ไม่มีการจัดประชุมพิจารณาแก้ไขร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดในสัปดาห์ที่ผ่านมา สมาชิกสภานิติบัญญัติยังคงรักษาจุดยืนของตนไว้อย่างเหนียวแน่น คำถามกำลังเปลี่ยนจาก "เราจะได้กฎหมายโครงสร้างตลาดในปีนี้หรือไม่" เป็น "รัฐสภาจะมีเวลาเพียงพอที่จะผลักดันร่างกฎหมายนี้ให้ผ่านหรือไม่?"
คุณกำลังอ่าน State of Crypto จดหมายข่าวของ CoinDesk ที่มองจุดตัดระหว่างคริปโทเคอร์เรนซีกับรัฐบาล คลิกที่นี่เพื่อสมัครรับฉบับถัดไป
คณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาเปิดเผยในสัปดาห์นี้ว่าจะไม่จัดการประชุมพิจารณาแก้ไขร่างกฎหมายโครงสร้างตลาด ซึ่งยืนยันสิ่งที่หลายคนสงสัย — ว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติไม่มีเวลาเพียงพอที่จะผลักดันร่างกฎหมายนี้ให้ผ่านในปีนี้
ร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดที่ล่าช้าไปถึงปี 2569 ทำให้มีโอกาสสูงขึ้นว่าอาจไม่ผ่านเลย เพื่อให้กลายเป็นกฎหมาย สมาชิกสภานิติบัญญัติจะต้องเริ่มทำงานทันทีหลังจากวันหยุด และพยายามดำเนินกระบวนการทั้งหมดให้เสร็จก่อนที่พวกเขาจะออกไปหาเสียงเพื่อการเลือกตั้งกลางเทอมปี 2569 ในช่วงนั้น พวกเขาจะต้องรับมือกับการปิดทำการของรัฐบาลที่อาจเกิดขึ้นอีกครั้ง ความซับซ้อนที่ว่าร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดมีสองส่วนที่มาจากสองคณะกรรมการที่แตกต่างกัน และจัดการกับความจริงที่ว่าฝ่ายต่างๆ กำลังตั้งรับมากขึ้น ตามที่บุคคลหลายคนที่ติดตามกระบวนการนี้กล่าว
คณะกรรมการธนาคารของวุฒิสภาหวังที่จะจัดการประชุมบางรูปแบบ — ถึงแม้จะไม่ใช่การพิจารณาแก้ไขจริง — ภายในสิ้นสัปดาห์ที่แล้ว แต่วันจันทร์ที่ผ่านมาสำนักงานของประธาน Tim Scott ออกแถลงการณ์ยืนยันว่าสิ่งนี้จะไม่เกิดขึ้น และกล่าวว่าเขาตั้งตารอความร่วมมือเพิ่มเติมในปี 2569
"ตั้งแต่เริ่มต้น ประธาน Scott ชี้แจงอย่างชัดเจนว่าความพยายามนี้ควรเป็นแบบสองพรรค" โฆษกของคณะกรรมการกล่าวในแถลงการณ์ "เขาได้มีส่วนร่วมอย่างสม่ำเสมอและอดทนในการเจรจาอย่างสุจริตเพื่อผลิตผลงานแบบสองพรรคที่แข็งแกร่ง ซึ่งให้ความชัดเจนแก่อุตสาหกรรมสินทรัพย์ดิจิทัล และทำให้อเมริกาเป็นเมืองหลวงคริปโทของโลก คณะกรรมการกำลังเจรจาต่อไปและตั้งตารอการพิจารณาแก้ไขในต้นปี 2569"
