Morgan Stanley ยื่นแบบ SEC S-1 สำหรับ Ethereum Trust — Spot ETH เป็นลำดับถัดไป?

Morgan Stanley ได้ก้าวเข้าสู่ตลาดคริปโทในสหรัฐอเมริกาอีกครั้งหลังจากยื่นแบบคำขอจดทะเบียน Form S-1 ต่อคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สำหรับ Morgan Stanley Ethereum Trust

การเคลื่อนไหวนี้เพิ่มความคาดหวังที่เพิ่มขึ้นว่าบริษัทขนาดใหญ่ในวอลล์สตรีทกำลังวางตำแหน่งสำหรับผลิตภัณฑ์คริปโท spot ที่กว้างขึ้นนอกเหนือจาก Bitcoin

การยื่นเอกสารซึ่งส่งเมื่อวันที่ 6 มกราคม กำหนดกรอบทางกฎหมายสำหรับทรัสต์ตามกฎหมายที่จะถือ ether ในนามของนักลงทุน

Ethereum ETFs แตะ 20 พันล้านดอลลาร์ขณะที่ Morgan Stanley เข้าร่วม

แถลงการณ์การจดทะเบียนระบุว่า Morgan Stanley Investment Management จะทำหน้าที่เป็นผู้ฝากเงิน ในขณะที่ CSC Delaware Trust Company จะทำหน้าที่เป็นผู้ดูแลทรัสต์

ทรัสต์ถูกจัดตั้งขึ้นเมื่อวันที่ 16 ธันวาคม 2025 ภายใต้กฎหมายของรัฐเดลาแวร์ โดยมีเงินลงทุนเริ่มต้น 1 ดอลลาร์ ซึ่งเป็นขั้นตอนมาตรฐานที่ใช้ในการสร้างองค์กรก่อนเริ่มดำเนินการ

แม้ว่าการยื่นเอกสารจะไม่รับประกันการอนุมัติหรือการเปิดตัวทันที แต่ก็เป็นสัญญาณของความตั้งใจที่จะเสนอการเข้าถึง Ethereum ที่มีการกำกับดูแลผ่านช่องทางโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม

ณ วันที่ 6 มกราคม Ethereum spot ETFs บันทึกมูลค่าการซื้อขายรายวัน 1.72 พันล้านดอลลาร์ และถือครองสินทรัพย์สุทธิรวม 20.06 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเทียบเท่ากับมากกว่า 5% ของมูลค่าตลาดรวมของ Ethereum

ภาพรวมตลาด Ethereum spot ETF ที่มา: Sosovalue

ETHA ของ BlackRock ครองตลาดในภาคส่วนนี้ โดยถือครองสินทรัพย์ 11.58 พันล้านดอลลาร์ และคิดเป็นเกือบ 3% ของมูลค่าตลาดของ ETH เพียงอย่างเดียว โดยมีปริมาณการซื้อขายรายวันเกิน 1 พันล้านดอลลาร์

ผู้ออกรายอื่นแสดงภาพที่หลากหลายมากขึ้น โดย ETHE ของ Grayscale ที่มีค่าธรรมเนียมสูงกว่ายังคงเห็นกระแสเงินออกอย่างต่อเนื่อง โดยมีเงินมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์ไหลออกจากกองทุนเมื่อเวลาผ่านไป ในขณะที่ผลิตภัณฑ์ ETH ที่มีค่าธรรมเนียมต่ำกว่าและ FETH ของ Fidelity รักษากระแสเงินเข้าระยะยาวที่แข็งแกร่งกว่า

ข้อมูลชี้ให้เห็นว่าความไวต่อค่าธรรมเนียมและสภาพคล่องกำลังมีบทบาทที่เพิ่มขึ้นในการที่นักลงทุนเลือกการเข้าถึง Ethereum ซึ่งเป็นปัจจัยที่ Morgan Stanley จะต้องพิจารณาหากทรัสต์ของบริษัทในที่สุดแปลงเป็นผลิตภัณฑ์ที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์

