ราคาเงินดิบ่เกิดหลังจากการปรับตัวขึ้นครั้งใหญ่: สภาพคล่องจะไปที่ไหนต่อไป?

หลังจากพุ่งขึ้นอย่างแรงเข้าใกล้โซน $83 ต่อออนซ์ เงินเพิ่งประสบกับการปรับตัวลงอย่างรุนแรงและรวดเร็ว ทำให้กำไรที่เพิ่งได้มาส่วนใหญ่สูญหายไปในเวลาอันสั้น ตามการประมาณการของตลาด การเคลื่อนไหวนี้ทำให้มูลค่าตลาดหายไปหลายแสนล้าน ถือเป็นหนึ่งในการกลับตัวที่รวดเร็วที่สุดในรอบหลายปี

การลดลงนี้ไม่ได้เกิดขึ้นโดยไม่มีสาเหตุ การผสมผสานของกลไกตลาดที่เป็นตัวกระตุ้น การใช้เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้น และความเครียดที่เพิ่มมากขึ้นเบื้องหลังได้เปลี่ยนการแรลลี่ที่แข็งแกร่งให้กลายเป็นการขายทิ้งอย่างกะทันหัน

อะไรเป็นสาเหตุของการพังทลายของเงิน?

ในช่วงไม่กี่วันที่ผ่านมา เงินเดินตามรูปแบบที่คุ้นเคย:

• การเร่งตัวขึ้นอย่างรวดเร็ว
• การใช้เลเวอเรจที่เพิ่มขึ้นในตลาดฟิวเจอร์ส
• ความผันผวนที่เพิ่มขึ้นเมื่อราคาเข้าใกล้ระดับสุดขีด

จากนั้นสภาวะเปลี่ยนแปลงอย่างรวดเร็ว

ราคาเงินในหน่วย USD 4H - TradingView

CME Group ประกาศการเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของข้อกำหนดมาร์จิ้นสำหรับฟิวเจอร์สเงิน โดยปรับขึ้นเป็น $25,000 ต่อสัญญา มีผลตั้งแต่ 29 ธันวาคม สิ่งนี้เปลี่ยนแปลงโปรไฟล์ความเสี่ยงของเทรดเดอร์ที่ถือสถานะเลเวอเรจทันที

เมื่อมาร์จิ้นเพิ่มขึ้น เทรดเดอร์ต้อง:

• เพิ่มเงินสดเพื่อรักษาสถานะ หรือ
• ลดความเสี่ยงโดยการขาย

ในตลาดที่เคลื่อนไหวเร็ว หลายคนเลือกทางเลือกที่สอง

การขายบังคับครอบงำตลาด

การเพิ่มมาร์จิ้นมักทำหน้าที่เป็นเบรกกลไกในตลาดที่ร้อนแรงเกินไป เมื่อข้อกำหนดเพิ่มขึ้น เทรดเดอร์เลเวอเรจถูกบังคับให้ปิดสถานะ ทำให้เกิด:

• การชำระบัญชีอย่างรวดเร็ว
• คำสั่งขายที่เกิดเป็นลูกโซ่
• การพังทลายของราคาภายในวันอย่างรุนแรง

การเคลื่อนไหวประเภทนี้ไม่จำเป็นต้องเป็นการสะท้อนถึงความต้องการระยะยาวที่อ่อนแอลง แต่เป็นการความเครียดจากการถือสถานะที่ไปถึงจุดวิกฤต

ข่าวลือเพิ่มน้ำมันในความรู้สึกที่เปราะบาง

ในเวลาเดียวกัน รายงานเริ่มแพร่สะพัดว่าธนาคารที่สำคัญต่อระบบอาจล้มเหลวในการตอบสนอง margin call สำหรับการเปิดรับความเสี่ยงฟิวเจอร์สเงิน และถูกกล่าวหาว่าถูกชำระบัญชีในตลาด

แม้ว่าข้อกล่าวอ้างเหล่านี้ยังคงไม่ได้รับการยืนยัน แต่ก็ส่งผลต่อความรู้สึกที่เปราะบางอยู่แล้ว ในสภาพแวดล้อมที่ใช้เลเวอเรจสูง ความเชื่อมั่นมีความสำคัญ และแม้แต่ข่าวลือก็สามารถเร่งการขายทิ้งเมื่อแรงกดดันจากการชำระบัญชีเริ่มขึ้น

รูปแบบที่เคยเห็นมาก่อนในตลาดเงิน

สถานการณ์นี้ไม่ใช่เรื่องใหม่

ในวงจรเงินก่อนหน้านี้ — โดยเฉพาะอย่างยิ่งในปี 1980 และ 2011 — พลวัตที่คล้ายกันเกิดขึ้น:

• การพุ่งขึ้นของราคาอย่างรวดเร็ว
• การเพิ่มมาร์จิ้นหลายครั้งในระยะเวลาสั้น
• การขายบังคับที่เป็นจุดเปลี่ยนสำคัญ

การเพิ่มมาร์จิ้นมักถูกใช้เพื่อทำให้การเก็งกำไรเย็นลง ชะลอโมเมนตัม และลดความเสี่ยงต่อระบบเมื่อการเคลื่อนไหวของราคาถึงจุดสุดขีด

จะเกิดอะไรขึ้นหลังจากเงินเย็นลง?

แม้จะมีการลดลงอย่างรุนแรง แต่พื้นฐานความต้องการเงินไม่ได้หายไปอย่างกะทันหัน อย่างไรก็ตาม ตลาดได้เข้าสู่ช่วงความผันผวนสูงอย่างชัดเจน ซึ่งการเคลื่อนไหวที่รุนแรงในทั้งสองทิศทางมีแนวโน้มเกิดขึ้นมากขึ้น

จากประวัติศาสตร์ เมื่อโลหะเช่นเงินและทองเย็นลงหลังจากการวิ่งสุดขีด สภาพคล่องมักหมุนเวียนไปที่อื่น ในวงจรที่ผ่านมา ช่วงเวลาหลังจากการชзамедลениеของโลหะมีค่าตรงกับความแข็งแกร่งที่กลับมาของสินทรัพย์เสี่ยง รวมถึงหุ้นและคริปโต

พลวัตการหมุนเวียนนั้นกลับมาอยู่ในเรดาร์ของเทรดเดอร์อีกครั้ง