เมื่อสภาพคล่องบนเชนมีความลึกมากขึ้นและตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจค่อยๆ ดูดซับส่วนแบ่งตลาดที่เคยถูกครอบงำโดยแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์ คำถามจึงไม่ใช่ว่า DeFi จะสามารถแข่งขันได้หรือไม่ แต่เป็นคำถามว่ามันจะไปได้ไกลแค่ไหน
Rachel Lin ผู้ร่วมก่อตั้งและ CEO ของ SynFutures อยู่ในศูนย์กลางของการเปลี่ยนแปลงนี้ อดีตผู้บริหารตลาดโลกของ Deutsche Bank และหุ้นส่วนผู้ก่อตั้งของ Matrixport Lin นำเสนอการผสมผสานที่หาได้ยากระหว่างความเข้มงวดของ TradFi และการดำเนินการแบบ DeFi-native สู่ตราสารอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ
ใน Q&A นี้ เธออธิบายว่าทำไม DEX แบบ order-book จึงกำลังลดช่องว่างกับ CEX ความล้มเหลวของตลาดแลกเปลี่ยนล่าสุดได้เปลี่ยนแปลงความไว้วางใจของผู้ใช้อย่างถาวรอย่างไร และตลาดบนเชนสามารถพัฒนาจากการจำลองทางการเงินไปสู่ระบบใหม่ทั้งหมดได้อย่างไร
สรุป
- สภาพคล่องบนเชน การดำเนินการที่โปร่งใส และการเก็บรักษาเองกำลังขับเคลื่อนเทรดเดอร์จากตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ไปสู่แพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจ
- Rachel Lin ของ SynFutures คาดว่าการกู้ยืม การให้กู้ยืม และการซื้อขายจะเป็นแบบบนเชนทั้งหมดภายในห้าปี
- SynFutures มุ่งหวังที่จะพัฒนาเป็นโครงสร้างพื้นฐานตลาดบนเชนที่เป็นรากฐาน สนับสนุน RWA และทำให้ผู้สร้างสามารถใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องและระบบการจัดการความเสี่ยง
เมื่อสภาพคล่องบนเชนมีความลึกมากขึ้น คุณมองเห็นการเปลี่ยนแปลงสมดุลระหว่างตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ (CEX) และตลาดแลกเปลี่ยนแบบกระจายอำนาจ (DEX) อย่างไร
Lin: เรากำลังเห็นการเปลี่ยนแปลงสมดุลตลาดที่วัดได้แล้ว จากมุมมองของตัวเลข ในไตรมาสที่ 2 เพียงอย่างเดียว DEX อำนวยความสะดวกปริมาณซื้อขายสปอตเกือบ 900,000 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณ CEX ลดลงอย่างรวดเร็ว ผลักดันให้อัตราส่วนปริมาณอยู่ที่ระดับต่ำสุดเป็นประวัติการณ์ สิ่งที่เปลี่ยนแปลงคือ DEX ตอนนี้สามารถเสนอความเร็ว ความลึก และคุณภาพการดำเนินการที่ในอดีตเป็นของแพลตฟอร์มแบบรวมศูนย์
แพลตฟอร์มอย่าง SynFutures มีข้อได้เปรียบอะไรเหนือ CEX แบบดั้งเดิม
