บริษัทที่ถือ Bitcoin ในคลังเผชิญแรงกดดันด้านมูลค่า 40% ติดลบแล้ว

เกือบครึ่งหนึ่งของบริษัทคลัง Bitcoin ที่จดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์ทั้งหมด หรือที่รู้จักในนาม Digital Asset Treasuries (DATs) กำลังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์ดิจิทัลในงบดุลของพวกเขา ประมาณ 40% ของบริษัทคลัง Bitcoin 100 อันดับแรกได้รับการประเมินมูลค่าจากตลาดที่ต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิของการถือครอง BTC ตามข้อมูลจาก BitcoinTreasuries.net

อย่างน้อย 37 บริษัทในกลุ่มนี้ซื้อขายที่ส่วนลดต่อ NAV ซึ่งเป็นการกลับตัวที่น่าสังเกตจากสภาวะที่เห็นในไตรมาสที่ 2 และ 3 ปี 2025 เมื่อเหรียญราชาเปลี่ยนมือในระดับสูงสุดตลอดกาล 

ในช่วงสามไตรมาสแรกของปี บริษัทคลังส่วนใหญ่มีพรีเมียมที่มีขนาดใหญ่และสามารถออกหุ้นเหนือมูลค่า Bitcoin ของพวกเขา ระดมทุน และซื้อเหรียญเพิ่มเติมโดยไม่มีการเจือจางผู้ถือหุ้นทันที บริษัทมหาชนเกือบ 200 แห่งขณะนี้ถือ Bitcoin รวมกันมากกว่า 1 ล้านเหรียญ มีมูลค่าประมาณ 96 พันล้านดอลลาร์ในปี 2026 

ในบรรดา BTC DATs 5 อันดับแรกตามการถือครองคือ Strategy ที่มี 672,497 BTC และ MARA Holdings ที่เป็นเจ้าของ 53,250 เหรียญ Twenty One Capital ถือ 43,514 Bitcoin, Metaplanet ควบคุม 35,102 และ Bitcoin Standard Treasury ถือ 30,021 

รูปแบบ Bitcoin DAT ล้มเหลวหรือไม่? mNAVs ลดลงอย่างรุนแรง 

เมื่อบริษัทซอฟต์แวร์ของ Michael Saylor คือ Strategy (เดิมชื่อ MicroStrategy) เริ่มซื้อ Bitcoin ผ่านตั๋วเงินแปลงสภาพและหุ้น ราคา Bitcoin อยู่ที่เล็กน้อยเกิน 11,000 ดอลลาร์ เร่งไปข้างหน้า 5 ปีต่อมา มูลค่าสูงสุดตลอดกาล 126,000 ดอลลาร์ในเดือนตุลาคมต้องเป็นเหตุผลที่ผู้ถือหุ้น MSTR ยิ้มได้ แต่นั่นไม่ใช่กรณีทั้งหมด

รูปแบบเริ่มสะดุดเมื่อการประเมินมูลค่าหุ้นลดลงและราคา BTC ร่วงมากกว่า 30% ในเวลาเพียงสามเดือน ไม่ต้องพูดถึงหลายบริษัทเช่น Strategy ที่ซื้อที่ราคาสูง เมื่อราคาหุ้นลดลงต่ำกว่า NAV โมเดลธุรกิจของการออกหุ้นใหม่เพื่อซื้อ Bitcoin กลายเป็นสิ่งที่ไม่คุ้มค่า ทำให้บริษัทเผชิญกับแรงกดดันของตลาดและการวิจารณ์จากนักลงทุน

รายงานเดือนธันวาคมจาก BitcoinTreasuries.net แสดงให้เห็นว่ามีเพียงบริษัทคลัง BTC หนึ่งแห่ง คือ The Blockchain Group ที่ตั้งอยู่ในฝรั่งเศส มีผลงานดีกว่า S&P 500 ในปี 2025 เนื่องจากดัชนีหุ้นสหรัฐฯ มาตรฐานคืนผล 16% ตลอดทั้งปี

บริษัทคลังอื่น ๆ ทั้งหมดอยู่ห่างไกลจากดัชนี และประมาณ 60% ของพวกเขาใช้จ่ายมากกว่าในการได้มา BTC กว่าที่มูลค่าการถือครองเหล่านั้นในปัจจุบัน ผู้บุกเบิก Strategy ซื้อขายที่มากกว่าสองเท่าของมูลค่า Bitcoin เมื่อปีที่แล้ว แต่หุ้นของมันตอนนี้อยู่ที่ส่วนลด 17% ต่อ NAV

