การต่อสู้เรื่อง CLARITY Act เหนือผลตอบแทนดอลลาร์และสภาพคล่องของ DeFi

นับตั้งแต่พลาดกำหนดการแก้ไขเมื่อวันที่ 15 มกราคมและถูกเลื่อนไปจนถึงสิ้นเดือน พระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัล (CLARITY) กำลังกลายเป็นการต่อสู้ผ่านตัวแทนว่าใครจะเป็นตัวกลางในผลตอบแทนดอลลาร์สหรัฐบนเชน — โปรโตคอลการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) แบบเปิดและระบบการชำระเงิน หรือกลุ่มเฉพาะของผู้รับฝากและธนาคารรายใหญ่?

ด้วยร่างล่าสุดที่เข้มงวดยิ่งขึ้นเกี่ยวกับวิธีการเสนอผลตอบแทนบน stablecoin ผู้วิจารณ์รวมถึงผู้ออก stablecoin และแพลตฟอร์ม DeFi สถาบัน เตือนว่าร่างกฎหมายนี้เสี่ยงที่จะส่งออกเครดิตบนเชนไปต่างประเทศมากกว่าที่จะทำให้ปลอดภัยขึ้นในสหรัฐอเมริกา

การต่อต้านของ Coinbase เน้นย้ำความไม่สบายใจที่เพิ่มขึ้นในอุตสาหกรรม

การตัดสินใจของ Coinbase ที่จะถอนการสนับสนุนร่างกฎหมายในสัปดาห์นี้เปิดเผยความกลัวของอุตสาหกรรมว่าการประนีประนอมได้เอียงไปทางผู้ดำรงตำแหน่งมากเกินไป โดยข้อความล็อคโมเดลที่ลงโทษสำหรับ DeFi และผลตอบแทน

Brian Armstrong ซีอีโอของ Coinbase แย้งว่าจะดีกว่าที่จะ "ไม่มีร่างกฎหมายดีกว่ามีร่างกฎหมายที่แย่" และ Jake Chervinsky หัวหน้าเจ้าหน้าที่กฎหมายที่ Variant Fund กล่าวว่า CLARITY เป็นกฎหมายประเภทที่จะ "มีชีวิตอยู่ 100 ปี" และ "เราสามารถใช้เวลาทั้งหมดที่เราต้องการเพื่อทำให้ถูกต้อง"

CLARITY จะ "มีชีวิตอยู่ 100 ปี" แหล่งที่มา: Jake Chervinsky

ที่เกี่ยวข้อง: ซีอีโอ Coinbase คาดว่าการแก้ไขร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด 'ในไม่กี่สัปดาห์'

CLARITY ปรับโครงสร้างผลตอบแทนดอลลาร์บนเชนอย่างไร

Jakob Kronbichler ซีอีโอและผู้ร่วมก่อตั้งตลาดเครดิตบนเชน Clearpool พูดคุยกับ Cointelegraph เกี่ยวกับ "ความเสี่ยงหลัก" ของพระราชบัญญัติ CLARITY: หน่วยงานกำกับดูแลตัดสินใจว่าผลตอบแทนได้รับอนุญาตให้มีอยู่ที่ไหน แทนที่จะเป็นวิธีการจัดการความเสี่ยงในตลาดบนเชน 

"ความต้องการผลตอบแทนดอลลาร์จะไม่หายไปเพราะกฎหมาย" เขากล่าว โดยแย้งว่าหากโครงสร้างสภาพคล่องบนเชนที่สอดคล้องกฎระเบียบถูกจำกัด กิจกรรมจะ "มีแนวโน้มที่จะย้ายไปต่างประเทศหรือรวมศูนย์ในตัวกลางผู้ดำรงตำแหน่งจำนวนน้อย"

Ron Tarter ซีอีโอของผู้ออก stablecoin MNEE และอดีตทนายความ สะท้อนความกังวลของ Kronbichler โดยบอก Cointelegraph ว่า "หากผลตอบแทน stablecoin ถูกผลักไปต่างประเทศมากกว่าที่จะทำให้โปร่งใสและสอดคล้องกฎระเบียบในประเทศ สหรัฐฯ เสี่ยงที่จะสูญเสียทั้งนวัตกรรมและการมองเห็นในตลาดเหล่านี้"

"ตัวเลือกนั้นจะกำหนดว่าเครดิตบนเชนสถาบันจะพัฒนาไปที่ไหนในทศวรรษหน้า" Kronbichler เตือน

Tarter อ่าน CLARITY ว่าเป็นการลากเส้นโดยเจตนาระหว่างดอกเบี้ยแบบพาสซีฟคล้ายเงินฝากและสิ่งจูงใจที่อาศัยกิจกรรม โดยเพิ่มว่าจุดหมุนหลักคือวลี "เฉพาะที่เกี่ยวข้องกับการถือครอง"

จากมุมมองของเขา ร่างกฎหมายกำลังพยายามไกล่เกลี่ยระหว่างกลุ่มธนาคารที่กังวลว่าผลตอบแทน stablecoin อาจดูดเงินฝากและแพลตฟอร์มที่มองว่าผลตอบแทนเป็นกระแสรายได้และสิ่งจูงใจหลัก

ที่เกี่ยวข้อง: อุตสาหกรรมคริปโตแตกแยกเรื่องพระราชบัญญัติ CLARITY หลัง Coinbase ออกจากแนวร่วม

DeFi นักพัฒนา และเส้น "การควบคุม"

ในตอนนี้ Kronbichler เห็นจุดสว่างหนึ่งจุด: แนวทาง CLARITY ในปัจจุบัน "สร้างความแตกต่างที่สมเหตุสมผลโดยไม่ถือว่านักพัฒนาซอฟต์แวร์แบบไม่รับฝากเป็นตัวกลางทางการเงิน" ซึ่งเขาเรียกว่าสำคัญต่อนวัตกรรมและความสบายใจของสถาบัน 

ความท้าทายที่แท้จริง เขาแย้งคือการรักษาภาระผูกพันการปฏิบัติตามกฎระเบียบให้ผูกพันกับหน่วยงานที่ควบคุมการเข้าถึง การรับฝาก หรือพารามิเตอร์ความเสี่ยงจริงๆ แทนที่จะลอยไปทางผู้ดูแลซอฟต์แวร์ทั่วไปที่ไม่ทำ หากเส้นเหล่านั้นเบลอ โต๊ะสถาบันจะดิ้นรนในการประเมินความรับผิดและอาจหลีกเลี่ยงผลิตภัณฑ์เครดิตบนเชนที่หันหน้าเข้าหาสหรัฐฯ อย่างง่ายดาย

Tarter เห็นด้วยว่าการทดสอบการควบคุมของนักพัฒนาน่าจะเป็นหนึ่งในจุดระเบิดที่มีการโต้เถียงมากที่สุดในการแก้ไข โดยคาดหวังการถกเถียงอย่างรุนแรงเกี่ยวกับสิ่งที่ถือเป็นซอฟต์แวร์แบบกระจายอำนาจอย่างแท้จริงและ "สถานการณ์ที่กลุ่มเล็กๆ สามารถควบคุมผลลัพธ์ได้อย่างมีนัยสำคัญ"

นิตยสาร: กฎหมายคริปโตเปลี่ยนแปลงอย่างไรในปี 2025 — และจะเปลี่ยนแปลงอย่างไรในปี 2026

ผลตอบแทนที่ซื่อสัตย์และกิจกรรมเครือข่าย

Jesse Shrader ซีอีโอของ Amboss — การวิเคราะห์ข้อมูลสำหรับ Bitcoin Lightning Network — เห็นปัญหาการปกป้องผู้บริโภคที่แท้จริงในผลตอบแทน "เพียงแค่ถือครอง" ที่ปิดบังการเจือจางหรือการจำนองซ้ำ โดยชี้ไปที่ความล้มเหลวในอดีตเช่น Celsius และ BlockFi 

เขาลากเส้นที่คมชัดระหว่างผลตอบแทนที่ทึบแสงที่แพลตฟอร์มกำหนดและผลตอบแทนที่มาจากกิจกรรม ซึ่งเขาแย้งว่าโปร่งใสกว่าจากมุมมองการออกแบบเครือข่าย

สำหรับผู้ออกกฎหมายที่ต้องการรักษาความแตกต่างนั้น คำขอแรกของ Shrader เรียบง่าย: กำหนดให้โทเค็นที่ถูกกำกับดูแลเปิดเผยอย่างชัดเจน "แหล่งที่มาของผลตอบแทนเพื่อให้ผู้บริโภคสามารถประเมินความเสี่ยงได้อย่างเพียงพอ"

ผลลัพธ์ CLARITY แบบใดจะปกป้องผู้ใช้อย่างแท้จริงโดยไม่บีบคอตลาดดอลลาร์บนเชนที่สอดคล้องกฎระเบียบสำหรับทุกคนที่เกี่ยวข้อง?

"การสัมผัสเบาๆ จากหน่วยงานกำกับดูแลเป็นที่ชื่นชม" Shrader กล่าว ขณะที่ Tarter เชื่อว่าชัยชนะมาจากนโยบายของสหรัฐฯ ที่ปกป้องผู้ใช้ "โดยไม่ห้ามนวัตกรรมที่สอดคล้องกฎระเบียบ" (และโดยไม่ล็อคระบอบผลตอบแทนที่เฉพาะผู้รับฝากรายใหญ่ที่สุดเท่านั้นที่จะสามารถนำทางได้)

Cointelegraph มุ่งมั่นในการทำข่าวที่เป็นอิสระและโปร่งใส บทความข่าวนี้ผลิตขึ้นตามนโยบายบรรณาธิการของ Cointelegraph และมีจุดมุ่งหมายเพื่อให้ข้อมูลที่ถูกต้องและทันท่วงที ผู้อ่านควรตรวจสอบข้อมูลอย่างอิสระ อ่านนโยบายบรรณาธิการของเรา https://cointelegraph.com/editorial-policy

แหล่งที่มา: https://cointelegraph.com/news/clarity-act-fight-stablecoin-yields-defi?utm_source=rss_feed&utm_medium=feed&utm_campaign=rss_partner_inbound