สภาพคล่องของ Bitcoin กำลังลดลงในบางภูมิภาคเฉพาะ ขณะที่โมเดล "pay-to-exit" แบบใหม่กำลังเข้ามาแทนที่อย่างเงียบๆ

เบลารุสขยายการบล็อกแพลตฟอร์มในเดือนธันวาคม เข้มงวดการเข้าถึงตลาดแลกเปลี่ยนและเสริมความแข็งแกร่งของขอบเขต High-Tech Park สำหรับผู้อยู่อาศัย

การเคลื่อนไหวนี้สอดคล้องกับแผนการเข้าถึงที่กว้างขึ้นทั่ว EMEA และ APAC ที่ใช้บัญชีรายชื่อการบล็อกของโทรคมนาคม การลบแอปสโตร์ และประตู KYC เพื่อกำหนดว่าใครสามารถเข้าถึงสมุดคำสั่งซื้อขาย BTC และ USDT เดียวกัน

ผลในทางปฏิบัติคือการกลับมาของการควบคุมเงินทุนในรูปแบบดิจิทัล ที่หนังสือเดินทาง ช่วง IP และใบอนุญาตท้องถิ่นกำหนดสถานที่ซื้อขายและราคาในการออก

ทะเบียนโทรคมนาคมของเบลารุส BelGIE ยังคงเพิ่มโดเมนในรายการทรัพยากรที่ถูกจำกัดซึ่งใช้สำหรับการบล็อกระดับ ISP

รายงานท้องถิ่นในเดือนธันวาคมระบุถึงการบล็อกใหม่บนหน้าบ้านของตลาดแลกเปลี่ยนต่างประเทศ นอกเหนือจากกรอบกฎหมายที่จำกัดการทำธุรกรรมกับบุคคลในเบลารุสให้กับผู้ประกอบการ High-Tech Park และจำกัดกิจกรรม P2P

เจ้าหน้าที่ได้มุ่งเป้าไปที่ผู้แลกเปลี่ยนที่ไม่ได้ลงทะเบียน ในขณะที่มาตรการคว่ำบาตรล่าสุดของสหภาพยุโรปห้ามชาวเบลารุสถือกระเป๋าเงินกับผู้ให้บริการในสหภาพยุโรปตั้งแต่วันที่ 24 กุมภาพันธ์ 2568

ตามรายงานของ Onlíner เกี่ยวกับมาตรการเหล่านั้น การห้ามใช้กระเป๋าเงินได้ตัดช่องทางหลบหนีการดูแลทรัพย์สินที่พบบ่อย ทำให้ผู้อยู่อาศัยต้องเลือกระหว่างการใช้ผู้ประกอบการ HTP ที่ได้รับอนุมัติหรือย้ายไปใช้ช่องทางสีเทา

เครื่องมือบังคับใช้นั้นตรงไปตรงมาและรวดเร็ว

การบล็อก DNS และ IP เปลี่ยนเส้นทางการจราจรออกไปที่ระดับผู้ให้บริการ แอปสโตร์ลบการเข้าถึงทางมือถือ และตลาดแลกเปลี่ยนสร้างกำแพง KYC ที่หยุดผู้ใช้ใหม่และที่มีอยู่ตามถิ่นที่อยู่

การดำเนินการของรัสเซียในเดือนธันวาคม ซึ่งเพิ่มการบล็อกใหม่เช่น Snapchat และจำกัด FaceTime แสดงให้เห็นว่าตัวกรองเนื้อหาขยายไปยังแอปพลิเคชันผู้บริโภคได้รวดเร็วเพียงใด ตามรายงานของ Reuters

เครื่องมือเดียวกันนี้ เมื่อนำไปใช้กับโดเมนตลาดแลกเปลี่ยน เกตเวย์ API และส่วนติดต่อผู้ใช้กระเป๋าเงิน ทำให้เกิดการตัดการเชื่อมต่อทันทีสำหรับผู้ค้ารายย่อยและสถาบันขนาดเล็ก และบังคับให้กระแสเงินไหลเข้าสู่สถานที่ท้องถิ่นที่ได้รับอนุญาตหรือสะพานที่ไม่มีการควบคุม

รูปแบบนี้ไม่ได้จำกัดอยู่เฉพาะในเบลารุสและรัสเซีย

อินเดียเพิ่มความเข้มข้นในคลื่นลูกที่สองต่อแพลตฟอร์มนอกชายฝั่งในวันที่ 1 ตุลาคม 2568 เมื่อ FIU-IND ออกประกาศถึง VASP 25 รายและสั่งบล็อก URL และแอปสำหรับการไม่ลงทะเบียนภายใต้กฎ AML ตามรายงานของ The Economic Times

เส้นทางกลับคือ ลงทะเบียน จากนั้นจ่ายค่าปรับ แล้วดำเนินการภายใต้การกำกับดูแล ซึ่งเห็นได้ชัดเจนแล้ว

Binance ลงทะเบียนกับ FIU ในช่วงต้นปี 2567 และต่อมาจ่ายค่าปรับ 188.2 โครเร รูปี ประมาณ 2.25 ล้านดอลลาร์ ตามรายงานของ Reuters

ประเทศไทยทำให้ขอบเขตของตนเป็นทางการในวันที่ 28 มิถุนายน 2568 โดยประสานงานกับหน่วยงานบังคับใช้กฎหมายและกระทรวงเศรษฐกิจดิจิทัลเพื่อบล็อก Bybit, OKX, CoinEx, XT และ 1000X เนื่องจากดำเนินการโดยไม่มีใบอนุญาตท้องถิ่น ตามรายงานของ ก.ล.ต. ไทย

อินโดนีเซียย้ายการกำกับดูแลจาก Bappebti ไปยังหน่วยงานบริการทางการเงินและธนาคารแห่งอินโดนีเซียในวันที่ 10 มกราคม 2568 ตามบันทึกข่าวร่วมของ OJK ซึ่งวางรากฐานทางการบริหารสำหรับการเข้าถึงที่ควบคุมด้วยใบอนุญาตและทางเข้า-ออกที่เข้มงวดขึ้น

ผลกระทบต่อโครงสร้างตลาดสอดคล้องกับเครื่องมือเหล่านี้

สภาพคล่องจะรวมตัวอยู่ในสถานที่ที่ปฏิบัติตามกฎเมื่อการเข้าถึงแคบลง และความลึกรวมจะขึ้นอยู่กับสถานที่มากกว่าสินทรัพย์

มุมมองปี 2568 ของ Kaiko แสดงให้เห็นว่าความลึกของ BTC ยังคงอยู่ในตลาดแลกเปลี่ยนที่มีการกำกับดูแลที่ดี ในขณะที่ความลึกของตลาด altcoin ลดลงในช่วงต้นปี

เมื่อเขตอำนาจศาลบังคับให้ออกผ่านการลบ URL และแอป ตลาดมักจะเห็นการเคลื่อนย้ายระยะสั้น ส่วนต่างที่กว้างขึ้นและการลื่นไถลที่สูงขึ้น และส่วนพรีเมียมบนคู่เงินท้องถิ่นและสเตเบิลคอยน์บนทางลาดที่เหลืออยู่จนกว่ากระแสจะเปลี่ยนเส้นทาง

การดำเนินการของฟิลิปปินส์ที่ตัดการเข้าถึง Binance สร้างรูปแบบที่คล้ายกันเกี่ยวกับความเสี่ยงในการถอนและการเข้าถึงช่องทางเงินเฟียต

เบลารุสมีปริมาณเล็กในระดับโลก ดังนั้นสมุดบัญชี BTC ทั่วโลกจะไม่สังเกตเห็นรอยบุบที่วัดได้จากผู้ใช้ท้องถิ่นเพียงอย่างเดียว แต่ขอบเขตท้องถิ่นมีความสำคัญ

สถานการณ์ง่ายๆ สามารถกำหนดกรอบความเสี่ยงสำหรับผู้สร้างตลาดและผู้ค้าปลีกในตลาดที่มีข้อจำกัดในการเข้าถึง

ให้ผู้ใช้ท้องถิ่นมีส่วนแบ่ง s ของปริมาณผู้ซื้อในสถานที่ V การบล็อกลดกระแสผู้ซื้อท้องถิ่นลง α ในช่วง T เท่ากับสองถึงหกสัปดาห์ จนกว่าการย้ายจะเสร็จสิ้น และความลึกของตลาด D ตอบสนองด้วยความยืดหยุ่น ε ประมาณ 0.4–0.7 สำหรับหมวกกลาง

