ผู้ก่อตั้ง Hyperliquid หารือเรื่องการกำกับดูแลอนุพันธ์บนเชนกับผู้กำหนดนโยบายสหรัฐฯ

Hyperliquid เจรจากับหน่วยงานกำกับดูแลสหรัฐฯ เรื่องอนุพันธ์บนเชน

Hyperliquid กำลังก้าวข้ามความลึกของการซื้อขายแบบไม่เปิดเผยตัวตน สู่การสนทนาโดยตรงกับหน่วยงานกำกับดูแล ผู้ก่อตั้ง Jeff Yan ยืนยันว่าแพลตฟอร์มได้หารือกับผู้กำหนดนโยบายสหรัฐฯ เกี่ยวกับวิธีการกำกับดูแลอนุพันธ์บนเชน การยอมรับนี้เกิดขึ้นระหว่างการปรากฏตัวต่อสาธารณะที่เปิดเผยความตึงเครียดซึ่งได้กำหนดรูปแบบตลาด perpetual แบบกระจายอำนาจมาหลายปี นั่นคือความขัดแย้งระหว่างสถาปัตยกรรมแบบ permissionless และรัฐกำกับดูแลที่สร้างขึ้นรอบตัวกลาง

แทบไม่มีโปรโตคอล DeFi ใดที่ดำเนินขั้นตอนนี้อย่างเป็นทางการ และการตัดสินใจของ Hyperliquid ส่งสัญญาณถึงกลยุทธ์การเติบโตที่อาจเปลี่ยนแปลงมุมมองของวอชิงตันต่อแพลตฟอร์มที่ไม่เคยแตะต้องเงินทุนของลูกค้าโดยตรง การพูดคุยเกิดขึ้นพร้อมกับที่ใบสมัคร ETF สำหรับ Hyperliquid ไปถึงโต๊ะของ SEC พอดี ทำให้หน่วยงานกำกับดูแลมองโปรโตคอลในสองมิติ: หนึ่งคือเครื่องมือเก็งกำไร อีกหนึ่งคือโครงสร้างตลาดที่สามารถรองรับกระแสเงินทุนจากสถาบัน

ทำไมการมีส่วนร่วมโดยตรงจึงสำคัญ

แนวทางปฏิบัติด้านการกำกับดูแลคริปโตส่วนใหญ่มักเป็นการฟ้องร้องหรือรอให้กฎเกณฑ์ถูกบังคับใช้ การที่ Hyperliquid เลือกเข้าหาผู้กำหนดนโยบายเชิงรุกเป็นการพลิกโฉมแนวทางนั้น Yan กำหนดกรอบการหารือเป็นส่วนหนึ่งของกลยุทธ์ที่กว้างขึ้น เพื่อให้แน่ใจว่าโครงสร้างพื้นฐานอนุพันธ์บนเชนจะไม่ถูกสั่งห้ามโดยบังเอิญ ขณะที่หน่วยงานกำกับดูแลพยายามควบคุมการแลกเปลี่ยนแบบรวมศูนย์ การสนทนาไม่ได้เกี่ยวกับการขอใบอนุญาต แต่เป็นการชี้แจงว่าโปรโตคอลที่ไม่มีกลไกการดูแลรักษาแบบรวมศูนย์เข้ากับกรอบกฎหมายที่เขียนขึ้นสำหรับ FTX, Binance และ Coinbase ได้อย่างไร

การเปลี่ยนแปลงนี้มีนัยสำคัญเพราะอาจส่งผลต่อวิธีที่ SEC และ CFTC กำหนดเขตอำนาจของตน หากหน่วยงานกำกับดูแลยอมรับว่า order book และชั้น settlement ที่กระจายอำนาจอย่างแท้จริงไม่สามารถถูกกำกับดูแลในฐานะตลาดแลกเปลี่ยน ตลาด perpetuals ทั้งหมดที่มีมูลค่าตามสัญญาหลายหมื่นล้านดอลลาร์ อาจหาบ้านถาวรนอกชายฝั่งและบนเชน นอกเหนือการบังคับใช้กฎหมายของสหรัฐฯ ทางเลือกอื่นคือวงจรการบังคับใช้กฎหมายที่วุ่นวาย ซึ่งขัดขวางนวัตกรรมในระยะเริ่มต้นแต่ทำได้น้อยมากในการหยุดยั้งกิจกรรมพื้นฐาน

