Ivo Grigorov เกี่ยวกับการสร้าง Layer 1 Blockchain มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์สำหรับธนาคารแบบดั้งเดิม

การแปลงสินทรัพย์ในโลกจริงเป็นโทเคนได้เปลี่ยนจากคำมั่นสัญญาทางทฤษฎีสู่ความเป็นจริงในระดับสถาบันในปี 2025

\ แต่เบื้องหลังพาดหัวข่าวของตลาด RWA มูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์นั้น มีความท้าทายด้านโครงสร้างพื้นฐานที่สำคัญ: สถาบันการเงินแบบดั้งเดิมต้องการความปลอดภัย การปฏิบัติตามข้อกำหนด และกรอบการดำเนินงานที่เครือข่ายบล็อกเชนที่มีอยู่ไม่ได้ถูกออกแบบมาเพื่อให้บริการ

\ Ivo Grigorov ซีอีโอของ Real Finance นำทั้งความเชี่ยวชาญด้านธนาคารและความเชื่อมั่นในบล็อกเชนมาแก้ไขปัญหานี้ โดยเขาทำงานในการเงินแบบดั้งเดิมตั้งแต่ปี 2016 ขณะเดียวกันก็สร้างสรรค์ในตลาดคริปโต ด้วยเงินทุนสนับสนุน 29 ล้านดอลลาร์จาก Nimbus Capital และ Magnus Capital, Real Finance กำลังสร้างสถาปัตยกรรมบล็อกเชน Layer 1 ที่รวมผู้ประเมินความเสี่ยง ผู้ประกันภัย และบริษัทโทเคนไนเซชันเข้ากับฉันทามติโดยตรง โดยมุ่งหวังที่จะแปลงสินทรัพย์มูลค่า 500 ล้านดอลลาร์เป็นโทเคนภายในปีแรก

https://x.com/RealFinOfficial/status/1998780396775907753?embedable=true

\ เราได้พูดคุยกับ Ivo เกี่ยวกับความเป็นจริงทางเทคนิคและธุรกิจในการนำเงินทุนของสถาบันเข้าสู่ออนเชน ว่าทำไมโครงสร้างพื้นฐานที่มีอยู่จึงไม่เพียงพอ และต้องใช้อะไรในการสร้างโครงสร้างทางการเงินที่ธนาคารแบบดั้งเดิมจะใช้จริง

\ Ishan Pandey: คุณทำงานในธนาคารแบบดั้งเดิมและทำงานในบล็อกเชนมาตั้งแต่ปี 2016 ปัญหาเฉพาะใดในตลาดการแปลง RWA เป็นโทเคนที่ทำให้คุณเชื่อว่าจำเป็นต้องมีโครงสร้างพื้นฐาน Layer 1 ใหม่ แทนที่จะสร้างบนเชนที่มีอยู่?

\ Ivo Grigorov: ปัญหาหลักคือบล็อกเชนที่มีอยู่ไม่เคยถูกออกแบบมาเพื่อจัดการกับความเสี่ยงทางการเงินในฐานะแนวคิดหลัก เชนส่วนใหญ่ถือว่า RWAs เป็นโทเคนธรรมดาในขณะที่ผลักการประเมินความเสี่ยง การประกันภัย และความรับผิดชอบออกไปนอกเชน โมเดลนั้นอาจใช้ได้กับสินทรัพย์ที่เป็นคริปโตดั้งเดิม แต่มันพังลงโดยพื้นฐานสำหรับธนาคารและสถาบันที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล

\ ในการเงินแบบดั้งเดิม การจัดประเภทความเสี่ยง การสำรองเงินทุน และการกู้คืนภาวะภัยพิบัติไม่ใช่เลเยอร์ที่เป็นทางเลือก - มันคือระบบเอง เมื่อผมดูที่ L1s ที่มีอยู่ ไม่มีทางบังคับให้มีการนำสินทรัพย์เข้าอย่างซื่อสัตย์ ลงโทษการจัดประเภทที่ผิดพลาด หรือฝังการประกันภัยเข้าไปในตรรกะของโปรโตคอลโดยตรง นั่นคือเมื่อมันชัดเจนว่าการแปลง RWA เป็นโทเคนต้องการบล็อกเชนทางการเงินที่สร้างขึ้นเป็นพิเศษ ไม่ใช่การแก้ปัญหาชั่วคราวบนโครงสร้างพื้นฐานทั่วไป

\ Ishan Pandey: คุณกำหนดเป้าหมายสินทรัพย์ที่แปลงเป็นโทเคน 500 ล้านดอลลาร์ในปีแรก คุณให้ความสำคัญกับประเภทสินทรัพย์ใด และคอขวดใดที่คุณพบเมื่อนำแต่ละประเภทเข้ามา?

\ Ivo Grigorov: เรากำหนดลำดับความสำคัญให้กับสินทรัพย์ที่สร้างกระแสเงินสดซึ่งการแปลงเป็นโทเคนนำมาซึ่งประสิทธิภาพทันที: หนี้อสังหาริมทรัพย์ สินเชื่อเอกชน ลูกหนี้การค้า ตั๋วเงินที่มีโครงสร้าง และตราสารที่คล้ายพันธบัตรบางประเภท

\ แต่ละประเภทมีคอขวดที่แตกต่างกัน อสังหาริมทรัพย์ต้องการโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่ชัดเจนและความคุ้มครองประกันภัยระยะยาว สินเชื่อเอกชนต้องการการสร้างแบบจำลองความน่าจะเป็นของการผิดนัดชำระหนี้ที่เชื่อถือได้และความโปร่งใสเกี่ยวกับหลักประกัน ลูกหนี้ต้องการการยืนยันที่แข็งแกร่งและรอบการชำระบัญชีที่สั้น

\ ความท้าทายทั่วไปของทั้งหมดคือความไว้วางใจ - โดยเฉพาะอย่างยิ่ง วิธีทำให้ความเสี่ยง ความคุ้มครองประกันภัย และการบังคับใช้โปร่งใสและตรวจสอบได้บนเชน โมเดลของ REAL แก้ไขปัญหานี้โดยการฝังโทเคนไนเซอร์ ผู้ให้คะแนนความเสี่ยง และผู้ประกันภัยเข้าไปในฉันทามติโดยตรงด้วยการสเตคและการปรับลด ดังนั้นคอขวดเหล่านั้นจึงได้รับการจัดการในระดับโปรโตคอลแทนที่จะผ่านการกำกับดูแลด้วยตนเอง

\ Ishan Pandey: กรอบความเสี่ยงที่ฝังตัวของ Real และกลไกการกู้คืนภาวะภัยพิบัติทำงานอย่างไรในระดับโปรโตคอล และคุณโน้มน้าวเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงของสถาบันว่ามันตรงตามมาตรฐานของพวกเขาได้อย่างไร?

\ Ivo Grigorov: ในระดับโปรโตคอล ทุกสินทรัพย์บน REAL จะถูกนำเข้าผ่านไปป์ไลน์ที่กำหนดไว้: การแปลงเป็นโทเคน การให้คะแนนความเสี่ยง และการประกันภัยตามตัวเลือก แต่ละฟังก์ชันเหล่านี้ดำเนินการโดยตัวตรวจสอบทางธุรกิจที่ต้องสเตคโทเคน $ASSET และอาจถูกลงโทษหากประสิทธิภาพของพวกเขาเบี่ยงเบนไปจากความเป็นจริง

\ กองทุนการกู้คืนภาวะภัยพิบัติมีความสำคัญ หากตัวตรวจสอบการประกันภัยล้มเหลวในการปฏิบัติตามภาระผูกพัน โปรโตคอลจะออกโทเคนหนี้เครือข่ายที่ถูกชำระคืนเมื่อเวลาผ่านไปผ่านรางวัลฉันทามติที่ถูกเปลี่ยนเส้นทาง - โดยไม่สร้างเงินเฟ้อใหม่ สิ่งนี้คุ้นเคยกับเจ้าหน้าที่ความเสี่ยงมากเพราะมันสะท้อนถึงวิธีที่กลไกการดูดซับความสูญเสียและการแก้ไขทำงานในการเงินแบบดั้งเดิม

\ สิ่งที่โน้มน้าวสถาบันไม่ใช่คำสัญญา แต่เป็นโครงสร้าง เมื่อพวกเขาเห็นว่าความเสี่ยง การประกันภัย การลงโทษ และการกู้คืนถูกบังคับใช้โดยโค้ดและแรงจูงใจทางเศรษฐกิจ - ไม่ใช่ดุลยพินิจในการกำกับดูแล - การสนทนาเปลี่ยนไปโดยสิ้นเชิง

\ Ishan Pandey: การรวมระบบดูเป็นอย่างไรเมื่อธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลต้องการใช้โครงสร้างพื้นฐานของ Real Finance?