มีประเด็นสำคัญหลายประการ ตามที่บุคคลสี่คนที่ติดตามกระบวนการนี้อธิบายกับ CoinDesk: การกำหนดนิยามและควบคุมการเงินแบบกระจายอำนาจ (DeFi) อย่างไร; การจัดการกับผลตอบแทนสเตเบิลคอยน์อย่างไร; หน่วยงานกำกับดูแลหลักๆ เช่น คณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์หรือคณะกรรมการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์จะมีคณะกรรมการจากสองพรรคหรือไม่; และสมาชิกสภานิติบัญญัติจะผูกพันประธานาธิบดี Donald Trump ให้ปฏิบัติตามข้อตกลงจริยธรรมใดๆ ได้หรือไม่ เหล่านี้ไม่ใช่แค่ประเด็นทางการเมืองสำหรับสมาชิกสภานิติบัญญัติเท่านั้น บางประเด็น เช่น การควบคุม DeFi มีผลกระทบทางเทคนิคต่อส่วนต่างๆ ของอุตสาหกรรมคริปโทในวงกว้าง และการนิยาม "การกระจายอำนาจ" ที่ไม่ดีอาจทำให้ยากที่จะแก้ไขในกฎหมายในอนาคต
เหล่านี้ก็ไม่ใช่ประเด็นใหม่ ดังที่ CoinDesk ได้รายงานซ้ำแล้วซ้ำอีก ประเด็นเหล่านี้เป็นหัวใจสำคัญของการเจรจามาหลายเดือน แม้ว่าสมาชิกสภานิติบัญญัติจะพยายามไปถึงจุดที่พวกเขาสามารถจัดการประชุมพิจารณาแก้ไขที่สำคัญก่อนที่รัฐสภาจะปิดทำการเพื่อวันหยุด การพิจารณาแก้ไขคือการประชุมอย่างเป็นทางการที่สมาชิกสภานิติบัญญัติเสนอการแก้ไขเพื่อปรับแต่งกฎหมายก่อนที่จะลงคะแนนว่าจะส่งต่อไปยังส่วนที่เหลือของสภาเพื่อลงคะแนนในวงกว้างหรือไม่
การที่เรื่องนี้ไม่สามารถดำเนินการได้อาจกลายเป็นพรปกปิดในที่สุด บุคคลสองคนกล่าว การจัดการประชุมพิจารณาแก้ไขจะทำให้ข้อความร่างกฎหมายเปิดกว้างต่อการโจมตีจากฝ่ายตรงข้ามในสัปดาห์ที่จะถึง หรือบังคับให้มีร่างกฎหมายที่เป็นพรรคพวกมากกว่าที่จะรอดได้ในวุฒิสภาโดยรวม
"ดีกว่าที่ไม่มีการพิจารณาแก้ไข เพราะไม่มีเวลาเพียงพอ เนื่องจากการปิดทำการและปัจจัยอื่นๆ ที่จะทำให้ทั้งสองฝ่ายประนีประนอมได้ โดยที่การพิจารณาแก้ไขจะเป็นแบบสองพรรค" หนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าว "หากการพิจารณาแก้ไขเกิดขึ้นในปีนี้ ผมเชื่อว่าจะเป็นไปตามสายพรรคแน่นอน ซึ่งจะเป็นอันตรายต่อศักยภาพของร่างกฎหมายที่จะได้รับการสนับสนุนเพียงพอในที่ประชุม"
เห็นได้ชัดว่ามีความต้องการความร่วมมือแบบสองพรรคในการออกกฎหมายนี้ สภาผู้แทนราษฎรได้ลงคะแนนผ่านร่างกฎหมายโครงสร้างตลาดของตนเองด้วยเสียงข้างมากแบบสองพรรคอย่างท่วมท้น แม้ว่าวุฒิสภาส่วนใหญ่จะเพิกเฉยต่อการมีอยู่ของร่างกฎหมายนั้นและใช้เวลาห้าเดือนที่ผ่านมาในการรวบรวมเวอร์ชันของตนเอง — แม้ว่าจะมีเสียงสะท้อนอย่างมากจากพระราชบัญญัติความชัดเจนของตลาดสินทรัพย์ดิจิทัลของสภาผู้แทนราษฎร
การเงินแบบกระจายอำนาจ
