Arthur Hayes ระบุว่าการร่วงของ Bitcoin เกิดจากการป้องกันความเสี่ยงของดีลเลอร์ที่เชื่อมโยงกับ ETF

Arthur Hayes ผู้ร่วมก่อตั้ง BitMEX แนะนำว่าการป้องกันความเสี่ยงของผู้ค้าสถาบันกำลังทำให้แรงกดดันลดลงของราคา Bitcoin เพิ่มมากขึ้น

ในโพสต์วันที่ 7 กุมภาพันธ์บน X Hayes ชี้ไปที่ผลิตภัณฑ์ทางการเงินที่มีโครงสร้างซึ่งเชื่อมโยงกับ iShares Bitcoin Trust (IBIT) ของ BlackRock

Hayes เตือนความเสี่ยงที่ซ่อนอยู่ใน Bitcoin ETF Notes

เขาโต้แย้งว่าราคา Bitcoin ที่ลดลงบังคับให้สถาบันการเงินที่ออกตั๋วเงินเหล่านี้ขายสินทรัพย์อ้างอิงเพื่อจัดการความเสี่ยง ผู้เชี่ยวชาญด้านการเงินเรียกกระบวนการนี้ว่า delta hedging

Hayes อธิบายว่าตั๋วเงินที่มีโครงสร้างเหล่านี้มักถูกออกโดยธนาคารใหญ่เพื่อให้ลูกค้าสถาบันสามารถเข้าถึง Bitcoin ผลิตภัณฑ์เหล่านี้มีคุณสมบัติการจัดการความเสี่ยงเฉพาะ เช่น ระดับการปกป้องเงินต้น

เมื่อราคาตลาดลดลงต่ำพอที่จะกระตุ้นระดับที่กำหนดไว้ล่วงหน้าเหล่านี้ ผู้ค้าจะต้องปรับตำแหน่งอย่างรุนแรงเพื่อรักษาความเป็นกลางต่อความเสี่ยง

แม้ว่ากลไกนี้จะเป็นมาตรฐานในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม Hayes สังเกตว่ามันสร้างวงจรป้อนกลับในภาคคริปโตที่การขายนำไปสู่การขายเพิ่มเติม พลวัตนี้เร่งการล่มสลายของราคาสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ

อย่างไรก็ตาม Hayes ชี้แจงว่าเขาไม่เชื่อว่ามี "แผนการลับ" ที่จะทำให้ตลาดล่มสลาย

เขาเน้นว่าอนุพันธ์เหล่านี้ไม่ได้ก่อให้เกิดการเคลื่อนไหวของตลาดโดยธรรมชาติ แต่ขยายความผันผวนทั้งในทิศทางขึ้นและลง

เขาเสริมว่าตลาดควรขอบคุณสำหรับการขาดการช่วยเหลือทางการเงิน ซึ่งจะช่วยให้เลเวอเรจคลี่คลายอย่างเป็นธรรมชาติ

ความคิดเห็นนี้มาในช่วงสัปดาห์ที่ปั่นป่วนสำหรับตลาดสกุลเงินดิจิทัล Bitcoin เพิ่งบันทึกผลการดำเนินงานในวันเดียวที่แย่ที่สุดนับตั้งแต่การล่มสลายของตลาด FTX ในเดือนพฤศจิกายน 2022

ในขณะเดียวกัน ผู้เข้าร่วมตลาดรายอื่นได้กล่าวโทษการลดลงต่อลมหนาวทางเศรษฐกิจมหภาคที่กว้างขึ้นและแม้แต่ความกังวลด้านความปลอดภัยของควอนตัมคอมพิวติ้ง

สำหรับบริบท Franklin Bi พันธมิตรทั่วไปของ Pantera Capital ระบุว่าความผันผวนมาจากหน่วยงานที่ไม่ใช่คริปโตที่ประสบปัญหา มากกว่ากองทุนอุตสาหกรรมทั่วไป

Bi เชื่อว่าผู้ขายน่าจะเป็นผู้เล่นรายใหญ่ที่ตั้งอยู่ในเอเชีย หน่วยงานนี้หลบเลี่ยงการตรวจจับในระยะเริ่มต้นโดยผู้เฝ้าดูตลาดเนื่องจากขาดความเชื่อมโยงอย่างลึกซึ้งกับคู่ค้าพื้นเมืองของคริปโต

ตามทฤษฎีของ Bi หน่วยงานนี้น่าจะมีส่วนร่วมในกลยุทธ์การสร้างตลาดแบบใช้เลเวอเรจบน Binance โดยได้รับทุนจากการค้าแบบ carry trade ของเยนญี่ปุ่น

การวิเคราะห์ทั้งสองนี้เน้นถึงการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในภาคสินทรัพย์ดิจิทัล

มันแสดงให้เห็นว่ากลยุทธ์การซื้อขายที่ซับซ้อน มากกว่าความเชื่อมั่นของผู้ค้าปลีกเพียงอย่างเดียว มีอิทธิพลต่อการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin มากขึ้นเรื่อยๆ