ในวันพฤหัสบดี ราคาของ Ethereum ร่วงลงต่ำกว่า $2,000 เป็นครั้งแรกนับตั้งแต่ปลายเดือนมีนาคม ซึ่งหมายความว่า altcoin อันดับหนึ่งได้ลบล้างกำไรทั้งหมดของไตรมาสที่ 2 ออกไปอย่างสิ้นเชิง ณ ขณะที่เขียนบทความนี้ ราคาร่วงลง 19% จากจุดสูงสุดในเดือนเมษายนที่เกือบ $2.5K
เฉพาะสัปดาห์นี้เพียงสัปดาห์เดียว altcoin ได้สูญเสียมูลค่าไปแล้ว 6%
หากสูญเสียแนวรับไตรมาสที่ 2 ที่ $2K นักขายชอร์ตอาจดันราคาลงไปที่ $1.8K ซึ่งเป็นระดับต่ำสุดของโครงสร้างการเคลื่อนไหวแบบ Sideways ในปี 2026
การปรับตัวลงดังกล่าวสะท้อนให้เห็นถึงการแก้ไขในวงกว้างที่ขับเคลื่อนโดยปัจจัยมาโครซึ่งดึง Bitcoin ให้ร่วงลงด้วย อย่างไรก็ตาม ตาม Nansen ความอ่อนแอของ ETH แสดงให้เห็น "ปัญหาที่ลึกกว่า"
ที่มา: ETH/USDT, TradingViewปัจจัยลบต่อ ETH: เงินไหลออกจาก ETF และกิจกรรมบนเครือข่ายต่ำ
ในแถลงการณ์ทางอีเมล นักวิเคราะห์ของ Nansen Research นาย Nicolai Sondergaard ได้บอกกับ AMBCrypto ว่า
ข้อเสนอ "เก็บรักษามูลค่า" ยังไม่เป็นจริงสำหรับ altcoin ในขณะนี้ อันที่จริง Grayscale เสนอการกำหนดเพดานรางวัล staking เพื่อควบคุมเงินเฟ้อที่เกิดขึ้นซึ่งกำลังลดค่าของ ETH
อย่างไรก็ตาม ส่วนหนึ่งของปัญหาเป็นเรื่องโครงสร้าง ปัจจุบัน Layer 2s (L2s) รองรับธุรกรรมส่วนใหญ่และดึงรายได้ออกไปจาก mainnet Sondergaard กล่าวเสริม
สำหรับนักวิเคราะห์ กลไกการเผาไหม้ที่ต่ำได้ทำให้ ETH กลายเป็นสินทรัพย์ที่มีเงินเฟ้อ ซึ่ง "ลบล้างหนึ่งในเรื่องเล่าหลักที่ขับเคลื่อนความเชื่อมั่นในรอบก่อนหน้า"
ในด้านความต้องการจากสถาบัน ETH ล้าหลัง BTC ในปี 2026 โดยเฉพาะอย่างยิ่ง อัตราส่วน ETH/BTC ได้ร่วงลงสู่ระดับต่ำสุดในรอบปี นักวิเคราะห์เน้นย้ำว่า
ที่มา: อัตราส่วน ETH/BTC, TradingViewตั้งแต่วันที่ 11 พฤษภาคม ETF Spot ETH ในสหรัฐฯ มีเงินไหลออกรายวันติดต่อกัน เงินไหลออกรายเดือนยังแตะ $522M ซึ่งสูงที่สุดนับตั้งแต่เดือนธันวาคมปีที่แล้ว
อะไรที่อาจจุดชนวนการฟื้นตัวของ ETH?
เพื่อให้ ETH ฟื้นตัวได้อย่างแข็งแกร่ง จำเป็นต้องมีเงินไหลเข้า Spot ETH ETF และความต้องการบนเครือข่ายที่กลับมาใหม่ Sondergaard จาก Nansen สรุปว่า
แม้กระนั้น กลุ่ม whale ได้แห่กัน เข้าซื้อในช่วงราคาปรับตัวลงล่าสุด อันที่จริง กระเป๋าเงินที่มี ETH มากกว่า 100K ปัจจุบันควบคุม 22% ของอุปทาน หรือ 17.4 ล้าน ETH ซึ่งสูงสุดในรอบ 10 สัปดาห์
ที่มา: Santimentอย่างไรก็ตาม ความต้องการจาก whale ซึ่งน่าจะขับเคลื่อนโดยผู้เล่นรายใหญ่อย่าง Bitmine ยังไม่เพียงพอที่จะชะลอการไหลออกของเงินทุนบนเชน โดยเฉพาะอย่างยิ่ง การไหลออกของเงินทุน ETH ได้ลึกขึ้นตั้งแต่เดือนตุลาคมปีที่แล้ว ตามที่ติดตามโดย Realized Cap
อันที่จริง ในปี 2026 altcoin มีเงินทุนไหลออก $15B เนื่องจาก Realized Cap ลดลงจาก $310B เป็น $295B
ซึ่งหมายความว่าความต้องการรวมสำหรับ ETH ยังคงเป็นลบ สิ่งนี้ยิ่งเสริมมุมมองของ Sondergaard จาก Nansen
ที่มา: Glassnodeราคา ETH จะทดสอบ $1.8K อีกครั้งหรือไม่?
หากความต้องการที่อ่อนแอและการไหลออกยังคงดำเนินต่อไป ราคา ETH อาจร่วงลงไปที่ $1.8K น่าสนใจที่ MVRV Pricing Bands ยังบ่งชี้การคาดการณ์ดังกล่าวด้วย
หลังจากการปฏิเสธราคาในช่วงต้นปี 2026 ที่ Realized Price (1.0 RP, สีเขียว) ที่ $2.3K ETH น่าจะทดสอบแนวรับถัดไปที่ $1.8K (สีน้ำเงิน) อีกครั้ง อันที่จริง ในช่วง crypto winter ปี 2022 ETH บันทึกจุดต่ำสุดที่แท้จริงหลังจากที่ขึ้นเหนือแถบล่างของตัวชี้วัดนี้อย่างเด็ดขาด
ที่มา: Glassnodeโดยรวมแล้ว ราคา ETH อาจร่วงลงไปที่ $1.8K ในระยะกลาง หากความต้องการจากสถาบันที่อ่อนแอและกิจกรรมบนเครือข่ายที่ซบเซายังคงดำเนินต่อไปในเดือนมิถุนายน
สรุปท้าย
- ตาม Nansen ETH ในปัจจุบันไม่มีปัจจัยกระตุ้นใด ๆ ที่เคยหนุนการพุ่งขึ้นในอดีตเลย
- Whale ที่ถือ ETH มากกว่า 100K กำลังซื้อในช่วงที่ราคาปรับตัวลงในไตรมาสที่ 2 อย่างเข้มข้น โดยเพิ่มการถือครองรวมเป็น 17.4M coins
Source: https://ambcrypto.com/ethereums-deeper-problem-its-not-just-macro-risk-weighing-eth-down/
