Bitcoin ดิ่งลงและล้างเลเวอเรจออกไป แต่ราคาแตะจุดต่ำสุดแล้วหรือยัง?

Bitcoin เพิ่งทดสอบจุดต่ำสุดในวันที่ $61,349 ทำให้เกิดการ liquidation ราว $1.76 พันล้าน โดย long positions รับภาระไปมากกว่า $1.5 พันล้านจากยอดรวมดังกล่าว จากนั้นก็ดีดตัวกลับไปที่ช่วงกลาง $63,000

Funding rates พลิกกลับเป็นลบอย่างลึก, open interest ปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็ว และ Crypto Fear & Greed Index ร่วงลงมาอยู่ที่ 12 ซึ่งอยู่ในโซน "กลัวสุดขีด"

นั่นคือปริมาณงานทางเทคนิคที่มีนัยสำคัญซึ่งถูกอัดแน่นในช่วงเวลาสั้น ๆ และผู้ซื้อที่ต้องมารับซัพพลายที่เหลือยังไม่ได้ยืนยันการกลับมา

ระยะของตลาด	ความหมาย	หลักฐาน BTC ในปัจจุบัน
Liquidation bottom	ผู้ขายที่ถูกบังคับถูกกวาดออกไป	Liquidation $1.76B; $1.5B+ จาก longs; funding ติดลบลึก; open interest ปรับตัวลดลง
Demand bottom	ผู้ซื้อรายใหม่รับซัพพลายที่เหลือ	ยังไม่ได้รับการยืนยัน; ETF outflows ยังคงอยู่; exchange inflows เพิ่มขึ้น; spot sellers ยังคงแอคทีฟ

สิ่งที่การล่มสลายได้รีเซ็ต

Lacie Zhang นักวิเคราะห์วิจัยของ Bitget Wallet โต้แย้งว่างานทางเทคนิคจากการ flush ครั้งนี้เป็นเรื่องจริง ในบันทึกย่อ เธอกล่าวว่าคลื่น liquidation มูลค่า $1.76 พันล้าน ที่เน้นหนักใน long positions ได้กวาด leverage แบบ bullish ที่แออัดที่สุดออกจาก order book

Funding rates ที่ดิ่งลงสู่แดนลบอย่างลึก บ่งชี้ว่าอคติ leverage ได้เปลี่ยนจาก longs ที่ร้อนแรงเกินไปไปสู่ฝั่งป้องกัน และการปรับตัวลดลงอย่างรวดเร็วของ open interest หมายความว่าการวางตำแหน่งเชิงเก็งกำไรสะอาดกว่าสัปดาห์ที่แล้วมาก

Zhang ยังเปรียบเทียบกับตลาดหุ้น โดยระบุว่า Dow ร่วง 1.2%, S&P 500 ลดลง 0.7% และ Nasdaq ปรับลง 0.9% ในช่วงเวลาเดียวกัน โดยไม่มีเหตุการณ์ deleveraging ที่เทียบได้

โครงสร้างแบบ 24/7 ของ Bitcoin, leverage ที่สูงกว่า และฐานผู้เข้าร่วมที่ตอบสนองมากกว่า หมายความว่ามันมักจะสะท้อนความเครียดมหภาคได้เร็วกว่าตลาดหุ้น โดยอัดสิ่งที่หุ้นอาจรับไว้ในช่วงหลายสัปดาห์ให้เข้าไปอยู่ในเพียงไม่กี่เซสชัน

จากมุมมองนั้น crypto อาจอยู่ใกล้กับการผ่านพ้นวิกฤตมหภาครอบนี้มากกว่าตลาดดั้งเดิมแล้ว โดยการทดสอบ $55,000-$57,000 ยังคงเป็นไปได้หาก ETF outflows ยังคงอยู่ แต่หน้าต่างความน่าจะเป็นสำหรับช่วงดังกล่าวกำลังแคบลงเมื่อเงื่อนไขทางเทคนิคปรับตัว

ตารางหลังการล่มสลายแสดงการ liquidation $1.76 พันล้าน, Fear & Greed ที่ 12 และ Spot Volume Delta ที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์ ทิ้งให้ demand ยังไม่ได้รับการยืนยัน

รายงานวันที่ 3 มิถุนายนของ Glassnode ระบุว่า Bitcoin ร่วงลง 13% ในช่วงเจ็ดวัน, ต้นทุนของ short-term holder ลดลงมาอยู่ที่ราว $76,400 และ 7-day Spot Volume Delta พลิกเป็นลบอย่างชัดเจน ถึงระดับที่อ่อนแอที่สุดนับตั้งแต่เดือนกุมภาพันธ์

Spot sellers ครองอำนาจใน order books แม้ขณะที่ราคาดีดตัว และ Glassnode สรุปว่าตลาดยังขาดหลักฐานของการตอบสนองอุปสงค์ที่ยั่งยืน

Geoffrey Kendrick จาก Standard Chartered ยังคงเป้าหมาย Bitcoin ปลายปี 2026 ที่ $100,000 และกล่าวว่าการขายส่วนใหญ่อาจสิ้นสุดลงแล้ว แต่ยังเตือนด้วยว่าการเคลื่อนตัวต่ำกว่า $60,000 จะเสี่ยงต่อการกระตุ้นคลื่นการขายใหม่โดยไม่มีจุดรองรับตามธรรมชาติที่มองเห็นได้ต่ำกว่าระดับนั้น

เหตุใดการดีดตัวยังอยู่ภายใต้ข้อสงสัย

Nicolai Sondergaard นักวิเคราะห์วิจัยของ Nansen อ่านข้อมูล exchange flow ว่าเป็นการท้าทายโดยตรงต่อเรื่องราวการฟื้นตัว

BTC และ ETH ต่างบันทึก net exchange inflows ในช่วง 24 ชั่วโมงหลังการดีดตัวจาก $61,000 ซึ่งเป็นการพลิกกลับแบบนี้ครั้งแรกนับตั้งแต่จุดต่ำสุดวันที่ 1 มิถุนายน Traders ที่ย้ายเหรียญมายัง exchanges กำลังวางตำแหน่งเพื่อขายหรือลดความเสี่ยง และจังหวะเวลาหลังการดีดตัวชี้ให้เห็นว่าผู้เข้าร่วมกำลังใช้การฟื้นตัวเป็น exit liquidity

ข้อมูล ETF เสริมความระมัดระวังของ Sondergaard เนื่องจาก spot Bitcoin ETFs ที่ซื้อขายในสหรัฐฯ ขยาย outflow streak ต่อเนื่องไปถึง 13 เซสชันติดต่อกัน สะสมการถอนเงินราว $4.4 พันล้าน

Sondergaard อธิบาย outflow run นี้ว่าส่วนใหญ่เป็นการยืนยันถึงความเชื่อมั่นที่เสื่อมถอย และขีดเส้นที่แข็งกร้าวขึ้น โดยกล่าวว่านักจัดสรรเงินบำนาญและ RIAs ที่ปฏิบัติงานภายใต้ข้อกำหนดการปฏิบัติตามกฎหมายไม่ได้สร้าง exposure ขึ้นใหม่อย่างรวดเร็วหลังจากลดลง

การเสนอราคาจากสถาบันที่ช่วยพา Bitcoin จาก $50,000 ไปถึง $126,000 ในช่วงปี 2024 และ 2025 ในรูปแบบของชั้นอุปสงค์เชิงโครงสร้างจากนักจัดสรรที่สามารถเข้าถึง BTC ได้ผ่าน ETF เท่านั้น กำลังถอนตัวออกมาตั้งแต่เดือนพฤษภาคม และการกลับมาของมันจะเคลื่อนที่ตามความเร็วของรอบการตรวจสอบการปฏิบัติตามกฎหมาย

Sondergaard ยังสังเกตด้วยว่า leveraged long positioning ยังไม่ได้ normalize อย่างสมบูรณ์ หมายความว่าตลาดอาจยังมีการ cleanup อีกข้างหน้าแม้หลังจากคลื่น liquidation

รายการตรวจสอบสำหรับการยืนยัน bottom

ช่วงต่ำ $60,000 แสดงถึงโซนอยู่รอดทันทีที่ตลาดรับการ flush ล่าสุด โดยที่ $60,000 เองทำหน้าที่เป็นขีดแบ่งทางจิตวิทยาที่ Kendrick ระบุว่าเป็นเส้นแบ่งระหว่างการควบคุมและการเร่งความเร็ว

การทดสอบ $55,000-$57,000 แสดงถึงกรณี bear หาก exchange inflows และ ETF outflows ยังคงอยู่ตลอดทั้งสัปดาห์

การฟื้นตัวไปสู่ช่วงกลางถึงสูงของ $60,000 จะแสดงถึงแรงดึงดูดเริ่มต้นสำหรับการดีดตัว ในขณะที่ต้นทุนของ short-term holder ใกล้ $76,400 คือโซนยืนยันที่แข็งแกร่งกว่า ซึ่งเป็นระดับที่ผู้ซื้อที่เข้ามาในช่วง rally ล่าสุดกลับสู่จุด breakeven

แผนที่ราคาห้าระดับแสดงโซนยืนยัน bottom ของ Bitcoin ตั้งแต่ต่ำกว่า $60,000 ในฐานะความเสี่ยงการขายที่ฟื้นตัว ไปจนถึง $76,400 ในฐานะการยืนยันที่แข็งแกร่งกว่าใกล้ต้นทุนของ short-term holder

ETF outflows ต้องชะลอตัวหรือพลิกกลับ ซึ่งจะชี้ให้เห็นว่ากลุ่มผู้ซื้อสถาบันหยุดถอน liquidity แล้ว ในขณะที่ BTC และ ETH exchange inflows ต้องลดลง ลด sell overhang ในระยะใกล้

การสะสมของ whale ต้องแข็งแกร่งขึ้นเพื่อแสดงว่าองค์กรขนาดใหญ่กำลังรับซัพพลายอย่างแข็งขัน Funding rates ต้อง normalize โดยไม่มี open interest re-leverage ทันที เพราะการ reset ที่สะอาดแต่แออัดอีกครั้งภายในไม่กี่วันจะสร้างความเปราะบางแบบเดียวกับที่ตลาดเพิ่งคลี่คลายไป

และ spot buying ต้องขับเคลื่อนการฟื้นตัวโดยการเติมเต็ม order book อย่างแข็งขัน โดยมี longs ที่ถูก liquidate หายไปและ bids ใหม่มาแทนที่

จนกว่าเงื่อนไขเหล่านั้นจะปรากฏในข้อมูล Bitcoin ได้เสร็จสิ้นระยะการขายแบบบังคับของการแก้ไขนี้แล้ว ในขณะที่ผู้ขายโดยสมัครใจ เช่น การไถ่ถอน ETF, ผู้ฝากเงินในตลาดกลาง และผู้ลด risk ที่ขับเคลื่อนโดยการปฏิบัติตามกฎหมาย ยังคงแอคทีฟอยู่ และการดีดตัวจาก $61,500 ยังคงเป็นเพียงเหตุการณ์การวางตำแหน่งจนกว่าผู้ซื้อจะยืนยันว่าเป็น floor

The post Bitcoin crashed and flushed leverage out, but is the bottom here yet? appeared first on CryptoSlate.