เฟดสหรัฐฯ ฉีดเงิน 8.3 พันล้านดอลลาร์ ขณะที่อุปสงค์ Bitcoin Spot ยังคงลดลงต่อเนื่อง

ข้อมูลเชิงลึกที่สำคัญ:

• สภาพคล่องจากธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ไม่สามารถกระตุ้นอุปสงค์ Bitcoin ในตลาดสปอตได้
• ปริมาณการซื้อขายอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายเดือนแม้จะมีเงินไหลเข้า ETF
• ความตึงเครียดด้านสภาพคล่องยังคงดำเนินต่อไปในตลาดฟิวเจอร์สและ stablecoin

ธนาคารกลางสหรัฐ (Fed) ได้สูบฉีดเงิน 8.3 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาดเงินของสหรัฐฯ ในช่วงการดำเนินการให้สภาพคล่องตามกำหนดการเมื่อวันอังคาร มาตรการนี้มีเป้าหมายเพื่อบรรเทาแรงกดดันในการระดมทุนระยะสั้น แต่อุปสงค์ Bitcoin ในตลาดสปอตยังคงอ่อนแอในตลาดแลกเปลี่ยนหลัก ความแตกต่างดังกล่าวเผยให้เห็นช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างการสนับสนุนสภาพคล่องมหภาคและการมีส่วนร่วมในตลาดคริปโต

การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเนื่องจากการเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin ยังคงถูกจำกัดด้วยกิจกรรมในตลาดสปอตที่ลดลงแม้จะมีสภาวะที่ดีขึ้นในด้านอื่น เงินไหลเข้า ETF แสดงให้เห็นความสนใจจากสถาบันอย่างเลือกสรร แต่การมีส่วนร่วมของนักลงทุนในวงกว้างไม่สามารถฟื้นตัวได้

เรื่องราวราคา Bitcoin สะท้อนให้เห็นตลาดที่ติดอยู่ระหว่างการผ่อนคลายนโยบายและความเหนื่อยล้าของอุปสงค์เชิงโครงสร้าง ข้อมูล CryptoQuant กำหนดบริบทที่กว้างขึ้นสำหรับพฤติกรรมราคา Bitcoin เมื่อเร็ว ๆ นี้ นักวิเคราะห์ติดตามการปรับฐานที่ยาวนานซึ่งขับเคลื่อนโดยสภาพคล่องที่ลดลงและการมีส่วนร่วมในตลาดสปอตที่อ่อนแอ

ปฏิกิริยาตลาดในทันทีสะท้อนการขาดการเชื่อมโยงสภาพคล่อง

ข้อมูลการดำเนินงานของ Fed แสดงให้เห็นว่าการฉีดสภาพคล่องเกิดขึ้นในช่วงหน้าต่างการระดมทุนข้ามคืนตามปกติ ตลาดตีความมาตรการนี้ว่าเป็นการทำให้เสถียรภาพระยะสั้นมากกว่าการเปลี่ยนแปลงไปสู่การผ่อนคลายอย่างต่อเนื่อง สินทรัพย์เสี่ยงตอบสนองอย่างไม่สม่ำเสมอ โดยหุ้นคงที่และคริปโตส่วนใหญ่ไม่เปลี่ยนแปลง

Fed จะสูบฉีดเงิน 8.3 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ตลาด | ที่มา: 0xNobler (X)

ผู้ติดตามกระแสเงิน ETF รายงานเงินไหลเข้ารายวันที่โดดเด่นในกองทุน Bitcoin ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ ปฏิกิริยานั้นสะท้อนการวางตำแหน่งของสถาบันอย่างเลือกสรรมากกว่าการสะสมในวงกว้าง กิจกรรมตลาดสปอตไม่ตามมา สิ่งนี้บ่งชี้ถึงการถ่ายทอดที่จำกัดจากอุปสงค์ ETF สู่ปริมาณการซื้อขายในตลาดแลกเปลี่ยนพื้นฐาน

ตัวชี้วัดการแลกเปลี่ยนของ CryptoQuant แสดงให้เห็นว่าปริมาณการซื้อขายสปอตยังคงอยู่ในระดับที่บีบอัดหลังจากหลายเดือนของการหดตัว การเคลื่อนไหวเกิดขึ้นหลังจากช่วงเวลาของการลดเลเวอเรจอย่างเข้มข้นที่ทำให้สภาพคล่องในฟิวเจอร์สหมดไป ผลที่ตามมาคือสภาพคล่องมหภาคที่เพิ่มขึ้นไม่สามารถแปลงเป็นโมเมนตัมราคา Bitcoin ในทันทีได้

ข้อมูล On-Chain และปริมาณของ Bitcoin แสดงการกัดกร่อนของอุปสงค์

นักวิเคราะห์ CryptoQuant Darkfost สังเกตว่า Bitcoin เข้าสู่เดือนที่ห้าติดต่อกันของการปรับฐานในช่วงวงจรปัจจุบัน การลดลงเกิดขึ้นหลังจากเหตุการณ์ชำระบัญชีเมื่อวันที่ 10 ตุลาคมที่ลบดอกเบี้ยเปิดในฟิวเจอร์สส่วนใหญ่ เหตุการณ์นั้นเร่งการถอนเงินทุนเก็งกำไรในวงกว้างขึ้น

ปริมาณการซื้อขาย Bitcoin ในตลาดสปอต | ที่มา: CryptoQuant

ตัวชี้วัด on-chain แสดงให้เห็นว่าปริมาณ Bitcoin ในตลาดสปอตทั่วตลาดแลกเปลี่ยนหลักลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2024 Binance ยังคงมีส่วนแบ่งใหญ่ที่สุด แต่กิจกรรมยังคงอยู่ในระดับที่ต่ำกว่าจุดสูงสุดของวงจรก่อนหน้ามาก การหดตัวนั้นบ่งบอกถึงการถอยห่างของนักลงทุนมากกว่าความลังเลชั่วคราว

ข้อมูล Stablecoin เสริมภาพของสภาพคล่องที่ตึงตัว ยอดคงเหลือในตลาดแลกเปลี่ยนลดลงพร้อมกับมูลค่าตลาดของ stablecoin ที่ลดลงประมาณ 10 พันล้านดอลลาร์ การเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเนื่องจากเงินทุนออกจากสถานที่ซื้อขายแทนที่จะหมุนเวียนเข้าสู่สินทรัพย์เสี่ยง

ราคา Bitcoin ยังคงอยู่ภายใต้แรงกดดันเนื่องจากทั้งการมีส่วนร่วมในตลาดสปอตและสภาพคล่องในการชำระบัญชีอ่อนแอลง ตลาดฟิวเจอร์สมีเสถียรภาพ แต่ไม่สามารถดึงดูดการวางตำแหน่งใหม่โดยไม่มีการยืนยันจากตลาดสปอต ความไม่สมดุลนั้นทำให้การเคลื่อนไหวของราคาอยู่ในช่วงและเปราะบาง

กำลังเชิงโครงสร้างจำกัดการถ่ายทอดนโยบาย

Justin d'Anethan หัวหน้าฝ่ายวิจัยที่ Arctic Digital เชื่อมโยงความเสี่ยง Bitcoin คริปโตระยะสั้นกับความไม่แน่นอนมหภาคมากกว่าปัจจัยเฉพาะคริปโต เขาชี้ไปที่ความกังวลเกี่ยวกับท่าทีเข้มงวดของธนาคารกลางสหรัฐ ดอลลาร์ที่แข็งค่าขึ้น และผลตอบแทนที่แท้จริงที่สูงขึ้น กำลังเหล่านั้นกดดันสินทรัพย์เสี่ยงในวงกว้าง รวมถึงสินทรัพย์ดิจิทัล

การเคลื่อนไหวเกิดขึ้นหลังจากความไม่แน่นอนอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับจังหวะของการลดอัตราดอกเบี้ยในอนาคต ตลาดปรับความคาดหวังไปสู่เงื่อนไขทางการเงินที่ตึงตัวยาวนานขึ้น พฤติกรรมราคา Bitcoin สะท้อนการกำหนดราคาใหม่นั้นมากกว่าการมองโลกในแง่ดีเกี่ยวกับการดำเนินการสภาพคล่องที่แยกออกมา

D'Anethan โต้แย้งว่า Bitcoin ยังคงทำหน้าที่เป็นเครื่องป้องกันความเสี่ยงระยะยาวต่อการลดค่าเงินตรา แต่การกำหนดเวลายังคงมีความสำคัญ พลวัตระยะสั้นสนับสนุนความระมัดระวังเนื่องจากเลเวอเรจถูกล้างออกจากระบบ กระบวนการนั้นลดความผันผวนแต่ก็ทำให้การฟื้นตัวล่าช้าด้วย

สัญญาณตลาด Bitcoin STH/LTH | ที่มา: X

Joao Wedson ผู้ก่อตั้ง Alphractal ให้มุมมองเชิงโครงสร้างอีกประการหนึ่งโดยใช้ตัวชี้วัดราคาที่เกิดขึ้นจริง เขาสังเกตว่าจุดต่ำสุดของ Bitcoin ที่ทนทานในอดีตต้องการให้ผู้ถือระยะยาวรับผลขาดทุน ในปัจจุบัน เงื่อนไขนั้นยังไม่เกิดขึ้นอย่างสมบูรณ์

Wedson ติดตามความสัมพันธ์ระหว่างราคาที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะสั้นและผู้ถือระยะยาว ระยะหมีดำเนินต่อไปจนกว่าราคาที่เกิดขึ้นจริงระยะสั้นจะตกต่ำกว่าเกณฑ์มาตรฐานระยะยาว การข้ามนั้นยังไม่เกิดขึ้น ทำให้ความเสี่ยงด้านลบยังไม่ได้รับการแก้ไข

แนวโน้มมุ่งเน้นไปที่การยืนยันสภาพคล่อง

ผู้เข้าร่วมตลาดขณะนี้เฝ้าดูว่าปริมาณสปอตจะฟื้นตัวหลังจากการสนับสนุนนโยบายหรือไม่ การฟื้นตัวอย่างยั่งยืนต้องการกิจกรรมการแลกเปลี่ยนที่เริ่มใหม่มากกว่าเงินไหลเข้า ETF ที่แยกออกมา หากไม่มีการยืนยันนั้น การตอบสนองของราคา Bitcoin ต่อสภาพคล่องมหภาคยังคงจำกัด

จุดเปลี่ยนถัดไปมุ่งเน้นไปที่ว่าอุปสงค์จะกลับมาพร้อมกับเงื่อนไขการระดมทุนที่ดีขึ้นหรือไม่ ผู้ซื้อขายติดตามตัวชี้วัดราคาที่เกิดขึ้นจริงและกระแส stablecoin เพื่อหาสัญญาณเริ่มต้น จนกว่าตัวชี้วัดเหล่านั้นจะเปลี่ยนแปลง ทิศทางราคา Bitcoin ยังคงถูกจำกัดด้วยพลวัตสภาพคล่องภายในมากกว่าการดำเนินการนโยบายที่เป็นพาดหัว

โพสต์ Fed สูบฉีดเงิน 8.3 พันล้านดอลลาร์ขณะที่อุปสงค์ Bitcoin ในตลาดสปอตยังคงแห้งแล้ง ปรากฏครั้งแรกบน The Coin Republic