สรุปย่อ:
- BOJ มีแนวโน้มจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเป็น 0.75% ในการประชุมนโยบายวันที่ 18-19 ธันวาคม
- การปรับขึ้นในอนาคตจะขึ้นอยู่กับว่าการเคลื่อนไหวที่ผ่านมาส่งผลต่อการให้กู้ยืมและการจัดหาเงินทุนของบริษัทอย่างไร
- การประมาณการอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางจะเป็นแนวทางนโยบายแต่จะไม่กำหนดจังหวะเวลาของการปรับขึ้น
- ต้นทุนการกู้ยืมที่แท้จริงในญี่ปุ่นยังคงติดลบอย่างมาก ซึ่งเป็นเหตุผลสนับสนุนการเพิ่มขึ้นเพิ่มเติม
BOJ จะให้คำมั่นว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติม ในสัปดาห์หน้าขณะที่ผู้กำหนดนโยบายเตรียมพร้อมสำหรับการเปลี่ยนแปลงอีกครั้งที่ตลาดได้ติดตามอย่างใกล้ชิด
คาดว่าธนาคารกลางจะยังคงส่งสารที่ชัดเจนว่ายังมีความเป็นไปได้ที่จะมีมาตรการคุมเข้มเพิ่มเติม แม้ว่าการปรับเปลี่ยนเพิ่มเติมใดๆ จะขึ้นอยู่กับว่าเศรษฐกิจจะรับมือกับการเคลื่อนไหวในเดือนธันวาคมได้อย่างไร
ด้วยตลาดที่คาดการณ์การปรับขึ้นที่เป็นไปได้เป็น 0.75% อย่างเต็มที่ ความสนใจได้เปลี่ยนไปสู่ว่าธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่นสามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้ไกลแค่ไหนก่อนที่จะเข้าใกล้สิ่งที่มองว่าเป็นโซนที่เป็นกลาง
ตามรายงานของรอยเตอร์ เจ้าหน้าที่ได้ระบุว่าแม้ว่าการประมาณการภายในของระดับที่เป็นกลางอาจได้รับการปรับปรุง แต่เกณฑ์มาตรฐานจะไม่ได้เป็นการอ้างอิงหลักสำหรับแนวทางในอนาคต
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น BOJ วางแผนที่จะติดตามผลกระทบแบบเรียลไทม์ของการปรับขึ้นครั้งก่อนๆ ต่อกิจกรรมสินเชื่อ การจัดหาเงินทุนของบริษัท และสภาวะเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นก่อนที่จะผูกมัดกับขั้นตอนต่อไป
กลยุทธ์ที่ขึ้นอยู่กับข้อมูลของ BOJ เข้าสู่จุดสนใจ
ข้อความที่ BOJ จะให้คำมั่นว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมมาในช่วงที่ต้นทุนการกู้ยืมที่แท้จริงยังคงติดลบอย่างมาก เงินเฟ้อยังคงอยู่เหนือเป้าหมาย 2% มากกว่าสามปี ทำให้ธนาคารกลางมีพื้นที่ในการปรับนโยบายเป็นขั้นตอน
แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการหารือภายในกล่าวว่า "อัตราดอกเบี้ยที่แท้จริงของญี่ปุ่นต่ำมาก ทำให้ BOJ สามารถปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยได้อย่างต่อเนื่องในหลายขั้นตอน" แหล่งข่าวอีกสองแห่งก็แสดงความเห็นในการประเมินเดียวกัน
เจ้าหน้าที่ตั้งใจที่จะเน้นย้ำว่าการตัดสินใจในอนาคตจะเป็นไปตามเส้นทางทีละขั้นตอนตามปฏิกิริยาทางเศรษฐกิจ สมาชิกคณะกรรมการ BOJ อาซาฮิ โนกุจิ เตือนเมื่อเร็วๆ นี้ไม่ให้พึ่งพาการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางมากเกินไป โดยระบุในสุนทรพจน์ว่าเป็นเรื่อง "เกือบจะเป็นไปไม่ได้" ที่จะกำหนดระดับที่แน่นอน
เขากล่าวเพิ่มเติมว่าผู้กำหนดนโยบายต้อง "กำหนดเกณฑ์มาตรฐานบางอย่างเป็นช่วงที่คิดว่าอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางอยู่ ... และปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยทีละน้อยเมื่อเวลาผ่านไปในขณะที่ติดตามผลกระทบ"
อดีตหัวหน้านักเศรษฐศาสตร์ของ BOJ เซซาคุ คาเมดะ ก็ได้กล่าวถึงการหารือภายในเช่นกัน
เขากล่าวว่าเจ้าหน้าที่ของธนาคารจะปรับปรุงการคาดการณ์อัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลาง แต่เพิ่มเติมว่า BOJ "จะไม่สามารถสร้างการคาดการณ์ที่แม่นยำได้" เขายังกล่าวอีกว่าแม้หลังจากการปรับขึ้นเป็น 0.75% "สภาวะทางการเงินจะยังคงผ่อนคลาย"
ปฏิกิริยาของตลาดและมุมมองในอนาคต
ความสนใจของตลาดเพิ่มขึ้นหลังจากที่นักเทรดเริ่มตอบสนองต่อรายงานที่บ่งชี้ว่าการคุมเข้มเพิ่มเติมอาจขยายไปถึงปี 2026
ในโพสต์ที่แพร่หลายในวงการคริปโตและมหภาค BullTheoryio เขียนว่าแหล่งข่าวภายในระบุว่า BOJ กำลังเตรียมพร้อมสำหรับการคุมเข้มเพิ่มเติมในปีหน้า โดยเพิ่มเติมว่าข่าวนี้ช่วยผลักดันให้เกิดการลดลงอย่างรุนแรงของตลาดที่เห็นในวันนี้
คาดว่า BOJ จะกล่าวถึงการคาดการณ์ว่าการเข้าใกล้ช่วงล่างของช่วงที่เป็นกลางเป็นสัญญาณของการสิ้นสุดการคุมเข้ม แหล่งข่าวที่คุ้นเคยกับการหารือกล่าวว่าธนาคารกลางจะอธิบายว่าการประมาณการที่เป็นกลางเป็นจุดอ้างอิงมากกว่าตัวกระตุ้นสำหรับการเปลี่ยนแปลงนโยบาย
แทนที่จะเป็นเช่นนั้น ผู้กำหนดนโยบายจะมุ่งเน้นไปที่แนวโน้มการให้กู้ยืมของธนาคาร พฤติกรรมการจัดหาเงินทุน และกิจกรรมทางเศรษฐกิจที่กว้างขึ้นก่อนที่จะตัดสินใจเกี่ยวกับการเคลื่อนไหวเพิ่มเติม
แม้ว่าอัตรานโยบายจะถึง 0.75% ญี่ปุ่นก็ยังคงต่ำกว่าระดับที่เห็นในเศรษฐกิจหลักอื่นๆ อย่างมาก
BOJ วางแผนที่จะประเมินผลกระทบทางเศรษฐกิจของแต่ละขั้นตอนการคุมเข้มอย่างต่อเนื่อง โดยมีอัตราดอกเบี้ยที่เป็นกลางเป็นบริบทพื้นหลังมากกว่าข้อความหลักในการประชุมสัปดาห์หน้า
โพสต์ BOJ จะให้คำมั่นว่าจะปรับขึ้นอัตราดอกเบี้ยเพิ่มเติมขณะที่ญี่ปุ่นมองการคุมเข้มนโยบายอย่างค่อยเป็นค่อยไป ปรากฏครั้งแรกบน Blockonomi
ที่มา: https://blockonomi.com/boj-to-pledge-more-rate-hikes-as-japan-eyes-gradual-policy-tightening/
