ธนาคารสหรัฐเพิ่งปลดล็อกช่องโหว่เพื่อทำกำไรจากการเทรดคริปโตของคุณโดยไม่ต้องแบกรับความเสี่ยง

เมื่อวันที่ 9 ธันวาคม สำนักงานควบคุมเงินตรา (Office of the Comptroller of the Currency) ได้ออกแถลงการณ์ที่มีข้อความชัดเจนสำหรับธนาคารในสหรัฐฯ: คุณได้รับอนุญาตให้เป็นตัวกลางในการซื้อขายคริปโต

ในข่าวประชาสัมพันธ์ที่มีชื่อจำได้ง่าย 2025-121 ทาง OCC ได้เผยแพร่จดหมายตีความ 1188 ที่มีชื่อแย่กว่า และยืนยันว่าธนาคารระดับชาติสามารถดำเนินธุรกรรมสินทรัพย์คริปโตแบบ "riskless principal" ในฐานะส่วนหนึ่งของธุรกิจธนาคาร โดยทำหน้าที่เป็นผู้ซื้อให้กับลูกค้ารายหนึ่งและเป็นผู้ขายให้กับอีกรายหนึ่ง โดยไม่ต้องเก็บสต็อกโทเค็นที่มีนัยสำคัญไว้เอง

หนึ่งวันก่อนหน้านั้น ผู้ควบคุม Jonathan Gould ได้ยืนต่อหน้าผู้เข้าร่วมในอุตสาหกรรมและได้กล่าวประเด็นที่แตกต่างแต่เกี่ยวข้องกันอย่างใกล้ชิด

เขากล่าวว่าเขาไม่เห็นเหตุผลที่จะปฏิบัติต่อสินทรัพย์ดิจิทัลเป็นประเภทแยกต่างหากเมื่อเกี่ยวกับการดูแลและเก็บรักษา และเขาได้ปัดเรื่องการล็อบบี้จาก Bank Policy Institute ซึ่งได้กดดันหน่วยงานของเขาให้ปิดกั้นบริษัทคริปโตจำนวนมากจากการได้รับใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติ

แคมเปญของ BPI ที่ระบุไว้ในแถลงการณ์เดือนตุลาคมชื่อ "BPI เรียกร้องให้ OCC รักษาความสมบูรณ์ของใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติ" โต้แย้งว่าผู้สมัครเช่นตลาดแลกเปลี่ยนขนาดใหญ่ ผู้ออก stablecoin และแพลตฟอร์ม fintech ต้องการใช้ใบอนุญาตทรัสต์เป็นประตูหลังเข้าสู่กิจกรรมคล้ายธนาคารโดยไม่ต้องแบกรับภาระเต็มของการประกันเงินฝากและการกำกับดูแลบริษัทโฮลดิ้ง

เมื่อพิจารณาร่วมกัน จดหมายตีความและคำพูดของ Gould ได้กำหนดทิศทางที่ชัดเจนสำหรับอนาคตของอุตสาหกรรม OCC ไม่ได้พยายามกั้นคริปโตออกจากระบบธนาคาร แต่พยายามหาว่าส่วนใดของกิจกรรมนั้นเข้ากับหมวดหมู่ที่คุ้นเคยเช่น นายหน้า การดูแลรักษา และธุรกิจผู้ดูแลผลประโยชน์ และภายใต้เงื่อนไขใด

ธนาคารสหรัฐฯ ตอนนี้มีความสบายใจอย่างชัดเจนว่าพวกเขาสามารถจับคู่การซื้อขายคริปโตสำหรับลูกค้าบนพื้นฐาน riskless principal และบริษัทคริปโตสามารถเห็นว่าประตูสู่ใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติไม่ได้ปิดเพียงเพราะสินทรัพย์ของพวกเขาเคลื่อนไหวบน blockchain แทนที่จะผ่านระบบเก็บรักษาหลักทรัพย์แบบดั้งเดิม

ใครกันแน่ที่บริหารส่วนนี้ของระบบธนาคาร

สำหรับคนนอกสหรัฐอเมริกา ซุปหน่วยงานกำกับดูแลธนาคารอาจรู้สึกเหมือนปริศนาที่ซับซ้อน ดังนั้นจึงควรเริ่มต้นด้วยพื้นฐาน

สำนักงานควบคุมเงินตรา (OCC) เป็นหน่วยงานอิสระภายในกระทรวงการคลังสหรัฐฯ ที่ออกใบอนุญาต กำกับดูแล และควบคุมธนาคารระดับชาติและสมาคมออมทรัพย์ของรัฐบาลกลาง รวมถึงสาขาและหน่วยงานของธนาคารต่างประเทศในระดับรัฐบาลกลาง

