การวิเคราะห์: วิกฤต "1011" บังคับให้ผู้สร้างตลาดถือโทเค็นจำนวนมาก ทำให้สภาพคล่องของตลาดตกลงสู่จุดต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022

PANews รายงานเมื่อวันที่ 8 มกราคม ตาม CoinDesk, BitMEX ระบุในรายงานล่าสุดว่าการล่มสลายเมื่อวันที่ 11 ตุลาคม 2025 ส่งผลกระทบต่อผู้ทำตลาด บังคับให้พวกเขาถือครองสกุลเงินดิจิทัลจำนวนมาก การล่มสลายครั้งนี้ส่งผลให้เกิดการชำระบัญชีแบบลูกโซ่ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ สร้างความเสียหายอย่างรุนแรงต่อกลยุทธ์เป็นกลางของผู้ทำตลาด และทำให้สภาพคล่องของตลาดลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022 BitMEX ระบุว่า "เมื่อกลไก ADL (automatic deleveraging) ถูกเรียกใช้งาน บังคับปิดสถานะขายชอร์ตของผู้ทำตลาดที่ใช้เพื่อการป้องกันความเสี่ยง สถาบันเหล่านี้ถูกบังคับให้ถือสถานะสปอตที่ไม่มีการป้องกันความเสี่ยงระหว่างตลาดตกอย่างรวดเร็ว สถานการณ์นี้ทำลายคำมั่นสัญญาของ 'กลยุทธ์เป็นกลาง' ของสัญญาแบบถาวร ทำให้ผู้ทำตลาดถอนสภาพคล่องทั่วโลกในไตรมาสที่สี่ของปี 2025 ส่งผลให้สภาพคล่องของสมุดคำสั่งซื้อลดลงสู่ระดับต่ำสุดนับตั้งแต่ปี 2022"

ด้วยการไหลเข้ามาของผู้เลียนแบบจำนวนมาก "ผลตอบแทนที่ง่าย" แบบ Delta-neutral ที่อาศัยการเก็งกำไรจากอัตราค่าธรรมเนียมการระดมทุนได้หดตัวลงอย่างมาก โดยผลตอบแทนต่อปีลดลงต่ำกว่า 4% ขณะเดียวกัน แพลตฟอร์มสไตล์ B-book ได้รับผลกำไรอย่างมาก ตลาดสัญญาแบบถาวร DeFi ยังคงอ่อนไหวต่อการจัดการ ในขณะที่ตลาดสัญญาแบบถาวรทางการเงินแบบดั้งเดิมได้เติบโตอย่างรวดเร็ว