การยื่น ETH Trust สอดคล้องกับเส้นทางคลาสสิกสู่ Spot ETFs สำหรับ Morgan Stanley

การเคลื่อนไหวของ Morgan Stanley เป็นไปตามรูปแบบที่คุ้นเคยที่เห็นในหมู่ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่

บริษัทเช่น Grayscale และ VanEck เริ่มต้นด้วยทรัสต์หรือผลิตภัณฑ์ที่ใช้ฟิวเจอร์สหลายปีก่อนที่ spot ETFs จะได้รับการอนุมัติ ในขณะที่ BlackRock และ Fidelity เปิดตัว spot Ether ETFs โดยตรงในเดือนกรกฎาคม 2024 หลังจาก SEC อนุมัติหมวดหมู่นี้

ท่ามกลางสถานการณ์นั้น การยื่นทรัสต์ Ethereum ของ Morgan Stanley ถูกมองว่าเป็นการวางรากฐานมากกว่าจุดสิ้นสุด คล้ายกับวิธีที่ผลิตภัณฑ์ทรัสต์ก่อนหน้านี้เปลี่ยนเป็นกองทุนซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ในที่สุดเมื่อเงื่อนไขด้านกฎระเบียบอนุญาต

จังหวะเวลานี้น่าสังเกตเมื่อพิจารณาจากการขยายงานคริปโทที่กว้างขึ้นของ Morgan Stanley

เพียงหนึ่งวันก่อนหน้านี้ ธนาคารได้ยื่น S-1 สำหรับ spot Bitcoin Trust ที่ออกแบบมาเพื่อติดตามราคา Bitcoin โดยตรง

Morgan Stanley ยังได้ยื่นขอทรัสต์ที่เชื่อมโยงกับ Solana และกำลังเตรียมเปิดตัวการซื้อขายคริปโทโดยตรงสำหรับ Bitcoin, Ether และ Solana ผ่านแพลตฟอร์ม E-Trade โดยรอการอนุมัติจากหน่วยงานกำกับดูแล

การยื่นเอกสารเหล่านี้รวมกันชี้ให้เห็นถึงการขยายงานที่มีการประสานงานมากกว่าการทดลองที่แยกกัน

Morgan Stanley ดูแลสินทรัพย์ลูกค้าประมาณ 8.2 ล้านล้านดอลลาร์ผ่านแผนกจัดการความมั่งคั่ง ทำให้มีแรงจูงใจที่แข็งแกร่งในการจัดการการเข้าถึงคริปโทภายในองค์กรเมื่อความต้องการเพิ่มขึ้น

ผู้บริหารได้ชี้ไปที่สภาพแวดล้อมการกำกับดูแลของสหรัฐที่ผ่อนปรนมากขึ้นเป็นเหตุผลสำคัญในการเร่งแผนสินทรัพย์ดิจิทัล

สำหรับนักลงทุนแบบดั้งเดิม ผลิตภัณฑ์เช่นทรัสต์ Ethereum หรือ ETF เสนอการเข้าถึงการเคลื่อนไหวราคา ETH ที่มีการกำกับดูแลผ่านโบรกเกอร์โดยไม่มีความซับซ้อนของการเก็บรักษาด้วยตนเอง การ staking หรือกิจกรรมบนเชน

ไม่เหมือนกับการเป็นเจ้าของ ETH แบบ spot นักลงทุนในทรัสต์หรือ ETF ไม่ได้ควบคุมสินทรัพย์พื้นฐานหรือได้รับรางวัลจาก staking

แม้จะมีข้อจำกัดเหล่านั้น กระแสเงินเข้า ETF ที่มั่นคงแสดงให้เห็นว่าสถาบันยังคงชอบความเรียบง่ายและการปฏิบัติตามกฎระเบียบ

แม้ว่า Morgan Stanley จะไม่ได้ประกาศแผนสำหรับ spot Ethereum ETF อย่างชัดเจน แต่การยื่นทรัสต์สอดคล้องกับกลยุทธ์ที่กำหนดไว้ซึ่งเกิดขึ้นก่อนการเปิดตัว spot โดยบริษัทรายใหญ่อื่นๆ