กองทุนบำเหน็จบำนาญแห่งออสเตรเลียมูลค่า 400 พันล้านดอลลาร์มีมุมมองแง่ลบต่อหุ้นเกี่ยวกับ AI

กองทุนบำเหน็จบำนาญที่ใหญ่ที่สุดของออสเตรเลียกำลังถอยห่างจากหุ้นทั่วโลกในปีหน้า และทำเช่นนี้อย่างตรงไปตรงมาเพราะความคึกคักของ AI ในตลาดสหรัฐฯ กำลังส่งสัญญาณเตือนในที่สุด

John Normand ผู้บริหารกลยุทธ์การลงทุนที่ AustralianSuper มูลค่า 400 พันล้านดอลลาร์ออสเตรเลีย กล่าวว่ากองทุนกำลังเตรียมลดการลงทุนในหุ้นสาธารณะหลังจากเห็นมูลค่าพุ่งสูงเกินกว่าระดับประวัติศาสตร์อย่างมาก

เขายังชี้ไปที่การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของเลเวอเรจที่ใช้ในการจัดหาเงินทุนสำหรับโครงการ AI และการระดมทุนที่ไหลเข้ามาอย่างรวดเร็วผ่านดีล รอบการลงทุน และการเข้าจดทะเบียนในตลาดหลักทรัพย์

Normand กล่าวว่าการเปลี่ยนแปลงนี้เกิดขึ้นเพราะวงจร AI กำลังเข้าสู่ช่วงปลาย ในขณะที่คาดว่าธนาคารกลางสหรัฐฯ จะเริ่มขึ้นอัตราดอกเบี้ยในปี 2027 ซึ่งเขามองว่าเป็นการผสมผสานที่ไม่ดีสำหรับหุ้น

เขาแสดงความคิดเห็นเหล่านี้ในช่วงที่ Nasdaq Composite ปีนขึ้นประมาณ 19 เปอร์เซ็นต์ในปีนี้ หลังจากพุ่งขึ้น 43 เปอร์เซ็นต์และ 29 เปอร์เซ็นต์ในช่วงสองปีที่ผ่านมา นักลงทุนทั่วตลาดกระซิบกันว่าการใช้จ่ายอย่างมหาศาลกับ AI อาจผลักดันหุ้นเทคโนโลยีหลายตัวไปสู่ระดับที่ไม่มีใครเรียกว่าดีต่อสุขภาพได้

และ Normand ไม่ได้เพิกเฉยต่อตัวเลข Nvidia พุ่งขึ้นเป็นสองเท่าจากระดับต่ำสุดในเดือนเมษายนหลังจากประธานาธิบดี Donald Trump ประกาศแผนภาษีศุลกากร "วันปลดปล่อย" และหุ้นยังคงขึ้นมากกว่า 30 เปอร์เซ็นต์สำหรับปีนี้ด้วยอัตราส่วนราคาต่อกำไรที่ 43 Alphabet พุ่งขึ้นประมาณ 60 เปอร์เซ็นต์และซื้อขายที่ประมาณ 30 เท่าของกำไร

เฝ้าดูการเปลี่ยนแปลงในการลงทุนเทคโนโลยีทั่วโลก

Normand กล่าวว่าดัชนีหุ้นหลักของโลกถูกครอบงำโดยบริษัทสหรัฐฯ โดยเฉพาะ Big Tech และหุ้น AI โดย Magnificent Seven เพียงอย่างเดียวคิดเป็นประมาณหนึ่งในสี่ของดัชนี MSCI World

ภายในพอร์ตของ AustralianSuper เอง หุ้นต่างประเทศยังคงเป็นตำแหน่งที่มีน้ำหนักมากที่สุดที่ 3 เปอร์เซ็นต์เหนือเกณฑ์มาตรฐาน แต่ Normand กล่าวว่าเขาได้เริ่มปรับการลงทุนในหุ้นต่างประเทศของกองทุนตั้งแต่เดือนตุลาคมโดยเพิ่มโครงสร้างพื้นฐานจดทะเบียนมากขึ้น

