บิทคอยน์ "ตาย" สี่ครั้งในปี 2025 แต่การเติบโตของโครงสร้างพื้นฐานที่ซ่อนอยู่พิสูจน์ว่าผู้ต่อต้านผิดไปอย่างสิ้นเชิง

ปี 2025 มอบอย่างน้อยสี่ช่วงเวลาที่แตกต่างกันของ "คริปโตตายแล้ว": การพังทลายแบบฉับพลันที่เกิดจาก AI ในเดือนมกราคม การชำระบัญชีภาษีศุลกากรในเดือนตุลาคมที่ลบล้างสถานะเลเวอเรจ 19 พันล้านดอลลาร์ การทำลายล้างอัลต์คอยน์นานหลายเดือน และการตกต่ำในไตรมาสที่สี่ที่กวาดล้างกำไรด้านราคาของทั้งปี

สื่อกระแสหลักได้นำภาษา "คริปโตวินเทอร์" กลับมาใช้ทุกครั้ง Bitcoin บันทึกคำไว้อาลัยมากกว่าในทั้งปี 2024 ภายในกลางปี ทำให้ยอดรวมตลอดกาลเกินกว่า 470 ครั้งนับตั้งแต่ปี 2010

แต่ใต้การถดถอยอย่างรุนแรงและคำไว้อาลัยบน Twitter โครงสร้างพื้นฐานยังคงสร้างต่อไป

กฎหมายสเตเบิลคอยน์ผ่าน Spot ETF ดึงเงินหลายหมื่นล้าน เขตอำนาจศาลใหญ่เผยแพร่กฎระเบียบที่แท้จริงแทนการออกคำขู่บังคับใช้

ผลลัพธ์คือปีที่คริปโต "ตาย" ซ้ำแล้วซ้ำเล่าบนกราฟราคา แต่แอบฝังรากลึกลงในระบบการเงินโลกมากกว่าที่เคย

บทความที่เกี่ยวข้อง

ข้อมูลล่าสุดจาก Bitcoin Is Dead เปิดตัวในสัปดาห์นี้: Bitcoin 'ตาย' ไปแล้วไม่น้อยกว่า 431 ครั้ง

ข้อมูลล่าสุดจาก Bitcoin Is Dead แสดงว่า Bitcoin 'ตาย' ไปแล้ว 431 ครั้ง โดย Peter Schiff นักลงทุนทองคำอยู่อันดับหนึ่งในรายการคำไว้อาลัย Bitcoin

24 ส.ค. 2025 · Christina Comben

DeepSeek และการพังทลายแบบฉับพลันในเดือนมกราคม

คอรัส "คริปโตตายแล้ว" ครั้งแรกมาถึงในช่วงปลายเดือนมกราคม ซึ่งเป็นความกรุณาจากโมเดล AI จีน DeepSeek ในวันที่ 27 ม.ค. การขายสินทรัพย์ข้ามสายกระทบหุ้นเทคและไหลเข้าสู่สินทรัพย์ดิจิทัล

เซสชันเดียวลบล้างประมาณ 269 พันล้านดอลลาร์จากมูลค่าตลาดคริปโตทั้งหมดและกวาดล้างประมาณ 850 ล้านดอลลาร์ในสถานะเลเวอเรจ Bitcoin ลดลงมากกว่า 10% จากประมาณ 105,000 ดอลลาร์ลงไปต่ำกว่า 98,000 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง

โทเค็นที่เชื่อมโยงกับ AI ลดลงสูงสุด 70% ในหนึ่งวัน นักวิเคราะห์แนะนำว่า DeepSeek ไม่เพียงแต่แทงฟองสบู่ AI แต่ยังแทงการซื้อขาย "risk-on" ทั้งหมด โดย Bitcoin ถูกชี้เป็นตัวบ่งชี้ที่การแรลลี่ดูเปราะบางทันใด

จังหวะเวลา แทบจะหนึ่งเดือนเข้าสู่ปี ทำให้การขายมีน้ำหนักพิเศษ

การพังทลายนำ Bitcoin กลับไปเพียงระดับปลายเดือนธันวาคมเท่านั้น ไม่ได้เข้าสู่ระบอบตลาดหมี ราคาต่อมาตั้งสถิติสูงสุดตลอดกาลใหม่เหนือ 124,000 ดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคม จากนั้นก็พีกอีกครั้งในเดือนตุลาคม

การวิเคราะห์โครงสร้างจุลภาคตลาดกำหนดกรอบมันเป็นการทดสอบความเครียดครั้งใหญ่แรกของตลาดคริปโตที่เชื่อมต่อกับสถาบันมากขึ้นมากกว่าความล้มเหลวที่มีอยู่ เนื่องจากการพังทลายถูกขับเคลื่อนโดยการกำหนดราคามาโครและ AI ใหม่

ตอนในเดือนมกราคมดูน่ากลัวในเวลาจริง แต่ย้อนกลับไปดู มันดำเนินไปเหมือนการเขย่าอย่างรุนแรงภายในเทปที่ยังคงบูลลิช

Bitcoin ลดลงจากประมาณ 109,000 ดอลลาร์ไปต่ำกว่า 98,000 ดอลลาร์ในช่วงการพังทลายแบบฉับพลัน DeepSeek วันที่ 27-28 ม.ค. ก่อนฟื้นตัวเหนือ 105,000 ดอลลาร์

การพังทลายภาษีศุลกากร "10/10" และการชำระบัญชีสถิติ

ช่วงเวลา "คริปโตตายแล้ว" ที่ใหญ่ที่สุดมาถึงในวันที่ 10 ต.ค. การประกาศที่น่าประหลาดใจของประธานาธิบดี Donald Trump เกี่ยวกับภาษีศุลกากร 100% สำหรับสินค้านำเข้าจีนในช่วงสภาพคล่องวันหยุดสุดสัปดาห์ที่บางทำให้เกิดสิ่งที่ CoinGlass เรียกว่าเหตุการณ์ชำระบัญชีที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์คริปโต

การประมาณรวมกันอยู่ที่ประมาณ 20 พันล้านดอลลาร์ของสถานะเลเวอเรจถูกลบล้างในเวลาไม่ถึง 24 ชั่วโมง โดยมีบัญชีมากกว่า 1.6 ล้านบัญชีถูกชำระบัญชี

Bitcoin ลดลงจาก 121,000 ดอลลาร์ไปใกล้ 107,000 ดอลลาร์ภายในไม่กี่ชั่วโมง Ethereum ดิ่งลงต่ำกว่า 4,000 ดอลลาร์ และอัลต์คอยน์หลายตัวพิมพ์แท่งเทียนเกือบศูนย์เนื่องจากผู้สร้างตลาดถอนคำสั่ง

ตอนนี้พิสูจน์ว่าเลเวอเรจคริปโตและโครงสร้างตลาดยังคงเปราะบางอย่างอันตราย แม้จะอยู่ในยุค ETF ใหม่ ผู้กำหนดนโยบายใช้เหตุการณ์นี้อย่างชัดเจนเพื่อโต้แย้งว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดสหรัฐที่รอดำเนินการประเมินความเสี่ยงเชิงระบบที่เกิดจากคริปโตต่ำเกินไป

บทความที่เกี่ยวข้อง

เลเวอเรจดั้งเดิมคริปโตขับเคลื่อนการขาย Bitcoin อย่างไรในขณะที่ ETF แทบจะไม่เคลื่อนไหว

JPMorgan ระบุการคลายตัวของเลเวอเรจดั้งเดิมคริปโตเป็นตัวขับเคลื่อนหลักของการตกตลาด Bitcoin และ Ethereum

18 ต.ค. 2025 · Gino Matos

ขนาดของการชำระบัญชีใหญ่กว่าสิ่งที่เห็นในรอบก่อนหน้า รวมถึง Terra/Luna หรือ FTX ซึ่งทำให้ง่ายต่อการกำหนดกรอบเป็นการชำระบัญชี

แต่ราคาไม่ได้พังทลายไปสู่ระดับรอบก่อนหน้า แม้หลังจากการพ่ายแพ้และการเลื่อนลงในไตรมาสที่สี่ที่ตามมา Bitcoin ส่วนใหญ่ซื้อขายในช่วง 80,000-100,000 ดอลลาร์เข้าสู่ปลายปี สูงกว่าจุดต่ำสุด 2022-23 มาก
โครงสร้างเปลี่ยน ไม่ได้หายไป ดอกเบี้ยเปิดของอนุพันธ์ลดลงประมาณ 25% ในหนึ่งวัน แต่ spot ETF ผู้ดูแลรักษา และตลาดออนเชนยังคงทำงานต่อไป

กระแสเงินเข้าสู่ผลิตภัณฑ์ที่มีการกำกับดูแลยังคงเป็นบวกตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน แม้หลังเดือนตุลาคม CoinShares นับประมาณ 46.2 พันล้านดอลลาร์เข้าสู่ crypto ETF ในปี 2025 และ BlackRock เพียงบริษัทเดียวรายงาน 74.8 พันล้านดอลลาร์ในกระแสเงินเข้าสู่ digital asset ETF ของตน ณ วันที่ 31 ธ.ค.

การชำระบัญชีเดือนตุลาคมเป็นที่ใหญ่ที่สุดในประวัติศาสตร์ แต่รางสถาบันผ่านการทดสอบความเครียด ผู้ดูแลรักษาไม่ระเบิด แลกเปลี่ยนยังคงออนไลน์ ETF ยังคงประมวลผลตะกร้าการสร้างและการไถ่ถอนต่อไป

การประปาทำงาน แม้ว่าโครงสร้างเหนือเก็งกำไรจะถูกทำลาย

Crypto ETF บันทึกกระแสเงินเข้า 46.3 พันล้านดอลลาร์ตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบันตลอดปี 2025 โดย Bitcoin ETF นำที่ 26.8 พันล้านดอลลาร์แม้จะมีกระแสเงินออกปลายปี

การทำลายล้างอัลต์คอยน์ โทเค็น AI และมีมคอยน์

เธรดอีกอันหนึ่งในเรื่องเล่า "คริปโตตายแล้ว" คือการทำลายในภาคที่มีเบต้าสูงกว่า

โทเค็น AI และมีมคอยน์ถูกทุบตีซ้ำแล้วซ้ำเล่าตลอดปี 2025 ในช่วงตอน DeepSeek เดือนมกราคม เหรียญที่เชื่อมโยงกับ AI หลายตัวลดลง 20% หรือมากกว่าใน 24 ชั่วโมง โดยบางตัวบันทึกการสูญเสียในช่วงวันสูงสุด 70%

การรายงานข่าวในภายหลังหันไปที่มุม "การพังทลายมีมและอัลต์คอยน์ AI ปี 2025" โดยอธิบายว่าภาคที่นำความเป็นปีติในช่วงต้นปีได้คืนกำไรส่วนใหญ่และในบางกรณีเดินทางกลับไปยังราคาก่อนรอบ

โทเค็นมีมธีม Trump และที่เกี่ยวข้องกับการเลือกตั้งเห็นการถดถอยอย่างหนักเมื่อปีดำเนินไป

ซากมีมคอยน์เป็นจริงและโหดร้าย โดยโทเค็นหลายร้อยที่พุ่งขึ้น 10 เท่าหรือมากกว่าในต้นปี 2025 จบปีลงมากกว่า 90% จากจุดสูงสุด

นี่คือเรื่องราวนิรันดร์ของชั้นเก็งกำไรที่ถูกทำลายล้างในขณะที่รางพื้นฐานรวมตัว
Chainalysis สังเกตว่า DeFi TVL ฟื้นตัวอย่างมีนัยสำคัญจากจุดต่ำสุดปี 2023 แม้ว่าการสูญเสียจากการแฮ็กและการระเบิดของโปรโตคอลยังคงอยู่ต่ำกว่าระดับพีกก่อนหน้า

DeFi มูลค่ารวมที่ล็อกเพิ่มขึ้นจากประมาณ 120 พันล้านดอลลาร์ในต้นปี 2025 ถึงพีกใกล้ 170 พันล้านดอลลาร์ก่อนลดลงไปที่ 120 พันล้านดอลลาร์ภายในปลายปี

การทำลายล้างอัลต์คอยน์เป็นฟีเจอร์ ไม่ใช่ข้อบกพร่อง ประกอบด้วยกลไกการคัดแยกอย่างรุนแรงที่ลงโทษการเดิมพันเก็งกำไรล้วนๆ ในขณะที่ปล่อยให้การเล่นโครงสร้างพื้นฐานยังคงอยู่ค่อนข้างเหมือนเดิม

ความซบเซาไตรมาสที่ 4 และพาดหัว "Crypto Winter 2.0"

จากกลางเดือนพฤศจิกายนถึงเดือนธันวาคม สื่อกระแสหลักเขียนคำไว้อาลัย Bitcoin อีกครั้ง ภายในกลางเดือนพฤศจิกายน Bitcoin ได้ลดลงประมาณ 30% จากสถิติเดือนตุลาคมและคืนกำไรตั้งแต่ต้นปีจนถึงปัจจุบัน

สิ่งพิมพ์การเงินกระแสหลักกำหนดกรอบมันเป็นการลบล้างกำไร 2025 และถามว่าการมองโลกในแง่ดีที่ขับเคลื่อนโดย Trump ได้ดำเนินหมดหลักสูตรแล้วหรือไม่

นอกจากนี้ คำว่า "crypto winter" กลับมาใช้อีกครั้ง ซึ่งเป็นเส้นเลือดที่อุดมสมบูรณ์ที่สุดของภาษา "คริปโตตายแล้ว"

ข้อมูล 99Bitcoins แสดงว่า Bitcoin ได้บันทึก "คำไว้อาลัย" มากกว่าในปี 2025 ภายในกลางปีมากกว่าในทั้งปี 2024 โดยมีการประกาศความตายแยกกันอย่างน้อย 11 ครั้งที่ติดตามภายในช่วงฤดูร้อน

ความซบเซาไตรมาสที่สี่ให้กระสุนแก่นักวิจารณ์ หากปีเริ่มต้นด้วยความปีติเกี่ยวกับสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ของ Trump และจบลงด้วยราคาต่ำกว่าที่เริ่มต้น จุดประสงค์คืออะไร?

แต่ประเด็นตรงกันข้ามแข็งแกร่ง

Bitcoin ETF ยังคงมีกระแสเงินเข้า 22 พันล้านดอลลาร์ในปีนี้ และ Vanguard ที่เป็นศत्รूในอดีตกลับทิศทางในเดือนธันวาคม โดยอนุญาตให้ลูกค้าซื้อขาย crypto ETF ของบุคคลที่สาม โดยอ้างถึงการเติบโตของตลาด

crypto ETP ที่จดทะเบียนในสหรัฐถือสินทรัพย์รวม 153 พันล้านดอลลาร์ใน 130 ผลิตภัณฑ์ภายในปลายปี โดย Bitcoin ETF มี 125 พันล้านดอลลาร์ ภาพ: James Seyffart/Bloomberg Intelligence

บทความที่เกี่ยวข้อง

Vanguard ยอมแพ้เกี่ยวกับคริปโตเพื่อรักษาลูกค้าเมื่อคู่แข่งชนะกระแส — เปิดแพลตฟอร์ม 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ให้กับ crypto ETF

ด้วยการบริหารจัดการ 9.3 ล้านล้านดอลลาร์ การเข้าสู่ crypto ETF ของ Vanguard สามารถนำความต้องการใหม่หลายหมื่นล้านแม้จะมีการจัดสรรเริ่มต้นที่เจียมเนื้อเจียมตัว

2 ธ.ค. 2025 · Oluwapelumi Adejumo

นอกจากนี้ Wall Street เคลื่อนไหวเมื่อมาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปของ SEC เปิดประตูให้กับ crypto ETF หลายสินทรัพย์ รวมถึงผลิตภัณฑ์ที่ถือ XRP, Solana และแม้แต่ Dogecoin

สำหรับบริบทราคา การพิมพ์ต่ำกว่า 90,000 ดอลลาร์ของ Bitcoin ในเดือนพฤศจิกายน-ธันวาคม 2025 ยังคงทิ้งมันเป็นทวีคูณเหนือจุดต่ำสุด 2022-23 และเหนือจุดสูงสุดรอบก่อนหน้าประมาณ 69,000 ดอลลาร์ นั่นทำให้ฉลาก "ตาย" ดูเหมือนความหมดแรงมากกว่าหลังจากการวิ่งใหญ่มากกว่าการพังทลายที่แท้จริง

กฎระเบียบ ราง และการใช้งานยังคงเคลื่อนไหว

เพื่อเข้าใจว่าทำไมคริปโตไม่ได้ตายจริง จำเป็นต้องซูมออกจากราคา

Global Crypto Regulation Review 2025 ของ Elliptic กล่าวว่ารัฐบาลเปลี่ยน "ออกจากแนวทางที่นำโดยการบังคับใช้" ไปสู่กรอบที่ครอบคลุมที่ให้ความสำคัญกับนวัตกรรม เน้นการเคลื่อนไหวเช่นกฎหมายสเตเบิลคอยน์ GENIUS Act ของสหรัฐและการจัดตำแหน่งทั่วโลกที่กว้างขึ้น

"Crypto Regulation Heatmap" ของ Yellow ติดตามว่า MiCA ในยุโรป ระบอบการออกใบอนุญาตของฮ่องกง การเปิดใหม่ของสหราชอาณาจักรให้กับผลิตภัณฑ์คริปโตที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ และท่าทีที่เป็นมิตรมากขึ้นของสหรัฐร่วมกันทำให้ปี 2025 เป็นปีแรกที่ตลาดใหญ่มีสมุดกฎจริงมากกว่าความไม่แน่นอนล้วนๆ

มาตรฐานการจดทะเบียนทั่วไปของ SEC ที่ออกในเดือนกันยายน ปรับปรุงการเปิดตัว crypto ETF ใหม่ใน Nasdaq, Cboe และ NYSE Arca โดยอนุญาตให้ผลิตภัณฑ์หลายสินทรัพย์เช่น GLDC ของ Grayscale ผ่านได้เร็วขึ้น

Crypto ETF ลงทะเบียนพันล้านในกระแสเงินสุทธิเข้าสู่ crypto ETF ทั่วโลกในปี 2025 แม้ว่าประสิทธิภาพปลายปีจะแย่

ห่างจากการซื้อขาย รางการชำระเงินและการชำระบัญชี งานยังคงเคลื่อนไหวไปข้างหน้า Visa และโปรเซสเซอร์ขนาดใหญ่อื่นๆ ขยายโครงการนำร่องสเตเบิลคอยน์บนราง USDC สำหรับการชำระบัญชีข้ามพรมแดน ในขณะที่สเตเบิลคอยน์จับชิ้นส่วนที่เติบโตของกระแสข้ามพรมแดน โดยเฉพาะในตลาดเกิดใหม่

ความตึงเครียดที่หัวใจของปี 2025: ปีผลิต "ความตาย" Bitcoin มากขึ้นบนกระดาษ การชำระบัญชีสถิติ และเทปไตรมาสที่สี่ที่ป่วย

อย่างไรก็ตาม มันยังสร้างกรอบกำกับดูแลทั่วโลกที่แท้จริงครั้งแรก เปลี่ยน crypto ETF และสเตเบิลคอยน์เป็นการประปากระแสหลัก และรักษาเมตริกการใช้งานสูงกว่ารอบก่อนหน้าใดๆ

คริปโตตายสี่ครั้งในปี 2025 และทุกครั้งมันกลับมาฝังอยู่ในระบบการเงินมากกว่าก่อน

โพสต์ Bitcoin "ตาย" สี่ครั้งในปี 2025 แต่การเติบโตโครงสร้างพื้นฐานที่ซ่อนอยู่พิสูจน์ว่าผู้ที่สงสัยผิดอย่างสมบูรณ์ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate