อีเธอเรียมถูกละเลยโดยวอลล์สตรีท: เหตุใดปัจจัยพื้นฐานกับราคา ETH จึงแตกต่างกัน?

ผู้เขียน: Clow Plain Language Blockchain

ในปี 2025 Ethereum ประสบกับกรณีคลาสสิกของ "ปัจจัยพื้นฐานและราคาที่แยกทาง"

ในเดือนสิงหาคม ราคา ETH ทะลุจุดสูงสุดเดิมของปี 2021 โดยไปถึงระดับสูงกว่า $4,900 และสร้างสถิติสูงสุดใหม่ตลอดกาล ความเชื่อมั่นในตลาดไปถึงระดับ "ความโลภสุดขีด" และการพูดคุยเกี่ยวกับ "Ethereum แซงหน้า Bitcoin" ก็ทวีความรุนแรงขึ้นอีกครั้ง

อย่างไรก็ตาม ช่วงเวลาที่ดีไม่ได้อยู่นาน เมื่อสิ้นปี ราคา ETH ตกกลับมาอยู่ที่ประมาณ $2,900 ลดลงเกือบ 40% จากจุดสูงสุด เมื่อมองข้อมูลในช่วง 365 วันที่ผ่านมา พบว่าราคาลดลง 13.92% โดยมีความผันผวนอยู่ที่ 141%

น่าแปลกใจที่ Ethereum ส่งมอบผลงานทางเทคนิคที่โดดเด่นในปีนั้น: มีการอัปเกรดสำคัญสองครั้งคือ Pectra และ Fusaka ได้สำเร็จ สร้างความสามารถในการขยายตัวของเครือข่ายใหม่ทั้งหมด ระบบนิเวศ Layer 2 เติบโตอย่างระเบิด โดยรายได้ประจำปีของ Base chain เกินกว่าเชนสาธารณะหลายแห่ง และยักษ์ใหญ่อย่าง BlackRock ได้สร้างตำแหน่งของ Ethereum เป็นชั้นการชำระเงินที่ต้องการสำหรับสินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) ผ่านกองทุน BUIDL โดยขนาดกองทุนเกิน $2 พันล้าน

เทคโนโลยีกำลังก้าวหน้า ระบบนิเวศกำลังเฟื่องฟู แต่ราคากำลังตก

เกิดอะไรขึ้นเบื้องหลัง "ความแตกต่างระหว่างปัจจัยพื้นฐานและราคา" นี้กันแน่?

การหักล้างตำนานเงินฝืด

เพื่อทำความเข้าใจความแตกต่างนี้ เราต้องเริ่มจากการอัปเกรด Dencun

การอัปเกรด Dencun เมื่อวันที่ 13 มีนาคม 2024 เป็นตัวกระตุ้นโดยตรงที่ทำให้การบรรยายเงินฝืดของ Ethereum พังทลาย

แกนหลักของการอัปเกรดนี้คือการนำเสนอ EIP-4844 ซึ่งจัดเตรียมชั้นความพร้อมใช้งานของข้อมูลเฉพาะสำหรับ L2 ผ่านธุรกรรม Blob ทางเทคนิคแล้ว การอัปเกรดนี้เกือบจะสมบูรณ์แบบ—ต้นทุนธุรกรรม L2 ลดลงมากกว่า 90% และประสบการณ์ผู้ใช้บนเครือข่ายอย่าง Arbitrum และ Optimism ได้รับการปรับปรุงอย่างมีนัยสำคัญ อย่างไรก็ตาม มันทำให้เกิดความวุ่นวายอย่างมากในด้านเศรษฐศาสตร์โทเค็น

ภายใต้กลไก EIP-1559 จำนวน ETH ที่ถูกเผา (โมเมนตัมเงินฝืด) ขึ้นอยู่โดยตรงกับระดับความแออัดของพื้นที่บลอก Dencun เพิ่มอุปทานของความพร้อมใช้งานของข้อมูลอย่างมาก แต่ฝั่งอุปสงค์ไม่ทันตาม—แม้ว่าปริมาณธุรกรรม L2 จะเพิ่มขึ้น อุปทานของพื้นที่ Blob ยังมากเกินไป ทำให้ค่าธรรมเนียม Blob อยู่ใกล้ศูนย์เป็นเวลานาน

