MSCI ไม่ผิดที่ระมัดระวังเกี่ยวกับ DATs

ความคิดเห็น

แชร์

แชร์บทความนี้

คัดลอกลิงก์X (Twitter)LinkedInFacebookอีเมล

MSCI ไม่ได้ผิดที่ระมัดระวังเรื่อง DATs

ในขณะที่ MSCI ผู้ให้บริการดัชนีชั้นนำกำลังพิจารณาที่จะไม่รวมคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DATs) ในชุดดัชนีของตน เราควรพิจารณาโปรไฟล์ความเสี่ยงของยานพาหนะการลงทุนเหล่านี้เพื่อตัดสินว่าพวกมันตรงตามเกณฑ์มาตรฐานเหล่านี้จริงหรือไม่ กล่าวโดย Nic Puckrin ผู้ร่วมก่อตั้ง Coin Bureau

โดย Nic Puckrin|แก้ไขโดย Cheyenne Ligon

13 ธ.ค. 2568, 16:00 น.

ข่าวที่ MSCI — หนึ่งในผู้ให้บริการดัชนี "บิ๊กทรี" ของโลก — กำลังพิจารณาที่จะไม่รวมคลังสินทรัพย์ดิจิทัล (DATs) ในดัชนีของตน ได้สร้างความตกใจให้กับชุมชนคริปโตอย่างมาก การที่ JP Morgan กล่าวถึงเรื่องนี้ในบันทึกวิจัยเกี่ยวกับ Strategy ยิ่งเติมเชื้อไฟให้ลุกโชน โดยคำว่า "Operation Chokepoint" กลับมาปรากฏในวงการ Crypto Twitter อีกครั้ง อย่างไรก็ตาม MSCI อาจมีประเด็นที่ถูกต้องเมื่อพูดถึง DATs

เรื่องราวดำเนินต่อด้านล่าง

อย่าพลาดข่าวสารใหม่สมัครรับจดหมายข่าว CoinDesk Headlines วันนี้ ดูจดหมายข่าวทั้งหมด

ลงทะเบียน

เมื่อลงทะเบียน คุณจะได้รับอีเมลเกี่ยวกับผลิตภัณฑ์ของ CoinDesk และคุณยอมรับ ข้อกำหนดการใช้งาน และ นโยบายความเป็นส่วนตัว ของเรา

MSCI เป็นหนึ่งในผู้ให้บริการดัชนีที่ใหญ่ที่สุดในโลก โดยมี ETF และสินทรัพย์สถาบันมากกว่า 18 ล้านล้านดอลลาร์ที่ติดตามเกณฑ์มาตรฐานของพวกเขา ด้วยเหตุนี้ การคุ้มครองนักลงทุนจึงเป็นส่วนสำคัญของบทบาทของพวกเขา — และพวกเขาได้ระบุไว้อย่างชัดเจนและซ้ำๆ ในเอกสารวิธีการดัชนีของพวกเขา หากพวกเขาอนุมัติสินทรัพย์ให้รวมอยู่ในดัชนีใดดัชนีหนึ่งของพวกเขา มันจะมีอิทธิพลอย่างมาก และน่าเสียดายที่มีข้อสงสัยว่า DATs นั้นตรงตามเกณฑ์มาตรฐานเหล่านี้จริงหรือไม่

การเติบโตและการล่มสลายของ DATs

จนกระทั่งเมื่อไม่นานมานี้ Strategy (เดิมคือ MicroStrategy) เป็นเพียงบริษัทเดียวที่ทำธุรกิจคลัง Bitcoin ในตลาด เดิมทีเป็นธุรกิจซอฟต์แวร์ Strategy (ภายใต้รหัสหุ้น MSTR) ค่อยๆ เปลี่ยนแปลงห่างจากกิจกรรมหลักของตนภายใต้การนำของ Michael Saylor จนกลายเป็นการลงทุนใน BTC แบบใช้เลเวอเรจที่จดทะเบียนในตลาดหุ้นแบบดั้งเดิม

และผลลัพธ์ก็ออกมาดีมาก ตั้งแต่การซื้อ Bitcoin ครั้งแรกในเดือนสิงหาคม 2563 จนถึงจุดสูงสุดในเดือนมิถุนายน 2568 ราคาหุ้น MSTR พุ่งสูงขึ้นกว่า 3,000% มันประสบความสำเร็จมากจนบริษัทอื่นๆ หลายแห่งตัดสินใจว่าพวกเขาต้องการส่วนแบ่งด้วย และในปีนี้ เทรนด์ DAT ก็ระเบิดขึ้น — จำนวนของพวกเขาเพิ่มขึ้นจากเพียง 4 แห่งในปี 2563 เป็น 142 แห่งภายในเดือนตุลาคม 2568 โดยมากกว่าครึ่งหนึ่งเกิดขึ้นในปีนี้เท่านั้น ตอนนี้เรามีองค์กรธุรกิจที่ลงทุนในโทเค็นอย่าง DOGE, ZEC หรือ WLFI ซึ่งมีความผันผวนมากกว่า BTC