แม้ว่าอุตสาหกรรมคริปโทกำลังผลักดันให้มีการควบคุม DeFi ที่จำกัดมากในร่างกฎหมาย แต่นี่ไม่ใช่ผลลัพธ์ที่เป็นจริง บุคคลสองคนกล่าว วุฒิสมาชิกเช่น Mark Warner ซึ่งเป็นผู้นำพรรคเดโมแครตในคณะกรรมการข่าวกรองของวุฒิสภาและมีความกังวลด้านความมั่นคงแห่งชาติ จะต้องการเห็นมาตรการป้องกัน DeFi บางประการก่อนที่พวกเขาจะลงคะแนนเสียงให้ร่างกฎหมาย โดยเฉพาะ Warner ต้องการให้มีการจัดการกับความกังวลด้านการฟอกเงินอย่างจริงจัง
"มีคำถามจริงบางประการเกี่ยวกับความสามารถของรัฐบาลกลางในการขึ้นบัญชีดำโปรโตคอลและกระเป๋าเงินหรืออะไรก็ตาม และการวางขอบเขตการกำกับดูแลรอบ DeFi" หนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าว "เรากำลังมองทั้งสองอย่าง เราต้องการทำอะไร และเราทำอะไรได้? หากไม่มีบางอย่าง อย่างน้อยที่สุด คุณจะไม่ได้รับการสนับสนุนจากพรรคเดโมแครต"
ยังมีความกังวลเกี่ยวกับการแสวงหาผลประโยชน์จากการกำกับดูแลจากบริษัทการเงินแบบดั้งเดิม แม้ว่าหนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าวว่าความกังวลเหล่านี้อาจเกิดจากจุดยืนต่อต้านการแข่งขัน (ในแง่ที่ว่าธุรกิจเหล่านี้ไม่ต้องการแข่งขันกับ DeFi) มากกว่ามุมมองการคุ้มครองผู้บริโภคจริงๆ อย่างไรก็ตาม บริษัทแบบดั้งเดิมกำลังวิ่งเต้นสมาชิกสภานิติบัญญัติเกี่ยวกับกฎหมายนี้ และความกังวลของพวกเขาอาจได้รับการจัดการในร่างกฎหมายใดๆ ที่สุดท้าย
อีกหนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าวว่าความกังวลเกี่ยวกับ DeFi อาจเป็นสิ่งที่ทำให้ร่างกฎหมายพังทลาย แม้ว่าจะมีสมาชิกพรรคเดโมแครตที่ต้องการสนับสนุนร่างกฎหมายคริปโท แต่ฝ่ายซ้ายของพวกเขาจะไม่ต้องการและจะกดดันสมาชิกสภานิติบัญญัติที่ปานกลางมากขึ้น พวกเขากล่าว แต่ในทางกลับกัน การควบคุม DeFi อย่างเข้มงวดใดๆ จะทำให้ร่างกฎหมายสูญเสียการสนับสนุนจากอุตสาหกรรม
"ผู้คนจะโกรธมากกับข้อตกลงใดๆ เพราะฝ่ายหนึ่งไม่ต้องการให้ DeFi มีอยู่ อีกฝ่ายหนึ่งต้องการให้ DeFi ไม่ถูกควบคุมเลย" บุคคลนี้กล่าว "จุดกึ่งกลางจะเป็นการควบคุมในระดับหนึ่งของสิ่งที่เราเรียกว่า DeFi เพื่อให้ได้ข้อตกลง ทุกคนต้องไม่พอใจบ้าง"
บทบาทของประธานาธิบดี
Trump ยังคงเป็นตัวแปรที่คาดเดาไม่ได้เช่นกันในการเจรจาเหล่านี้ เมื่อถูกถามในระหว่างงาน White House ว่าเขาจะแต่งตั้งสมาชิกพรรคเดโมแครตเข้าสู่หน่วยงานกำกับดูแลเช่นคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์และคณะกรรมการซื้อขายสัญญาซื้อขายล่วงหน้าสินค้าโภคภัณฑ์หรือไม่ ซึ่งตั้งใจให้มีคณะกรรมการจากสองพรรค เขาบอกว่าคำตอบอาจเป็นไม่
"เอ่อ คุณคิดว่าพวกเขาจะแต่งตั้งพรรครีพับลิกัน [ถ้า] ขึ้นอยู่กับพวกเขาหรือ?" Trump กล่าว "ดังนั้น คุณรู้นะ เราจะพิจารณา เราต้องการที่จะยุติธรรม แต่โดยทั่วไปพวกเขาไม่แต่งตั้งพรรครีพับลิกัน"
ประธานาธิบดีจากพรรคเดโมแครตมักแต่งตั้งพรรครีพับลิกันเข้าสู่ SEC และ CFTC เช่น คณะกรรมการ Hester Peirce ได้รับการเสนอชื่อครั้งแรกโดยอดีตประธานาธิบดี Barack Obama
"มีบางพื้นที่ที่เราพิจารณา และมีบางพื้นที่ที่เราแบ่งปันอำนาจ และผมเปิดกว้างต่อเรื่องนั้น" Trump กล่าว
ประเด็นที่กว้างขึ้นอาจเป็นความกังวลด้านจริยธรรมของพรรคเดโมแครต พรรคเดโมแครตได้ชี้แจงอย่างชัดเจนมาหลายเดือนแล้วว่าพวกเขาต้องการกำหนดมาตรการป้องกันความสัมพันธ์ของครอบครัว Trump กับคริปโท แม้ว่า White House จะยืนยันว่าไม่มีความกังวลเรื่องผลประโยชน์ทับซ้อน แต่วุฒิสมาชิก Cynthia Lummis กล่าวในงานประชุมสุดยอดประจำปีของ Blockchain Association เมื่อต้นเดือนนี้ว่าเธอได้เจรจากับ White House ในนามของพรรคเดโมแครตเพื่อพยายามให้ White House ยอมรับข้อกำหนดจริยธรรม
"White House ส่งกลับมาและบอกว่า 'คุณทำได้ดีกว่านี้' ดังนั้นมันจึงไม่เป็นที่ยอมรับสำหรับ White House" เธอกล่าวบนเวที
จะต้องมีการประนีประนอมบางประการ ในขณะที่มีสมาชิกพรรคเดโมแครตที่ต้องการสนับสนุนร่างกฎหมายนี้ พวกเขาจะต้องสามารถแสดงให้ผู้มีสิทธิเลือกตั้งเห็นว่าพวกเขาสามารถกำหนดข้อจำกัดบางประการต่อ Trump และผลประโยชน์ทางธุรกิจของครอบครัวเขา หรืออีกครั้ง เสี่ยงต่อการถูกโจมตีจากฝ่ายซ้ายของพวกเขา บุคคลสองคนกล่าว นี่เป็นความกังวลที่รุนแรงโดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกำลังจะถึงการเลือกตั้งและขณะที่ผู้สมัครเลือกตั้งประธานาธิบดีปี 2571 เตรียมประกาศอย่างเป็นทางการ
หนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าวว่าหากรัฐสภาสามารถจัดการกับประเด็นอื่นๆ ที่ค้างอยู่ได้ พวกเขาอาจสามารถโน้มน้าวให้ White House สนับสนุนข้อกำหนดจริยธรรมบางประการ โดยนำเสนอมันเป็นโอกาสที่จะชนะร่างกฎหมายจริงๆ แทนที่จะปล่อยให้งานสูญเปล่า
ข้อจำกัดด้านกรอบเวลา
บุคคลสองคนกล่าวว่าจะมีการพิจารณาแก้ไขในเดือนหน้า อย่างน้อยหนึ่งร่าง สิ่งที่ไม่ชัดเจนคือเส้นทางของร่างกฎหมายสู่พื้นวุฒิสภา คณะกรรมการธนาคารและคณะกรรมการการเกษตรทั้งสองจำเป็นต้องพิจารณาแก้ไขร่างกฎหมายของตนเอง จากนั้นจึงประนีประนอมความแตกต่างระหว่างร่าง วุฒิสภาสามารถลงคะแนนเสียงให้ร่างกฎหมายโดยรวม ซึ่งจากนั้นจะไปยังสภาผู้แทนราษฎรซึ่งมีแนวโน้มที่จะผ่าน และจากนั้นไปยัง White House เพื่อให้ Trump ลงนาม
หากร่างกฎหมายไม่ได้รับการพิจารณาแก้ไขใดๆ ภายในสิ้นเดือนมกราคม "ผมคิดว่าโอกาสจะลดลงอย่างมาก" สำหรับความคืบหน้าในการผ่านโดยรวม หนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าว อีกหนึ่งในบุคคลเหล่านั้นกล่าวว่าพวกเขาลังเลที่จะกำหนดกรอบเวลาที่แน่นอนเมื่อการพิจารณาแก้ไขอาจเกิดขึ้น แต่กล่าวว่าร่างกฎหมายจำเป็นต้องผ่านวุฒิสภาภายในเดือนเมษายน หรือโอกาสที่จะกลายเป็นกฎหมายในปี 2569 จะน้อยมาก
ที่ซับซ้อนยิ่งขึ้นคือความจริงที่ว่ารัฐสภาจะมุ่งเน้นไปที่การจัดหาเงินทุนให้รัฐบาลเมื่อกลับจากวันหยุด มติต่อเนื่องซึ่งยุติการปิดทำการของรัฐบาลครั้งล่าสุดจะหมดอายุในวันที่ 30 มกราคม หากรัฐสภาไม่บรรลุข้อตกลงเกี่ยวกับมติใหม่หรืองบประมาณ รัฐบาลเสี่ยงต่อการปิดทำการอีกครั้ง ซึ่งจะทำให้ความคืบหน้าใดๆ ในกฎหมายโครงสร้างตลาดล่าช้าเพิ่มเติม
ดังที่ Jesse Hamilton ของ CoinDesk ยังชี้ให้เห็น ยิ่งเข้าไปในปี 2569 และการเลือกตั้งที่รัฐสภาเข้าใกล้มากขึ้น ก็ยิ่งมีโอกาสมากขึ้นที่สมาชิกสภานิติบัญญัติอาจเลือกที่จะรอการออกกฎหมายใดๆ จนกว่าพวกเขาจะเห็นผลของการเลือกตั้งเดือนพฤศจิกายนถัดไป หากพรรคเดโมแครตชนะการควบคุมสภาผู้แทนราษฎร ร่างกฎหมายใดๆ จะต้องปฏิบัติตามลำดับความสำคัญของพวกเขา
ร่างกฎหมายไม่ตายไปไหนเลย การพิจารณาแก้ไขในเดือนมกราคมอาจเกิดขึ้นได้ดี — David Sacks ซาร์คริปโทและ AI ของ White House กล่าวในทวีตเมื่อวันพฤหัสบดีดึกว่าวุฒิสมาชิก Scott และ John Boozman "ยืนยันว่าการพิจารณาแก้ไขสำหรับ Clarity จะมาในเดือนมกราคม" แม้ว่าจะยังไม่ได้กำหนดการ — และการลงคะแนนเสียงในพื้นวุฒิสภาจะตามมาไม่นานหลังจากนั้น โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากทั้งสองคณะกรรมการพิจารณาแก้ไขในเวลาเดียวกัน
สัปดาห์นี้
หากคุณมีความคิดหรือคำถามเกี่ยวกับสิ่งที่ฉันควรพูดคุยในสัปดาห์หน้า หรือข้อเสนอแนะอื่นๆ ที่คุณต้องการแบ่งปัน อย่าลังเลที่จะส่งอีเมลถึงฉันที่ [email protected] หรือหาฉันใน Bluesky @nikhileshde.bsky.social
คุณยังสามารถเข้าร่วมการสนทนากลุ่มบน Telegram
พบกันสัปดาห์หน้า!
เพิ่มเติมสำหรับคุณ
การวิจัยโปรโตคอล: GoPlus Security
สิ่งที่ควรรู้:
เพิ่มเติมสำหรับคุณ
กฎหมายคริปโทของสหราชอาณาจักรกำลังเริ่มมีรูปร่างในที่สุด
ระบบคริปโทที่รอคอยมานานในสหราชอาณาจักรกำลังเคลื่อนจากทฤษฎีสู่การปฏิบัติ แม้ว่าบริษัทจะต้องรอจนถึงปี 2570 เพื่อความชัดเจนอย่างสมบูรณ์
สิ่งที่ควรรู้:


