กระเป๋า Bitcoin ของ Strategy อยู่ในภาวะขาดทุนแต่ผลประกอบการปี 2025 ยังคงน่าประทับใจ

Strategy ผู้ถือ Bitcoin รายใหญ่ที่สุดในระดับองค์กรของโลก รายงานว่ามี BTC อยู่ 713,502 เหรียญ มีมูลค่าประมาณ 59.75 พันล้านดอลลาร์ ณ วันที่ 1 กุมภาพันธ์ ต้นทุนรวมของบริษัทสำหรับการถือครอง BTC เหล่านี้อยู่ที่ 54.26 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งแปลว่าต้นทุนเฉลี่ยอยู่ที่ 76,052 ดอลลาร์ต่อ bitcoin

เมื่อ Bitcoin ร่วงลงมาเกือบ 60,000 ดอลลาร์ ซึ่งต่ำกว่าราคาซื้อเฉลี่ยของ Strategy มาก คลัง BTC ขนาดใหญ่ของบริษัทกำลังขาดทุนอยู่ในขณะนี้

คลังภายใต้ความกดดัน

ในปี 2025 Strategy บรรลุผลตอบแทน BTC ตลอดทั้งปีที่ 22.8% และบันทึกผลกำไร 101,873 BTC บริษัทยังคงขยายคลัง BTC ในเดือนมกราคม 2026 และได้ซื้อ BTC เพิ่มอีก 41,002 เหรียญ

Strategy เริ่มต้นในปี 1989 ในฐานะบริษัทซอफต์แวร์แบบดั้งเดิมที่มุ่งเน้นการวิเคราะห์ข้อมูล ในปี 2020 ผู้ร่วมก่อตั้ง Michael Saylor ได้เปลี่ยนทิศทางครั้งใหญ่ไปสู่ Bitcoin โดยมองว่าเป็นทางเลือกที่ปลอดภัยกว่าเงินสดในช่วงมาตรการกระตุ้นเศรษฐกิจยุคแพนเดมิกและอัตราดอกเบี้ยต่ำ บริษัทเริ่มใช้ BTC เป็นสินทรัพย์คลังระยะยาว

ในปี 2025 บริษัทได้เปลี่ยนชื่อเป็น Strategy และยอมรับบทบาทในฐานะบริษัทที่ให้ความสำคัญกับ BTC เป็นอันดับแรกอย่างเต็มที่ การเปลี่ยนแปลงนี้ดึงดูดความสนใจจากหน่วยงานกำกับดูแลและผู้ให้บริการดัชนี ซึ่งตั้งคำถามว่าบริษัทที่ถูกครอบงำโดยคริปโตควรอยู่ในดัชนีหลักหรือไม่ MSCI แนะนำว่าบริษัทที่ถือสินทรัพย์มากกว่าครึ่งหนึ่งใน Bitcoin อาจถูกพิจารณาว่าไม่มีการดำเนินงาน อย่างไรก็ตาม Strategy โต้แย้งว่าบริษัทใช้ Bitcoin อย่างแข็งขันเพื่อระดมทุนและขับเคลื่อนมูลค่าของผู้ถือหุ้น ความพยายามเข้าร่วม S&P 500 ในเดือนกันยายนและธันวาคม 2025 ก็ล้มเหลวเช่นกัน

แม้จะเป็นเช่นนั้น การถือครอง Bitcoin ของ Strategy ยังคงเป็นศูนย์กลางของโครงสร้างทางการเงินและเชื่อมโยงอย่างใกล้ชิดกับตราสารเครดิตดิจิทัล โดยเฉพาะ STRC ซึ่งทำหน้าที่เป็นเครื่องมือเสริมสำหรับการจัดการความเสี่ยงและการขยายทุน การเติบโตของ STRC เป็น 3.4 พันล้านดอลลาร์ได้รับการสนับสนุนจากสภาพคล่องที่สูงขึ้นและความผันผวนที่ลดลงในตลาดคริปโต

บริษัทระดมทุนได้ 25.3 พันล้านดอลลาร์ในปี 2025 เพื่อสนับสนุนคลัง BTC และการเสนอขายหุ้นบุริมสิทธิ์ ซึ่งทำให้กลายเป็นผู้ออกหุ้นรายใหญ่ที่สุดในสหรัฐฯ เป็นปีที่สองติดต่อกัน นอกจากนี้ยังรักษา USD Reserve ไว้ 2.25 พันล้านดอลลาร์ ครอบคลุมเงินปันผลหุ้นบุริมสิทธิ์และภาระผูกพันดอกเบี้ยกว่า 2.5 ปี ให้ความมั่นคงเพิ่มเติมท่ามกลางความผันผวนของตลาด

การร่วงลงล่าสุดของสินทรัพย์คริปโตชั้นนำทำให้เกิดความกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจาก BTC ขององค์กรอีกครั้ง นักลงทุนชื่อดัง Michael Burry เพิ่งอ้างว่าพฤติกรรมของ Bitcoin ในฐานะสินทรัพย์เก็งกำไรมากกว่าการป้องกันความเสี่ยง อาจก่อให้เกิดความเสี่ยงอย่างมากสำหรับบริษัทที่ถือคลัง BTC ขนาดใหญ่ เขาสังเกตว่าการร่วงลงของราคาเพิ่มเติมอาจทำให้ผู้ถือรายใหญ่ รวมถึง Strategy ขาดทุนอย่างหนักและอาจจำกัดการเข้าถึงตลาดทุน ส่งผลให้ความเครียดทางการเงินรุนแรงขึ้น

ขาดทุนพุ่งสูงในไตรมาสที่ 4

ในขณะเดียวกัน การขาดทุนจากการดำเนินงานของ Strategy สำหรับไตรมาสอยู่ที่ 17.4 พันล้านดอลลาร์ เกิดจากการขาดทุนที่ยังไม่เกิดขึ้นจริงในสินทรัพย์ดิจิทัลทั้งหมด เมื่อเทียบกับการขาดทุนจากการดำเนินงาน 1.0 พันล้านดอลลาร์ในไตรมาสที่ 4 ปี 2024 ภายใต้โมเดลบัญชีก่อนหน้า

ขาดทุนสุทธิสำหรับไตรมาสอยู่ที่ 12.4 พันล้านดอลลาร์ เพิ่มขึ้นจาก 670.8 ล้านดอลลาร์ในช่วงเดียวกันของปี 2024 เงินสดและรายการเทียบเท่าเงินสดเพิ่มขึ้นเป็น 2.3 พันล้านดอลลาร์จาก 38.1 ล้านดอลลาร์ ขับเคลื่อนส่วนใหญ่โดยการจัดตั้ง USD Reserve

โพสต์ คลัง Bitcoin ของ Strategy ขาดทุนแต่ผลลัพธ์ปี 2025 ยังน่าประทับใจ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoPotato