นักลงทุนถอนเงินประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์จากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุกในปี 2025 ซึ่งเป็นปีที่ 11 ติดต่องันที่มีการถอนเงิน โดยได้รับแรงผลักดันจากการกระจุกตัวของตลาดในเจ็ดยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีของสหรัฐฯ ที่ครอบงำผลตอบแทนของ S&P 500 ในขณะที่กองทุนส่วนใหญ่มีผลการดำเนินงานต่ำกว่า
-
1 ล้านล้านดอลลาร์ถูกถอนออกจากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุก ตามข้อมูลของ Bloomberg Intelligence และ ICI
-
กองทุน ETF หุ้นแบบพาสซีฟดูดซับเงินไหลเข้ามากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์ท่ามกลางผลตอบแทนของตลาดที่แคบ
-
73% ของกองทุนรวมหุ้นสหรัฐฯ มีผลตอบแทนต่ำกว่าตัวชี้วัด ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานที่แย่เป็นอันดับสี่นับตั้งแต่ปี 2007
กองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุกมีเงินไหลออก 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 เนื่องจากการกระจุกตัวในภาคเทคโนโลยี ค้นพบว่าทำไมกลยุทธ์เชิงรุกจึงประสบปัญหาและกองทุนใดมีผลตอบแทนดีกว่า ก้าวนำหน้าในตลาดที่กระจุกตัว
อะไรทำให้เกิดการถอนเงินสถิติสูงสุดจากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุกในปี 2025?
กองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุก ประสบการถอนเงินที่ไม่เคยเกิดขึ้นมาก่อนประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์ในปี 2025 ตามการประมาณการของ Bloomberg Intelligence โดยใช้ข้อมูลจาก Investment Company Institute สิ่งนี้เป็นการถอนเงินที่ลึกที่สุดในวงจรและเป็นปีที่ 11 ติดต่องันของการถอนเงินสุทธิ นักลงทุนรู้สึกผิดหวังกับการคัดเลือกหุ้นที่อ่อนแอในตลาดที่ให้รางวัลเพียงกลุ่มแคบของเจ็ดยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีสหรัฐฯ ทำให้หลายคนหันไปชอบกลยุทธ์แบบพาสซีฟ
การกระจุกตัวของตลาดท้าทายผู้จัดการกองทุนแบบบริหารเชิงรุกอย่างไร?
การกระจุกตัวของตลาดแน่นขึ้นอย่างมีนัยสำคัญในปี 2025 โดย S&P 500 ทำสрекордใหม่โดยได้รับแรงหนุนจากหุ้นเทคโนโลยี megacap เดียวกัน ผู้จัดการกองทุนที่สร้างความสมดุลให้พอร์ตโฟลิโอในหลายภาคส่วนมีผลการดำเนินงานต่ำกว่า เนื่องจากหุ้นน้อยกว่า 20% ปรับตัวขึ้นในหลายวัน ตามข้อมูลของ BNY Investments Dave Mazza ซีอีโอของ Roundhill Investments กล่าวว่า "การกระจุกตัวทำให้ผู้จัดการแบบบริหารเชิงรุกทำผลงานได้ยากขึ้น หากคุณไม่ให้น้ำหนักตัวชี้วัดกับ Magnificent Seven แล้วคุณน่าจะเสี่ยงต่อผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่า"
S&P 500 มีผลตอบแทนดีกว่าเวอร์ชันถ่วงน้ำหนักเท่ากันตลอดทั้งปี บังคับให้ผู้จัดการแบบบริหารเชิงรุกเผชิญภาวะที่กลืนไม่เข้าคายไม่ออก: เบี่ยงเบนจากตัวชี้วัดและตามหลัง หรือติดตามอย่างใกล้ชิดในขณะที่ต้องแสดงเหตุผลของค่าธรรมเนียมที่สูงกว่า กองทุนซื้อขายแลกเปลี่ยนหุ้นแบบพาสซีฟดึงเงินไหลเข้ามากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์ ซึ่งเน้นย้ำถึงการเปลี่ยนแปลง Athanasios Psarofagis จาก Bloomberg Intelligence รายงานว่า 73% ของกองทุนรวมหุ้นสหรัฐฯ มีผลตอบแทนต่ำกว่าตัวชี้วัด ซึ่งเป็นผลการดำเนินงานที่แย่เป็นอันดับสี่นับตั้งแต่ปี 2007 และรุนแรงขึ้นหลังเดือนเมษายนเมื่อความเป็นผู้นำด้านเทคโนโลยีที่ขับเคลื่อนด้วย AI แข็งแกร่งขึ้น
คำถามที่พบบ่อย
จำนวนเงินที่ถอนออกจากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุกในปี 2025 รวมทั้งหมดเท่าไร?
เงินที่ถอนออกรวมประมาณ 1 ล้านล้านดอลลาร์จากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุกในปี 2025 ตามการวิเคราะห์ของ Bloomberg Intelligence จากข้อมูล Investment Company Institute สิ่งนี้แสดงถึงการลดลงที่ชันที่สุดในวงจร เนื่องจากนักลงทุนถอนตัวออกท่ามกลางผลการดำเนินงานที่ต่ำกว่าอย่างสม่ำเสมอเทียบกับดัชนีที่กระจุกตัว
กองทุนแบบบริหารเชิงรุกใดบ้างที่สามารถทำผลตอบแทนเหนือกว่าตัวชี้วัดในปี 2025?
กองทุนแบบบริหารเชิงรุกไม่กี่กองทุนเอาชนะตัวชี้วัดได้แม้จะมีความท้าทาย Dimensional Fund Advisors' $14 billion International Small Cap Value Portfolio มีผลตอบแทนมากกว่า 50% โดยเน้นที่หุ้นขนาดเล็กทั่วโลกในภาคการเงิน อุตสาหกรรม และวัสดุ Joel Schneider รองหัวหน้าการจัดการพอร์ตโฟลิโอสำหรับอเมริกาเหนือ เน้นย้ำวินัยที่จำเป็นสำหรับการกระจายความเสี่ยง
ประเด็นสำคัญ
- ความกว้างของตลาดที่แคบทำร้ายกลยุทธ์เชิงรุก: ผลตอบแทนที่กระจุกตัวในยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีทำให้พอร์ตโฟลิโอที่มีการกระจายความเสี่ยงตามหลัง โดยมีการมีส่วนร่วมที่อ่อนแอในดัชนีที่กว้างขึ้น
- กองทุนแบบพาสซีฟเจริญรุ่งเรือง: ETF มีเงินไหลเข้า 600 พันล้านดอลลาร์ เน้นย้ำความชอบของนักลงทุนสำหรับการติดตามดัชนีต้นทุนต่ำในตลาดที่กระจุกตัว
- ผลตอบแทนที่ดีกว่าต้องการการเดิมพันที่กล้าหาญ: กองทุนที่โดดเด่นอย่างกองทุน small cap value ของ Dimensional ประสบความสำเร็จโดยการหลีกเลี่ยง megacaps ของสหรัฐฯ และรักษาวินัยในระดับโลก
สรุป
ในปี 2025 กองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุก เผชิญปีที่ท้าทายที่สุดด้วยการถอนเงิน 1 ล้านล้านดอลลาร์ท่ามกลางการกระจุกตัวของตลาดที่รุนแรง เนื่องจากยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีครอบงำผลตอบแทน แม้ว่ากองทุนส่วนใหญ่จะตามหลัง ผู้ชนะที่โดดเด่นแสดงให้เห็นคุณค่าของแนวทางที่มีวินัยและกระจายความเสี่ยงนอกตัวชี้วัด เมื่อตลาดพัฒนา นักลงทุนอาจประเมินการบริหารจัดการแบบบริหารเชิงรุกใหม่สำหรับโอกาสในการขยายการมีส่วนร่วม โดยกระตุ้นให้มีมุมมองที่สมดุลต่อความโดดเด่นของแบบพาสซีฟ
ตลอดปี 2025 นักลงทุนถอนเงินอย่างต่อเนื่องแทนที่จะเพิ่มเงินทุน สร้างความผิดหวังเกี่ยวกับการคัดเลือกหุ้นที่ไม่ดีในตลาดที่ลงโทษการกระจายความเสี่ยง S&P 500 บรรลุระดับสูงสุดเป็นประวัติการณ์ซ้ำแล้วซ้ำเล่า แต่สิ่งเหล่านี้ได้รับแรงผลักดันจากเจ็ดยักษ์ใหญ่ด้านเทคโนโลยีอเมริกันเท่านั้น การถือครองนอกเหนือจากกลุ่มนี้ตามหลังอย่างสม่ำเสมอ เตือนนักลงทุนถึงความเสี่ยงของการเบี่ยงเบน
พอร์ตโฟลิโอที่สมดุลดูมีเหตุผลในทางทฤษฎีสำหรับผู้จัดการกองทุน แต่ตลาดจดจ่ออยู่กับเทคโนโลยี megacap เท่านั้น ความแตกต่างที่ยืนยงนี้กัดกร่อนความเชื่อมั่น โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อช่องว่างผลการดำเนินงานขยายกว้างขึ้นทุกปีระหว่างผู้มีผลงานดีที่สุดกับส่วนที่เหลือ
การไหลออกของเงินสดเร่งตัวขึ้นเมื่อปีดำเนินไป Bloomberg Intelligence โดยอิงจากข้อมูล ICI ประมาณว่า 1 ล้านล้านดอลลาร์ออกจากกองทุนรวมหุ้นแบบบริหารเชิงรุก กองทุน ETF หุ้นแบบพาสซีฟตรงกันข้ามดึงดูดมากกว่า 600 พันล้านดอลลาร์
การถอนเงินไม่ได้เกิดขึ้นอย่างกะทันหันแต่เป็นการตัดสินใจอย่างรอบคอบ หลังจากสังเกตผลลัพธ์อย่างใกล้ชิด นักลงทุนจ่ายเบี้ยประกันภัยสำหรับพอร์ตโฟลิโอที่แตกต่าง แต่เมื่อสิ่งเหล่านี้ไม่สามารถทำผลตอบแทนเหนือกว่าดัชนีได้ ความอดทนก็ลดลง
ผู้เฝ้าดูตลาดคาดหวังการฟื้นตัวในการคัดเลือกหุ้น แต่การลงโทษสำหรับการเบี่ยงเบนจากตัวชี้วัดยังคงสูง ความกว้างยังคงแคบ โดยข้อมูล BNY Investments แสดงว่าหุ้นน้อยกว่า 20% เพิ่มขึ้นในหลายวันซื้อขายในครึ่งแรก การปรับตัวขึ้นแบบแคบที่ยาวนานเป็นข้อเสียต่อการลงทุนที่กระจายออกไป
พลวัตของดัชนีสะท้อนสิ่งนี้: S&P 500 ที่ถ่วงน้ำหนักด้วย cap เกินกว่าคู่แข่งที่ถ่วงน้ำหนักเท่ากันตลอดทั้งปี นักลงทุนแบบบริหารเชิงรุกเผชิญกับการให้น้ำหนัก large caps ต่ำเกินไปและตามหลังหรือสะท้อนดัชนีในขณะที่ปกป้องค่าธรรมเนียม
ผลลัพธ์ของสหรัฐฯ ชัดเจน: 73% ของกองทุนรวมหุ้นตามหลังตัวชี้วัด ตาม Athanasios Psarofagis จาก Bloomberg Intelligence—บันทึกที่แย่ที่สุดเป็นอันดับสี่หลังปี 2007 ผลการดำเนินงานแย่ลงหลังเดือนเมษายนเมื่อความกังวลเรื่องภาษีคลายตัวและความกระตือรือร้นด้าน AI ทำให้ความเป็นเจ้าตลาดด้านเทคโนโลยีแข็งแกร่งขึ้น
มีค่าผิดปกติที่มีความเสี่ยงพิเศษ Dimensional Fund Advisors' $14 billion International Small Cap Value Portfolio ส่งมอบมากกว่า 50% แซงหน้า S&P 500 และ Nasdaq 100 โดยถือหุ้นประมาณ 1,800 หุ้นส่วนใหญ่นอกสหรัฐฯ ที่มีน้ำหนักมากในภาคการเงิน อุตสาหกรรม และวัสดุ ส่วนใหญ่หลีกเลี่ยง large-caps ของสหรัฐฯ Joel Schneider กล่าวว่า "ปีนี้ให้บทเรียนที่ดีจริงๆ ทุกคนรู้ว่าการกระจายความเสี่ยงทั่วโลกสมเหตุสมผล แต่มันยากจริงๆ ที่จะรักษาวินัยและรักษาไว้จริงๆ"
Allspring Diversified Capital Builder Fund ของ Margie Patel ได้รับประมาณ 20% โดยได้รับแรงหนุนจากสถานะ Micron Technology และ Advanced Micro Devices Patel วิพากษ์วิจารณ์การติดตามดัชนีแบบลับๆ บน Bloomberg TV: "หลายคนชอบเป็นผู้ติดตามดัชนีแบบลับๆ หรือกึ่ง ผู้ชนะจะยังคงเป็นผู้ชนะ"
การขยายตัวของ Megacap จุดประกายความกังวลเรื่องฟองสบู่ โดย Nasdaq 100 อยู่ที่กว่า 30 เท่าของกำไรและใกล้หกเท่าของยอดขาย Dan Ives ของ Wedbush Securities ซึ่ง AI ETF ปี 2025 ของเขาเข้าใกล้ 1 พันล้านดอลลาร์ คาดการณ์ความผันผวน: "จะมีช่วงเวลาที่ตึงเครียด เราเชื่อว่าตลาดวัวด้านเทคโนโลยีนี้จะดำเนินต่อไปอีกสองปี"
Global Resources Fund ของ VanEck ปีนขึ้นเกือบ 40% โดยได้รับแรงหนุนจากความต้องการพลังงาน เกษตรกรรม และโลหะผ่านการถือครองเช่น Shell, Exxon Mobil และ Barrick Gold ผู้จัดการ Shawn Reynolds ซึ่งอยู่ในตำแหน่งเป็นเวลา 15 ปี เน้นความยืดหยุ่นแบบบริหารเชิงรุกสำหรับความเชื่อมั่นตามธีมโดยการผสมผสานนักธรณีวิทยาและนักวิเคราะห์
แหล่งที่มา: https://en.coinotag.com/magnificent-seven-dominance-linked-to-1t-active-equity-fund-outflows-in-2025
