Morgan Stanley ได้ยื่นคำขอจดทะเบียนต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ สำหรับกองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยน Bitcoin แบบ spot [ETF] ที่เสนอ
ด้วยการเคลื่อนไหวนี้ ทำให้เข้าสู่ตลาดที่ไม่ได้ถูกกำหนดโดยการไหลเข้าอย่างรวดเร็วอีกต่อไป แต่เป็นสภาพแวดล้อมด้านอุปสงค์ที่มีการแข่งขันและปรับเปลี่ยนมากขึ้น
การยื่นแบบฟอร์ม S-1 ซึ่งยื่นเมื่อวันที่ 6 มกราคม 2026 ได้ระบุแผนสำหรับ Morgan Stanley Bitcoin Trust ซึ่งเป็นกลไกเชิงรับที่ออกแบบมาเพื่อติดตามราคา Bitcoin ผ่านการถือครองโดยตรง
แม้ว่าการยื่นเอกสารนั้นเป็นเรื่องของขั้นตอน แต่จังหวะเวลาโดดเด่น เนื่องจากมาพร้อมกับ spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ที่ประสบกับการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องในช่วงหลายเดือนที่ผ่านมา แม้ว่าราคา bitcoin จะคงที่ใกล้กับจุดสูงสุดของวงจร
โครงสร้าง spot Bitcoin ETF มาตรฐาน
ตามหนังสือชี้ชวนเบื้องต้น กองทุนที่เสนอจะดำเนินการเป็น spot Bitcoin ETF ที่มีหลักประกันทางกายภาพ
จะถือ bitcoin โดยตรง หลีกเลี่ยงการใช้เลเวอเรจหรืออนุพันธ์ และพยายามติดตามประสิทธิภาพของสินทรัพย์ผ่านเกณฑ์มาตรฐานที่อิงจากข้อมูลการซื้อขายตลาด spot แบบรวม
หุ้นจะถูกสร้างและไถ่ถอนโดยผู้เข้าร่วมที่ได้รับอนุญาตด้วยเงินสดหรือในรูปแบบสินทรัพย์ ตามโครงสร้างที่คุ้นเคยที่ใช้โดย spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ที่มีอยู่
ที่มา: U.S. SEC
การยื่นเอกสารไม่ได้รวมวันเปิดตัวและยังคงอยู่ภายใต้การพิจารณาและแก้ไขของ SEC ก่อนที่จะมีผลบังคับใช้
กระแส Bitcoin ETF ชี้ไปที่ระยะอุปสงค์ที่เย็นลง
บริบทของตลาดที่กว้างขึ้นมีความชัดเจนน้อยกว่าในช่วงคลื่นลูกแรกของการเปิดตัว spot Bitcoin ETF
ข้อมูลSoSo Value แสดงให้เห็นว่า หลังจากการไหลเข้าที่แข็งแกร่งในช่วงต้นปี 2025 ภาคส่วนนี้ได้เห็นการไหลออกสุทธิอย่างต่อเนื่องตั้งแต่ปลายเดือนตุลาคม
ข้อมูลรายวันล่าสุดระบุว่ามีการไถ่ถอนสุทธิมากกว่า $200 ล้านในบางช่วงเวลา สินทรัพย์สุทธิทั้งหมดใน spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ ลดลงจากจุดสูงสุดก่อนหน้านี้ แม้ว่าจะยังคงอยู่เหนือ $120 พันล้าน
ที่มา: SoSoValue
โดยเฉพาะ การไหลออกเหล่านี้เกิดขึ้นพร้อมกับการฟื้นตัวของราคา Bitcoin ซึ่งคงอยู่เหนือ $90,000 ในช่วงสัปดาห์ที่ผ่านมา
ความแตกต่างระหว่างเสถียรภาพของราคาและกระแส ETF ที่อ่อนแอลงชี้ให้เห็นการเปลี่ยนแปลงในพฤติกรรมของนักลงทุน จากการจัดสรรอย่างรวดเร็วไปสู่การปรับสมดุลและปรับพอร์ตการลงทุน
การยื่นเอกสารระหว่างการไหลออกส่งสัญญาณการวางตำแหน่งเชิงกลยุทธ์
แทนที่จะมุ่งเป้าไปที่ความกระตือรือร้นของผู้ค้าปลีกระยะสั้น การยื่นเอกสารดูเหมือนจะสอดคล้องกับการวางตำแหน่งระยะยาวภายในประเภทผลิตภัณฑ์ที่เติบโตเต็มที่
Spot Bitcoin ETF ไม่ใช่สิ่งใหม่อีกต่อไป พวกมันเป็นโครงสร้างพื้นฐานที่จัดตั้งขึ้นภายในตลาดสหรัฐฯ และการแข่งขันได้เปลี่ยนไปจากการดึงดูดเงินทุนครั้งแรกไปสู่การรักษาและกระจายสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพ
เครือข่ายการจัดการความมั่งคั่งและให้คำปรึกษาของ Morgan Stanley ทำให้เข้าถึงกลุ่มนักลงทุนได้
นี่คือนักลงทุนที่การจัดสรรมักถูกขับเคลื่อนโดยการตัดสินใจสร้างพอร์ตการลงทุนมากกว่าสัญญาณการซื้อขายระยะสั้น
การเข้าสู่ตลาด ETF ในขั้นตอนนี้ทำให้บริษัทสามารถทำให้การเปิดเผยผลิตภัณฑ์เป็นภายในแทนที่จะพึ่งพาผู้ออกบุคคลที่สามเพียงอย่างเดียว
สิ่งที่การยื่นเอกสารระบุ — และไม่ระบุ
การยื่นเอกสาร S-1 ไม่ได้ส่งสัญญาณการอนุมัติด้านกฎระเบียบ และไม่ได้รับประกันว่ากองทุนจะเปิดตัวหรือดึงดูดการไหลเข้าที่สำคัญ นอกจากนี้ยังไม่ได้บ่งชี้ถึงการฟื้นตัวที่ใกล้เข้ามาของอุปสงค์ ETF
สิ่งที่ระบุคือสถาบันการเงินขนาดใหญ่ยังคงเห็นมูลค่าเชิงกลยุทธ์ในการเสนอการเปิดเผย bitcoin ที่เป็นกรรมสิทธิ์ แม้ว่าตลาดจะเข้าสู่ระยะที่รอบคอบและแข่งขันมากขึ้น
การยื่นเอกสาร Bitcoin ETF ของ Morgan Stanley มาถึงในช่วงระยะเวลาของการรวมตัวสำหรับกองทุน spot Bitcoin ของสหรัฐฯ ซึ่งมีลักษณะเด่นด้วยกระแสที่เย็นลงและการประเมินอุปสงค์ของนักลงทุนใหม่
ความคิดสุดท้าย
- การยื่นเอกสารของ Morgan Stanley มาในช่วงระยะที่เย็นลงสำหรับกระแส spot Bitcoin ETF ของสหรัฐฯ โดยเน้นการเปลี่ยนแปลงจากการเปิดตัวที่ขับเคลื่อนด้วยโมเมนตัมไปสู่การวางตำแหน่งระยะยาว
- การเคลื่อนไหวนี้เน้นย้ำว่าความแข็งแกร่งในการกระจายและการเข้าถึงแบรนด์กำลังกลายเป็นสิ่งสำคัญมากกว่าความแปลกใหม่ในตลาด ETF ที่เติบโตเต็มที่มากขึ้น
ที่มา: https://ambcrypto.com/morgan-stanley-files-for-bitcoin-etf-as-u-s-spot-fund-flows-cool/