หน่วยงานนี้หารายได้จากการประเมินและค่าธรรมเนียมจากธนาคารที่กำกับดูแลแทนที่จะเป็นงบประมาณประจำปีจากรัฐสภา ซึ่งทำให้มีความเป็นอิสระระดับหนึ่งจากการต่อสู้ทางการเมืองระยะสั้นเกี่ยวกับเงินทุน อาณัติของหน่วยงานครอบคลุมความปลอดภัย การเข้าถึงบริการทางการเงินอย่างเป็นธรรม และการปฏิบัติตามกฎหมายธนาคาร

ผู้ควบคุมเงินตรานั่งอยู่บนสุดของโครงสร้างนี้ Gould ซึ่งเข้ารับตำแหน่งในช่วงฤดูร้อนนี้ ทำหน้าที่ทั้งเป็นประธานเจ้าหน้าที่บริหารของ OCC และเป็นสมาชิกขององค์กรต่างๆ เช่น คณะกรรมการบรรษัทประกันเงินฝากของรัฐบาลกลางและสภากำกับดูแลเสถียรภาพทางการเงิน ซึ่งหมายความว่ามุมมองของเขาขยายไปสู่การอภิปรายที่กว้างขึ้นเกี่ยวกับเสถียรภาพทางการเงินและระบบตลาด

อำนาจหลักของเขา อย่างไรก็ตาม มีความเฉพาะเจาะจงมาก: เขานำหน่วยงานที่ให้ใบอนุญาตธนาคารระดับชาติ

ใบอนุญาตธนาคารในบริบทนี้เป็นเสมือนใบอนุญาตธุรกิจที่อนุญาตให้สถาบันดำเนินการเป็นธนาคารหรือหน่วยงานที่เกี่ยวข้องอย่างใกล้ชิดภายใต้กฎหมายของรัฐบาลกลาง ในระดับรัฐบาลกลาง OCC จัดการใบอนุญาตเหล่านี้ ในระดับรัฐ หน่วยงานกำกับดูแลแยกต่างหากออกเวอร์ชันของตนเอง

คู่มือการออกใบอนุญาตของ OCC อธิบายกระบวนการอย่างละเอียด ตั้งแต่การสมัครเริ่มต้นจนถึงการอนุมัติขั้นสุดท้าย ผู้จัดตั้งต้องแสดงให้เห็นว่าธนาคารที่เสนอมีเงินทุนเพียงพอ มีทีมผู้บริหารที่น่าเชื่อถือ มีแผนธุรกิจที่สามารถทนต่อความเครียดได้ และมีการควบคุมความเสี่ยงที่ครอบคลุมทุกอย่างตั้งแต่ความเสี่ยงด้านเครดิตพื้นฐานไปจนถึงความเสี่ยงด้านการปฏิบัติการและไซเบอร์

ธนาคารดิจิทัลใหม่ถูกคาดหวังให้ปฏิบัติตามมาตรฐานเดียวกัน โดยมีการตรวจสอบเพิ่มเติมเกี่ยวกับเทคโนโลยีและผู้ให้บริการบุคคลที่สาม

ในโลกนั้น ธนาคารทรัสต์ระดับชาติครองตำแหน่งที่แคบแต่สำคัญ กฎหมายของรัฐบาลกลางอนุญาตให้ OCC ออกใบอนุญาตธนาคารระดับชาติที่มีกิจกรรมจำกัดเฉพาะกิจกรรมของบริษัททรัสต์และบริการที่เกี่ยวข้อง โดยทั่วไปมุ่งเน้นการทำหน้าที่เป็นทรัสตี ผู้จัดการมรดก ผู้จัดการการลงทุน หรือผู้ดูแลสินทรัพย์

หน่วยงานเหล่านี้โดยปกติไม่รับเงินฝากในความหมายของการค้าปลีกทั่วไปและมักไม่มีประกัน FDIC เนื่องจากโครงสร้างนั้น ธนาคารทรัสต์ระดับชาติหลายแห่งไม่เข้าเกณฑ์นิยามของ "ธนาคาร" ภายใต้พระราชบัญญัติบริษัทโฮลดิ้งธนาคาร ซึ่งหมายความว่าบริษัทแม่ของพวกเขาสามารถหลีกเลี่ยงน้ำหนักเต็มของการกำกับดูแลบริษัทโฮลดิ้งแบบรวมศูนย์

การออกแบบทางกฎหมายนั้นอธิบายว่าทำไมใบอนุญาตทรัสต์จึงกลายเป็นจุดสนใจของการชักเย่อ สำหรับบริษัทคริปโตที่ต้องการถือโทเค็นของลูกค้า จัดการเงินสำรองของ stablecoin หรือนั่งอยู่ตรงกลางของกระแสการชำระบัญชีโดยไม่ต้องกลายเป็นธนาคารพาณิชย์เต็มรูปแบบ ใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติมอบสามสิ่งพร้อมกัน: ผู้กำกับดูแลระดับรัฐบาลกลาง การเข้าถึงทั่วประเทศ และเส้นทางที่อาจอยู่นอกกฎบริษัทโฮลดิ้ง

สำหรับธนาคารดั้งเดิมและกลุ่มการค้าของพวกเขา นั่นดูเหมือนสนามแข่งขันที่ไม่เท่าเทียมกัน โดยเฉพาะอย่างยิ่งหากผู้เข้ามาใหม่สามารถจัดการปริมาณการชำระเงินและเงินสำรองจำนวนมากด้วยใบอนุญาตที่แคบกว่า

จดหมายของ BPI ถึง OCC ระบุความกังวลนี้อย่างชัดเจน โดยเตือนว่าใบอนุญาตทรัสต์ในทางประวัติศาสตร์มีไว้สำหรับสถาบันที่ "มีส่วนร่วมในกิจกรรมทรัสต์และผู้ดูแลผลประโยชน์เป็นหลัก" ในขณะเดียวกัน ผู้สมัครสินทรัพย์ดิจิทัลบางรายต้องการดำเนินธุรกิจการชำระเงินและเงินสำรองที่กว้างขึ้น

แนวทางสาธารณะของ Gould คือเทคโนโลยีไม่ควรเป็นเส้นแบ่ง เขาชี้ย้อนกลับไปที่การดูแลรักษาอิเล็กทรอนิกส์และหลักทรัพย์แบบบันทึกรายการหลายทศวรรษ เขาถามว่าทำไมการถือสิทธิเรียกร้องทางคริปโตกราฟิกบนบัญชีแยกประเภทแบบกระจายศูนย์ควรได้รับการปฏิบัติเสมือนเป็นสิ่งแปลกปลอมต่อธุรกิจธนาคาร

ตรรกะเดียวกันนี้อยู่เบื้องหลังจดหมายตีความ 1188 ซึ่งอาศัยคดีศาลก่อนหน้านี้และความเห็นของ OCC เพื่อโต้แย้งว่าการซื้อขายสินทรัพย์คริปโตแบบ riskless principal เป็นทั้งสิ่งที่เทียบเท่ากับกิจกรรมนายหน้าที่ได้รับการยอมรับและเป็นการขยายที่มีเหตุผลของบริการดูแลรักษาคริปโตที่มีอยู่

สิ่งนี้หมายความว่าอย่างไรสำหรับการดูแลรักษาและการซื้อขายคริปโต

จดหมายฉบับใหม่ทำสิ่งหนึ่งที่มีผลทันทีสำหรับสถาบันในสหรัฐฯ: มันบอกธนาคารระดับชาติว่าพวกเขาอาจยืนอยู่ตรงกลางของการซื้อขายคริปโตของลูกค้า ตราบใดที่พวกเขาจัดโครงสร้างการซื้อขายเหล่านั้นเป็นธุรกรรมตัวการที่จับคู่กันและจัดการความเสี่ยงด้วยความระมัดระวังเดียวกับที่พวกเขาจะใช้กับหลักทรัพย์

ธนาคารสามารถซื้อสินทรัพย์ดิจิทัลจากลูกค้ารายหนึ่งและขายให้กับอีกรายหนึ่งทันที โดยบันทึกสองตำแหน่งที่หักล้างกันซึ่งทำให้ไม่มีความเสี่ยงสุทธินอกเหนือจากความเสี่ยงด้านการชำระบัญชีและการปฏิบัติการ

สำหรับโทเค็นที่นับเป็นหลักทรัพย์ สิ่งนี้อยู่บนพื้นฐานที่ใช้งานมานานภายใต้มาตรา 24 ของพระราชบัญญัติธนาคารแห่งชาติ สำหรับสินทรัพย์คริปโตอื่นๆ จดหมายอธิบายการทดสอบสี่ปัจจัยและสรุปว่ากิจกรรมยังคงเข้ากับ "ธุรกิจธนาคาร"

สำหรับธนาคารขนาดใหญ่ที่รักษาระยะห่างจากคริปโต นั่นเป็นการเปิดโอกาสในทางปฏิบัติ หมายความว่าพวกเขาสามารถสร้างบริการนายหน้าคริปโตและการจัดเส้นทางที่เผชิญหน้ากับลูกค้าซึ่งรักษาความเสี่ยงในงบดุลให้น้อยที่สุด แทนที่จะลองผ่านบริษัทในเครือที่เชื่อมโยงกันอย่างหลวมๆ หรือปล่อยให้สนามทั้งหมดเป็นของตลาดแลกเปลี่ยน

นอกจากนี้ยังอยู่เหนือจดหมาย OCC ก่อนหน้านี้ที่อธิบายแล้วว่าธนาคารอาจถือเงินสำรอง stablecoin และให้บริการดูแลรักษาพื้นฐานสำหรับคริปโต

ในด้านใบอนุญาต การปฏิเสธของ Gould ที่จะให้คำตอบครอบคลุมที่ BPI ต้องการอาจมีความสำคัญมากขึ้นต่อรูปร่างของตลาดในอีกไม่กี่ปีข้างหน้า คู่มือใบอนุญาตของ OCC เตือนผู้สมัครว่าธนาคารทรัสต์ที่มีวัตถุประสงค์จำกัดใดๆ ยังคงต้องปฏิบัติตามมาตรฐานหลักเดียวกันของเงินทุน การจัดการ การควบคุมความเสี่ยง และความต้องการของชุมชนเช่นเดียวกับธนาคารระดับชาติเต็มรูปแบบ

หากหน่วยงานเริ่มอนุมัติบริษัทสินทรัพย์ดิจิทัลที่ผ่านการทดสอบเหล่านั้น แกนหลักของการดูแลรักษาและการชำระบัญชีคริปโตของสหรัฐฯ อาจย้ายไปสู่ธนาคารทรัสต์ระดับชาติที่มีการกำกับดูแลของ OCC บนหัวเรือ

สำหรับตลาดแลกเปลี่ยน นั่นจะสร้างเส้นทางในการเสนอสแต็กแบบบูรณาการแนวตั้งให้กับลูกค้าสถาบัน: การซื้อขาย การชำระบัญชีด้วยเงินเฟียต และการดูแลรักษาบนเชน ทั้งหมดห่อหุ้มอยู่ภายในหน่วยงานที่อยู่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง

สำหรับผู้ออก stablecoin ธนาคารทรัสต์ระดับชาติสามารถถือเงินสำรองในงบดุลที่ควบคุมโดย OCC และดำเนินกระแสการชำระเงินผ่านเครือข่ายตัวแทนที่เชื่อมต่อกับ Fed แม้ว่าผู้ออกเองจะอยู่นอกกรอบธนาคารที่สมบูรณ์

สำหรับโบรกเกอร์หลักและผู้จัดการสินทรัพย์ วลี "ธนาคารทรัสต์ระดับชาติที่กำกับดูแลโดย OCC" ในรายการตรวจสอบวิเคราะห์สถานะดูแตกต่างมากจาก "บริษัททรัสต์ที่ได้รับใบอนุญาตจากรัฐ" หรือ "ผู้ดูแลรักษาที่ไม่ใช่สหรัฐฯ" โดยเฉพาะอย่างยิ่งเมื่อกฎหลักทรัพย์ของสหรัฐฯ ผลักดันพวกเขาไปสู่ "ผู้ดูแลรักษาที่มีคุณสมบัติ" สำหรับสินทรัพย์ดิจิทัลในแบบเดียวกับที่พวกเขาทำสำหรับหุ้นและพันธบัตร

อีกด้านหนึ่งคือใบอนุญาตทรัสต์จะไม่ใช่ชัยชนะที่ง่าย

BPI และผู้แสดงความคิดเห็นอื่นๆ ได้ยุ่งอยู่กับการป้อนข้อคัดค้านโดยละเอียดเข้าสู่บัญชีของ OCC สำหรับผู้สมัครเฉพาะ โดยโต้แย้งว่าแพลตฟอร์มคริปโตบางแห่งมีประวัติการคุ้มครองผู้บริโภคที่บางเบา มีความขัดแย้งในโมเดลธุรกิจของพวกเขา หรือมีโครงสร้างความเป็นเจ้าของที่ไม่โปร่งใสซึ่งไม่เข้ากับการกำกับดูแลระดับธนาคาร

