การล่มของ Bitcoin ล่าสุดถูกมองว่าเป็น "การบงการ" ขณะที่ข้อมูล on-chain จับได้ว่า market maker กำลังขายทิ้ง

กราฟราคา Bitcoin ในช่วง 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาดูเหมือนถูกออกแบบมาสำหรับนักลงทุนคริปโต เมื่อ BTC ทะลุระดับ $90,000 ในช่วงต้นของวันที่ 29 ธ.ค. แต่กลับสูญเสียกำไรเหล่านั้นไปในเวลาไม่ถึง 12 ชั่วโมงต่อมา

เทรดเดอร์อย่าง TedPillows โพสต์อีโมจิตัวตลกพร้อมกับกราฟที่แสดงจุดสูงสุดและต่ำสุดซ้ำๆ ในขณะที่ CryptoSeth เรียกพฤติกรรมนี้ว่า "สินค้าโกง" โดยชี้ไปที่รูปแบบฟันเลื่อยที่เกิดขึ้นซ้ำ 30 ครั้ง

การพังของ Bitcoin รูปตัว V (แหล่งที่มา: TedPillows)

นอกจากนี้ Wimar X โทษ Binance และ Wintermute โดยตรง อ้างว่าเป็น "การจัดการหลายพันล้านดอลลาร์" ที่มองเห็นได้บนเชน อย่างไรก็ตาม การโอนบนเชนที่เกี่ยวข้องกับ Wintermute ตามที่แสดงในภาพหน้าจอของเขา มีมูลค่ารวมน้อยกว่า $30 ล้าน

อย่างไรก็ตาม คำถามไม่ใช่ว่าข้อกล่าวหาไม่มีมูลความจริง แต่เป็นว่าข้อมูลสามารถแยกแยะระหว่างการล่า stop แบบฉวยโอกาสและตลาดที่มีโครงสร้างเปราะบาง ใช้เลเวอเรจมากเกินไป ซึ่งพังในลักษณะเดียวกันทุกครั้งที่มีคนกดดัน

โครงสร้างจุลภาคบอกเล่าเรื่องราว

ค่า cumulative volume delta ของ Binance ซึ่งเป็นปริมาณการซื้ออย่างก้าวร้าวลบด้วยปริมาณการขายอย่างก้าวร้าวที่สะสมตามเวลา แสดงให้เห็นรูปแบบที่ชัดเจน: การพุ่งขึ้นภายในวันอย่างรวดเร็วที่ขับเคลื่อนโดยการซื้ออย่างก้าวร้าว CVD พุ่งสูงขึ้นเมื่อคำสั่งซื้อในตลาดยกระดับข้อเสนอ ตามด้วยการกลับตัวอย่างรวดเร็วเท่าเทียมกันที่ขับเคลื่อนโดยการขายอย่างก้าวร้าว CVD ยุบลงเมื่อเทรดเดอร์กดราคาเสนอซื้อ

ราคาสิ้นสุดที่ประมาณจุดเริ่มต้น CVD สุทธิใกล้เคียงกับระดับเดิมตลอดช่วงเวลาทั้งหมด

นั่นคือสิ่งที่ลำดับ "ผลักผ่านสมุดคำสั่ง เก็บเกี่ยว stop และโมเมนตัมช่วงท้าย แล้วค่อยๆ ลดลง" ดูเหมือน มันไม่ใช่ความเชื่อมั่นในการสร้างเทรนด์แบบช้าๆ แต่เป็นการขึ้นลงอย่างรวดเร็วที่ทำให้ตลาดเปลี่ยนแปลงเล็กน้อยแต่จะทำกำไรได้สำหรับใครก็ตามที่เทรดทั้งสองขา

กราฟไม่แสดงว่าใครเริ่มการเคลื่อนไหวหรือมีการประสานงานหรือไม่ แต่แสดงให้เห็นว่าการเคลื่อนไหวนั้นขับเคลื่อนโดยกระแสทิศทางอย่างก้าวร้าว ไม่ใช่การจับคู่คำสั่งซื้อแบบพาสซีฟ สิ่งเหล่านี้เป็นตัวบ่งชี้การจัดการตลาด

ราคา Bitcoin และค่า cumulative volume delta ของ Binance ในช่วง 24 ชั่วโมงในวันที่ 29 ธ.ค. แสดงให้เห็นว่าการซื้ออย่างก้าวร้าวขับเคลื่อนการขึ้นราคาก่อนที่การขายอย่างก้าวร้าวจะกลับทิศ

นี่ไม่ใช่เหตุการณ์ครั้งเดียว รูปแบบการพุ่งขึ้นและร่วงลงรูปตัว V เดียวกันเกิดขึ้นใน Bitstamp และ Bybit ตลอดเดือนธันวาคม แพลตฟอร์มต่างกัน รูปแบบคล้ายกัน เกิดซ้ำตามเวลา

นั่นบ่งชี้ว่าสภาพแวดล้อมนั้นเอื้ออำนวยต่อพฤติกรรมที่เทรดเดอร์กำลังกล่าวหา: ตลาดที่มีโครงสร้างเปราะบางและใช้เลเวอเรจมากเกินไป ซึ่งมีคนกดดันเข้าไปในโซน stop ที่ชัดเจนเพราะมันได้ผลอยู่เสมอ

สัญญาฟิวเจอร์สถาวร Bitcoin บน Bybit แสดงการพุ่งขึ้นของราคารูปตัว V ซ้ำๆ ตลอดเดือนธันวาคม โดยมี 11 กรณีที่แตกต่างกันภายในหนึ่งเดือน ภาพ: thedefivillain/X

มันไม่ได้พิสูจน์ว่าเป็นเทรดเดอร์คนเดียวกันทุกครั้ง ตลาดนั้นง่ายต่อการผลักดันสำหรับใครก็ตามที่มีขนาดและความเร็วเพียงพอที่จะขับเคลื่อนราคาในสมุดคำสั่งที่บาง จากนั้นปรับสมดุลสินค้าคงคลังและหลักประกันข้ามแพลตฟอร์มก่อนที่การเคลื่อนไหวจะกลับตัว

มีคนกำลังล่า stop

กราฟมีลักษณะคล้ายการล่า stop แบบคลาสสิกอย่างมาก เนื่องจากสภาพคล่องบางในช่วงวันหยุด ข้อมูล CoinGecko แสดงให้เห็นว่า Binance อยู่ต่ำกว่า $10 พันล้านอย่างสม่ำเสมอ ในขณะที่ตลาดแลกเปลี่ยนรายใหญ่อื่นๆ แม้กระทั่งไม่สามารถทำปริมาณ $1 พันล้านได้เมื่อเร็วๆ นี้

นอกจากนี้ ข้อมูล Coinglass แสดงให้เห็นว่า open interest เปลี่ยนแปลง 0.08%, -0.67% และ 0.03% ในช่วง 1 ชั่วโมง 4 ชั่วโมง และ 24 ชั่วโมงที่ผ่านมาตามลำดับ

การปิดสถานะบังคับในช่วงเวลาเหล่านั้นรวมเป็นหลายสิบล้านดอลลาร์ แบ่งระหว่างสถานะลองและช็อต ไม่ใช่การล้างทั้งหมดฝั่งเดียวขนาดใหญ่ที่มาพร้อมกับการเทรดแออัดมากถูกระเบิด

การปิดสถานะบังคับ Bitcoin ในกรอบเวลาหนึ่งชั่วโมง สี่ชั่วโมง และ 24 ชั่วโมง แสดงสถานะลองและช็อตที่สมดุลโดยประมาณรวมน้อยกว่า $160 ล้านแต่ละฝ่าย

ราคาที่แพลตฟอร์มอื่นๆ ติดตาม Binance อย่างกว้างขวางมากกว่าการตัดการเชื่อมต่อ บ่งชี้ว่าการเคลื่อนไหวไม่ได้แยกออกไปที่สมุดคำสั่งเดียว และภาพรวมบนเชนแสดงการสับเปลี่ยนการดูแลรักษา ไม่ใช่ด้านของการเทรดหรือเส้นทางกำไรขาดทุนของกระเป๋าเงินใดโดยเฉพาะ

โต๊ะมืออาชีพมีความเคลื่อนไหว เนื่องจากข้อมูลบนเชนแสดงให้เห็นว่ามี BTC กว่า 87 เหรียญออกจาก Binance ไปยังกระเป๋าเงินฝากของ Wintermute แต่สิ่งที่พวกเขาทำและเพราะเหตุใดยังคงไม่ชัดเจน

รวมกัน หลักฐานสอดคล้องกับรูปแบบการแสวงหากำไรแบบฉวยโอกาสในสมุดคำสั่งที่บาง การซื้ออย่างก้าวร้าวผลักดัน Bitcoin ให้พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วภายในวัน การขายอย่างก้าวร้าวดึงกลับลงมา และกระแสสะสมสิ้นสุดที่ระดับเดิมโดยประมาณ

การเคลื่อนไหวรูปตัว V กลับหัวซ้ำๆ ใน Bitstamp, Bybit และ Binance บวกกับการระเบิดของกระแสข้ามแพลตฟอร์มจาก Binance ไปยังที่อยู่ตัวทำตลาดและตลาดแลกเปลี่ยน ทั้งหมดชี้ไปที่ตลาดที่ง่ายสำหรับเทรดเดอร์ที่มีทุนดีในการผลักดันเพื่อกำไรระยะสั้น

หลักฐานบ่งชี้การจัดการกราฟแบบฉวยโอกาส พฤติกรรมที่เทรดเดอร์อธิบายนั้นมีความเป็นไปได้และได้รับการสนับสนุนจากรูปแบบ แต่ข้อมูลไม่ได้ระบุผู้ประสานงานเฉพาะหรือแสดงเจตนาเกินกว่าข้อสงสัยที่สมเหตุสมผล

สิ่งที่ข้อมูลแสดงคือสภาพแวดล้อมมีความเปราะบางเชิงโครงสร้างต่อการล่า stop ประเภทที่เทรดเดอร์กำลังกล่าวหา และกราฟดูเหมือนว่ามีคนใช้ประโยชน์จากมัน

โพสต์ การพังล่าสุดของ Bitcoin ร้องว่า "การจัดการ" ขณะที่ข้อมูลบนเชนจับได้ว่าตัวทำตลาดกำลังทิ้ง ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate