Binance Research: มูลค่าตลาดรวมของคริปโตลดลง 15% ในเดือนพฤศจิกายน

• พฤศจิกายนเป็นเดือนที่อ่อนแอที่สุดเป็นอันดับสองของปีสำหรับตลาดคริปโต ตามรายงานของ Binance Research
• Bitcoin ETFs สูญเสียเงิน 3.5 พันล้านดอลลาร์ในเดือนนี้ ขณะที่ DeFi TVL ลดลง 20%
• การเปลี่ยนแปลงนโยบายของ Fed คาดว่าจะส่งผลดีต่อสภาพคล่องและนักลงทุน

---

แผนกวิเคราะห์ของตลาดแลกเปลี่ยนคริปโต Binance หรือ Binance Research ได้เผยแพร่บทวิเคราะห์ตลาดคริปโตสำหรับเดือนพฤศจิกายน 2025 ซึ่งบันทึกการลดลงของมูลค่าตลาดรวม 15.43% ตัวแทนของแพลตฟอร์มได้แบ่งปันรายงานนี้กับ Incrypted

ตามรายงาน นี่เป็นเดือนที่สองติดต่อกันในโซนสีแดง ส่งสัญญาณว่าตลาดกำลังเข้าสู่ช่วงการปรับฐานที่ลึกขึ้นหลังจากการเติบโตอย่างแข็งแกร่งในช่วงครึ่งแรกของปี

มูลค่าตลาดคริปโตรายเดือน 2021-2025 ที่มา: Binance Research

ตามความเห็นของผู้เชี่ยวชาญ ในเดือนพฤศจิกายน ส่วนแบ่งของ bitcoin ในมูลค่าตลาดรวมลดลงเหลือ 58.7% และ Ethereum ลดลงเหลือ 11.6% ผู้เล่นในตลาดได้รับอิทธิพลจากปัจจัยสำคัญหลายประการ:

• ความไม่แน่นอนเกี่ยวกับการประชุมของธนาคารกลางสหรัฐในเดือนธันวาคมและกำหนดการลดอัตราดอกเบี้ย
• ความคาดหวังเกี่ยวกับการเพิ่มอัตราดอกเบี้ยของธนาคารแห่งประเทศญี่ปุ่น 25 เบสิสพอยต์ ซึ่งสร้างความเสี่ยงในการคลายการทำ carry trades
• การปรับฐานในภาคหุ้นปลอม ซึ่งความสงสัยเกี่ยวกับผลตอบแทนจากการลงทุนขนาดใหญ่นำไปสู่การขายทิ้งในสินทรัพย์คริปโต

ในวันที่ 1 ธันวาคม โครงการคุมเข้มเชิงปริมาณ (QT) ของ Fed สิ้นสุดลง เริ่มตั้งแต่เดือนมกราคม คาดว่า Fed จะเปลี่ยนไปใช้ "การเติบโตของงบดุล" โดยการซื้อพันธบัตรรัฐบาลระยะสั้นมูลค่า 20-25 พันล้านดอลลาร์ต่อเดือน — ในทางเทคนิคนี่คือ "QE-Lite" ซึ่งคืนสภาพคล่องให้กับระบบและสร้างพื้นฐานสำหรับวงจรการเติบโตในอนาคตของตลาดคริปโต

โดยเฉพาะอย่างยิ่ง ราคาของ bitcoin ในเดือนพฤศจิกายนลดลงมาอยู่ที่ระดับ 80,000 ดอลลาร์และสิ้นสุดเดือนที่ประมาณ 87,000 ดอลลาร์ (-16.7%) ต่างจากราคา กระแสเงินทุน ETF เป็นปัจจัยสำคัญ:

• Spot ETFs ที่อิงกับคริปโตเคอเรนซีแรกบันทึกการไหลออกมากที่สุดในประวัติศาสตร์ — ประมาณ 3.5 พันล้านดอลลาร์สำหรับเดือนนี้
• เป็นเวลาหลายสัปดาห์ติดต่อกัน การไหลออกสุทธิเกิน 1 พันล้านดอลลาร์ต่อสัปดาห์
• ในวันที่ 21 พฤศจิกายน มูลค่าการซื้อขาย bitcoin ETFs สูงถึงสถิติ 11 พันล้านดอลลาร์

ตลาดได้แสดงให้เห็นว่าสำหรับนักลงทุน ETF ตอนนี้ bitcoin เป็นสินทรัพย์เสี่ยงเต็มรูปแบบที่มีความอ่อนไหวต่อการเปลี่ยนแปลงในความคาดหวังมหภาค

พลวัตของการไหลเข้าและไหลออกของเงินทุนใน US spot bitcoin ETFs ที่มา: Binance Research

พฤติกรรมของ altcoin ETFs ใหม่ก็มีนัยสำคัญเช่นกัน: กองทุนที่อิงกับ Solana (SOL), XRP (XRP) และ Litecoin (LTC) เริ่มต้นด้วยการไหลเข้าสุทธิ แม้จะมีแนวโน้มเชิงลบใน bitcoin ETFs ซึ่งบ่งชี้ถึงการกระจายความเสี่ยงอย่างระมัดระวังของสถาบัน

Ethereum ลดลง 21.3% — นอกเหนือจากการปรับฐานของตลาด การเคลื่อนไหวได้รับอิทธิพลจากการอัปเดต Fusaka ที่คาดการณ์ไว้ในเดือนธันวาคม ซึ่งกำลังถูกนำไปใช้โดย PeerDAS และ Verkle Trees ผู้เล่นบางรายได้บันทึกกำไรก่อนหน้านี้

สถานการณ์ในกลุ่มคริปโตเคอเรนซีที่ใหญ่ที่สุดเป็นดังนี้:

• BCH: -0.7%, TRX: -4.2% — การลดลงน้อยที่สุดในกลุ่มผู้นำ
• XRP: -11.5% ในขณะที่ ETFs จาก Franklin และ Grayscale ระดมทุนได้เกือบ 60 ล้านดอลลาร์ในวันแรกของการซื้อขาย
• DOGE: -19.3% — การเริ่มต้นที่อ่อนแอสำหรับ DOGE ETF
• BNB: -18.4%
• SOL: -25.5% แม้จะมีเงินไหลเข้า SOL-ETF
• HYPE: -26.7% เนื่องจากการปลดล็อคโทเค็นที่คาดการณ์ไว้
• ADA: -31% หลังจากเหตุการณ์แยกเชน

การปรับฐานครอบคลุมสินทรัพย์ทั้งหมด ตั้งแต่ความเสี่ยงสูงไปจนถึงสภาพคล่องสูงสุด

สินทรัพย์คริปโต 10 อันดับแรก: จากการลดลงปานกลางไปจนถึงการลดลง 30 เปอร์เซ็นต์ ที่มา: Binance Research

นอกจากนี้ ภาค DeFi ได้ลดปริมาณเงินทุนที่ถูกบล็อก (TVL) ลง 20.8% เมื่อเทียบกับเดือนตุลาคม สาเหตุ:

• การ depeg ในท้องถิ่นของ stablecoins หลายตัว
• การแฮ็กโปรโตคอล Balancer
• โหมด risk-off ทั่วไป

ในบรรดาระบบนิเวศขนาดใหญ่ มีเพียง BNB Chain และ Arbitrum เท่านั้นที่เพิ่มส่วนแบ่ง

มีการอภิปรายอย่างต่อเนื่องเกี่ยวกับกลไกการสลับค่าธรรมเนียมที่เสนอโดย Uniswap ซึ่งเกี่ยวข้องกับการกระจายค่าธรรมเนียมบางส่วนจากผู้ให้สภาพคล่องไปยังผู้ถือโทเค็น UNI และการเผาค่าธรรมเนียมที่เป็นไปได้ สิ่งนี้อาจเพิ่มความขาดแคลนของโทเค็น แต่ในขณะเดียวกันก็ทำให้เศรษฐกิจสภาพคล่องแย่ลง