แต่นั่นไม่ใช่ปัญหาเดียว องค์กรธุรกิจใหม่หลายแห่งระดมทุนเพื่อซื้อคริปโตด้วยเงื่อนไขที่ไม่เอื้ออำนวยมากกว่า Strategy ซึ่งหนี้แปลงสภาพที่ไม่มีหลักประกันทำให้มีความยืดหยุ่นอย่างมากในเรื่องการชำระคืน ในขณะที่บางรายได้ออกหนี้ที่มีหลักประกัน — ซึ่งหมายความว่าพวกเขาเผชิญกับข้อเรียกร้องด้านหลักประกันที่เข้มงวดกว่าและมีพื้นที่ให้ปรับตัวน้อยกว่ามาก — และนอกจากนี้ ยังซื้อคริปโตในราคาเฉลี่ยที่สูงกว่ามาก

ความเจ็บปวดสูงสุด

ด้วยเหตุนี้ DATs จึงกำลังเจ็บปวดจากการขายทิ้งคริปโตอย่างรุนแรงในช่วงไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา การล่มสลายทำให้มูลค่าตลาดรวมของ DATs ลดลงเกือบครึ่งหนึ่งจากจุดสูงสุด 176 พันล้านดอลลาร์ในเดือนกรกฎาคมเหลือประมาณ 99 พันล้านดอลลาร์ในกลางเดือนพฤศจิกายน ในขณะที่หลายรายกำลังซื้อขายต่ำกว่ามูลค่าสินทรัพย์สุทธิ (NAVs) สำหรับนักลงทุนที่กำลังมองหาการซื้อหุ้นเหล่านี้ในจุดนี้ของตลาด นี่อาจเป็นส่วนลดที่มีศักยภาพ — หากพวกเขาเห็นมูลค่าในอนาคต ซึ่งเป็นเรื่องใหญ่ ในระหว่างนี้ นักลงทุนรายแรกๆ กำลังรู้สึกเจ็บปวด เมื่อราคาหุ้นของคลังคริปโตลดลง

แม้แต่หุ้นของ Strategy ก็ลดลง 40% นับตั้งแต่ต้นปี และ BitMine ของ Tom Lee กำลังซื้อขายลดลงเกือบ 80% จากจุดสูงสุดตลอดกาล (แม้ว่าหุ้นจะเพิ่มขึ้นเกือบ 300% YTD) อย่างไรก็ตาม Saylor และ Lee ได้จัดโครงสร้างยานพาหนะของพวกเขาดีพอที่จะมีความหรูหราในการซื้อในช่วงราคาลดลง — ซึ่งทั้งสองคนกำลังทำอยู่ คนอื่นๆ ไม่ได้ทำได้ดีเท่า

หลังจากที่หุ้นของพวกเขาประสบกับการขายทิ้งอย่างรุนแรง DATs หลายแห่งถูกบังคับให้ขายสินทรัพย์คริปโตของพวกเขา — แทบจะแน่นอนว่าขาดทุน — เพื่อระดมทุนสำหรับการซื้อคืนหุ้น เมื่อไม่กี่สัปดาห์ที่ผ่านมา บริษัทคลัง ETH อย่าง ETHZilla ขายโทเค็นมูลค่า 40 ล้านดอลลาร์ ในขณะที่ FG Nexus ถูกบังคับให้ขาย ETH มากกว่า 10,922 เหรียญเพื่อซื้อคืนหุ้นที่ซื้อขายในตลาดประมาณ 8% ในทำนองเดียวกัน ในช่วงต้นเดือนพฤศจิกายน คลัง BTC อย่าง Sequans ขาย Bitcoin 970 เหรียญเพื่อไถ่ถอนหนี้แปลงสภาพครึ่งหนึ่ง การบังคับขายประเภทนี้ไม่ปกติมากสำหรับบริษัทที่ซื้อขายในตลาดหลักทรัพย์ โดยเฉพาะอย่างยิ่งหลังจากเปิดตัวไม่นาน และชี้ให้เห็นถึงปัญหาเชิงโครงสร้างอย่างชัดเจน

รู้สึกเหมือนเรากำลังเห็นโดมิโนเริ่มล้ม และเรายังไม่ได้อยู่ใกล้ฤดูหนาวคริปโตด้วยซ้ำ สำหรับตอนนี้ นี่เป็นเพียงการปรับตัวของตลาดกระทิงตามมาตรฐานเท่านั้น ดังนั้นจึงน่ากังวลเป็นพิเศษที่บริษัทเหล่านี้กำลังเจ็บปวดอย่างมากในตอนนี้ — จะเกิดอะไรขึ้นถ้าเราเห็นอะไรที่คล้ายกับการลดลงในปี 2565?

ในฐานะคนที่ติดตามตลาดคริปโตอย่างใกล้ชิดทุกวัน ผมกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงเชิงระบบของ DATs มาระยะหนึ่งแล้ว แล้วทำไม MSCI ไม่ควรกังวลเกี่ยวกับการรวมสินทรัพย์เหล่านี้ในดัชนีของพวกเขา? การอนุมัติของพวกเขาจะเป็นสัญญาณว่า DATs สามารถลงทุนได้ มีการกำกับดูแลที่ดี และมีความโปร่งใสเพียงพอ ในทางกลับกัน การไม่รวมพวกเขาบ่งชี้ถึงระดับความเสี่ยงที่ยอมรับไม่ได้ ปัญหาเชิงโครงสร้าง หรือความกังวลเกี่ยวกับสภาพคล่องหรือการกำกับดูแล เป็นเรื่องง่ายที่จะเห็นว่า DATs หลายแห่งตกอยู่ในหมวดหมู่หลัง

เกม TradFi

แน่นอนว่าไม่ใช่ DATs ทุกแห่งจะเหมือนกัน ในขณะที่บริษัทคริปโตส่วนใหญ่ในตลาดปัจจุบันอาจไม่รอดในช่วงตลาดขาลงจริง แต่บริษัทอย่าง BitMine และ Strategy จะไม่มีปัญหาอย่างแน่นอน ดังนั้นจึงมีข้อโต้แย้งว่า MSCI กำลังทิ้งทั้งเด็กและน้ำในอ่างเมื่อพูดถึงบริษัทเหล่านี้

โดยรวมแล้ว MSCI ไม่ได้ผิดที่ระมัดระวังเรื่อง DATs หลายแห่งเป็นยานพาหนะที่มีความเสี่ยงซึ่งกระโดดขึ้นรถไฟแห่งกระแสนิยมด้วยความหวังที่จะได้กำไรอย่างรวดเร็ว การไม่รวมพวกเขาในดัชนีการลงทุนหลักไม่ใช่สัญญาณของการโจมตีที่มีการประสานงานต่อคริปโตโดยรวม — มันเป็นเพียง TradFi ที่ระมัดระวังและมองหาการปกป้องนักลงทุน

และเมื่อคริปโตเข้ามาเป็นส่วนหนึ่งของระบบการเงินแบบดั้งเดิมมากขึ้น นี่เป็นส่วนหนึ่งที่พวกเราทุกคนจะต้องยอมรับ นี่คือความเจ็บปวดจากการเติบโตที่มาพร้อมกับการเปลี่ยนแปลงครั้งใหญ่ แต่ในท้ายที่สุด มาตรฐานที่เข้มงวดเหล่านี้อาจเป็นพรที่แฝงอยู่ เมื่อเวลาผ่านไป พวกมันอาจเสริมสร้างความแข็งแกร่งให้กับกรณีของคลังสินทรัพย์ดิจิทัลที่ถูกต้องตามกฎหมาย – ในขณะที่กำจัดบริษัทที่มีความเสี่ยงและมีโครงสร้างที่ไม่ดีออกไป ก่อนที่พวกมันจะกลายเป็นความเสี่ยงเชิงระบบ

MSCIStrategyคลังสินทรัพย์ดิจิทัล

หมายเหตุ: ความคิดเห็นที่แสดงในคอลัมน์นี้เป็นของผู้เขียนและไม่จำเป็นต้องสะท้อนความคิดเห็นของ CoinDesk, Inc. หรือเจ้าของและบริษัทในเครือ

เพิ่มเติมสำหรับคุณ

การวิจัยโปรโตคอล: GoPlus Security

โดย CoinDesk Research

14 พ.ย. 2568

จัดทำโดยGoPlus

สิ่งที่ควรรู้:

• ณ เดือนตุลาคม 2568 GoPlus สร้างรายได้รวม 4.7 ล้านดอลลาร์จากผลิตภัณฑ์ต่างๆ GoPlus App เป็นตัวขับเคลื่อนรายได้หลัก โดยมีส่วนแบ่ง 2.5 ล้านดอลลาร์ (ประมาณ 53%) ตามด้วย SafeToken Protocol ที่ 1.7 ล้านดอลลาร์
• Token Security API ของ GoPlus Intelligence มีการเรียกใช้เฉลี่ย 717 ล้านครั้งต่อเดือนนับตั้งแต่ต้นปี 2568 โดยมียอดสูงสุดเกือบ 1 พันล้านครั้งในเดือนกุมภาพันธ์ 2568 คำขอระดับบล็อกเชนทั้งหมด รวมถึงการจำลองธุรกรรม เฉลี่ยเพิ่มเติมอีก 350 ล้านครั้งต่อเดือน
• นับตั้งแต่เปิดตัวในเดือนมกราคม 2568 โทเค็น $GPS มียอดซื้อขายสปอตรวมมากกว่า 5 พันล้านดอลลาร์และยอดซื้อขายอนุพันธ์ 10 พันล้านดอลลาร์ในปี 2568 ปริมาณการซื้อขายสปอตรายเดือนสูงสุดในเดือนมีนาคม 2568 ที่มากกว่า 1.1 พันล้านดอลลาร์ ในขณะที่ปริมาณอนุพันธ์สูงสุดในเดือนเดียวกันที่มากกว่า 4 พันล้านดอลลาร์

ดูรายงานฉบับเต็ม

เพิ่มเติมสำหรับคุณ

กลยุทธ์ความมั่นคงแห่งชาติของทรัมป์ละเลย Bitcoin และบล็อกเชน

โดย Omkar Godbole, AI Boost|แก้ไขโดย Stephen Alpher

7 ธ.ค. 2568

กลยุทธ์ความมั่นคงแห่งชาติล่าสุดของประธานาธิบดีสหรัฐฯ มุ่งเน้นที่ AI เทคโนโลยีชีวภาพ และการคำนวณควอนตัม

สิ่งที่ควรรู้:

• กลยุทธ์ความมั่นคงแห่งชาติล่าสุดของประธานาธิบดีสหรัฐฯ โดนัลด์ ทรัมป์ ละเว้นสินทรัพย์ดิจิทัล โดยมุ่งเน้นที่ AI เทคโนโลยีชีวภาพ และการคำนวณควอนตัมแทน
• คลังสำรอง Bitcoin เชิงกลยุทธ์ของรัฐบาลถูกสร้างขึ้นโดยใช้ BTC ที่ยึดได้ ไม่ใช่การซื้อใหม่

อ่านเรื่องราวเต็ม

ข่าวคริปโตล่าสุด

ข้อเสนอของ Tether ในการซื้อสโมสรฟุตบอลอิตาลี Juventus ถูกปฏิเสธโดยผู้ถือหุ้นรายใหญ่ Exor

5 นาทีที่แล้ว

โปรเจกต์ NFT Pudgy Penguins ยึดครอง Las Vegas Sphere ในแคมเปญวันหยุด

35 นาทีที่แล้ว

ผู้จัดการสินทรัพย์รายใหญ่ที่สุดของบราซิลแนะนำให้นักลงทุนนำเงินไปลงทุนใน Bitcoin สูงถึง 3% เพื่อป้องกันความเสี่ยงจากอัตราแลกเปลี่ยนและความผันผวนของตลาด

1 ชั่วโมงที่แล้ว

สถานะของคริปโต: ผู้กำหนดนโยบายครอบงำรายชื่อผู้ทรงอิทธิพลมากที่สุดปี 2568

1 ชั่วโมงที่แล้ว

ธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นเตรียมขึ้นอัตราดอกเบี้ยสู่ระดับสูงสุดในรอบ 30 ปี สร้างภัยคุกคามอีกอย่างต่อ Bitcoin

2 ชั่วโมงที่แล้ว

'ช่วงเวลาแห่ง iPhone' ของการเรียนรู้ของเครื่องในวงการคริปโตใกล้เข้ามาเมื่อเอเจนต์ AI เทรดในตลาด

3 ชั่วโมงที่แล้ว

เรื่องเด่น

บริษัทคริปโตห้าแห่งได้รับการอนุมัติเบื้องต้นให้เป็นธนาคารทรัสต์ รวมถึง Ripple, Circle, BitGo

12 ธ.ค. 2568

SEC สหรัฐฯ ให้การยอมรับโดยนัยสำหรับหุ้นแบบโทเคน

12 ธ.ค. 2568

Ripple Payments ได้ลูกค้าธนาคารยุโรปรายแรกใน AMINA

12 ธ.ค. 2568

การอัปเกรด XRP Ledger วางรากฐานสำหรับการขยายการให้กู้ยืมและการแปลงเป็นโทเคน

12 ธ.ค. 2568

รัฐบาลโปแลนด์เรียกร้องให้ประธานาธิบดีลงนามในร่างกฎหมายคริปโตที่เขาปฏิเสธไปแล้ว: รายงาน

12 ธ.ค. 2568

จากการเคลื่อนไหวพร้อมกันสู่การล้าหลัง Bitcoin พร้อมที่จะตามทันจุดสูงสุดของหุ้นขนาดเล็ก

12 ธ.ค. 2568