ข้อมูลพูดได้ชัดเจน ก่อนการอัปเกรด Ethereum เผา ETH หลายพันในช่วงเวลาที่มีการใช้งานสูงสุดต่อวัน หลังการอัปเกรด Dencun จำนวนการเผาโดยรวมลดลงอย่างรวดเร็วเนื่องจากค่าธรรมเนียม Blob ลดลงอย่างรวดเร็ว ที่สำคัญกว่านั้น การออก ETH (ประมาณ 1,800 ETH ต่อบลอกต่อวัน) เริ่มเกินจำนวนที่เผา และ Ethereum กลับสู่สถานะเงินเฟ้อจากเงินฝืด

ตามข้อมูลจาก ultrasound.money อัตราเงินเฟ้อรายปีของ Ethereum เปลี่ยนเป็นบวกในปี 2024 เปลี่ยนจากลบเป็นบวก หมายความว่าอุปทาน ETH ทั้งหมดไม่ได้ลดลงอีกต่อไป แต่กลับเพิ่มขึ้นทุกวัน สิ่งนี้ทำลายรากฐานการบรรยายของ "Ultra Sound Money" โดยสิ้นเชิง

Dencun ได้ "ฆ่า" การบรรยายเงินฝืดของ Ethereum อย่างมีประสิทธิภาพ ETH เปลี่ยนจากสินทรัพย์ที่หายากซึ่ง "ลดลงเมื่อใช้" กลับมาเป็นสินทรัพย์ที่มีเงินเฟ้อเล็กน้อย การเปลี่ยนแปลงนโยบายการเงินอย่างกะทันหันนี้ทำให้ผู้ที่ลงทุนใน ETH โดยอิงตามทฤษฎี "ultrasonic money" ผิดหวังและออกจากตลาด ผู้ถือครองระยะยาวคนหนึ่งเขียนบนโซเชียลมีเดียว่า: "ผมซื้อ ETH เพราะเงินฝืด แต่ตอนนี้ตรรกะนั้นหายไปแล้ว ทำไมผมควรถือมันต่อไป?"

การอัปเกรดทางเทคโนโลยีโดยทั่วไปเป็นการพัฒนาเชิงบวก แต่ในระยะสั้น มันกลายเป็นตัวฆ่าราคา นี่คือความขัดแย้งที่ใหญ่ที่สุดของ Ethereum: ยิ่ง L2 ประสบความสำเร็จมากเท่าไหร่ การจับมูลค่าบนเมนเน็ตก็ยิ่งอ่อนแอลงเท่านั้น ยิ่งประสบการณ์ผู้ใช้ดีเท่าไหร่ ผู้ถือ ETH ก็ยิ่งได้รับความเสียหายมากขึ้นเท่านั้น

ดาบสองคมของ L2: แวมไพร์หรือคูเมือง?

ในปี 2025 การถกเถียงเกี่ยวกับความสัมพันธ์ระหว่าง Layer 2 และ Layer 1 ไปถึงจุดสูงสุด

จากมุมมองของงบการเงิน สถานการณ์ของ Ethereum L1 น่ากังวลจริงๆ Base chain ของ Coinbase สร้างรายได้มากกว่า $75 ล้านในปี 2025 คิดเป็นเกือบ 60% ของกำไรทั้งหมดในส่วน L2 ในทางตรงกันข้าม แม้ว่า Ethereum L1 จะมีการซื้อขายที่คึกคักในเดือนสิงหาคม รายได้โปรโตคอลของมันก็เพียง $39.2 ล้าน น้อยกว่ารายได้ไตรมาสเดียวของ Base

หาก Ethereum ถูกมองเป็นบริษัท รายได้ของมันจะลดลงอย่างมาก ในขณะที่มูลค่าตลาดยังคงสูง ทำให้มันดู "แพง" สำหรับนักลงทุนแบบคุณค่าแบบดั้งเดิม

"L2 เป็นปรสิต ดูด Ethereum จนแห้ง" นี่คือมุมมองหลักในตลาด

อย่างไรก็ตาม การวิเคราะห์เชิงลึกเผยให้เห็นว่าสิ่งต่างๆ ซับซ้อนกว่านั้นมาก

กิจกรรมทางเศรษฐกิจทั้งหมดใน L2 ในท้ายที่สุดจะถูกคิดเป็น ETH บน Arbitrum หรือ Base ผู้ใช้จ่ายค่าแก๊สด้วย ETH และในโปรโตคอล DeFi หลักประกันหลักคือ ETH ยิ่ง L2 รุ่งเรืองมากเท่าไหร่ สภาพคล่องของ ETH ในฐานะ "สกุลเงิน" ก็แข็งแกร่งมากขึ้นเท่านั้น

พรีเมียมสกุลเงินนี้ไม่สามารถวัดได้เพียงจากรายได้ค่าแก๊ส L1 เพียงอย่างเดียว

Ethereum กำลังเปลี่ยนจาก "ให้บริการผู้ใช้โดยตรง" ไปเป็น "ให้บริการเครือข่าย L2" ค่าธรรมเนียม Blob ที่ L2 จ่ายให้ L1 เป็นการซื้อความปลอดภัยและความพร้อมใช้งานของข้อมูลของ Ethereum โดยพื้นฐาน แม้ว่าค่าธรรมเนียม Blob จะต่ำในปัจจุบัน รูปแบบรายได้ B2B นี้อาจยั่งยืนกว่ารูปแบบ B2C ที่พึ่งพาผู้ใช้รายย่อยเพียงอย่างเดียว เมื่อจำนวนผู้ใช้ L2 เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว

การเปรียบเทียบหนึ่งคือ Ethereum ไม่ใช่ผู้ค้าปลีกอีกต่อไป แต่เป็นผู้ค้าส่ง แม้ว่ากำไรต่อธุรกรรมจะต่ำลง แต่ผลกระทบจากขนาดอาจมากขึ้น

ปัญหาคือตลาดยังไม่เข้าใจการเปลี่ยนแปลงรูปแบบธุรกิจนี้

ภูมิทัศน์การแข่งขัน: อยู่ภายใต้แรงกดดันจากหลายด้าน

ไม่สามารถพูดคุยเกี่ยวกับสถานการณ์ลำบากของ Ethereum ได้อย่างครบถ้วนหากไม่พูดถึงคู่แข่ง

ตามรายงานประจำปี 2025 ของ Electric Capital Ethereum ยังคงเป็นผู้นำนักพัฒนาที่ไม่มีใครเทียบได้ โดยมีนักพัฒนาที่ใช้งานอยู่ 31,869 คนตลอดทั้งปี ซึ่งเป็นตัวเลขที่ระบบนิเวศอื่นไม่สามารถเทียบได้

อย่างไรก็ตาม Ethereum กำลังสูญเสียพื้นที่ในการต่อสู้เพื่อนักพัฒนาใหม่ Solana มีนักพัฒนาที่ใช้งานอยู่ 17,708 คน เพิ่มขึ้น 83% เมื่อเทียบเป็นรายปี และมีประสิทธิภาพที่ยอดเยี่ยมในหมู่ผู้เข้าใหม่

ที่สำคัญกว่านั้นคือมีความแตกต่างในภาคอุตสาหกรรม

ในภาค PayPal (การเงินการชำระเงิน) Solana ได้สร้างตำแหน่งผู้นำด้วย TPS สูงและค่าธรรมเนียมต่ำ การออก PayPal USD (PYUSD) บน Solana เพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็ว และสถาบันเช่น Visa เริ่มทดสอบการชำระเงินเชิงพาณิชย์ขนาดใหญ่บนแพลตฟอร์ม

ในการแข่งขัน DePIN (Decentralized Physical Infrastructure) Ethereum ได้รับความพ่ายแพ้อย่างใหญ่หลวง เนื่องจากการแยกส่วนระหว่าง L1 และ L2 และความผันผวนของค่าธรรมเนียมแก๊ส โครงการดาว Render Network ได้ย้ายไปยัง Solana ในเดือนพฤศจิกายน 2023 โครงการ DePIN ชั้นนำเช่น Helium และ Hivemapper ก็เลือก Solana เช่นกัน