สำหรับมูลค่าตลาดรวมของ stablecoins ลดลง 0.37% ได้รับอิทธิพลจาก:

• ผลตอบแทนที่เพิ่มขึ้นจากเครื่องมือแบบดั้งเดิม
• นักลงทุนถือเงินสดเต็มจำนวนในช่วงการปรับฐาน
• การชำระบัญชีตำแหน่งเลเวอเรจที่ทำให้เกิดการไถ่ถอนจำนวนมาก

Stablecoin USDT ยังคงเติบโตอย่างปานกลาง ในขณะที่ส่วนแบ่งของ USDC กำลังลดลง

ในขณะเดียวกัน ปริมาณการขาย NFT ลดลง 48.2% คริปโตเคอเรนซีที่ได้รับความนิยมมากที่สุดคือ:

• Ethereum-NFT: -70%
• BNB Chain: -74%
• Bitcoin-NFT: -43%
• Base: -67%

DMarket (Mythos) กลายเป็นผู้นำในคอลเลกชัน แซงหน้า Pudgy Penguins และ CryptoPunks DX Terminal (Base) แสดงการลดลงของปริมาณ 77%

ปริมาณการซื้อขาย NFT รายเดือน ที่มา: Binance Research

ในขณะเดียวกัน บริษัทที่ถือพอร์ตโฟลิโอคริปโตขนาดใหญ่ (Digital Asset Treasuries, DAT) เผชิญกับการลดลงอย่างรวดเร็วของราคาหุ้นในเดือนพฤศจิกายน:

• Strategy: -36%
• Bitmine: -38%

ความเสี่ยงสำคัญคือการตัดสินใจที่เป็นไปได้ของ MSCI ในการคัดออกบริษัทที่มีสินทรัพย์ 50% ในรูปแบบดิจิทัลภายในวันที่ 15 มกราคม 2026 ในขณะเดียวกัน JPX กำลังเข้มงวดกับข้อกำหนดของตัวเอง

ตลาดกำลังกำหนดราคาความเสี่ยงเหล่านี้แล้ว: บริษัท DAT หลายแห่งได้เปลี่ยนจากพรีเมียมเป็นมูลค่าสินทรัพย์สุทธิที่ยุติธรรม (mNAV) ไปสู่การซื้อขายที่ส่วนลด

ผลการดำเนินงานของบริษัท DAT ที่มา: Binance Research

นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่าเดือนธันวาคมมีสภาพคล่องน้อยกว่าตามประเพณี ซึ่งอาจเพิ่มความผันผวน หลังจากการปรับฐานอย่างรุนแรงในเดือนพฤศจิกายน การฟื้นตัวทางเทคนิคระยะสั้นอาจเกิดขึ้นได้

ในระยะยาว การเปลี่ยนแปลงของ Fed จาก QT เป็นการผ่อนคลายกฎระเบียบและการพัฒนาของ crypto ETFs รวมถึงผลิตภัณฑ์ altcoin ยังคงเป็นปัจจัยขับเคลื่อนที่สำคัญ คาดว่า DeFi และ NFTs จะผ่านช่วงการชำระล้าง ในขณะที่คลังคริปโตจะถูกทดสอบความสามารถในการปรับตัวของโมเดลธุรกิจ

เพื่อเตือนความจำ ในวันที่ 10 ธันวาคม Fed ได้ลดอัตราดอกเบี้ยลง 0.25% เหลือ 3.5%-3.75%

ผลกระทบต่อตลาดคริปโตได้รับการวิเคราะห์โดย Incrypted อ่านเพิ่มเติมในบทความแยกต่างหาก: