การอัปเกรดเครดิตไนจีเรียส่งสัญญาณแรงขับเคลื่อนการปฏิรูปสำหรับนักลงทุน

การปรับอันดับเครดิตของไนจีเรียโดย S&P Global Ratings ถือเป็นจุดเปลี่ยนสำคัญสำหรับนักลงทุนตราสารหนี้ฟรอนเทียร์ที่ติดตามเส้นทางการปฏิรูปของประเทศ

S&P Global Ratings ได้ปรับอันดับเครดิตระยะยาวสกุลเงินต่างประเทศและสกุลเงินในประเทศของไนจีเรียขึ้นเป็น 'B' จาก 'B-' พร้อมกำหนดแนวโน้มมีเสถียรภาพ การเคลื่อนไหวดังกล่าวตอกย้ำเรื่องราวของการปรับปรุงเครดิตที่ขับเคลื่อนด้วยการปฏิรูป มากกว่าโชคจากวัฏจักรเศรษฐกิจ

การปฏิรูปเริ่มฟื้นฟูความน่าเชื่อถือด้านมหภาค

บทวิเคราะห์ของ S&P ที่เผยแพร่เมื่อวันที่ 15 พฤษภาคม 2569 เชื่อมโยงการปรับอันดับที่สูงขึ้นส่วนหนึ่งกับการปฏิรูปเศรษฐกิจมหภาคและโครงสร้างภายใต้การบริหารของประธานาธิบดีโบลา ทินูบู ควบคู่กับการปรับปรุงฐานะภายนอกและภาคพลังงานน้ำมันของไนจีเรีย หน่วยงานชี้ให้เห็นถึงการเปิดเสรีตลาดแลกเปลี่ยนเงินตราต่างประเทศและความพยายามในการเสริมสร้างการผลิตพลังงานภายในประเทศว่าเป็นปัจจัยสนับสนุนหลักสำหรับบัญชีภายนอกและแนวโน้มการเติบโตของไนจีเรีย

การปฏิรูป FX เป็นหัวใจสำคัญ เมื่อทางการได้เคลื่อนไปสู่อัตราแลกเปลี่ยนที่ขับเคลื่อนโดยตลาดมากขึ้น มีการเคลื่อนไปสู่ระบบ FX ที่เป็นหนึ่งเดียวและขับเคลื่อนโดยตลาดมากขึ้น พร้อมกับการกระชับนโยบายการเงินอย่างเด็ดขาดภายใต้ผู้นำธนาคารกลางในปัจจุบัน ซึ่งเป็นมาตรการที่มุ่งปรับปรุงการทำงานของตลาด FX และสนับสนุนเงินไนรา แม้ความผันผวนของ FX และแรงเสียดทานด้านสภาพคล่องยังคงมีอยู่ แต่ S&P ประเมินว่าทิศทางการเดินหน้าขณะนี้สนับสนุนการฟื้นตัวอย่างค่อยเป็นค่อยไปของพลวัตดุลการชำระเงินและการเข้าถึงของนักลงทุน

ในด้านเศรษฐกิจจริง S&P เน้นย้ำถึงการผลิตน้ำมันดิบที่เพิ่มขึ้นและการขยายกำลังการกลั่นในประเทศว่าเป็นปัจจัยบวกเชิงโครงสร้าง การปรับปรุงอย่างต่อเนื่องในผลผลิตต้นน้ำ ประกอบกับการเพิ่มกำลังการกลั่นขนาดใหญ่ คาดว่าจะช่วยลดค่าใช้จ่ายในการนำเข้าเชื้อเพลิง สนับสนุนรายรับบัญชีเดินสะพัด และลดช่องโหว่ภายนอกที่มีมายาวนานในระยะกลาง

S&P คาดว่า GDP ต่อหัวที่แท้จริงของไนจีเรียจะค่อยๆ ปรับตัวดีขึ้นในระยะกลาง หากการปฏิรูปยังคงดำเนินต่อไป นั่นจะถือเป็นการหักเหอย่างเด็ดขาดจากการหดตัวโดยเฉลี่ยในทศวรรษที่ผ่านมา ซึ่งการเติบโตของประชากรมักแซงหน้าการขยายตัวทางเศรษฐกิจอยู่เสมอ การปรับอันดับดังกล่าวจึงส่งสัญญาณไม่เพียงแต่ตัวชี้วัดเครดิตที่ดีขึ้น แต่ยังเป็นจุดเริ่มต้นของการฟื้นตัวอย่างพอประมาณของรายได้ต่อหัว หากการปฏิรูปยังคงอยู่

แนวโน้มการเติบโตดีขึ้น แต่วินัยยังคงเป็นสิ่งสำคัญ

การดำเนินการของ S&P สอดคล้องกับการประเมินใหม่ในวงกว้างของไนจีเรียในหมู่องค์กรพหุภาคีและหน่วยงานจัดอันดับ ธนาคารโลกคาดการณ์ว่าเศรษฐกิจไนจีเรียจะเติบโตประมาณ 3–4% ในช่วงหลายปีข้างหน้า ซึ่งจัดอยู่ในกลุ่มสูงสุดของการเติบโตในบรรดาเศรษฐกิจขนาดใหญ่ของแอฟริกา หากการปฏิรูปยังคงดำเนินต่อไป อย่างไรก็ตาม ธนาคารยังเน้นย้ำด้วยว่าการเบี่ยงเบนทางนโยบายอาจกัดเซาะผลประโยชน์เหล่านี้ได้อย่างรวดเร็ว

แนวทางของธนาคารโลกมุ่งเน้นสามประเด็น ประการแรก รักษาวินัยทางการคลัง โดยเฉพาะเรื่องรายจ่ายประจำ ประการที่สอง หลีกเลี่ยงการกลับมาใช้เงินอุดหนุนเชื้อเพลิงในวงกว้างซึ่งจะดูดซับกำไรพิเศษจากน้ำมันและเปิดช่องว่างทางการคลังและภายนอกอีกครั้ง ประการที่สาม กันรายได้น้ำมันที่สูงขึ้นไว้สำหรับการออมและการลงทุนที่มีประสิทธิผล โดยเฉพาะในโครงสร้างพื้นฐานและทุนมนุษย์ เพื่อเสริมสร้างความยืดหยุ่นในระยะยาว

S&P สะท้อนความกังวลเหล่านี้ในรูปแบบที่ละเอียดอ่อนกว่า แนวโน้มมีเสถียรภาพสะท้อนทั้งความก้าวหน้าที่เกิดขึ้นและความเสี่ยงที่ยังคงสูงจากอัตราเงินเฟ้อสูง ความผันผวนของอัตราแลกเปลี่ยน และความเปราะบางต่อความผันผวนของราคาน้ำมัน อัตราเงินเฟ้อของไนจีเรียยังคงสูงและเพิ่มขึ้นอย่างต่อเนื่องเข้าสู่ต้นปี 2569 โดยการเพิ่มขึ้นล่าสุดในเดือนมีนาคมและเมษายนขับเคลื่อนบางส่วนจากต้นทุนเชื้อเพลิงและอาหารที่สูงขึ้น ธนาคารกลางไนจีเรียตอบสนองด้วยนโยบายการเงินเข้มงวด โดยมุ่งหมายที่จะยึดความคาดหวังและเสริมความเชื่อมั่นในเงินไนรา แต่การส่งผ่านไปยังราคาและสภาพสินเชื่อจะต้องใช้เวลา

ที่สำคัญ การปรับอันดับเกิดขึ้นท่ามกลางความไม่แน่นอนของโลก ความตึงเครียดทางภูมิรัฐศาสตร์ที่เกี่ยวข้องกับอิหร่าน อิสราเอล และสหรัฐอเมริกาได้เพิ่มความผันผวนของราคาพลังงานและแรงกดดันต้นทุนการขนส่ง ฐานะของไนจีเรียในฐานะผู้ส่งออกน้ำมันดิบและผู้ผลิตผลิตภัณฑ์กลั่นรายใหม่ให้การคุ้มครองบางส่วน แต่ยังโยงชะตากรรมของประเทศเข้ากับตลาดน้ำมันที่คาดเดาได้ยากด้วย

สำหรับนักลงทุน การปรับอันดับเครดิตของไนจีเรียเปลี่ยนบทสนทนาเรื่องความเสี่ยงและผลตอบแทน การจัดอันดับ 'B' และแนวโน้มมีเสถียรภาพจะสนับสนุนโอกาสการรวมอยู่ในดัชนีอ้างอิง ลดส่วนเพิ่มความเสี่ยงอยู่บ้าง และขยายกลุ่มผู้ซื้อสถาบันสำหรับการออก Eurobond และสินเชื่อซินดิเคทในอนาคต

อย่างไรก็ตาม โอกาสที่ยิ่งใหญ่กว่านั้นอยู่ที่ว่าไนจีเรียจะสามารถแปลงการรับรองในระยะเริ่มต้นนี้ให้กลายเป็นวงจรการปฏิรูปที่ยั่งยืนซึ่งให้การเข้าถึง FX ที่มีเสถียรภาพ อัตราเงินเฟ้อที่ลดลง และหลักยึดทางการคลังที่น่าเชื่อถือหรือไม่ ในช่วง 12 ถึง 24 เดือนข้างหน้า ความคงทนของการปฏิรูป FX และการกำหนดราคาเชื้อเพลิง ความเร็วในการเพิ่มกำลังการกลั่น และการใช้ประโยชน์จากกำไรพิเศษของน้ำมัน จะเป็นตัวกำหนดว่าการปรับอันดับครั้งนี้จะกลายเป็นก้าวแรกในเรื่องราวการปรับอันดับที่ยาวนานขึ้นหรือไม่

The post Nigeria Credit Upgrade Signals Reform Momentum for Investors appeared first on FurtherAfrica.