เขากล่าวว่าเขาไม่เห็นหุ้น AI อยู่ในฟองสบู่ แต่ความเสี่ยงเพิ่มขึ้นเร็วพอที่เขาจะต้องดำเนินการตอนนี้แทนที่จะรอให้มีการระเบิด

กองทุนบำเหน็จบำนาญขนาดใหญ่อื่นๆ กำลังเคลื่อนไหวไปในทิศทางเดียวกัน โครงการหลายโครงการในสหราชอาณาจักรได้เริ่มลดสถานะในหุ้นสหรัฐฯ เพราะพวกเขาไม่สบายใจกับการพึ่งพาที่เพิ่มขึ้นของตลาดในกลุ่มหุ้นเทคโนโลยีขนาดใหญ่เพียงไม่กี่ตัว

กองทุนบางส่วนกำลังเปลี่ยนไปยังภูมิภาคใหม่ ในขณะที่บางส่วนกำลังเพิ่มวิธีการป้องกันพอร์ตของตนจากการลดลงอย่างกะทันหัน John Graham ประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ CPPIB ของแคนาดา กล่าวว่าเขา "กังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงจากการกระจุกตัว" ในหุ้นสหรัฐฯ และยอมรับว่ากองทุน 777.5 พันล้านดอลลาร์แคนาดา "ลงทุนต่ำกว่าน้ำหนักโดยรู้ตัว" ใน AI ในการจัดสรรของอเมริกา

เตรียมพร้อมสำหรับตราสารทุนเอกชนและความเสี่ยงด้านราคาในพันธบัตร

Normand กล่าวว่าเขาคาดว่าจะเพิ่มการลงทุนของ AustralianSuper ในตราสารทุนเอกชนในปี 2026 เขากล่าวว่าอัตราดอกเบี้ยที่สูงขึ้นในช่วงหลายปีที่ผ่านมาทำให้การทำดีลช้าลง ลดเงินสดที่คืนให้กับนักลงทุน และผลักดันให้ผู้เล่นหลายรายลดภาระผูกพัน

เขาคิดว่าปี 2026 อาจเป็นจุดเปลี่ยน โดยกล่าวว่า "ผมคิดว่าปีหน้าจะเป็นปีที่ภายในสิ้นปี 2026 PE จะให้ผลตอบแทนมากกว่าหุ้นสาธารณะและนั่นจะเป็นการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่" บริษัทตราสารทุนเอกชนระดมทุนได้เพียง 592 พันล้านดอลลาร์ใน 12 เดือนจนถึงเดือนมิถุนายน ซึ่งเป็นผลลัพธ์ที่อ่อนแอที่สุดในรอบเจ็ดปี

เขายังเตือนเกี่ยวกับสิ่งที่เขาเห็นว่าเป็น "จุดอ่อนพื้นฐาน" ในตลาดพันธบัตร นักลงทุน เขากล่าว กำลังคาดการณ์เพียงการขึ้นอัตราดอกเบี้ยหนึ่งในสี่จุดจาก Fed ในปี 2027 แต่วงจรในอดีตแสดงให้เห็นว่าธนาคารกลางมักจะขึ้นอัตราดอกเบี้ยมากกว่านั้นหลังจากผ่อนคลาย

Normand กล่าวว่าเมื่อตลาดปรับตัว สินทรัพย์ที่แพงที่สุดจะได้รับผลกระทบหนักที่สุด เขากล่าวว่าพื้นที่ที่มีราคาแพงเหล่านี้ "มีแนวโน้มที่จะอยู่รอบภาคเทคโนโลยีและธีม AI – ไม่ได้หมายความว่านี่คือจุดจบของเรื่องราว แต่หมายความว่าเราต้องคำนึงถึงความเสี่ยงที่เราจัดการ"

ให้ถูกมองเห็นในที่ที่สำคัญ โฆษณาใน Cryptopolitan Research และเข้าถึงนักลงทุนและผู้สร้างที่เฉียบคมที่สุดของคริปโต