อย่างไรก็ตาม Ethereum ไม่ได้พ่ายแพ้อย่างสมบูรณ์

Ethereum รักษาความเป็นผู้นำอย่างสมบูรณ์ในภาค RWA (Real-World Asset) และการเงินสถาบัน กองทุน BUIDL มูลค่า $2 พันล้านของ BlackRock ใช้พลังจาก Ethereum เป็นส่วนใหญ่ สิ่งนี้แสดงให้เห็นว่าสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมมีความไว้วางใจในความปลอดภัยของ Ethereum มากกว่าเมื่อจัดการกับการชำระบัญชีสินทรัพย์ขนาดใหญ่

ในตลาดสเตเบิลคอยน์ Ethereum มีส่วนแบ่ง 54% มีมูลค่าประมาณ $170 พันล้าน และยังคงเป็นพาหนะหลักสำหรับ "ดอลลาร์อินเทอร์เน็ต"

Ethereum มีสถาปนิกและนักวิจัยที่มีประสบการณ์มากที่สุด ทำให้เหมาะสำหรับการสร้างโครงสร้างพื้นฐาน DeFi และการเงินที่ซับซ้อน ในขณะที่คู่แข่งดึงดูดนักพัฒนาชั้นแอปพลิเคชันจำนวนมากที่เปลี่ยนจาก Web2 ทำให้พวกเขาเหมาะสำหรับการสร้างแอปที่หันหน้าไปหาผู้บริโภค

เหล่านี้คือการกำหนดตำแหน่งระบบนิเวศที่แตกต่างกันสองแบบ ซึ่งจะกำหนดทิศทางการแข่งขันในอนาคต

ทัศนคติ "คลุมเครือ" ของ Wall Street

"ดูเหมือนจะไม่ได้รับการยอมรับอย่างแข็งแกร่งจากสถาบันการเงินหลักบน Wall Street"

ความรู้สึกนี้ไม่ใช่ภาพลวงตา ข้อมูลจาก The Block แสดงให้เห็นว่า เมื่อสิ้นปี Ethereum ETF มีเงินไหลเข้าสุทธิประมาณ $9.8 พันล้าน ในขณะที่ Bitcoin ETF เห็น $21.8 พันล้านที่น่าทึ่ง

ทำไมสถาบันจึง "เฉยเมย" ต่อ Ethereum?

เหตุผลหลักคือเนื่องจากข้อจำกัดด้านกฎระเบียบ ETF แบบสปอตที่จดทะเบียนในปี 2025 ได้ลบฟังก์ชันการสเตกออกไป

Wall Street ให้ความสำคัญกับกระแสเงินสด ผลตอบแทนการสเตก 3-4% ดั้งเดิมของ Ethereum เป็นข้อได้เปรียบในการแข่งขันหลักเมื่อเทียบกับพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐ อย่างไรก็ตาม สำหรับลูกค้าของ BlackRock หรือ Fidelity การถือสินทรัพย์เสี่ยง "ไม่มีดอกเบี้ย" (ETH ใน ETF) มีความน่าดึงดูดน้อยกว่าการถือพันธบัตรรัฐบาลสหรัฐโดยตรงหรือหุ้นที่จ่ายเงินปันผลสูง

สิ่งนี้นำไปสู่ผล "เพดาน" โดยตรงต่อการไหลเข้าของเงินทุนสถาบัน

ปัญหาที่ลึกกว่าคือความคลุมเครือในการกำหนดตำแหน่ง ในช่วงวงจรปี 2021 สถาบันมอง ETH เป็น "ดัชนีหุ้นเทคโนโลยี" ของตลาดคริปโต คือสินทรัพย์เบตาสูง—หากตลาดดี ETH ควรมีประสิทธิภาพดีกว่า BTC

อย่างไรก็ตาม ตรรกะนี้จะไม่เป็นจริงอีกต่อไปในปี 2025 หากสถาบันให้ความสำคัญกับความเสถียร พวกเขาจะเลือก BTC หากพวกเขาแสวงหาความเสี่ยงสูงและผลตอบแทนสูง พวกเขาจะหันไปหาเชนสาธารณะที่มีประสิทธิภาพสูงอื่นๆ หรือโทเค็นที่เกี่ยวข้องกับ AI ผลตอบแทน "alpha" ของ ETH จะไม่ชัดเจนอีกต่อไป

อย่างไรก็ตาม สถาบันไม่ได้ละทิ้ง Ethereum โดยสิ้นเชิง

กองทุน $2 พันล้านของ BlackRock อยู่บน Ethereum ทั้งหมด ซึ่งส่งสัญญาณที่ชัดเจน: เมื่อจัดการกับการชำระบัญชีสินทรัพย์มูลค่าหลายร้อยล้านดอลลาร์ สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมไว้วางใจเฉพาะความปลอดภัยและความแน่นอนทางกฎหมายของ Ethereum เท่านั้น

ทัศนคติของสถาบันต่อ Ethereum เหมือนกับ "การยอมรับเชิงกลยุทธ์ แต่การสังเกตการณ์เชิงยุทธวิธี"

ห้าความเป็นไปได้สำหรับการกลับมา

เมื่อเผชิญกับภาวะถดถอยในปัจจุบัน Ethereum จะพึ่งอะไรเพื่อพลิกสถานการณ์ในอนาคต?

อันดับแรก การทำลายน้ำแข็งเรื่องการสเตก ETF

ETF ปี 2025 เป็นเพียง "ผลิตภัณฑ์กึ่งสำเร็จรูป" และผู้ถือ ETH ของสถาบันไม่สามารถรับรางวัลการสเตกได้ เมื่อ ETF ที่มีความสามารถในการสเตกได้รับการอนุมัติ ETH จะกลายเป็นสินทรัพย์ที่คิดเป็นดอลลาร์สหรัฐทันทีพร้อมผลตอบแทนต่อปี 3-4%

สำหรับกองทุนบำเหน็จบำนาญทั่วโลกและกองทุนความมั่งคั่งของรัฐบาล สินทรัพย์ประเภทนี้ที่รวมการเติบโตทางเทคโนโลยี (การเพิ่มมูลค่าราคา) และรายได้คงที่ (ผลตอบแทนการสเตก) จะกลายเป็นองค์ประกอบมาตรฐานของการจัดสรรสินทรัพย์

อันดับสอง ปรากฏการณ์ RWA

Ethereum กำลังกลายเป็นแบ็กเอนด์ใหม่สำหรับ Wall Street กองทุน BUIDL มูลค่า $2 พันล้านของ BlackRock แม้ว่าตอนนี้จะขยายไปยังหลายเชน ยังคงพิจารณา Ethereum เป็นหนึ่งในเชนหลัก

ในปี 2026 เมื่อพันธบัตรรัฐบาล อสังหาริมทรัพย์ และกองทุนส่วนบุคคลมากขึ้นถูกนำไปบนบล็อกเชน Ethereum จะรองรับสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ แม้ว่าสินทรัพย์เหล่านี้อาจไม่จำเป็นต้องสร้างค่าธรรมเนียมแก๊สสูง พวกเขาจะล็อค ETH จำนวนมหาศาลเป็นสภาพคล่องและหลักประกัน ลดอุปทานหมุนเวียนในตลาดอย่างมีนัยสำคัญ

อันดับสาม อุปสงค์และอุปทานในตลาด Blob กลับตัว

ความล้มเหลวเงินฝืดที่เกิดจาก Fusaka เป็นเพียงความไม่สมดุลระหว่างอุปสงค์และอุปทานชั่วคราว ปัจจุบันอัตราการใช้งานพื้นที่ Blob เพียง 20%-30% และเมื่อแอปพลิเคชันเด็ด (เช่นเกม Web3 และ SocialFi) ปรากฏบน L2 พื้นที่ Blob จะเต็ม

เมื่อตลาด Blob อิ่มตัว ค่าธรรมเนียมจะเพิ่มขึ้นแบบทวีคูณ การวิเคราะห์ของ Liquid Capital แสดงให้เห็นว่าด้วยการเติบโตของปริมาณธุรกรรม L2 ค่าธรรมเนียม Blob อาจมีส่วนร่วม 30%-50% ของการเผา ETH ทั้งหมดภายในปี 2026 ในเวลานั้น ETH จะกลับสู่วิถีเงินฝืดของ "สกุลเงินอัลตราโซนิก"

อันดับสี่ ความก้าวหน้าในการทำงานร่วมกันของ L2

การแยกส่วนของระบบนิเวศ L2 (การขาดสภาพคล่องและประสบการณ์ผู้ใช้ที่ไม่ดี) เป็นอุปสรรคหลักในการนำไปใช้ขนาดใหญ่ในปัจจุบัน Superchain ของ Optimism และ AggLayer ของ Polygon กำลังสร้างชั้นสภาพคล่องที่เป็นหนึ่งเดียว

ที่สำคัญกว่านั้นคือมันขึ้นอยู่กับเทคโนโลยีตัวเรียงลำดับที่แชร์ของ L1 สิ่งนี้จะช่วยให้ L2 ทั้งหมดแชร์พูลตัวเรียงลำดับแบบกระจายศูนย์เดียวกัน ไม่เพียงแก้ปัญหาของการสลับข้ามเชนแบบอะตอมมิก แต่ยังช่วยให้ L1 สามารถดึงคืนมูลค่า (ตัวเรียงลำดับต้องสเตก ETH)

เมื่อผู้ใช้สามารถสลับระหว่าง Base, Arbitrum และ Optimism ได้อย่างราบรื่นเหมือนการสลับระหว่างมินิโปรแกรมใน WeChat ผลกระทบเครือข่ายของระบบนิเวศ Ethereum จะระเบิดแบบทวีคูณ

อันดับห้า แผนงานเทคโนโลยี 2026

วิวัฒนาการของ Ethereum ยังคงดำเนินต่อไป Glamsterdam (ครึ่งแรกของปี 2026) จะมุ่งเน้นไปที่การเพิ่มประสิทธิภาพชั้นการดำเนินการ ปรับปรุงประสิทธิภาพการพัฒนาและความปลอดภัยของสัญญาอัจฉริยะอย่างมีนัยสำคัญ ลดต้นทุนแก๊ส และปูทางสำหรับแอปพลิเคชัน DeFi ระดับสถาบันที่ซับซ้อน

Hegota (ครึ่งหลังของปี 2026) และ Verkle Trees เป็นกุญแจสู่เกมสุดท้าย Verkle Trees จะอนุญาตให้ไคลเอนต์ไร้สถานะทำงานได้ หมายความว่าผู้ใช้สามารถตรวจสอบเครือข่าย Ethereum บนโทรศัพท์หรือแม้แต่ในเบราว์เซอร์โดยไม่ต้องดาวน์โหลดข้อมูลหลายเทราไบต์

สิ่งนี้จะทำให้ Ethereum อยู่ไ้กลข้างหน้าคู่แข่งทั้งหมดในแง่ของการกระจายอำนาจ

สรุป

ประสิทธิภาพที่ "แย่" ของ Ethereum ในปี 2025 ไม่ใช่เพราะมันล้มเหลว แต่เพราะมันกำลังผ่านการเปลี่ยนแปลงที่เจ็บปวดจาก "แพลตฟอร์มเก็งกำไรรายย่อย" ไปสู่ "โครงสร้างพื้นฐานทางการเงินระดับโลก"

มันเสียสละรายได้ L1 ระยะสั้นเพื่อแลกกับความสามารถในการขยายตัวไม่จำกัดของ L2

มันเสียสละการพุ่งราคาระยะสั้นเพื่อแลกกับการปฏิบัติตามกฎระเบียบและคูเมืองความปลอดภัยของสินทรัพย์ระดับสถาบัน (RWA)

นี่คือการเปลี่ยนแปลงพื้นฐานในรูปแบบธุรกิจ: จาก B2C ไปสู่ B2B จากการหารายได้ค่าธรรมเนียมธุรกรรมไปเป็นชั้นการชำระบัญชีระดับโลก

สำหรับนักลงทุน Ethereum ในปัจจุบันเหมือนกับ Microsoft ในช่วงกลางทศวรรษ 2010 เมื่อกำลังเปลี่ยนไปสู่บริการคลาวด์—แม้ว่าราคาหุ้นจะตกต่ำในขณะนี้และเผชิญกับความท้าทายจากคู่แข่งที่เกิดใหม่ ผลกระทบเครือข่ายที่ลึกซึ้งและคูเมืองกำลังสร้างพลังสำหรับระยะต่อไป

คำถามไม่ใช่ว่า Ethereum สามารถเพิ่มขึ้นได้หรือไม่ แต่เป็นเมื่อใดที่ตลาดจะเข้าใจคุณค่าของการเปลี่ยนแปลงนี้