ผู้เล่นที่เล็กกว่าเช่น H100 Group ของสวีเดนซื้อขายที่ส่วนลด 32%, Vanadi Coffee ซื้อขายที่ส่วนลด 61% ต่อมูลค่า BTC ควบคู่ไปกับห้าถึงหกบริษัทที่ใกล้เท่ากัน รวมถึง OranjeBTC ที่ตั้งอยู่ในบราซิล การขายหุ้นอย่างเจียมเนื้อเจียมตัวใด ๆ อาจผลักดันพวกเขาให้ต่ำกว่า NAV และทำให้พวกเขาพร้อมสำหรับการเข้าครอบครองหากราคา Bitcoin ยังคงลดลง

เสียงสะท้อนของความทุกข์ยาก การถอดรายชื่อบน MSCI และ DATs ถูกเรียกว่า rug pulls

คลัง Bitcoin กำลังถูกระเบิดโดยผู้คัดค้านบางคนในชุมชนคริปโต ที่เชื่อว่าการซื้อมากมายของบริษัทนำไปสู่ความเป็นเหตุเป็นผลของการดึงตลาดคริปโตลง 

"บริษัทเหล่านี้ทุกแห่งเป็นเพียงการปั๊มแล้วทิ้ง rug pull ต่อผู้ถือหุ้นสามัญของพวกเขา และไม่ หุ้นบุริมสิทธิ์จะไม่ช่วยแผนการแย่ ๆ ของคุณเมื่อคุณไม่มีธุรกิจพื้นฐานที่ทำกำไร จะไม่ช่วยหุ้นแย่ ๆ ของคุณ คุณควรหลีกเลี่ยงบริษัทใด ๆ ที่เรียกตัวเองว่า 'DAT' หรือ 'บริษัทคลัง Bitcoin' พวงของนักต้มตุ๋นและคนโง่ tbh" บ่นผู้ใช้คนหนึ่งบน X

บางบริษัทที่เห็นการตีกลับของ mNAVs สีแดง ก็กำลังถอยกลับ รวมถึง Prenetics บริษัทวิทยาศาสตร์สุขภาพที่เริ่มซื้อ Bitcoin ในปี 2025 Cryptopolitan รายงานว่ามันหยุดเพิ่มเหรียญในวันที่ 4 ธันวาคมและตอนนี้จะมุ่งเน้นไปที่ IM8 แบรนด์อาหารเสริมที่ร่วมก่อตั้งโดยอดีตกัปตันทีมฟุตบอลอังกฤษ David Beckham

"เรากำลังทำการตัดสินใจเชิงกลยุทธ์อย่างมีระเบียบวินัยที่สะท้อนประสบการณ์ของเราในฐานะผู้ดำเนินการและความมุ่งมั่นของเราในการเพิ่มมูลค่าผู้ถือหุ้นระยะยาวสูงสุด" Danny Yeung ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ Prenetics กล่าวในแถลงการณ์ข่าว

ในข่าวที่เกี่ยวข้องอื่น ๆ การตัดสินใจของผู้ให้บริการดัชนี MSCI ในการยกเว้นบริษัทที่ถือสำรอง BTC จำนวนมากจากเกณฑ์มาตรฐานทั่วโลกของมันจะทำในวันที่ 15 มกราคม หากบริษัทที่จดทะเบียนใน NYSE ให้ไฟเขียวการยกเว้นของมัน การประมาณการจาก BTC for Corporations แสดงให้เห็นว่า DATs จะถูกบังคับให้ขายระหว่าง 10 พันล้านถึง 15 พันล้านดอลลาร์ในหนึ่งปี

BTC for Corporations กลุ่มที่สนับสนุนการยอมรับ Bitcoin ขององค์กร จัดการสนทนากับผู้นำของ MSCI ก่อนที่ปี 2025 จะสิ้นสุดลง "เรามีการสนทนาที่สร้างสรรค์มาก" กล่าว George Mekhail ผู้อำนวยการบริหารของกลุ่ม

ต้องการให้โครงการของคุณอยู่ต่อหน้าผู้เชี่ยวชาญชั้นนำของคริปโตหรือไม่? แสดงมันในรายงานอุตสาหกรรมฉบับถัดไปของเรา ที่ซึ่งข้อมูลพบกับผลกระทบ