การเปลี่ยนแปลงความลึกในระยะใกล้คือ ΔDepth ≈ −ε·α·s

หาก s ต่ำกว่า 0.5% ในหลักทรัพย์หลักสำหรับเบลารุส สมุดบัญชีทั่วโลกแทบไม่เคลื่อนไหว สมุดบัญชีท้องถิ่น รวมถึงช่องทาง BYN และสถานที่ HTP สามารถบางลงในลักษณะที่ทำให้ค่าธรรมเนียมและส่วนต่างระหว่างราคาเสนอซื้อและเสนอขายกว้างขึ้น เนื่องจากผู้สร้างตลาดกำหนดราคาความเสี่ยงด้านการดำเนินงานและการปฏิบัติตามกฎระเบียบที่เพิ่มขึ้น

สำหรับ altcoin การกัดของความยืดหยุ่นจะแรงกว่าเพราะสินค้าคงคลังของผู้สร้างมีน้อยกว่าและเส้นทางการป้องกันความเสี่ยงผ่านสมุดบัญชีที่น้อยกว่าและแยกส่วนมากกว่า

ข้อมูลกระแสระดับภูมิภาคเสริมว่าการควบคุมการเข้าถึงและการใช้งานสามารถอยู่ร่วมกันได้

Chainalysis จัดอันดับยุโรปเป็นภูมิภาคคริปโตที่ใหญ่ที่สุดตามมูลค่าที่ได้รับในปี 2568 โดยรัสเซียนำกระแสเงินเข้า EMEA ซึ่งสอดคล้องกับโลกที่การบล็อกพาดหัวและการใช้งานในทางปฏิบัติดำเนินไปพร้อมกัน

APAC แสดงแนวโน้มการนำไปใช้ที่เร็วที่สุดในดัชนีล่าสุด โดยอินเดียอยู่ในอันดับหนึ่งและสหรัฐอเมริกาอยู่ในอันดับสอง ตาม Chainalysis

นั่นหมายความว่าการบล็อก URL ของอินเดียเข้าถึงเกินกว่าผู้ใช้ในประเทศ เพราะสถานที่นอกชายฝั่งขนาดใหญ่ให้บริการคู่สัญญาทั่วโลกและผู้ให้บริการสภาพคล่องที่ทำอาร์บิทราจระหว่างภูมิภาค

เมื่อท่อเหล่านั้นปิดสำหรับฐานผู้ใช้หลัก แม้จะชั่วคราว ความลึกของสะพาน การกำหนดเส้นทาง และต้นทุนการป้องกันความเสี่ยงจะเปลี่ยนไปสำหรับโต๊ะนอกอินเดีย

ขณะนี้มีรูปแบบการบังคับใช้สามรูปแบบที่เห็นได้ชัดทั่ว EMEA และ APAC

มีการบล็อกทางภูมิศาสตร์เต็มรูปแบบที่เปลี่ยนเส้นทางการจราจรออกไปที่ชั้นผู้ให้บริการและผ่านแอปสโตร์ โดยเบลารุสและไทยเป็นตัวอย่างที่ชัดเจน

มีการควบคุมใบอนุญาตด้วยไซโลในประเทศ ซึ่งมาเลเซียและตุรกีใช้ ตามกรอบสินทรัพย์ดิจิทัลของคณะกรรมการหลักทรัพย์มาเลเซีย สร้างส่วนแบ่งตลาดสำหรับตลาดแลกเปลี่ยนที่มีการควบคุมในประเทศโดยไม่มีการห้ามทั้งหมด

จากนั้นมีเส้นทางลงทะเบียนเพื่อกลับเข้ามาที่ใช้ในอินเดีย ที่ประกาศ การบล็อก การลงทะเบียน และค่าปรับทำให้สภาพคล่องที่ไม่ปฏิบัติตามกฎติดขัด ในขณะที่ดึงปริมาณกลับไปยังพูลที่ปฏิบัติตามกฎเมื่อเวลาผ่านไป

แต่ละรูปแบบสร้างโปรไฟล์เวลาที่แตกต่างกันสำหรับส่วนต่างและความลึก แต่ทั้งหมดแยกส่วนมุมมองทั่วโลกของสมุดบัญชี

ความเสี่ยงในอนาคตในปี 2569 รวมกลุ่มรอบการอัปเดตชุดเครื่องมือเดียวกัน

เบลารุสสามารถเพิ่มโดเมนใน BelGIE และเพิ่มแรงกดดันต่อผู้ประกอบการ P2P โดยมีหนังสือเวียนของกระทรวงเป็นตัวกระตุ้น

อินเดียสามารถออกบล็อก FIU เพิ่มเติมหากประกาศเดือนตุลาคมไม่เปลี่ยนเป็นการลงทะเบียนและค่าปรับ โดยคำสั่ง MeitY ผลักดันการบังคับใช้ผ่านแอปสโตร์และ ISP

ไทยสามารถขยายการบล็อกไปยังหน้าบ้านกระเป๋าเงินและโดเมนที่พยายามเปลี่ยนเส้นทางรอบรายการที่มีอยู่ โดยมีบูลเลตติน ก.ล.ต. กำหนดจังหวะ

จุดยืนนโยบายของปากีสถานกำลังเคลื่อนไปสู่กรอบที่มีการควบคุมซึ่งอาจแนะนำการออกใบอนุญาตพร้อมข้อจำกัดการเข้าถึงสำหรับแพลตฟอร์มต่างประเทศ ในขณะที่ VARA ของสหรัฐอาหรับเอมิเรตส์แสดงความชอบสำหรับการกำหนดขอบเขตทางภูมิศาสตร์ที่ขับเคลื่อนด้วยการปฏิบัติตามกฎระเบียบต่อการชักชวนที่ไม่ได้รับอนุญาต ตามการครอบคลุมของตลาด ซึ่งช่องทางกระแสแทนที่จะปิดมัน

พฤติกรรมการกำหนดเส้นทางคำสั่งจะยังคงเปลี่ยนไปเมื่อสถานที่เสริมความแข็งแกร่งของขอบเขต KYC และหน่วยงานกำกับดูแลโทรคมนาคมเพิ่มการบล็อก

รั้วทางภูมิศาสตร์ของ API และ IP ผลักดันผู้ใช้ไปยัง VPN โต๊ะ OTC และ P2P และสะพานดูแลทรัพย์สิน ซึ่งลดการค้นพบราคาที่โปร่งใสและทำให้แบบจำลองความเสี่ยงที่ขึ้นอยู่กับสมุดคำสั่งรวมเสียหาย

ส่วนแบ่ง OTC เพิ่มขึ้นในสถานที่ที่การเข้าถึงตลาดแลกเปลี่ยนแคบลง และความเสี่ยงในการดูแลทรัพย์สินย้ายไปยังผู้ให้บริการที่มีการกำกับดูแลน้อยลง โดยเฉพาะในที่ที่การเข้าถึงกระเป๋าเงินผ่านบริการที่มีภูมิลำเนาในสหภาพยุโรปถูกปิดสำหรับสัญชาติเฉพาะ

ระบบสองกำแพงของเบลารุส ขอบเขต HTP บวกกับการห้ามกระเป๋าเงินของสหภาพยุโรปตามถิ่นที่อยู่ เพิ่มโอกาสที่ผู้ใช้จะใช้การดูแลทรัพย์สินสีเทาที่ขาดการป้องกันทรัพย์สินของลูกค้าที่แข็งแกร่ง

สำหรับผู้ค้าและเหรัญญิก แผนการที่ทนทานคือการทำแผนที่การเข้าถึงสถานที่ตามเขตอำนาจศาล แบ่งส่วนการป้องกันความเสี่ยงในพูลที่ได้รับอนุญาตด้วยช่องทางที่มั่นคง และคาดหวังการช็อกพื้นฐานซ้ำๆ ในคู่ระดับภูมิภาคหลังจากขั้นตอนการบังคับใช้

งานจัดอันดับตลาดแลกเปลี่ยนของ Kaiko สามารถยึดการเลือกสถานที่และภาพรวมความลึก ในขณะที่ข้อมูลกระแสระดับภูมิภาคของ Chainalysis สามารถกำหนดกรอบว่าปริมาณเปลี่ยนเส้นทางเร็วเพียงใดหลังจากการเปลี่ยนแปลง ISP และแอป

คู่ altcoin ต้องการบัฟเฟอร์ที่ชัดเจนสำหรับการลื่นไถลและเงินทุนหมุนเวียน เนื่องจากสมุดบัญชีเหล่านั้นบีบตัวก่อนเมื่อผู้ซื้อท้องถิ่นหายไป

สำหรับทีมที่มีลูกค้าในภูมิภาค ให้บริการสินค้าคงคลังจากสถานที่ในประเทศหากเป็นไปได้และรักษาช่องทางการชำระเงินที่ซ้ำซ้อนเพื่อหลีกเลี่ยงการหยุดทำงานของคำสั่งบล็อก

กำแพงการเข้าถึงกำลังเคลื่อนที่ และผลกระทบต่อราคาเห็นได้ชัดแล้วที่ขอบ

การปฏิบัติตามกฎระเบียบกำลังกลายเป็นกลยุทธ์ส่วนแบ่งตลาดใน APAC การลงทะเบียนและค่าปรับซื้อการกลับมาดำเนินการภายใต้การกำกับดูแลในอินเดีย และประตูใบอนุญาตสร้างไซโลสภาพคล่องใน EMEA โดยไม่ปิดกิจกรรมคริปโต