Lin: SynFutures เป็น DEX แบบ order-book perp ที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริงเพียงแห่งเดียวในตลาด ซึ่งผสมผสานโมเดล orderbook และ AMM เพื่อเพิ่มสภาพคล่องและประสิทธิภาพการซื้อขาย โดยมีการจับคู่และการชำระบัญชีทั้งหมดบนเชน การดำเนินการที่มีประสิทธิภาพและประสิทธิภาพของเงินทุนมีความสำคัญเป็นพิเศษสำหรับตราสารอนุพันธ์ ซึ่งสภาพคล่องที่กระจัดกระจายและสัญญาที่หมดอายุทำให้เกิดความซับซ้อนที่ไม่จำเป็น เมื่อรวมกับเวลาบล็อกที่เร็วขึ้นและการควบคุมความเสี่ยงแบบปรับตัว สิ่งนี้ทำให้ตลาดสามารถดำเนินการได้อย่างคาดเดาได้แม้ในช่วงที่มีความผันผวน ข้อได้เปรียบเชิงโครงสร้างด้วยการดำเนินการที่โปร่งใส การเข้าถึงแบบไร้การอนุญาต และการเก็บรักษาเองกำลังกลายเป็นสิ่งที่ยากต่อการทำซ้ำสำหรับ CEX แบบดั้งเดิมมากขึ้น
คุณคิดว่าอะไรคือปัจจัยสำคัญที่สุดที่ขับเคลื่อนผู้ใช้จาก CEX ไปยัง DEX โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อพูดถึงความสนใจที่เพิ่มขึ้นในการเก็บรักษาเองและสภาพคล่องที่โปร่งใส
Lin: การเก็บรักษาเองเป็นส่วนหนึ่ง แต่แรงขับเคลื่อนที่ลึกกว่าคือความสามารถในการคาดการณ์ เหตุการณ์หายนะกับ Celsius และ FTX ได้เปลี่ยนแปลงวิธีที่ผู้ใช้ประเมินความเสี่ยงโดยพื้นฐาน ด้วยการสูญเสียมากกว่า 11,000 ล้านดอลลาร์จาก CEX จากการแฮ็กและการจัดการที่ผิดพลาด (ตัวเลขที่เกินการสูญเสียจากโปรโตคอล DeFi อย่างมาก) ผู้ใช้ต้องการเห็นสภาพคล่อง ตรวจสอบการดำเนินการ และรักษาการเก็บรักษาสินทรัพย์ของพวกเขา ซึ่งทั้งหมดนี้ DEX เสนอโดยค่าเริ่มต้น
Lin: นอกจากความโปร่งใสแล้ว DEX เช่นของเรายังใช้ข้อจำกัดด้านความปลอดภัยมากขึ้นสำหรับเมื่อสภาพคล่องแย่ลงในสภาวะตลาดที่มีความเครียด ตัวอย่างเช่น เราแยกมาร์จิ้นสำหรับคู่ที่มีสภาพคล่องไม่เพียงพอและลดเลเวอเรจโดยอัตโนมัติเมื่อ Open Interest ใหญ่เกินไป มาตรการปกป้องผู้ใช้เหล่านี้เป็นส่วนหนึ่งของประสบการณ์ช่วยสร้างความเชื่อมั่นของผู้ใช้เมื่อเวลาผ่านไป
เมื่อเราเห็นสภาพคล่องเพิ่มขึ้นบน DEX คุณคิดว่า CEX จะกลายเป็นล้าสมัยในที่สุดหรือไม่ หรือพวกเขายังมีบทบาทระยะยาวในระบบนิเวศ
Lin: ฉันไม่คิดว่า CEX จะหายไปในชั่วข้ามคืน แต่บทบาทของพวกเขากำลังเปลี่ยนแปลง พวกเขาน่าจะยังคงมีความสำคัญในฐานะทางลัดเงินเฟียต การกระจาย และจุดเข้าถึงในหลายภูมิภาค เรากำลังเห็นตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์บูรณาการโครงสร้างพื้นฐานบนเชนแล้ว ไม่ว่าจะผ่านการกำหนดเส้นทางสภาพคล่องผ่าน DEX หรือเป็นพันธมิตรกับโปรโตคอล DeFi นี่คือการตอบสนองต่อที่ที่เทรดเดอร์กำลังเคลื่อนไปและกิจกรรมหลักกำลังเปลี่ยนไปบนเชน
แต่การวางคุณสมบัติแบบกระจายอำนาจลงบนโครงสร้างพื้นฐานแบบรวมศูนย์ไม่สามารถลบข้อจำกัดพื้นฐานของพวกเขาเกี่ยวกับความไว้วางใจ ความยืดหยุ่น และผลกระทบเครือข่าย เว้นแต่ตลาดแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์จะคิดค้นตัวเองใหม่อย่างรุนแรงในระยะยาว พวกเขามีความเสี่ยงที่จะกลายเป็นจุดเข้าถึงและอินเทอร์เฟซที่นั่งอยู่บนระบบแบบกระจายอำนาจ
อุปสรรคด้านเทคโนโลยีและกฎระเบียบที่สำคัญที่จำเป็นต้องเอาชนะเพื่อทำให้การกู้ยืม การให้กู้ยืม และการซื้อขายบนเชนเป็นจริงคืออะไร
Lin: อุปสรรคด้านเทคโนโลยีกำลังลดลงอย่างรวดเร็วด้วยประสิทธิภาพบล็อกเชนที่เพิ่มขึ้นและโครงสร้างพื้นฐานที่แข็งแกร่งขึ้น การปรับปรุงเวลาแฝง ความเร็วในการดำเนินการ และประสิทธิภาพของเงินทุนได้ทำให้ผลิตภัณฑ์ที่ซับซ้อนรวมถึงตราสารอนุพันธ์สามารถใช้งานได้ทั้งหมดบนเชน ตลาดการให้กู้ยืมที่ขยายได้ก็เป็นไปได้เช่นกัน ขั้นตอนต่อไปคือเกี่ยวกับการปรับปรุง เช่น การจัดการความเสี่ยงที่ดีขึ้นและสภาพคล่องข้ามเชนที่ลึกขึ้น รวมถึง UX/UI ที่ใช้งานง่ายกว่าสำหรับการนำไปใช้โดยมวลชน
Lin: ด้านกฎระเบียบ การพัฒนายังอยู่ในระยะเริ่มต้นและกรอบกฎระเบียบแบ่งแยก แต่เป็นที่น่าสนับสนุนที่ความสามารถในการตรวจสอบที่แท้จริงของระบบบนเชนสอดคล้องกับวัตถุประสงค์ด้านกฎระเบียบได้ดี ความท้าทายคือการทำให้แน่ใจว่ากฎระเบียบรับรู้ความโปร่งใสและระบบอัตโนมัตินี้เป็นจุดแข็ง ความชัดเจนด้านกฎระเบียบมีความสำคัญ และโปรโตคอล DeFi ชั้นนำหลายแห่งมีส่วนร่วมในการสนทนานโยบายอย่างแข็งขันเพื่อขับเคลื่อนการเปลี่ยนแปลงนั้น
คุณมองเห็นสถาบันการเงินแบบดั้งเดิมปรับตัวกับระบบนิเวศการเงินแบบบนเชนทั้งหมดอย่างไร และคุณคิดว่าจะมีการต่อต้านจากผู้เล่นรายใหญ่ใน TradFi หรือไม่
Lin: ระบบบนเชนเสนอข้อได้เปรียบมากมายที่ TradFi จะยากที่จะเพิกเฉย ท้ายที่สุด บล็อกเชนเป็นเทคโนโลジีโครงสร้างพื้นฐานที่เปลี่ยนแปลง สามารถชำระบัญชีอย่างต่อเนื่อง ลดความเสี่ยงคู่สัญญา ลดค่าใช้จ่ายในการดำเนินงาน และเข้าถึงทั่วโลก มันเป็นการแข่งขันที่พวกเขาไม่สามารถเสียได้
กล่าวว่า จะมีการต่อต้านจากระบบธนาคารดั้งเดิม ความกังวลด้านกฎระเบียบที่จะทำให้การนำไปใช้ช้าลง แต่เมื่อพวกเขาทดลองกับตราสารโทเคนไนซ์ สเตเบิลคอยน์ และตลาดสินเชื่อบนพื้นฐานของบล็อกเชน ผลประโยชน์ชัดเจนและกำลังตลาดมักจะมีอำนาจโน้มน้าวให้การต่อต้านยอมจำนน
ในมุมมองของคุณ นวัตกรรมหรือความก้าวหน้าครั้งใหญ่ต่อไปที่จะทำให้บริการทางการเงินบนเชนขยายขนาดได้และเข้าถึงได้มวลชนมากขึ้นคืออะไร
Lin: เทคโนโลยีมากมายกำลังถูกสร้างโดยคำนึงถึงการใช้งาน ตัวอย่างเช่น การแยกออกด้วยกระเป๋าเงินและอินเทอร์เฟซตอนนี้สนับสนุนการลงทะเบียนด้วยอีเมล ทำให้การเงินแบบกระจายอำนาจง่ายขึ้นและเข้าถึงได้มากขึ้นสำหรับคนทั่วไป โดยพื้นฐาน ผู้ใช้จะไม่จำเป็นต้องเข้าใจความซับซ้อนพื้นฐานเพื่อได้รับประโยชน์จากมัน
ต่อไปคือการรวมตัวของโครงสร้างพื้นฐานแบบโมดูลาร์เหล่านี้ โดยการปรับปรุงการทำงานร่วมกันของเชน โปรโตคอล และพูลสภาพคล่องต่างๆ สินทรัพย์และผู้ใช้สามารถเคลื่อนไหวได้อย่างราบรื่นมากขึ้นเพื่อลดการกระจัดกระจายและประสบการณ์ที่เข้าใจง่ายขึ้น
มีการเล่าเรื่องที่เพิ่มขึ้นว่าการโทเคนไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง (RWA) เป็นจุดสนใจหลักสำหรับการนำบล็อกเชนไปใช้ในการเงิน คุณเห็นด้วยหรือไม่
Lin: RWA มีความสำคัญ แต่พวกเขาไม่ใช่เรื่องทั้งหมด ในขณะที่การโทเคนไนซ์สามารถปรับปรุงการเข้าถึงและประสิทธิภาพของตลาดที่มีอยู่ ความก้าวหน้าที่แท้จริงของ DeFi จะเป็นการเปิดใช้งานรูปแบบโครงสร้างตลาดและตราสารใหม่ทั้งหมดที่ยังไม่เคยมีอยู่ในตลาด TradFi
กล่าวว่า การทำซ้ำตราสาร TradFi ในขั้นตอนนี้มีความสำคัญ มันแสดงให้เห็นคุณสมบัติไร้การอนุญาตและความสามารถในการเขียนโปรแกรมของบล็อกเชน รวมถึงศักยภาพในการออกแบบ เปิดตัว และซื้อขายผลิตภัณฑ์ทางการเงินใหม่ที่ดำเนินการทั่วโลก
มุมมองของคุณต่อแนวคิดที่ว่าอนาคตของการเงินไม่ได้เป็นเพียงการนำตราสารทางการเงินแบบดั้งเดิมมาสู่บล็อกเชน แต่การสร้างตลาดและสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมดที่ไม่สามารถจินตนาการได้ก่อนหน้านี้ใน TradFi คืออะไร
Lin: ฉันเห็นด้วยอย่างยิ่ง การเงินแบบกระจายอำนาจจะมีความหมายมากที่สุดเมื่อมันบรรลุศักยภาพนวัตกรรมและแยกออกจากการเงินแบบดั้งเดิม เป้าหมายสูงสุดไม่ใช่การนำ Wall Street มาสู่ DeFi แต่เป็นการสร้างตลาดและสินทรัพย์ใหม่ทั้งหมด บล็อกเชนเสนอความสามารถในการเขียนโปรแกรมและไร้การอนุญาตที่แท้จริงที่ TradFi ไม่สามารถเทียบได้ ด้วยสิ่งนี้ ตลาดเกี่ยวกับสินทรัพย์ ดัชนี หรือแม้แต่ตัวตนใดๆ สามารถสร้างได้จริง
อะไรทำให้คุณประหลาดใจในปี 2025 และมีอะไรที่กังวลเกี่ยวกับภาคส่วนที่จะเข้าสู่ปี 2026 หรือไม่
Lin: โดยพื้นฐาน Web3 และ DeFi ไม่เคยอยู่ในตำแหน่งที่ดีกว่านี้มาก่อน ความสามารถในการขยายขนาดและความเร็วกำลังปรับปรุงอย่างมาก เชนประสิทธิภาพสูงเช่น Monad กำลังบรรลุความเร็วธุรกรรมสถิติ และค่าธรรมเนียมเป็นเพียงเศษเสี้ยวของเซนต์
ด้วยหน่วยงานกำกับดูแลทั่วโลกที่อบอุ่นขึ้นกับคริปโต เราสามารถเห็นได้แล้วว่าผู้ใช้กำลังหันไปใช้ DeFi และแพลตฟอร์มแบบกระจายอำนาจได้จับสภาพคล่องใหม่อย่างไม่สมส่วนอย่างไร และแตกต่างจากวงจรก่อนหน้านี้ การเปลี่ยนแปลงนี้ไม่ได้ถูกขับเคลื่อนด้วยแรงจูงใจเพียงอย่างเดียว แต่ด้วยความไว้วางใจในแพลตฟอร์มที่รวมความโปร่งใส การควบคุมความเสี่ยง และการดำเนินการที่เชื่อถือได้ เมื่อเข้าสู่ปี 2026 เมื่อเชนและระบบนิเวศมากขึ้นเกิดขึ้น การทำงานร่วมกันและการใช้งานจะกำหนดว่า DeFi จะขยายเข้าสู่ขั้นตอนต่อไปได้อย่างราบรื่นเพียงใด
โดยรวม ฉันมองโลกในแง่ดีมากเกี่ยวกับแนวโน้ม มีสัญญาณชัดเจนว่า DeFi กำลังกลายเป็นที่เข้าถึงได้จริงสำหรับผู้ชมที่กว้างขึ้น: การเริ่มต้นใช้งานด้วยอีเมล การเชื่อมต่ออย่างราบรื่น บัตรคริปโตกลายเป็นกระแสหลัก และการยอมรับ stablecoin อย่างรวดเร็ว เป็นต้น
SynFutures อยู่ในแนวหน้าของตราสารอนุพันธ์แบบกระจายอำนาจ ในฐานะ CEO คุณจินตนาการว่า SynFutures จะพัฒนาในห้าปีข้างหน้าอย่างไร
Lin: ในห้าปีข้างหน้า ฉันเห็น SynFutures พัฒนาจากสถานที่ตราสารอนุพันธ์เดียวไปสู่ผู้ให้บริการโครงสร้างพื้นฐานหลักสำหรับตลาดบนเชน
ด้านผลิตภัณฑ์ เราเห็น RWA ที่ซื้อขายทั่วโลกและมีสภาพคล่องสูงเป็นส่วนขยายตามธรรมชาติของตราสารอนุพันธ์บนเชน การสนับสนุนตลาด RWA ในระยะแรกของเรา เช่น ทองคำและน้ำมันดิบเป็นเพียงจุดเริ่มต้น เมื่อรางการชำระบัญชีเติบโตขึ้น เราคาดว่า RWA ที่กว้างขวางกว่าจะเคลื่อนไหวบนเชนและ perp จะเป็นวิธีที่มีประสิทธิภาพสูงสุดในการซื้อขายพวกเขา
สำคัญเท่าเทียมกันคือวิธีที่ตลาดเหล่านี้ถูกสร้างขึ้น แทนที่จะพยายามเป็นเจ้าของทุกอินเทอร์เฟซด้วยตัวเอง เราได้เปิดตัว Builder Program เพื่อเสริมพลังให้ทีมอิสระสร้างบนโครงสร้างพื้นฐานที่ผ่านการทดสอบของเราในขณะที่ใช้ประโยชน์จากสภาพคล่องและการควบคุมความเสี่ยงที่มีอยู่
ในปี 2026 เรามุ่งเน้นไปที่การเปิดตัวโปรโตคอล SynFutures mainnet ใหม่ด้วยการดำเนินการที่เร็วขึ้น ค่าธรรมเนียมที่ต่ำลง และ UX ที่ราบรื่นกว่าและคล้าย CEX มากขึ้นบนเชนที่ปรับให้เหมาะกับ perp โดยมีการอัพเกรดที่ออกแบบมาเพื่อสนับสนุนสภาพคล่องที่ลึกขึ้นและการซื้อขายที่มีเสถียรภาพมากขึ้น
เราจะขยายสินทรัพย์ที่รองรับ (รวมถึงผลิตภัณฑ์หุ้นและดัชนีที่วางแผนไว้) จัดส่งมือถือ และดำเนินการอัพเกรดการกำกับดูแลต่อไป โดยรายละเอียดอาจเปลี่ยนแปลงตามความคืบหน้าของการพัฒนา
ที่มา: https://crypto.news/moving-onchain-rachel-lin-ceo-co-founder-synfutures/