ความไม่ชัดเจนด้านกฎระเบียบและก้าวต่อไปของ SEC

จังหวะเวลาไม่ใช่เรื่องบังเอิญ SEC อยู่ภายใต้แรงกดดันอย่างมากในการให้ความชัดเจนว่าสินทรัพย์ดิจิทัลและแพลตฟอร์มใดอยู่ในอำนาจของตน แนวทางใหม่ที่รอดำเนินการของ SEC ที่คาดว่าจะเร่งรัด ETF คริปโตที่ค้างอยู่บ่งชี้ว่าหน่วยงานอาจกำลังเปลี่ยนจากการปฏิเสธโดยรวมไปสู่การอนุมัติแบบมีเงื่อนไข แม้ว่ากลไกกำกับดูแลในภาพรวมยังคงแตกแยก การพูดคุยของ Hyperliquid อาจส่งสัญญาณให้โปรโตคอล DeFi อื่นๆ ว่าตอนนี้คือเวลาที่ต้องเข้าร่วมมากกว่าที่จะรอ

อย่างไรก็ตาม ยังไม่มีหน่วยงานกำกับดูแลใดที่ระบุอย่างเป็นทางการว่าโปรโตคอลอนุพันธ์บนเชนที่มีโทเค็น settlement พื้นเมือง (HYPE) และการกำกับดูแลที่เป็นของชุมชนเข้ากับกฎหมายหลักทรัพย์ได้อย่างไร การเข้าหาของ Yan อาจเป็นเพียงการปักธง: Hyperliquid ตั้งใจจะเป็นส่วนหนึ่งของการสนทนา ไม่ใช่จำเลยในนั้น ท่าทีนั้นเพียงอย่างเดียวให้ข้อได้เปรียบแบบ asymmetric เหนือคู่แข่งที่มองนโยบายสหรัฐฯ เป็นพลังงานที่เป็นศัตรู

ความหมายของสิ่งนี้สำหรับ Hyperliquid และโทเค็น HYPE

ความชัดเจนด้านกฎระเบียบ แม้เพียงบางส่วน ยกเพดานการนำโปรโตคอลไปใช้งานโดยตรง ผู้ให้บริการเงินทุนสถาบันและบริษัทซื้อขายมืออาชีพหลีกเลี่ยง DeFi perpetuals ส่วนใหญ่เนื่องจากความคลุมเครือทางกฎหมาย สัญญาณว่าหน่วยงานสหรัฐฯ จะไม่ดำเนินการกับโครงสร้างพื้นฐานดั้งเดิมของโปรโตคอลอาจปลดล็อกคลื่นสภาพคล่องที่แหล่งรวมศูนย์กำลังดูดซับอยู่แทน TVL และปริมาณของ Hyperliquid มีขนาดใหญ่มากอยู่แล้ว โดยการพุ่งขึ้นของราคา HYPE ผลักดัน TVL ให้เกิน 2 พันล้านดอลลาร์ แต่ปริมาณสถาบันที่จริงจังยังคงกระจุกตัวอยู่ที่ CME และโบรกเกอร์แบบดั้งเดิม

การหารือยังมีความสำคัญสำหรับผู้ถือโทเค็น HYPE เพราะการกำกับดูแลทิศทางการพัฒนาของโปรโตคอล รวมถึงโครงสร้างค่าธรรมเนียม การลิสต์ตลาด และกองทุนประกันภัย อาจต้องอยู่ภายใต้แรงกดดันกำกับดูแลจากภายนอก หาก Hyperliquid ถูกมองว่าให้ความร่วมมือ ผู้ถือโทเค็นอาจเรียกร้องกลไกป้องกันที่ขัดขวางการปฏิบัติตามคำสั่งสหรัฐฯ อย่างถูกบังคับ ซึ่งอาจลดระดับการกระจายอำนาจ ความตึงเครียดนั้นยังไม่ได้รับการแก้ไข และความคิดเห็นของ Yan ไม่ได้ให้รายละเอียดใดๆ เกี่ยวกับวิธีที่การกำกับดูแลจะจัดการกับความขัดแย้งระหว่างข้อเรียกร้องด้านกฎระเบียบและคำสั่งบนเชน

ผลกระทบในวงกว้างต่ออนุพันธ์บนเชน

Hyperliquid ไม่ใช่โปรโตคอล DeFi เดียวที่กำลังรับมือกับสิ่งนี้ แต่เป็นโปรโตคอลที่โดดเด่นที่สุดในขณะนี้ ความหมกมุ่นของตลาดเมื่อเร็วๆ นี้กับสถานะเลเวอเรจขนาดใหญ่ เช่น วาฬที่รู้จักกันในชื่อ 0xc2a3 ที่ขยาย leveraged longs เป็น 431 ล้านดอลลาร์ พิสูจน์ว่า open interest บนแพลตฟอร์มเหล่านี้ไม่ใช่เรื่องใหม่อีกต่อไป ขนาดใหญ่พอที่จะส่งผลต่อตลาด spot และนั่นหมายความว่าหน่วยงานกำกับดูแลไม่สามารถเพิกเฉยต่อสิ่งนี้ได้อีกนานเท่าใด

หากการเข้าหาของ Hyperliquid ประสบความสำเร็จ อาจกลายเป็นต้นแบบ: โปรโตคอล DeFi ที่สมัครใจให้ความโปร่งใสบนเชน เส้นทางการตรวจสอบ และหลักฐานสำรอง เพื่อแลกกับ safe harbor จากการดำเนินคดีกับโทเค็นและ smart contracts หลัก โมเดลนั้นจะพลิกโฉมภูมิทัศน์กำกับดูแลที่เน้นตลาดแลกเปลี่ยน และสร้างระบบคู่ขนานที่โค้ด ไม่ใช่นิติบุคคล เป็นคู่สัญญา ยังไม่ชัดเจนว่าวอชิงตันพร้อมสำหรับสิ่งนั้น แต่ Hyperliquid กำลังบังคับให้ต้องตอบคำถามนั้น

BTCUSA Insight

ความเสี่ยงที่ใหญ่ที่สุดของ Hyperliquid ไม่ใช่การบังคับใช้กฎหมาย แต่เป็นการที่ท่อลมมะกอกด้านกฎระเบียบของตนถูกเพิกเฉยหรือถูกนำไปใช้สร้างบรรทัดฐานที่เป็นอันตรายต่อ DeFi การยอมรับว่าโปรโตคอลอยู่ในการหารือเชิงรุกกับผู้กำหนดนโยบายสหรัฐฯ ทำให้ Yan เปิดเผย Hyperliquid ต่อความคาดหวังที่อาจไม่สามารถตอบสนองได้ หาก SEC ใช้การพูดคุยเหล่านั้นเพื่อโต้แย้งว่า Hyperliquid เป็นธุรกิจที่มุ่งเน้นสหรัฐฯ โดยพื้นฐาน โปรโตคอลจะสูญเสียการป้องกันที่ทรงพลังที่สุด: ความคลุมเครือด้านเขตอำนาจ อย่างไรก็ตาม การเงียบจะเชิญชวนการเคลื่อนไหวที่ก้าวร้าวยิ่งขึ้นในภายหลัง นี่คือการพนันที่คำนวณมาแล้วซึ่งอาจกำหนดระยะต่อไปของอนุพันธ์บนเชน ไม่ว่าจะดีหรือร้าย

<p>The post Hyperliquid Founder Discusses On-Chain Derivatives Regulation with U.S. Policymakers first appeared on Crypto News And Market Updates | BTCUSA.</p>