ประเด็นสำคัญ:
- ฟิวเจอร์สกองทุน Fed บน CME แสดงความน่าจะเป็น 99.5% ที่ Fed จะคงอัตราดอกเบี้ยไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุม FOMC วันที่ 29 เมษายน
- น้ำมันดิบ WTI ทะลุ $110 ต่อบาร์เรลหลังจากคำปราศรัยของทรัมป์ในเดือนเมษายนผลักดันให้อัตราต่อรองการไม่ลดอัตราของ Polymarket อยู่ที่ 36% สำหรับทั้งปี 2026
- การทดสอบครั้งสำคัญถัดไปจะมาถึงในวันที่ 17 มิถุนายน เมื่อตลาดประเมินโอกาส 96.7% ที่ Fed จะคงต้นทุนการกู้ยืมไว้ไม่เปลี่ยนแปลงอีกครั้ง
Fed เผชิญฉันทามติของตลาด: ไม่ลดอัตรา ไม่เร่งผ่อนคลาย
ณ สุดสัปดาห์นี้ ฟิวเจอร์สกองทุน Fed ที่ติดตามโดยเครื่องมือ CME Fedwatch แสดงความน่าจะเป็น 99.5% ที่คณะกรรมการตลาดเปิดของสหพันธรัฐ (FOMC) จะคงอัตราดอกเบี้ยอ้างอิงไว้ที่ 3.50%-3.75% ในการประชุมวันที่ 29 เมษายน เมื่อหนึ่งเดือนก่อน ในวันที่ 4 มีนาคม ผู้ค้าประเมินโอกาสการคงอัตราเพียง 88.2% โดยมีเกือบ 12% ที่ยังคาดหวังการลดอัตราเหลือ 325-350 จุดพื้นฐาน หน้าต่างนั้นได้ปิดลงแล้ว
การเปลี่ยนแปลงเกิดขึ้นหลังจากประธานาธิบดีโดนัลด์ ทรัมป์กล่าวสุนทรพจน์ระดับชาติในช่วงไพรม์ไทม์ในสัปดาห์นี้ ซึ่งเขาสาบานว่าจะโจมตีอิหร่าน "อย่างรุนแรงมาก" ในสัปดาห์ที่จะถึง ขู่ว่าจะทิ้งระเบิดโรงไฟฟ้า และลดความสำคัญของการพึ่งพาน้ำมันจากช่องแคบฮอร์มุซของสหรัฐฯ ตลาดตอบสนองทันที น้ำมันดิบ WTI ทะลุ $110-$112 ต่อบาร์เรลและ Brent ปิดเหนือ $107 ซึ่งเป็นระดับที่ไม่เคยเห็นอย่างต่อเนื่องนับตั้งแต่วิกฤตรัสเซีย-ยูเครนในปี 2022
แหล่งที่มาของภาพ: เครื่องมือ CME Fedwatchพรีเมียมน้ำมันดิบจริงในฮิวสตันปีนขึ้นไปที่ $5.50 เหนือราคาฟิวเจอร์ส ช่องแคบฮอร์มุซ ซึ่งน้ำมันโลกประมาณ 20% เคลื่อนผ่านทุกวัน ได้เห็นการปฏิบัติการทางเรือของอิหร่านหยุดการจราจรเรือบรรทุกน้ำมันเกือบทั้งหมดนับตั้งแต่การต่อสู้ทวีความรุนแรงขึ้นในช่วงปลายเดือนกุมภาพันธ์ 2026 องค์การพลังงานระหว่างประเทศประสานงานการปล่อยสต็อกฉุกเฉินในกว่า 30 ประเทศ ซึ่งช่วยบรรเทาแต่ไม่ได้กำจัดการขาดแคลน
การสูญเสียอุปทานเหล่านั้นส่งผลโดยตรงต่อตัวชี้วัดเงินเฟ้อที่ Fed ให้ความสำคัญ สรุปการคาดการณ์เศรษฐกิจวันที่ 18 มีนาคมปรับแก้เงินเฟ้อ PCE ปี 2026 เป็น 2.7% เพิ่มขึ้นจาก 2.4% ที่ประเมินไว้ในเดือนธันวาคม PCE แกนกลางอยู่ที่ระดับเดียวกัน จุดกลางของ Fed ยังคงบันทึกการลดอัตราหนึ่งครั้ง 25 จุดพื้นฐานในปีนี้ แต่ประธานเจอโรม พาวเวลล์ได้ชี้แจงอย่างชัดเจนในงานแถลงข่าวหลังการประชุมว่าเจ้าหน้าที่ต้องการเวลามากขึ้นในการประเมินว่าผลกระทบรอบสอง วงจรค่าจ้าง-ราคา และความคาดหวังที่หลุดจากจุดยึดจะเกิดขึ้นหรือไม่
ตลาดคาดการณ์และการสับเปลี่ยนที่นั่ง
ผู้ว่าการสตีเฟน มิราน เป็นผู้คัดค้านคนเดียวในการประชุมวันที่ 17-18 มีนาคม โดยลงคะแนนเสียงให้ลดอัตราทันที สมาชิกผู้มีสิทธิ์ลงคะแนนอีก 10 คนคงมติ
ตลาดคาดการณ์มีความตรงไปตรงมามากกว่า Polymarket ปัจจุบันกำหนดความน่าจะเป็น 36% ให้กับการไม่ลดอัตราเลยในทั้งปี 2026 เพิ่มขึ้นจาก 10% ก่อนสงครามเริ่มต้น การลดอัตรา 25 จุดพื้นฐานครั้งเดียวมีอัตราต่อรอง 23% Kalshi ประเมินสถานการณ์ไม่ลดอัตราที่ 38.5% โดยมีปริมาณการซื้อขาย $2.9 ล้านสะท้อนความเชื่อมั่นด้วยเงินจริง
แหล่งที่มาของภาพ: Kalshiสำหรับการประชุม FOMC วันที่ 17 มิถุนายน CME Fedwatch แสดงความน่าจะเป็น 96.7% ของการคงอัตราอีกครั้ง ในวันที่ 4 มีนาคม ตัวเลขนั้นอยู่ที่ 66.8% โดยมี 30.2% ของผู้ค้ายังคาดหวังการลดอัตราภายในเดือนมิถุนายน พรีเมียมการผ่อนคลายนั้นได้หายไปเกือบหมดแล้ว
โต๊ะทำงานในวอลล์สตรีทยังคงมองในแง่ดีกว่าตลาดฟิวเจอร์ส Citi ตัวอย่างเช่น ยังคาดการณ์การลดอัตรามากกว่า 75 จุดพื้นฐานสำหรับปีนี้ แต่ในเดือนกุมภาพันธ์ Citi เลื่อนการคาดการณ์ของตน ความแตกต่างนี้มีความสำคัญ ผู้พยากรณ์มืออาชีพกำลังชั่งน้ำหนักสถานการณ์ที่ความขัดแย้งคลี่คลายและน้ำมันถอยกลับ ผู้ค้าฟิวเจอร์สกำลังประเมินราคาโลกตามที่มันเป็นอยู่ในวันนี้
พาวเวลล์ได้วางกรอบช็อกน้ำมันควบคู่กับการหยุดชะงักของอุปทานก่อนหน้า การระบาดใหญ่ ภาษีศุลกากร และเรียกการพัฒนาตะวันออกกลางว่า "ไม่แน่นอน" Fed จะไม่เคลื่อนไหวจนกว่าจะมีข้อมูลที่ชัดเจนขึ้น ตัวเลขเงินเฟ้อที่จะมาถึงก่อนและหลังช็อก พร้อมกับรายงานการจ้างงานเดือนเมษายนจะได้รับการตรวจสอบอย่างใกล้ชิด อย่างไรก็ตาม ไพ่กำลังถูกสับใหม่ และวาระของพาวเวลล์ในฐานะประธาน Fed จะสิ้นสุดในวันที่ 15 พฤษภาคม 2026
โดนัลด์ ทรัมป์ได้เสนอชื่อเควิน วอร์ชเป็นประธานคนต่อไป แม้ว่าวาระแยกต่างหากของพาวเวลล์ในฐานะผู้ว่าการ Fed จะดำเนินต่อไปจนถึงวันที่ 31 มกราคม 2028 จากมุมมองนั้น ตำแหน่งของเขามีน้ำหนักน้อยลง ในฐานะหนึ่งในเจ็ดผู้ว่าการจนถึงปี 2028 พาวเวลล์มีคะแนนเสียงเพียงหนึ่งเสียงและขาดอำนาจในการชี้นำผลลัพธ์ในลักษณะของประธาน แบบอย่างทางประวัติศาสตร์บ่งชี้ว่าประธานที่กำลังจะออกแทบไม่เคยรักษาอิทธิพลที่มีความหมายเมื่อนั่งในฐานะผู้ว่าการ
ในระหว่างนี้ ตามปกติ ผู้บริโภคชาวอเมริกันกำลังรับภาระตัวเลขเหล่านี้ ราคาน้ำมันเฉลี่ยของประเทศกำลังเข้าใกล้หรือเกิน $4 ต่อแกลลอนในหลายรัฐ เพิ่มขึ้นประมาณ $1 นับตั้งแต่ก่อนสงคราม อัตราการจำนองเฉลี่ย 30 ปีอยู่ใกล้ 6.38% ต้นทุนการกู้ยืมทั่วเศรษฐกิจยังคงอยู่ในระดับสูงเพราะ Fed ไม่มีที่ว่างในการผ่อนคลายโดยไม่เสี่ยงต่อคลื่นเงินเฟ้อระลอกที่สอง ซึ่งอาจมาถึงไม่ว่าผู้กำหนดนโยบายจะตั้งใจหรือไม่ก็ตาม
การตัดสินใจ FOMC ครั้งต่อไปจะมาถึงในวันที่ 29 เมษายน เว้นแต่จะมีการพลิกกลับอย่างมากในราคาน้ำมันหรือการหยุดยิงที่น่าเชื่อถือ Fed คาดว่าจะทำในสิ่งที่ตลาดได้กำหนดราคาไว้แล้ว: ไม่ทำอะไรเลย
แหล่งที่มา: https://news.bitcoin.com/federal-reserve-set-to-hold-rates-as-markets-fully-price-out-2026-cuts/