\ Ivo Grigorov: ธนาคารไม่ "เสียบปลั๊ก" ในชั่วข้ามคืน การรวมระบบมักเริ่มต้นด้วยการทดลองที่จำกัด: ประเภทสินทรัพย์หนึ่ง เขตอำนาจศาลหนึ่ง โครงสร้างการออกหนึ่ง จากมุมมองทางเทคนิค พวกเขาโต้ตอบกับ REAL ผ่านโฟลว์การนำเข้าที่มีสิทธิ์ ในขณะที่ยังคงได้รับประโยชน์จากเลเยอร์การชำระบัญชีที่ไม่มีสิทธิ์

\ อุปสรรคด้านกฎระเบียบแตกต่างกันไปตามเขตอำนาจศาล - ข้อกำหนดการรายงาน กฎการดูแลรักษา และคุณสมบัติของนักลงทุนแตกต่างกันอย่างมากระหว่างเช่น ปานามาและออสเตรีย นั่นเป็นเหตุผลที่ REAL มุ่งเน้นที่การรับรู้กฎระเบียบแต่ไม่เฉพาะเจาะจงกับกฎระเบียบ เราให้พื้นฐานที่เป็นมาตรฐาน - ประเภทความเสี่ยง ความคุ้มครองประกันภัย ข้อมูลเมตา - ขณะที่อนุญาตให้สถาบันปฏิบัติตามในระดับท้องถิ่น

\ สิ่งสำคัญคือธนาคารไม่จำเป็นต้องละทิ้งกระบวนการที่มีอยู่ของพวกเขา REAL เสริมพวกเขาโดยการเปลี่ยนกระบวนการเหล่านั้นเป็นตรรกะบนเชนที่สามารถตรวจสอบได้ เช่นเดียวกับการได้รับประโยชน์จากการดำเนินการบนเชนโดยให้บุคคลที่เชื่อถือได้สำหรับการดูแลรักษา RWAs

\ Ishan Pandey: ความมุ่งมั่นของ Nimbus Capital มีโครงสร้างที่แตกต่างจาก VC แบบดั้งเดิม สิ่งนั้นส่งสัญญาณอะไรเกี่ยวกับมุมมองของเงินทุนสถาบันต่อโครงสร้างพื้นฐาน RWA?

\ Ivo Grigorov: มันส่งสัญญาณถึงการเปลี่ยนจากการลงทุนเก็งกำไรไปสู่การปรับใช้เงินทุน Nimbus ไม่ได้เดิมพันกับการเพิ่มมูลค่าราคาโทเคน - พวกเขากำลังมอบเงินทุนที่ผูกกับโครงสร้างพื้นฐานซึ่งจะรองรับสินทรัพย์จริงที่จะถูกแปลงเป็นโทเคนและชำระบัญชีบน REAL

\ นั่นคือประเภทของความสอดคล้องที่เราต้องการ มันแสดงให้เห็นว่าสถาบันกำลังประเมินโครงสร้างพื้นฐาน RWA ในแบบเดียวกับที่พวกเขาประเมินระบบการหักบัญชีหรือโครงสร้างการชำระบัญชี: ขึ้นอยู่กับความน่าเชื่อถือ การจัดการความเสี่ยง และประสิทธิภาพของเงินทุน ไม่ใช่วงจรการโฆษณาชวนเชื่อ

\ Ishan Pandey: ทำไมปี 2025 จึงแตกต่างจากสามปีที่แล้วสำหรับการแปลง RWA เป็นโทเคน?

\ Ivo Grigorov: สามปีที่แล้ว กฎระเบียบไม่ชัดเจน โครงสร้างพื้นฐานยังไม่เป็นผู้ใหญ่ และสถาบันยังคงทดลองในเชิงแนวคิด วันนี้ กรอบการกำกับดูแลชัดเจนขึ้น งบดุลอยู่ภายใต้แรงกดดันในการหาผลตอบแทน และเครื่องมือบล็อกเชนได้เติบโตเพียงพอที่จะสนับสนุนการดำเนินงานจริง

\ ที่สำคัญที่สุดคือ สถาบันตอนนี้เข้าใจว่าการไม่ทำอะไรเลยมีความเสี่ยงมากกว่าการทดลอง การแปลงเป็นโทเคนไม่ใช่แบบฝึกหัดทางการตลาดอีกต่อไป - มันกำลังกลายเป็นความจำเป็นในการแข่งขัน

\ Ishan Pandey: ภูมิหลังด้านธนาคารแบบดั้งเดิมของคุณมีอิทธิพลต่อการออกแบบของ REAL อย่างไร?

\ Ivo Grigorov: แนวคิดบางอย่างไม่สามารถเจรจาได้: การจัดประเภทความเสี่ยง การสำรองเงินทุน ความรับผิดชอบ และกลไกการกู้คืน สิ่งเหล่านั้นต้องมีอยู่ในระบบใดก็ตามที่สัมผัสกับเงินจริง

\ สิ่งที่บล็อกเชนอนุญาตให้เราจินตนาการใหม่คือการบังคับใช้ แทนที่จะเป็นเอกสารนโยบายและคณะกรรมการ เราใช้การสเตค การปรับลด และข้อมูลเมตาที่โปร่งใส แทนที่จะเป็นโมเดลความเสี่ยงที่ทึบแสง เราวางสมมติฐานบนเชน

\ REAL โดยพื้นฐานแล้วคือตรรกะทางการเงินแบบดั้งเดิมที่บังคับใช้โดยคริปโตอิโคโนมิกส์

\ Ishan Pandey: ความแตกต่างด้านกฎระเบียบในภูมิภาคส่งผลต่อสถาปัตยกรรมของ REAL อย่างไร?

\ Ivo Grigorov: เรากำลังสร้างเลเยอร์โปรโตคอลสากล ไม่ใช่เชนเฉพาะภูมิภาค พื้นฐานหลัก - ประเภทสินทรัพย์ เกรดความเสี่ยง ความคุ้มครองประกันภัย - สามารถเข้าใจได้ทั่วโลก ข้อกำหนดเขตอำนาจศาลได้รับการจัดการในระดับการนำเข้าและแอปพลิเคชัน

\ แนวทางนี้ช่วยให้ REAL สามารถขยายไปทั่วยุโรป ตะวันออกกลาง และเอเชียโดยไม่ทำให้สภาพคล่องหรือความปลอดภัยแตกเป็นเสี่ยงๆ

\ Ishan Pandey: คุณจะให้คำแนะนำอะไรแก่ผู้ก่อตั้งที่สร้างโครงสร้างพื้นฐานบล็อกเชนระดับสถาบัน?

\ Ivo Grigorov: หยุดเพิ่มประสิทธิภาพสำหรับความชอบของคริปโตดั้งเดิมเพียงอย่างเดียว สถาบันไม่สนใจความแปลกใหม่ - พวกเขาสนใจความเสี่ยง ความรับผิดชอบ และโหมดความล้มเหลว

\ หากระบบของคุณไม่สามารถตอบ "เกิดอะไรขึ้นเมื่อมีบางอย่างผิดพลาด" ได้อย่างชัดเจน มันยังไม่พร้อมสำหรับเงินทุนสถาบัน สร้างสำหรับสิ่งนั้นก่อน และการยอมรับจะตามมา

\ อย่าลืมกดไลค์และแชร์เรื่องราว!

:::tip ผู้เขียนคนนี้เป็นผู้มีส่วนร่วมอิสระที่เผยแพร่ผ่าน โปรแกรมบล็อกธุรกิจของเรา HackerNoon ได้ตรวจสอบรายงานเพื่อคุณภาพแล้ว แต่ข้อเรียกร้องในที่นี้เป็นของผู้เขียน #DYO

:::

\