การบล็อกเดือนธันวาคมของเบลารุสแสดงให้เห็นว่าประเทศสามารถวาดขอบเขตใหม่สำหรับผู้ที่เห็นสมุดบัญชีใดและด้วยต้นทุนเท่าใดได้เร็วเพียงใด

เขตอำนาจศาล	เครื่องมือ	การดำเนินการ	ช่วงเวลาที่มีผล	แหล่งข้อมูลหลัก
เบลารุส	รายการบล็อก ISP, ขอบเขต HTP	ขยายโดเมนที่ถูกจำกัด, การทำธุรกรรมเฉพาะ HTP, การห้ามกระเป๋าเงินสหภาพยุโรปสำหรับผู้อยู่อาศัย	ธ.ค. 2568, กฎกระเป๋าเงินสหภาพยุโรปมีผลบังคับใช้ 24 ก.พ. 2568	BelGIE, Belsat, Onlíner
อินเดีย	ประกาศ FIU, การบล็อก URL/แอป	แจ้ง VASP นอกชายฝั่ง 25 ราย, เส้นทางลงทะเบียนเพื่อกลับเข้า, ค่าปรับ	ประกาศ 1 ต.ค. 2568, ค่าปรับ Binance 20 มิ.ย. 2567	The Economic Times
ไทย	การบล็อก ISP สำหรับ CEX ที่ไม่ได้รับอนุญาต	บล็อก Bybit, OKX, CoinEx, XT, 1000X	มีผลบังคับใช้ 28 มิ.ย. 2568	The Block
อินโดนีเซีย	การย้ายการกำกับดูแล	การกำกับดูแลย้ายไปยัง OJK และธนาคารแห่งอินโดนีเซีย	10 ม.ค. 2568	OJK
รัสเซีย	การบล็อกแพลตฟอร์มกว้าง	ข้อจำกัดไซต์และแอปใหม่	4 ธ.ค. 2568	Reuters

ส่วนแบ่งมูลค่าที่ยุโรปได้รับยังคงอยู่แม้ว่าการควบคุมจะเข้มงวดขึ้นในบางส่วนของ EMEA ในขณะที่โปรไฟล์การนำไปใช้ของ APAC ทำให้ขั้นตอนขอบเขตของอินเดียส่งผลต่อการจัดการสภาพคล่องทั่วโลก

ความลึกตอนนี้รวมกลุ่มอยู่ในชุดสถานที่ที่ปฏิบัติตามกฎที่เล็กลง ซึ่งเป็นคุณลักษณะที่จะกำหนดรูปแบบการป้องกันความเสี่ยงและการกำหนดเส้นทางสินค้าคงคลังเมื่อเขตอำนาจศาลสลับระหว่างการบล็อกทางภูมิศาสตร์ ประตูใบอนุญาต และเส้นทางการกลับมาภายใต้การกำกับดูแล

"การกลับมาของการควบคุมเงินทุนเป็นแบบลับๆ ระดับ API และทันที" กรอบที่พิสูจน์แล้วโดยคลื่นการบล็อกแพลตฟอร์มทั่วไปในเดือนธันวาคมในรัสเซียและการบล็อกตลาดแลกเปลี่ยนที่เปิดตัวทั่ว EMEA และ APAC ในปีนี้

การปฏิบัติตามกฎระเบียบกำลังกลายเป็นกลยุทธ์ส่วนแบ่งตลาดใน APAC โดยมีรูปแบบลงทะเบียน จ่าย และกลับมาดำเนินการของอินเดียที่เห็นได้ชัดแล้วในผลลัพธ์สำหรับแพลตฟอร์มหลัก

กำแพงคู่ของเบลารุสที่มีขอบเขต HTP และข้อจำกัดการเข้าถึงกระเป๋าเงินสหภาพยุโรปหมายความว่าต้นทุนของการดูแลทรัพย์สินและการออกได้เปลี่ยนไปสำหรับผู้อยู่อาศัย และการเปลี่ยนแปลงนี้ปรากฏในตลาดที่สภาพคล่องอยู่

โพสต์ สภาพคล่องของ Bitcoin กำลังแห้งเหือดในบางภูมิภาคเมื่อรูปแบบ "จ่ายเพื่อออก" ใหม่เข้ามาแทนที่อย่างเงียบๆ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate