การพัฒนากฎระเบียบที่เอื้อประโยชน์ล่าสุดจาก SEC และ OCC ของสหรัฐฯ ทำให้เกิดคำถามว่า: นโยบายเหล่านี้จะส่งผลกระทบอย่างไรต่อทิศทางนโยบายในอนาคต?

เขียนโดย เติ้ง ถง, จินเซ่ ไฟแนนซ์

เมื่อวันที่ 11 ธันวาคม 2568 บริษัท Depository Trust Company (DTC) ได้รับจดหมายไม่คัดค้านจากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อนุญาตให้ทำการโทเคไนซ์สินทรัพย์ที่อยู่ในความดูแลบางส่วน DTC มีเป้าหมายที่จะใช้เทคโนโลยีบล็อกเชนเพื่อเชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) เพื่อสร้างระบบการเงินโลกที่มีความยืดหยุ่น ครอบคลุม และมีประสิทธิภาพมากขึ้น ก่อนหน้านี้ สำนักงานควบคุมเงินตรา (OCC) ได้ออกจดหมายอธิบายเลขที่ 1188 ยืนยันว่าธนาคารระดับชาติสามารถดำเนินกิจกรรมธนาคารที่ได้รับอนุญาตเกี่ยวกับธุรกรรมสินทรัพย์คริปโตที่ปราศจากความเสี่ยงได้

บทความนี้มุ่งเน้นไปที่การดำเนินการด้านกฎระเบียบล่าสุดที่ดำเนินการโดย SEC และ OCC ของสหรัฐฯ

1. SEC: DTCC สามารถโทเคไนซ์หุ้น พันธบัตร และพันธบัตรรัฐบาลได้

เมื่อวานนี้ บริษัท Depository Trust & Clearing Corporation (DTCC) ประกาศว่าบริษัทย่อย Depository Trust Company (DTC) ได้รับจดหมายไม่ดำเนินการ (NAL) จากคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) อนุญาตให้นำเสนอบริการใหม่ในสภาพแวดล้อมการผลิตที่ควบคุม ภายใต้กรอบของกฎหมายและข้อบังคับหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลาง สำหรับการโทเคไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงที่อยู่ในความดูแลของ DTC โดย DTC คาดว่าจะเริ่มเปิดตัวบริการในช่วงครึ่งหลังของปี 2569

จดหมายไม่ดำเนินการอนุญาตให้ DTC ให้บริการโทเคไนซ์แก่ผู้เข้าร่วม DTC และลูกค้าของพวกเขาบนบล็อกเชนที่ได้รับการอนุมัติล่วงหน้าเป็นระยะเวลาสามปี ตามจดหมายไม่ดำเนินการ DTC จะสามารถโทเคไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริง โดยเวอร์ชันดิจิทัลจะได้รับสิทธิ การคุ้มครองนักลงทุน และความเป็นเจ้าของเช่นเดียวกับสินทรัพย์แบบดั้งเดิม นอกจากนี้ DTC จะให้ความยืดหยุ่น ความปลอดภัย และความแข็งแกร่งในระดับเดียวกับตลาดแบบดั้งเดิม

การอนุญาตนี้ใช้กับสินทรัพย์ที่มีสภาพคล่องสูงเฉพาะกลุ่ม รวมถึงดัชนี Russell 1000 (ซึ่งเป็นตัวแทนของบริษัทจดทะเบียนในสหรัฐฯ 1000 บริษัทที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าตลาด) ETF ที่ติดตามดัชนีหลัก และตั๋วเงินคลัง พันธบัตร และตราสารของสหรัฐฯ จดหมายไม่ดำเนินการนี้มีความสำคัญเพราะอนุญาตให้ DTC ภายใต้ข้อจำกัดและข้อความบางประการ เปิดตัวบริการได้เร็วกว่าปกติเมื่อเสร็จสมบูรณ์

จดหมายไม่คัดค้านของ SEC เป็นแรงขับเคลื่อนสำคัญของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้นของบริษัทในการพัฒนาระบบนิเวศสินทรัพย์ดิจิทัลที่ปลอดภัย โปร่งใส และสามารถทำงานร่วมกันได้ และเพื่อให้เกิดศักยภาพของเทคโนโลยีบล็อกเชนอย่างเต็มที่

แฟรงค์ ลาซาร่า ประธานและซีอีโอของ DTCC กล่าวว่า "ผมขอขอบคุณคณะกรรมการกำกับหลักทรัพย์และตลาดหลักทรัพย์สหรัฐฯ (SEC) สำหรับความไว้วางใจในตัวเรา การโทเคไนซ์ตลาดหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ สัญญาว่าจะมีประโยชน์ในการเปลี่ยนแปลงมากมาย เช่น สภาพคล่องของหลักประกัน โมเดลการซื้อขายใหม่ การเข้าถึงตลอด 24/7 และสินทรัพย์ที่สามารถโปรแกรมได้ แต่สิ่งนี้จะเกิดขึ้นได้ก็ต่อเมื่อโครงสร้างพื้นฐานของตลาดได้รับการสร้างขึ้นอย่างมั่นคงเพื่อรองรับยุคดิจิทัลใหม่นี้ เรารู้สึกตื่นเต้นมากที่จะใช้โอกาสนี้เพื่อเสริมพลังให้กับอุตสาหกรรม ผู้เข้าร่วมของเรา และลูกค้าของพวกเขา และขับเคลื่อนนวัตกรรม เราหวังว่าจะได้ร่วมมือกับผู้มีส่วนได้ส่วนเสียทุกฝ่ายในอุตสาหกรรมเพื่อโทเคไนซ์สินทรัพย์ในโลกจริงอย่างปลอดภัยและเชื่อถือได้ ซึ่งจะช่วยขับเคลื่อนอนาคตของการเงินสำหรับคนรุ่นต่อไป"

เพื่อสนับสนุนกลยุทธ์นี้ แผนการโทเคไนซ์ของ DTCC จะช่วยให้ผู้เข้าร่วม DTC และลูกค้าของพวกเขาสามารถใช้ประโยชน์จากบริการโทเคไนซ์ที่ครอบคลุมซึ่งขับเคลื่อนโดยชุดแพลตฟอร์ม DTCC ComposerX นี่จะช่วยให้ DTC สร้างพูลสภาพคล่องที่เป็นเอกภาพระหว่างระบบนิเวศการเงินแบบดั้งเดิม (TradFi) และการเงินแบบกระจายศูนย์ (DeFi) สร้างระบบการเงินที่มีความยืดหยุ่น ครอบคลุม คุ้มค่า และมีประสิทธิภาพมากขึ้น

ตามจดหมายไม่ดำเนินการ DTC ได้รับอนุญาตให้นำเสนอบริการโทเคไนซ์ในสภาพแวดล้อมการผลิตแบบจำกัดบนผู้ให้บริการ L1 และ L2 DTCC จะให้รายละเอียดเพิ่มเติมเกี่ยวกับข้อกำหนดการลงทะเบียน (รวมถึงการลงทะเบียนกระเป๋าเงิน) และกระบวนการอนุมัติเครือข่าย L1 และ L2 ในอีกไม่กี่เดือนข้างหน้า

ประธาน SEC แอตกินส์กล่าวว่าตลาดบนเชนจะนำความคาดการณ์ได้ ความโปร่งใส และประสิทธิภาพที่มากขึ้นมาสู่นักลงทุน ผู้เข้าร่วม DTC สามารถโอนหลักทรัพย์ที่ถูกโทเคไนซ์ไปยังกระเป๋าเงินที่ลงทะเบียนของผู้เข้าร่วมรายอื่นได้โดยตรง และธุรกรรมเหล่านี้จะถูกติดตามโดยบันทึกอย่างเป็นทางการของ DTC การเคลื่อนไหวนี้ของ DTC ถือเป็นก้าวสำคัญสู่ตลาดทุนบนเชน ผมยินดีที่ได้เห็นประโยชน์ที่ความคิดริเริ่มนี้นำมาสู่ตลาดการเงินของเรา และจะยังคงสนับสนุนให้ผู้เข้าร่วมตลาดสร้างนวัตกรรมเพื่อขับเคลื่อนเราไปสู่การชำระบนเชน แต่นี่เป็นเพียงจุดเริ่มต้น ผมหวังว่า SEC จะพิจารณาให้การยกเว้นนวัตกรรม อนุญาตให้นักนวัตกรรมใช้เทคโนโลยีใหม่และโมเดลธุรกิจเพื่อเริ่มเปลี่ยนผ่านตลาดของเราไปสู่บนเชนโดยไม่ถูกจำกัดด้วยข้อกำหนดด้านกฎระเบียบที่ยุ่งยาก

II. OCC: บริษัทคริปโตที่ได้รับใบอนุญาตธนาคารได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับสถาบันการเงินอื่น ๆ

เมื่อวันที่ 8 ธันวาคม โจนาธาน กูลด์ ผู้ควบคุมเงินตรา (OCC) กล่าวว่าบริษัทคริปโตเคอร์เรนซีที่ขอใบอนุญาตธนาคารของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ ควรได้รับการปฏิบัติเช่นเดียวกับสถาบันการเงินอื่น ๆ

จนถึงขณะนี้ในปีนี้ OCC ได้รับใบสมัคร 14 ฉบับเพื่อจัดตั้งธนาคารใหม่ "รวมถึงบางส่วนจากหน่วยงานที่เกี่ยวข้องกับกิจกรรมสินทรัพย์ใหม่หรือดิจิทัล" ซึ่งมีจำนวนเกือบเท่ากับใบสมัครที่คล้ายกันที่ OCC ได้รับในช่วงสี่ปีที่ผ่านมา "ระบบใบอนุญาตช่วยให้มั่นใจว่าระบบธนาคารก้าวทันการพัฒนาทางการเงินและสนับสนุนการเติบโตทางเศรษฐกิจสมัยใหม่ ดังนั้น สถาบันที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลและธุรกิจที่เกี่ยวข้องกับเทคโนโลยีที่เกิดขึ้นใหม่อื่น ๆ ควรมีโอกาสที่จะกลายเป็นธนาคารที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง"

หน่วยงานกำกับดูแล "ได้รับจดหมายจากธนาคารระดับชาติที่มีอยู่เกือบทุกวันเกี่ยวกับความคิดริเริ่มที่น่าตื่นเต้นในการเปิดตัวผลิตภัณฑ์และบริการใหม่ ทั้งหมดนี้เสริมสร้างความมั่นใจของฉันในความสามารถของ OCC ในการกำกับดูแลผู้เข้าร่วมใหม่และธุรกิจใหม่จากธนาคารที่มีอยู่อย่างเป็นธรรมและเป็นกลาง"

โจนาธาน กูลด์ ผู้ควบคุมเงินตรา พูดที่การประชุมสุดยอดนโยบายสมาคมบล็อกเชน 2568 ที่มา: YouTube

III. นโยบายของ SEC และ OCC จะมีผลกระทบอย่างไร?

ด้วยการอนุมัติของ DTC ให้โทเคไนซ์สินทรัพย์หลัก เช่น หุ้น พันธบัตร และ ETF บนเชน สินทรัพย์ในโลกจริงกำลังถูกรวมเข้าสู่ระบบหลักทรัพย์ของรัฐบาลกลางสหรัฐฯ อย่างเป็นทางการ นี่หมายความว่าประเภทสินทรัพย์หลักในตลาดการเงินแบบดั้งเดิมจะมี "เวอร์ชันดั้งเดิม" บนบล็อกเชนและได้รับสิทธิทางกฎหมายทั้งหมดของสินทรัพย์แบบดั้งเดิม OCC ได้ระบุอย่างชัดเจนว่าสถาบันที่เกี่ยวข้องกับธุรกิจสินทรัพย์ดิจิทัลสามารถสมัครขอใบอนุญาตธนาคารของรัฐบาลกลางได้อย่างเท่าเทียมกับสถาบันแบบดั้งเดิม ซึ่งแสดงให้เห็นว่าอุตสาหกรรมคริปโตมีเส้นทางอย่างเป็นทางการสู่ "ชั้นหลักของการปฏิบัติตามกฎระเบียบ" ของระบบธนาคารสหรัฐฯ เป็นครั้งแรก แนวโน้มการกำกับดูแลของ SEC และ OCC เป็นการแข่งขันระหว่างมาตรฐานของสหรัฐฯ และมาตรฐานโลกสำหรับการเงินดิจิทัล เมื่อเทคโนโลยีบล็อกเชนกลายเป็นโครงสร้างพื้นฐานทางการเงิน สหรัฐฯ กำลังใช้โมเดลที่คล้ายกับยุคอินเทอร์เน็ต: การนำการกำหนดกฎระเบียบระดับโลกผ่านกรอบสถาบันและกฎระเบียบ

ภาคผนวก 1: ประเด็นหลักของคำพูดของกูลด์:

