การถูกแยกออกจากดัชนี MSCI ทำให้บริษัทที่ถือ crypto ในคลังเสี่ยงต่อการถูกบังคับขาย

• นักวิเคราะห์ประเมินว่ากองทุนพาสซีฟอาจถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์มูลค่าสูงสุด 15,000 ล้านดอลลาร์
• Strategy คิดเป็นเกือบสามในสี่ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปรับลอยตัวที่ได้รับผลกระทบ
• MSCI จะประกาศการตัดสินใจขั้นสุดท้ายภายในวันที่ 15 มกราคม โดยอาจมีการดำเนินการในเดือนกุมภาพันธ์ 2026

บริษัทคลังสินทรัพย์คริปโตอาจเผชิญแรงกดดันในการขายอย่างหนักหาก MSCI ดำเนินการตามข้อเสนอที่จะตัดพวกเขาออกจากดัชนีตราสารทุน

ผู้รณรงค์และนักวิเคราะห์เตือนว่าการถูกถอดออกจากเกณฑ์อ้างอิงที่ได้รับการติดตามอย่างกว้างขวางอาจบังคับให้กองทุนพาสซีฟขายสินทรัพย์ที่เชื่อมโยงกับคริปโตมูลค่าหลายพันล้านดอลลาร์

การอภิปรายทวีความรุนแรงขึ้นในขณะที่ตลาดกำลังรับมือกับราคาที่ลดลงหลายเดือน และผู้ให้บริการดัชนีกำลังประเมินใหม่ว่าจะจำแนกบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลจำนวนมากอย่างไร

เมื่อกรอบเวลาการตัดสินใจของ MSCI ชัดเจนแล้ว บริษัทและนักลงทุนกำลังจับตามองสิ่งที่อาจกลายเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญของตำแหน่งคริปโตในเกณฑ์อ้างอิงตราสารทุนหลัก

แรงกดดันในการขายที่อาจเกิดขึ้นเพิ่มสูงขึ้น

BitcoinForCorporations กลุ่มที่คัดค้านข้อเสนอดังกล่าว ประเมินว่าการตัดออกอาจกระตุ้นให้เกิดเงินไหลออกที่เกี่ยวข้องกับคริปโตระหว่าง 10,000-15,000 ล้านดอลลาร์

การคำนวณอิงจากรายชื่อเบื้องต้นที่ได้รับการยืนยันของบริษัท 39 แห่งที่มีมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปรับลอยตัวรวม 113,000 ล้านดอลลาร์

นักวิเคราะห์ที่ตรวจสอบกลุ่มเดียวกันประเมินว่าเงินไหลออกที่อาจเกิดขึ้นอยู่ที่ประมาณ 11,600 ล้านดอลลาร์ในทุกบริษัทที่ได้รับผลกระทบ

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดอยู่ที่ Strategy ของ Michael Saylor (ชื่อเดิมคือ Microstrategy) ซึ่งคิดเป็น 74.5% ของมูลค่าหลักทรัพย์ตามราคาตลาดปรับลอยตัวที่ได้รับผลกระทบทั้งหมด

การวิเคราะห์ของ JPMorgan ชี้ว่า Strategy เพียงอย่างเดียวอาจเห็นเงินไหลออก 2,800 ล้านดอลลาร์หากถูกตัดออกจากดัชนี MSCI

การขายที่ถูกบังคับดังกล่าวอาจเพิ่มแรงกดดันให้กับตลาดคริปโตที่มีแนวโน้มลดลงมาเกือบสามเดือนแล้ว

เหตุใดกฎของ MSCI จึงสำคัญ

MSCI ประกาศในเดือนตุลาคมว่ากำลังปรึกษานักลงทุนเกี่ยวกับการที่บริษัทที่ถือคริปโตเป็นส่วนใหญ่ในงบดุลควรถูกตัดออกจากดัชนีหรือไม่

เกณฑ์อ้างอิงเหล่านี้ถูกใช้โดยกองทุนลงทุนแบบพาสซีฟทั่วโลกเพื่อตัดสินใจว่าพวกเขาต้องถือหุ้นใดบ้าง

ผลที่ตามมาคือการรวมหรือตัดออกสามารถส่งผลโดยตรงต่อการเข้าถึงเงินทุนและฐานผู้ถือหุ้นของบริษัท

สำหรับบริษัทคลังสินทรัพย์คริปโต การเป็นสมาชิกดัชนีมีความสำคัญมากขึ้นเรื่อยๆ เมื่อการถือครองของสถาบันเพิ่มขึ้น

การเปลี่ยนแปลงกฎใดๆ ที่นำไปสู่การตัดออกจะไม่ใช่การปรับเทคนิคแต่เป็นการเปลี่ยนแปลงโครงสร้างในวิธีที่บริษัทเหล่านี้ได้รับการปฏิบัติโดยผู้จัดการสินทรัพย์ระดับโลก

การถกเถียงเรื่องงบดุลทวีความรุนแรง

BitcoinForCorporations โต้แย้งว่าการใช้องค์ประกอบงบดุลเป็นปัจจัยตัดสินใจนั้นมีข้อบกพร่อง

กลุ่มกล่าวว่าตัวชี้วัดเดียวไม่สามารถสะท้อนได้ว่าบริษัทดำเนินธุรกิจที่แท้จริงกับลูกค้า รายได้ และการดำเนินงานอย่างต่อเนื่องหรือไม่

ภายใต้แนวทางที่เสนอ บริษัทอาจถูกตัดออกแม้ว่าโมเดลธุรกิจหลักของพวกเขาจะยังคงไม่เปลี่ยนแปลง

กลุ่มได้เรียกร้องให้ MSCI ยกเลิกข้อเสนอและจำแนกบริษัทต่อไปตามกิจกรรมทางธุรกิจ ผลการดำเนินงานทางการเงิน และลักษณะการดำเนินงานแทนที่จะพิจารณาเพียงความเสี่ยงด้านคริปโตเท่านั้น

ความกังวลคือกฎดังกล่าวจะลงโทษบริษัทที่ถือสินทรัพย์ดิจิทัลโดยไม่ประเมินว่าสินทรัพย์เหล่านั้นเหมาะสมกับกลยุทธ์องค์กรในวงกว้างอย่างไร

MSCI คาดว่าจะเผยแพร่ข้อสรุปขั้นสุดท้ายภายในวันที่ 15 มกราคม

หากได้รับการอนุมัติ การดำเนินการจะถูกกำหนดไว้สำหรับการทบทวนดัชนีเดือนกุมภาพันธ์ 2026 เพื่อเตรียมพร้อมสำหรับการจัดสรรใหม่ขนาดใหญ่ที่อาจเกิดขึ้นโดยกองทุนพาสซีฟ

โพสต์ MSCI index exclusion puts crypto treasury companies at risk of forced selling ปรากฏครั้งแรกใน CoinJournal