OCC มีดุลยพินิจกว้างภายใต้กฎใบอนุญาตในการชั่งน้ำหนักคุณภาพการจัดการ ความแข็งแกร่งทางการเงิน และประโยชน์ต่อชุมชน และสามารถแนบเงื่อนไขเงินทุนหรือสภาพคล่องเฉพาะตัวกับการอนุมัติธนาคารทรัสต์ใดๆ นั่นหมายความว่าตัวกรองที่แท้จริงสำหรับบริษัทคริปโตจะอยู่ในทีมตรวจสอบและข้อตกลงการกำกับดูแล ไม่ใช่แค่ในคำปราศรัยหัวข้อข่าว

ในระดับโลก ทิศทางที่กำหนดในวอชิงตันมักจะสะท้อนออกไป ธนาคารขนาดใหญ่ที่ดำเนินการข้ามทวีปมักมองไปที่กฎของสหรัฐฯ เมื่อตัดสินใจว่าจะสร้างสายธุรกิจใหม่ที่ไหนและอย่างไร และผู้กำกับดูแลต่างประเทศจับตาดู OCC อย่างใกล้ชิดเพราะการตัดสินใจของมันกำหนดพฤติกรรมของงบดุลที่ใหญ่ที่สุดบางแห่งของโลก

หากธนาคารระดับชาติของสหรัฐฯ เริ่มเสนอการจัดเส้นทางแบบ riskless principal สำหรับ Bitcoin และ Ethereum ภายใต้แนวทางของ OCC ที่ชัดเจน นั่นจะมีอิทธิพลต่อวิธีที่ลูกค้าทั่วโลกคาดหวังให้บริการเหล่านี้มีลักษณะในลอนดอน แฟรงก์เฟิร์ต หรือสิงคโปร์

หากบริษัทคริปโตไม่กี่แห่งได้รับใบอนุญาตทรัสต์ระดับชาติและดำเนินการดูแลรักษาและการดำเนินงาน stablecoin ขนาดใหญ่ภายใต้การกำกับดูแลของรัฐบาลกลาง นั่นจะนำเสนอโมเดลที่แตกต่างอย่างมากจากแนวทางตลาดแลกเปลี่ยนนอกชายฝั่งและพันธมิตรการชำระเงินท้องถิ่นที่กำหนดส่วนใหญ่ของทศวรรษที่ผ่านมา

ข้อความสำหรับอุตสาหกรรมคริปโตที่นี่ไม่ใช่ว่าระบบธนาคารของสหรัฐฯ ได้เปิดประตูกว้าง เพราะไม่ได้เป็นเช่นนั้น

แต่เป็นว่าผู้กำกับดูแลหลักสำหรับธนาคารระดับชาติได้เริ่มตรึงส่วนของธุรกิจคริปโตกับตะขอกฎระเบียบที่เป็นรูปธรรม: การซื้อขายแบบนายหน้าเป็น riskless principal การดูแลรักษาเป็นรูปแบบสมัยใหม่ของการเก็บรักษา ใบอนุญาตทรัสต์เป็นบ้านสำหรับกิจกรรมผู้ดูแลผลประโยชน์และเงินสำรอง

ในตลาดที่ความไม่แน่นอนด้านกฎระเบียบเป็นความเสี่ยงทางธุรกิจหลัก การชี้แจงทีละบรรทัดแบบค่อยเป็นค่อยไปแบบนั้นอาจมีความสำคัญพอๆ กับกฎหมายใหม่ที่โดดเด่น

บริษัทคริปโตที่ต้องการเชื่อมต่อกับเงินสถาบันของสหรัฐฯ ตอนนี้มีภาพที่ชัดเจนขึ้นของการบ้านที่พวกเขาต้องทำ ธนาคารที่ต้องการก้าวไปไกลกว่าผลิตภัณฑ์ white-label สามารถเห็นว่าผู้กำกับดูแลของพวกเขาเต็มใจที่จะวาดเส้นที่ไหน

ความเร็วที่ทั้งสองฝ่ายเดินผ่านการเปิดนั้นจะตัดสินว่าจดหมาย OCC 1188 และคำพูดของ Gould เป็นจุดเริ่มต้นของยุคใหม่ของระบบประปาคริปโตที่ดำเนินการโดยธนาคารหรือเป็นเพียงรายการสั้นๆ อีกรายการในประวัติศาสตร์อันยาวนานของผู้กำกับดูแลที่ทดสอบว่าสินทรัพย์ดิจิทัลเข้ากับกฎที่มีอยู่อย่างไร

กล่าวถึงในบทความนี้

ที่มา: https://cryptoslate.com/us-banks-just-unlocked-a-loophole-to-profit-from-your-crypto-trades-without-holding-the-bag/