ETF ของ XRP ดูดซับเงินเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ในเวลา 18 วัน แต่ราคากลับส่งสัญญาณเตือนที่สำคัญ

แนวโน้มที่ผิดปกติที่สุดในตลาดคริปโตเดือนนี้ไม่ใช่การเคลื่อนไหวของราคา Bitcoin แต่เป็นกลไกของกระแสเงินกองทุน ETF ของ XRP

ตลอด 18 วันทำการติดต่อกัน ผลิตภัณฑ์ทั้งสี่ได้ดูดซับความต้องการอย่างต่อเนื่อง สะสมเงินไหลเข้าประมาณ 954 ล้านดอลลาร์โดยไม่มีการไหลออกเลยตั้งแต่เปิดตัว

สถิตินี้โดดเด่นท่ามกลางตลาดคริปโตที่ผันผวน ซึ่ง ETF ของ Bitcoin และ Ethereum ต่างประสบกับการไถ่ถอนที่มีนัยสำคัญ

นอกจากนี้ยังเป็นสัญญาณของการเกิดขึ้นของฐานผู้ซื้อที่มีพฤติกรรมแตกต่างอย่างมากจากเทรดเดอร์ที่มักควบคุมวงจรสภาพคล่องของ XRP

ผู้ถือครองนอกเชน

เมื่อต้นสัปดาห์นี้ Brad Garlinghouse ซีอีโอของ Ripple ได้อธิบายถึงกลุ่มนักลงทุนใหม่นี้ว่าเป็น "ผู้ถือครองคริปโตนอกเชน" ซึ่งเป็นคำที่อธิบายนักลงทุนที่ต้องการสัมผัสความผันผวนโดยไม่ต้องมีภาระในการดำเนินงานของการแลกเปลี่ยนหรือการเก็บรักษาด้วยตนเอง

พวกเขาคือผู้ใช้ที่ซื้อ XRP ในลักษณะเดียวกับที่พวกเขาซื้อการเข้าถึง S&P 500 นั่นหมายความว่ากลุ่มนี้ซื้อกองทุนผ่านตัวกลางที่มีการกำกับดูแล ตัวกลางที่ดูแลทรัพย์สิน และบัญชีที่มีสิทธิประโยชน์ทางภาษี

กลุ่มนี้ไม่สามารถอธิบายได้จากการเปลี่ยนแปลงนโยบายของโบรกเกอร์รายใดรายหนึ่ง และแน่นอนว่าไม่ใช่จากการตัดสินใจล่าสุดของบริษัทอย่าง Vanguard ซึ่งการปรับเปลี่ยนของพวกเขาเกิดขึ้นเร็วเกินไปที่จะมีอิทธิพลต่อกระแสการไหลเวียนหลายสัปดาห์

แต่การเปลี่ยนแปลงนี้สะท้อนถึงการพัฒนาที่กว้างขวางและช้าลง: สินทรัพย์ดิจิทัลกำลังเข้าถึงได้มากขึ้นภายในระบบโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม เมื่อแพลตฟอร์มมากขึ้นปฏิบัติกับ ETF คริปโตเหมือนเป็นส่วนประกอบพอร์ตโฟลิโอมาตรฐาน เงินทุนก็เริ่มมาจากนักลงทุนที่มีความอ่อนไหวต่อการเคลื่อนไหวของราคารายวันน้อยลง

นั่นช่วยอธิบาย "เกมที่สมบูรณ์แบบ" ของการไหลเข้าของ ETF XRP ผู้ซื้อ ETF แบบดั้งเดิม ซึ่งเป็นผู้จัดสรรในโปรแกรม 401(k) ที่ปรึกษาที่จัดการพอร์ตโฟลิโอหลายสินทรัพย์ และนักลงทุนรายย่อยที่ใช้กลยุทธ์แบบอัตโนมัติ มักจะมีส่วนร่วมอย่างสม่ำเสมอและขายน้อย

เมื่อ XRP อยู่ในบัญชีเกษียณหรือเป็นส่วนหนึ่งของแผนการสมทบรายเดือน กระแสข่าวระยะสั้นมักไม่ทำให้เกิดการไถ่ถอน

ดังนั้น เป็นครั้งแรกในประวัติศาสตร์ของ XRP ที่ความต้องการส่วนใหญ่มาจากผู้ซื้อที่มีความสนใจน้อยในการจับจังหวะความผันผวน

สองตลาด สองพฤติกรรม

อย่างไรก็ตาม การไหลเข้าอย่างต่อเนื่องปิดบังความตึงเครียดที่ลึกกว่า หากเงินเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ได้เข้าสู่ ETF ของ XRP ในเวลาไม่ถึงหนึ่งเดือน ทำไมสินทรัพย์นี้จึงซื้อขายที่ประมาณ 2.09 ดอลลาร์ ลดลงประมาณ 20% ในช่วง 30 วันที่ผ่านมา?

ในสภาวะสุญญากาศ กระแสเงินเหล่านี้อาจทำให้ราคาสูงขึ้นอย่างรวดเร็ว อย่างไรก็ตาม ข้อเท็จจริงที่ว่า XRP ยังคงอยู่ในช่วงราคาบ่งชี้ว่าความต้องการ ETF กำลังถูกตอบสนองโดยผู้ขายในที่อื่น

ตลาดอนุพันธ์ช่วยให้ภาพชัดเจนขึ้น ฟิวเจอร์สแบบถาวรของ Binance แสดงให้เห็นถึงความก้าวร้าวฝั่งขายอย่างต่อเนื่อง โดยข้อมูลจาก CryptoQuant ระบุว่าอัตราส่วนการขายของผู้ซื้อ (Taker Sell Ratio) อยู่ที่ 0.53 ซึ่งเป็นระดับสูงสุดนับตั้งแต่กลางเดือนพฤศจิกายน

XRP Taker Sell Ratio on Binance (Source: CryptoQuant)

การอ่านค่านี้บ่งชี้ว่ามีคำสั่งขายในตลาดมากกว่าคำสั่งซื้อ แสดงให้เห็นว่าเทรดเดอร์กำลังตอบรับราคาเสนอซื้อแทนที่จะรอระดับราคาที่ดีกว่า

ในขณะเดียวกัน ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าความสนใจเปิดในฟิวเจอร์สได้ลดลงจาก 1.7 พันล้าน XRP ในช่วงต้นเดือนตุลาคมเหลือประมาณ 0.7 พันล้าน XRP ลดลง 59%

ที่น่าสังเกตคือ อัตราการระดมทุนของโทเค็นก็ลดลงอย่างรวดเร็วเช่นกัน ค่าเฉลี่ยเคลื่อนที่ 7 วันลดลงจากประมาณ 0.01% เหลือ 0.001% ซึ่งเป็นเครื่องหมายชัดเจนของการลดลงของความต้องการเก็งกำไรของ XRP

XRP Futures Open Interest (Source: Glassnode)

ข้อมูลเหล่านี้รวมกันอธิบายถึงตลาดที่ถอยหลังในด้านการเก็งกำไร การลดความเสี่ยงในเดือนตุลาคมได้ล้างสถานะลองที่ใช้เลเวอเรจจำนวนมาก และสภาพแวดล้อมการระดมทุนที่ซบเซาบ่งชี้ว่ามีความเร่งด่วนน้อยที่จะสร้างสถานะขาขึ้นเชิงรุกใหม่

ในบริบทนั้น การเสนอราคาของ ETF ทำหน้าที่น้อยลงในฐานะตัวเร่งปฏิกิริยาและมากขึ้นในฐานะบัฟเฟอร์โดยการดูดซับอุปทานที่อาจทำให้ราคาลดลงอย่างมีนัยสำคัญ

เสถียรภาพที่ประมาณ 2 ดอลลาร์บ่งชี้ว่าตลาดทั้งสองกำลังหักล้างกันเอง: การไหลเข้าแบบพาสซีฟต่อต้านการไหลออกที่ขับเคลื่อนโดยการแลกเปลี่ยนแบบแอคทีฟ

โครงสร้างแบบคู่นี้เป็นเรื่องใหม่สำหรับ XRP ในอดีต ราคาของมันเกือบจะเป็นฟังก์ชันของพฤติกรรมคริปโตดั้งเดิมทั้งหมด เช่น กระแสการแลกเปลี่ยน การวางตำแหน่งอนุพันธ์ และวงจรความรู้สึก

อย่างไรก็ตาม การมาถึงของผู้ซื้อ ETF ได้สร้างศูนย์กลางแรงโน้มถ่วงที่สอง ซึ่งถูกควบคุมโดยข้อกำหนดที่เคลื่อนไหวช้ากว่าแทนที่จะเป็นการจับจังหวะเก็งกำไร

XRP Ledger ที่แยกออกจากกัน

ในขณะที่เงินทุนจาก Wall Street หมุนเวียนผ่านหุ้น ETF XRP Ledger (XRPL) กำลังปรับตัวเอง

CryptoSlate รายงานก่อนหน้านี้ว่าความเร็วเครือข่ายของ XRPL อัตราที่โทเค็นเคลื่อนย้ายระหว่างกระเป๋าเงิน แตะระดับสูงสุดของปีที่ 0.0324 ในวันที่ 2 ธันวาคม ซึ่งบ่งชี้ถึงการหมุนเวียนธุรกรรมที่เพิ่มขึ้น

แต่ข้อมูลจาก Glassnode แสดงให้เห็นว่าค่าธรรมเนียมทั้งหมดที่จ่ายในเครือข่ายลดลงประมาณ 89% ตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ จาก 5,900 XRP ต่อวันเหลือประมาณ 650 XRP

XRP Ledger (XRPL) Total Transaction Fees (Source: Glassnode)

การรวมกันของความเร็วที่เพิ่มขึ้นและค่าธรรมเนียมที่ลดลงเป็นลักษณะทั่วไปของสภาพแวดล้อมที่ผู้ให้บริการสภาพคล่อง ผู้ทำตลาดอัตโนมัติ หรือผู้เล่นที่เชื่อมโยงกับการแลกเปลี่ยนกำลังปรับตำแหน่งสินทรัพย์อย่างมีประสิทธิภาพมากกว่าการทำธุรกรรมที่มีมูลค่าสูง

มันสะท้อนถึงช่องว่างที่กว้างขึ้นระหว่างความต้องการทางการเงินที่แสดงผ่าน ETF และความต้องการในการดำเนินงานที่แสดงบนเชน บัญชีแยกประเภทยังคงใช้งานอยู่ แต่กลไกการค้นพบราคากำลังยึดติดกับตลาดที่มีการควบคุมนอกเชนมากขึ้นแทนที่จะเป็นประโยชน์ใช้สอยดั้งเดิม

ที่น่าสังเกตคือ รายชื่อผู้ออก ETF ที่ขยายตัวเสริมแนวโน้มนั้น Canary Capital, Bitwise, Grayscale, Franklin Templeton และล่าสุด 21Shares ได้เปลี่ยน XRP ให้เป็นหนึ่งในแนวตั้ง ETF ที่มีการแข่งขันมากที่สุดของปี

การจดทะเบียนใหม่แต่ละครั้งทำให้การมีอยู่ของสินทรัพย์ในขั้นตอนการทำงานของโบรกเกอร์แบบดั้งเดิมลึกซึ้งยิ่งขึ้น เพิ่มส่วนแบ่งความต้องการที่มาจากนักลงทุนที่อาจไม่เคยมีปฏิสัมพันธ์กับเครือข่ายพื้นฐาน

เราได้เรียนรู้อะไรจากสิ่งนี้?

สิ่งที่กำลังเกิดขึ้นคือตลาดแบบสองแนว

ในแนวหนึ่งคือผู้จัดสรรแบบพาสซีฟ ซึ่งมั่นคง อิงกฎเกณฑ์ และไม่อ่อนไหวต่อความผันผวนเป็นหลัก ในอีกด้านหนึ่งคือเทรดเดอร์คริปโตดั้งเดิมที่ตอบสนองต่อพลวัตการระดมทุน เงื่อนไขเลเวอเรจ และกระแสเงินทางยุทธวิธี

การไหลเข้าของ ETF ของ XRP ที่ไม่เคยมีมาก่อน ควบคู่ไปกับการหดตัวอย่างรุนแรงในการวางตำแหน่งอนุพันธ์ แสดงให้เห็นว่าทั้งสองกลุ่มกำลังเคลื่อนไหวในทิศทางตรงกันข้าม

ในตอนนี้ การไหลเข้ามีความแข็งแกร่งพอที่จะต่อต้านการคลายตัวของความสนใจในการเก็งกำไร อย่างไรก็ตาม คำถามคือสมดุลนี้จะคงอยู่ได้นานแค่ไหน หากกระแสเงิน ETF ลดลงหรือการขายอนุพันธ์เร่งตัวขึ้น สมดุลที่กำลังยึดสินทรัพย์อยู่ในขณะนี้อาจแตกออก

จนกว่าจะถึงตอนนั้น XRP นำเสนอกรณีศึกษาที่หายากเกี่ยวกับสิ่งที่เกิดขึ้นเมื่อบัญชีเกษียณอายุของ Main Street และความผันผวนของคริปโตดั้งเดิมปะทะกัน

บทความ XRP ETF ดูดซับเงินเกือบ 1 พันล้านดอลลาร์ใน 18 วัน แต่ราคากำลังส่งสัญญาณเตือนที่สำคัญ ปรากฏครั้งแรกบน CryptoSlate