นักเทรด Bitcoin Options ป้องกันความเสี่ยงขาลงเพิ่มเติม ขณะที่ Deribit เตือนถึงความอ่อนแอของตลาด

TL;DR

• การวิเคราะห์ของ Deribit ระบุว่าตลาดออปชันคริปโตกำลังส่งสัญญาณเชิงรับ ขณะที่ Bitcoin ยังคงแกว่งตัวใกล้แนวรับสำคัญ
• รายงานชี้ให้เห็นถึงการซื้อ put ของ BTC การขาย call ส่วนเกินความเสี่ยงด้านความผันผวนติดลบ และค่า skew เชิงลบในระยะสั้น
• ความผันผวนของ Ethereum ยังทยอยตามทัน Bitcoin โดย Realized Volatility ของ ETH พุ่งขึ้นอย่างรวดเร็วหลังจากราคาเคลื่อนตัวไปสู่ระดับ $1,520
• การวิเคราะห์นี้ไม่ได้รับประกันว่าราคาจะปรับลงต่อ แต่แสดงให้เห็นว่านักเทรดกำลังจับตาดูความเสี่ยงระยะสั้นอย่างใกล้ชิด

นักเทรดออปชัน Bitcoin กำลังเอนเอียงไปในทิศทางเชิงรับ ขณะที่ตลาดคริปโตโดยรวมยังคงดิ้นรนเพื่อฟื้นความแข็งแกร่ง ตามรายงานการวิเคราะห์ใหม่จาก Deribit Insights โดย Imran Lakha

รายงานที่มีชื่อว่า "Crypto in Freefall: Options Markets Reflect Structural Breakdown" ให้เหตุผลว่าตลาดออปชันไม่ได้เพียงแค่ตอบสนองต่อความผันผวนระยะสั้นอีกต่อไป แต่ตัวชี้วัดหลายตัวบ่งบอกว่านักเทรดกำลังป้องกันความเสี่ยงขาลงอย่างแข็งขัน โดยเฉพาะที่ส่วนหน้าของเส้นโค้งออปชัน Bitcoin

สำหรับ Bitcoin นั้น Deribit ระบุว่า BTC ได้ถอยลงมาอยู่ในโซนประมาณ $60,000 และกำลังแกว่งตัวใกล้จุดต่ำสุดของรอบ รายงานเตือนว่าหากแนวรับปัจจุบันพังทลาย กราฟรายสัปดาห์อาจเปิดประตูสู่การทดสอบโซน $50,000 กรอบดังกล่าวทำให้ข้อมูลออปชันมีน้ำหนักมากขึ้น นักเทรดไม่ได้แค่เฝ้าดูราคา spot อ่อนตัว แต่กำลังวางตำแหน่งรับมือกับความเป็นไปได้ที่แนวรับจะแตก

ออปชัน Flow ของ Bitcoin เปลี่ยนเป็นเชิงรับ

หนึ่งในสัญญาณที่ชัดเจนที่สุดในบันทึกของ Deribit คือทิศทางที่โน้มเอียงใน BTC options flow ตามการวิเคราะห์ ผู้เข้าร่วมตลาดซื้อ put สุทธิและขาย call สุทธิ พูดง่ายๆ คือนักเทรดยอมจ่ายเงินเพื่อป้องกันขาลง ในขณะที่แสดงความเร่งด่วนน้อยลงในการไล่ล่าความเสี่ยงขาขึ้น

Deribit ยังชี้ให้เห็นถึง short-dated skew เป็นหลักฐานของความระมัดระวังในระยะสั้น ค่า skew ระยะสั้นของ BTC ทรงตัวอยู่ที่ประมาณ -10 ที่ส่วนหน้าของเส้นโค้ง ในขณะที่ค่า skew ระยะยาวยึดอยู่ใกล้ -4 ความแตกต่างดังกล่าวบ่งชี้ว่าตลาดกังวลเกี่ยวกับความเสี่ยงขาลงในทันทีมากกว่าการพังทลายเชิงโครงสร้างในระยะยาว

นั่นไม่ได้หมายความว่า Bitcoin จะต้องปรับลงอย่างแน่นอน ตลาดออปชันไม่ใช่ลูกแก้วทำนายอนาคต แต่มันแสดงให้เห็นว่านักเทรดใช้เงินไปกับการบริหารความเสี่ยงที่ไหน และในกรณีนี้กิจกรรมที่ Deribit อธิบายดูเชิงรับมากกว่าเชิงบวก

ส่วนเกินความเสี่ยงด้านความผันผวนส่งสัญญาณเตือน

รายงานยังมุ่งเน้นไปที่ Volatility Risk Premium หรือ VRP ซึ่ง Deribit ระบุว่าติดลบอย่างหนักที่ประมาณ -25 สิ่งนี้มีความสำคัญเพราะ VRP เปรียบเทียบการเคลื่อนไหวที่เกิดขึ้นจริงในตลาดกับความผันผวนที่ออปชันเคยตั้งราคาไว้ เมื่อมันติดลบอย่างรวดเร็ว อาจบ่งชี้ว่าตลาดเคลื่อนไหวรุนแรงกว่าที่นักเทรดออปชันคาดไว้

Deribit ระบุว่า Implied Volatility พุ่งขึ้นในตอนแรกแต่จากนั้นก็ถอยลงอย่างรวดเร็ว ในขณะที่ Realized Volatility ปรับตัวสูงขึ้น BTC Realized Volatility พุ่งขึ้นสู่ระดับประมาณ 70 ตามรายงาน การรวมกันดังกล่าวอาจสร้างสถานการณ์ที่ไม่สบายใจ คือตลาด spot ยังคงไม่เสถียร แต่การตั้งราคาออปชันอาจไม่สะท้อนถึงขนาดที่ตลาดเคลื่อนไหวไปแล้วอย่างครบถ้วน

สำหรับนักเทรด นี่คือจุดที่ตลาดเริ่มยุ่งยาก การขายความผันผวนหลังจากการเคลื่อนไหวครั้งใหญ่อาจดูน่าดึงดูด แต่บันทึกของ Deribit เตือนให้ระวังกลยุทธ์ short-gamma ที่มีความเสี่ยงในสภาพแวดล้อมนี้ แทนที่จะทำเช่นนั้น รายงานได้เน้นให้เห็น upside calendar spreads ว่าเป็นโครงสร้างที่สะอาดกว่า โดยให้เหตุผลว่าสามารถเก็บ positive theta ได้ในขณะที่จำกัดการเปิดรับความเสี่ยงขาลงของ spot

ความผันผวนของ Ethereum ตามทัน Bitcoin

ความอ่อนแอไม่ได้จำกัดอยู่แค่ Bitcoin Deribit ระบุว่า Ethereum แตะระดับ $1,520 ก่อนที่จะเด้งขึ้นในช่วงสั้นๆ ซึ่งเริ่มจางลงแล้ว การทะลุลงอย่างชัดเจนต่ำกว่าโซนดังกล่าว ตามรายงาน อาจเปิดเผยระดับ $1,200 บนกราฟรายสัปดาห์

โปรไฟล์ความผันผวนของ Ethereum ก็เปลี่ยนแปลงไปด้วย ETH Realized Volatility พุ่งขึ้นสู่ระดับประมาณ 90 ตามทัน BTC และบีบอัด Realized Volatility spread ระหว่างสองสินทรัพย์ ในเวลาเดียวกัน Deribit ระบุว่า ETH-over-BTC Implied Volatility spread ขยายตัวไปสู่ประมาณ 15 vols ตลอดทั้งเส้นโค้ง

นั่นบ่งชี้ว่านักเทรดออปชันยังคงมองว่า Ethereum มี Implied Risk Premium ที่ใหญ่กว่า Bitcoin แม้ว่า Realized Volatility จะพุ่งขึ้นแล้วก็ตาม อัตราแลกเปลี่ยน ETH/BTC ก็ร่วงลงอย่างรวดเร็วก่อนที่จะเสถียรขึ้นเมื่อ ETH พบแนวรับใกล้ $1,500 เพิ่มความระมัดระวังอีกชั้นสำหรับนักเทรดที่จับตาดูประสิทธิภาพสัมพัทธ์ระหว่างสองสินทรัพย์คริปโตที่ใหญ่ที่สุด

สิ่งที่นักเทรดควรจับตาดูต่อไป

การวิเคราะห์ของ Deribit วาดภาพตลาดที่บอบช้ำแต่ไม่จำเป็นต้องพังทลายเกินกว่าจะซ่อมแซมได้ ประเด็นสำคัญคือ Bitcoin จะสามารถยึดโซนแนวรับปัจจุบันได้ต่อไปหรือไม่ หากทำได้ การวางตำแหน่งออปชันเชิงรับอาจคลายตัวและความผันผวนอาจกลับสู่ภาวะปกติ หากทำไม่ได้ กระแส put ที่หนาแน่นและ short-dated bearish skew อาจพิสูจน์ได้ว่าเป็นสัญญาณเตือนล่วงหน้า

สำหรับ Ethereum โซน $1,520 และโซน $1,500 ที่กว้างกว่ายังคงเป็นจุดอ้างอิงสำคัญจากรายงาน การทะลุลงอย่างเด็ดขาดต่ำกว่าบริเวณดังกล่าวน่าจะทำให้ความสนใจยังคงจับจ้องอยู่ที่ระดับขาลง $1,200 ที่ Deribit เน้นไว้

บทสรุปที่กว้างกว่าคือนักเทรดคริปโตไม่ได้แค่ตอบสนองต่อข่าวพาดหัวของตลาด spot อีกต่อไป ข้อมูลออปชันกำลังแสดงให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมระดับมืออาชีพกำลังตั้งราคาความเสี่ยง ป้องกันความเสี่ยง และเตรียมพร้อมสำหรับการเคลื่อนไหวที่อาจตามมาอย่างไร ในขณะนี้ การวางตำแหน่งดังกล่าวดูระมัดระวัง

นั่นไม่ได้ทำให้กรณีขาลงเกิดขึ้นโดยอัตโนมัติ แต่จนกว่าการเคลื่อนไหวของราคา spot จะดีขึ้นและการป้องกันความเสี่ยงระยะสั้นจะเย็นลง ตลาดออปชันกำลังส่งข้อความที่ชัดเจน คือนักเทรดยังคงปกป้องตัวเองจากการปรับลงอีกระลอก

วิเคราะห์โดย Deribit Insights (วิเคราะห์โดย Deribit Insights)