การชอร์ตหุ้นสหรัฐฯ ที่เพิ่มขึ้นอาจทดสอบโครงสร้างตลาดที่กำลังพัฒนาของ Bitcoin

มาหลายปีแล้วที่กฎง่ายๆ ข้อหนึ่งครอบงำตลาดคริปโต: เมื่อหุ้นสหรัฐฯ สะดุด Bitcoin ก็สะดุดหนักกว่า แต่การขายแบบตอบสนองอัตโนมัตินี้กำลังถูกตั้งคำถาม การเพิ่มขึ้นอย่างรวดเร็วของ short interest ในหุ้นสหรัฐฯ ซึ่งมักเป็นสัญญาณล่วงหน้าของการร่วงลงของตลาดหุ้น อาจไม่ส่งผลต่อ Bitcoin ในแบบเดิมในครั้งนี้ เหตุผลตามที่ CryptoQuant อัปเดตระบุไว้คือ Bitcoin ไม่ใช่สินทรัพย์เสี่ยงล้วนๆ อีกต่อไปแล้ว

การวิเคราะห์นี้มองว่า Bitcoin เป็นสินทรัพย์แบบผสม: มีความไวต่อสภาพคล่องมหภาค แต่ขับเคลื่อนโดยพลวัต on-chain ของตัวเองมากขึ้นเรื่อยๆ การเพิ่มขึ้นของ stock shorts มักส่งสัญญาณถึงความสงสัยของตลาดเกี่ยวกับกำไรของบริษัทหรือแรงผลักดันทางเศรษฐกิจ ในอดีต สิ่งนี้กระตุ้นให้เกิดการแห่ถือเงินสดซึ่งส่งผลกระทบหนักต่อคริปโต แต่ supply inelasticity ของ Bitcoin พฤติกรรมของผู้ถือ และสภาพคล่องเริ่มมีความสำคัญพอๆ กับทิศทางของ S&P 500 กระแสการ staking ของสถาบันและการ tokenization สินทรัพย์ในโลกจริง ซึ่งเป็นกลุ่มที่เพิ่งผ่าน 2 หมื่นล้านดอลลาร์ on-chain แสดงให้เห็นว่าตลาดทุนที่ลึกกว่ากำลังปรับโครงสร้างโปรไฟล์ความสัมพันธ์ของคริปโต

การแยกตัวออกจากความสัมพันธ์กับสินทรัพย์เสี่ยง

โมเดลแบบผสมแนะนำว่า beta ของ Bitcoin ต่อตลาดหุ้นอาจลดลงในช่วงที่โครงสร้างตลาดของตัวเองมีอิทธิพลเหนือกว่า ปริมาณสำรองบนกระดานซื้อขายยังคงอยู่ใกล้ระดับต่ำสุดในรอบหลายปี บ่งชี้ถึง supply shock ที่ไม่ตอบสนองต่อ margin calls ของตลาดหุ้นในแบบเดียวกับ leveraged position ในหุ้น หาก short sellers บังคับให้ตลาดหุ้นปรับฐาน การบังคับขาย Bitcoin อาจจำกัดอยู่แค่กลุ่มสถาบันที่ใช้ cross-margin ในขณะที่ผู้ถือ spot และนักขุดยังคงอยู่นิ่ง

นั่นไม่ได้หมายความว่า Bitcoin จะกลายเป็น safe haven ในชั่วข้ามคืน สินทรัพย์นี้ไม่เคยแยกตัวออกอย่างสมบูรณ์ในช่วงวิกฤตสภาพคล่องรุนแรง แต่การพูดคุยนี้มีความสำคัญเพราะเปลี่ยนโฟกัสจากความสัมพันธ์มหภาคไปสู่เงื่อนไข on-chain กิจกรรม staking ของสถาบันและระยะเวลาการถือครองที่ยาวนานขึ้นกำลังปรับรูปว่าใครเป็นเจ้าของอะไรและพวกเขาตอบสนองต่อ external shocks อย่างไร

สิ่งที่นักเทรดควรจับตามองต่อไป

การทดสอบทันทีจะเป็นความผันผวนของตลาดหุ้นในสัปดาห์ข้างหน้า หาก Bitcoin ยืนหยัดได้ในขณะที่ดัชนีหุ้นร่วงลง นั่นจะเสริมความแข็งแกร่งให้กับสมมติฐานแบบผสม หากมันพังทลายพร้อมกัน ป้ายกำกับสินทรัพย์เสี่ยงแบบเดิมก็กลับมามีความน่าเชื่อถืออีกครั้ง ตัวชี้วัด on-chain เช่น exchange net flows แรงกดดันการขายของนักขุด และราคาที่เกิดขึ้นจริงของผู้ถือระยะสั้น จะให้สัญญาณที่เชื่อถือได้มากกว่าการติดตาม S&P 500 เพียงอย่างเดียว

สภาพคล่องทั่วโลกยังคงตึงตัว และการ unwind ของตลาดหุ้นอย่างกะทันหันอาจยังคงลุกลามไปสู่คริปโตผ่านการลดความเสี่ยงแบบบังคับโดยกองทุน multi-asset แต่เรื่องราวกำลังเปลี่ยนไป แทนที่จะเป็นการเดิมพันแบบ leverage กับหุ้นเทคโนโลยี การค้นพบราคาของ Bitcoin กำลังรวมเอาตารางอุปทานของตัวเอง ความเชื่อมั่นของผู้ถือ และน้ำหนักที่เพิ่มขึ้นของสินทรัพย์ tokenized ที่เชื่อมโยงการเงินแบบดั้งเดิมและ decentralized finance ไว้ด้วย ว่า stock shorts ที่เพิ่มขึ้นจะส่งผลต่อ Bitcoin หรือไม่นั้น ขึ้นอยู่กับโครงสร้างแบบผสมจะยืนหยัดได้หรือไม่เมื่อเผชิญกับการทดสอบความเครียดจริงๆ มากกว่าที่จะขึ้นอยู่กับการคำนวณความสัมพันธ์

Max เจาะลึกโลกคริปโตเคอร์เรนซีอย่างเต็มที่ ด้วยความหลงใหลใน altcoins และ NFTs เขาเชื่อมั่นในศักยภาพการเปลี่ยนแปลงของคริปโตและมองเห็นอนาคตทางการเงินแบบ decentralized พื้นฐานของ Max ในภาคการเงินมอบมุมมองเฉพาะตัวเกี่ยวกับระบบการเงินโลก ในยามว่าง Max ชื่นชอบความตื่นเต้นของการผจญภัยและเป็นคนรักกีฬาตัวยง โดยหาสมดุลและความสดชื่นนอกจากการทำงาน

Source: https://blockchainreporter.net/rising-u-s-stock-shorts-could-test-bitcoins-evolving-market-structure/