ใบสมัครหลายฉบับที่ส่งให้ OCC ในปัจจุบันเป็นการจัดตั้งธนาคารทรัสต์แห่งชาติใหม่หรือสำหรับธนาคารที่ต้องการแปลงเป็นธนาคารทรัสต์แห่งชาติ การเพิ่มขึ้นนี้บ่งชี้ถึงการแข่งขันในตลาดที่ดี สะท้อนถึงความมุ่งมั่นในนวัตกรรม และควรเป็นกำลังใจสำหรับพวกเราทุกคน จำนวนใบสมัครได้กลับสู่ระดับปกติของ OCC ซึ่งสอดคล้องกับประสบการณ์และแนวปฏิบัติในอดีต

ตั้งแต่ทศวรรษ 1970 OCC มีหน้าที่รับผิดชอบในการออกใบอนุญาตให้กับธนาคารทรัสต์แห่งชาติ ซึ่งเป็นอำนาจที่รัฐสภามอบให้แก่คณะกรรมการกำกับดูแลธนาคาร (ABC) อย่างชัดเจนในปี 2521 ปัจจุบัน OCC กำกับดูแลธนาคารทรัสต์แห่งชาติประมาณ 60 แห่ง ธนาคารบางแห่งและสมาคมอุตสาหกรรมของพวกเขาได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับใบสมัครที่รอดำเนินการบางฉบับ พวกเขาชี้ให้เห็นว่าการอนุมัติใบสมัครเหล่านี้จะละเมิดแนวปฏิบัติของ OCC เนื่องจากจะอนุญาตให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเข้าร่วมในกิจกรรมที่ไม่ใช่การเป็นทรัสตี

สิ่งที่พวกเขาไม่ยอมรับคือ OCC ได้อนุญาตให้ธนาคารทรัสต์แห่งชาติเข้าร่วมในกิจกรรมที่ไม่ใช่การเป็นทรัสตีมาหลายทศวรรษแล้ว ที่จริงแล้ว การห้ามธนาคารทรัสต์แห่งชาติเข้าร่วมในกิจกรรมที่ไม่ใช่การเป็นทรัสตีจะไม่เพียงแต่คุกคามพลวัตของระบบธนาคารของรัฐบาลกลาง แต่ยังรบกวนธุรกิจแบบดั้งเดิมมูลค่าหลายล้านล้านดอลลาร์ของธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีอยู่

ตามข้อบังคับที่เกี่ยวข้อง ธนาคารทรัสต์แห่งชาติต้องจำกัดกิจกรรมทางธุรกิจของตนให้อยู่ในการดำเนินงานของบริษัททรัสต์และกิจกรรมที่เกี่ยวข้อง แม้จะมีข้อกล่าวหาที่ขัดแย้งล่าสุด ตั้งแต่ OCC เริ่มออกใบอนุญาตธนาคารทรัสต์แห่งชาติ กิจกรรมที่ไม่ใช่ทรัสต์ โดยเฉพาะการดูแลและเก็บรักษา ยังคงอยู่ภายในขอบเขตธุรกิจที่ได้รับอนุญาตอย่างสมบูรณ์

ที่จริงแล้ว ธนาคารทรัสต์แห่งชาติส่วนใหญ่มีส่วนร่วมในธุรกิจนี้อยู่แล้ว รวมถึงธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่ไม่มีประกันซึ่งเป็นบริษัทย่อยหรือบริษัทในเครือของธนาคารระดับชาติหรือธนาคารของรัฐที่มีบริการครบวงจรและมีประกัน ในไตรมาสที่สามของปีนี้ ธนาคารทรัสต์แห่งชาติรายงานว่าพวกเขาบริหารสินทรัพย์ที่ไม่ใช่การดูแลหรือการดูแลเกือบ 2 ล้านล้านดอลลาร์ คิดเป็นประมาณ 25% ของสินทรัพย์ภายใต้การบริหารทั้งหมด

ดังนั้น หากบริการดูแลและเก็บรักษาที่ไม่ใช่ทรัสต์ถูกพิจารณาว่าไม่สามารถยอมรับได้สำหรับใบสมัครแฟรนไชส์ที่รอดำเนินการ ความชอบธรรมของการดำเนินงานธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีอยู่และเป็นที่ยอมรับ ซึ่งอาจรบกวนการไหลของเงินทุนในกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่มีอยู่ ก็จำเป็นต้องได้รับการประเมินใหม่ด้วย ในขณะที่ธุรกิจที่เสนอของผู้สมัครแฟรนไชส์ใหม่บางราย (โดยเฉพาะในภาคดิจิทัลหรือฟินเทค) อาจถือว่าเป็นเรื่องใหม่สำหรับธนาคารทรัสต์แห่งชาติ บริการดูแลและเก็บรักษาได้ดำเนินการทางอิเล็กทรอนิกส์มาหลายทศวรรษแล้ว

ตัวอย่างเช่น ธนาคาร รวมถึงธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีอยู่ โดยทั่วไปจะถือตั๋วบริษัทและสิทธิการดูแลลูกค้าทางอิเล็กทรอนิกส์ ดังนั้น จึงไม่มีเหตุผลที่จะปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัลแตกต่างออกไป นอกจากนี้ เราไม่ควรจำกัดธนาคาร (รวมถึงธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีอยู่) ให้อยู่กับเทคโนโลยีหรือโมเดลธุรกิจในอดีต

นี่เทียบเท่ากับการถดถอย กิจกรรมทางธุรกิจของธนาคารทรัสต์แห่งชาติได้เปลี่ยนแปลงไป เช่นเดียวกับธนาคารอื่น ๆ ทั่วประเทศ บริษัททรัสต์ของรัฐในปัจจุบันก็มีส่วนร่วมในกิจกรรมที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัลด้วย ตัวอย่างเช่น หลายรัฐ รวมถึงนิวยอร์กและเซาท์ดาโคตา ได้อนุญาตให้บริษัททรัสต์ของพวกเขาเสนอบริการที่เกี่ยวข้องกับสินทรัพย์ดิจิทัล รวมถึงบริการดูแลรักษา ให้กับลูกค้า

ธนาคาร/สมาคมเครดิตที่มีอยู่บางแห่งยังได้แสดงความกังวลเกี่ยวกับความไม่เป็นธรรมที่อาจเกิดขึ้นหรือการขาดความสามารถในการกำกับดูแลของ OCC ในการติดตามกิจกรรมใหม่ที่เสนอโดยผู้สมัครที่มีอยู่ ความกังวลเหล่านี้อาจขัดขวางความคิดริเริ่มด้านนวัตกรรมที่อาจให้บริการลูกค้าธนาคารได้ดีขึ้นและสนับสนุนเศรษฐกิจท้องถิ่น

ตามที่ฉันได้กล่าวไปก่อนหน้านี้ OCC ได้กำกับดูแลกิจกรรมของธนาคารทรัสต์แห่งชาติมาหลายทศวรรษ โดยมั่นใจว่าทั้งกิจกรรมทรัสตีและไม่ใช่ทรัสตี (ซึ่งเกี่ยวข้องกับการบริหารสินทรัพย์มูลค่าหลายล้านดอลลาร์) ดำเนินการอย่างปลอดภัย มีเสถียรภาพ และเป็นไปตามกฎหมายที่เกี่ยวข้อง

OCC มีประสบการณ์หลายปีในการกำกับดูแลธนาคารที่เป็นคริปโตโดยกำเนิด ธนาคารทรัสต์แห่งชาติ และได้รับข้อเสนอแนะจากธนาคารทรัสต์แห่งชาติที่มีอยู่เกือบทุกวันเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์และบริการนวัตกรรมของพวกเขา ทั้งหมดนี้เสริมสร้างความมั่นใจของฉันในความสามารถของสถาบันในการกำกับดูแลผู้เข้าร่วมใหม่และการลงทุนทางธุรกิจใหม่ของธนาคารที่มีอยู่อย่างเป็นธรรมและเป็นกลาง

เรายินดีต้อนรับความคิดริเริ่มของสถาบันธนาคารที่มีอยู่และจะมั่นใจว่าทั้งสถาบันใหม่และที่มีอยู่จะได้รับการปฏิบัติอย่างเป็นธรรมและยึดมั่นในมาตรฐานสูงเดียวกัน เมื่อพิจารณาถึงกิจกรรมทางธุรกิจและความเสี่ยงที่คล้ายคลึงกัน หนึ่งในจุดแข็งที่ยิ่งใหญ่ที่สุดของระบบธนาคารของรัฐบาลกลางคือความสามารถในการพัฒนาจากยุคโทรเลขไปสู่ยุคบล็อกเชนและการยอมรับเทคโนโลยีใหม่อย่างแข็งขันเพื่อให้บริการผลิตภัณฑ์และบริการธนาคารแก่ลูกค้าตั้งแต่ชนบทจนถึงศูนย์กลางเมือง แม้ว่ารัฐสภาจะปฏิรูปธนาคารระดับชาติมากกว่า 160 ปีที่แล้ว พวกเขายังคงเป็นส่วนสำคัญของระบบการเงินของสหรัฐฯ นี่ไม่ใช่เรื่องบังเอิญ แต่เป็นผลโดยตรงจากการที่รัฐสภาและศาลยอมรับมาอย่างยาวนานว่าธนาคารสามารถและต้องปรับตัวและพัฒนาวิธีใหม่ ๆ ในการดำเนินธุรกิจที่มีมายาวนาน การป้องกันไม่ให้ธนาคารระดับชาติ (รวมถึงธนาคารทรัสต์แห่งชาติ) เข้าร่วมในกิจกรรมที่อนุญาตอย่างสมเหตุสมผลเพียงเพราะกิจกรรมของพวกเขาถือว่าใหม่หรือแตกต่างจากตลาดเทคโนโลยีขนาดใหญ่ บ่อนทำลายหลักการพื้นฐานนี้ สิ่งนี้อาจนำไปสู่ภาวะชะงักงันทางเศรษฐกิจและอาจมีผลกระทบอย่างลึกซึ้งต่อระบบธนาคาร

ภาคผนวก 2: SEC ได้ออกจดหมายไม่ดำเนินการอื่น ๆ อะไรบ้างเมื่อเร็ว ๆ นี้?

จดหมายไม่ดำเนินการ ซึ่งมีต้นกำเนิดจากระบบกฎหมายของสหรัฐฯ เป็นเอกสารเป็นลายลักษณ์อักษรอย่างเป็นทางการที่ออกโดยหน่วยงานกำกับดูแลตามคำขอจากหน่วยงานหรือบุคคลที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแล ระบุว่าหน่วยงานจะไม่ดำเนินการทางกฎหมายหรือบังคับใช้หากหน่วยงานหรือบุคคลดำเนินการตามที่อธิบายไว้ในใบสมัคร ฟังก์ชันหลักคือการขจัดความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบ ไม่ใช่เอกสารที่มีผลผูกพันทางกฎหมาย

เมื่อวันที่ 29 กันยายน 2568 SEC ได้ออกจดหมายไม่ดำเนินการระบุว่า ตามข้อเท็จจริงที่อธิบายไว้ SEC จะไม่แนะนำให้มีการดำเนินการบังคับใช้เกี่ยวกับโทเคนบางอย่างที่ออกโดย DoubleZero การเคลื่อนไหวนี้ถือเป็นสัญญาณสำคัญของการเปลี่ยนแปลงด้านกฎระเบียบในตลาดคริปโต แสดงถึงความเต็มใจที่มากขึ้นของหน่วยงานกำกับดูแลในการตัดสินเป็นกรณี ๆ ไปเกี่ยวกับปัญหาบางอย่างที่เกี่ยวกับการจัดประเภทของโทเคนเป็นหลักทรัพย์

เมื่อวันที่ 30 กันยายน 2568 แผนกการจัดการการลงทุนของ SEC ได้ออก "จดหมายไม่ดำเนินการ" ถึง Simpson Thacher ยืนยันว่าภายใต้เงื่อนไขบางประการ บริษัททรัสต์ที่ได้รับอนุญาตจากรัฐสามารถถือว่าเป็นกฎ 206(4)-2 (ผู้ดูแลผลประโยชน์ที่มีคุณสมบัติภายใต้พระราชบัญญัติที่ปรึกษา) และผู้ดูแลผลประโยชน์ที่ได้รับอนุญาตภายใต้พระราชบัญญัติปี 2483 และ SEC จะไม่ดำเนินการบังคับใช้กับบริษัทและกองทุนจดทะเบียนในการจัดการนี้ การเคลื่อนไหวนี้ช่วยให้บริษัทบริหารสินทรัพย์แบบดั้งเดิมได้รับตำแหน่งด้านกฎระเบียบที่ชัดเจนยิ่งขึ้นเกี่ยวกับการดูแลสินทรัพย์คริปโตและบริการปฏิบัติตามกฎระเบียบ