Похмелье от летней иллюзии бумажного биткоина наступило быстро и болезненно. Мы видим это не в цене биткоина, которая снова спокойно и незаметно движется вверх — достигая 117 000$ во вторник вечером — а в ценах акций биткоин-казначейских компаний. Все они подвергаются избиению: Посмотрите на графики $MSTR, Metaplanet, $NAKA, H100, Smarter Web Company, и все они выглядят одинаково — прокачка в стиле шиткоинов до небес, за которой следует затяжное падение обратно к исходной точке (или значительно ниже).
Некоторое время мы — и весь остальной Уолл-стрит — думали, что любой может заниматься арбитражем на финансовых рынках. Выпускайте акции по цене выше их внутренней стоимости; покупайте биткоин; повторяйте. Для этого головокружительного летнего романа Уолл-стрит платил больше доллара за доллар стоимости биткоина, и у всех загорелись глаза долларовыми знаками; это сделка, которую, если вы можете, вы с радостью будете совершать весь день.
Но теперь, когда всё закончилось, придётся расплачиваться — и дьявол уже вышел на охоту.
О, и не хорошо пинать человека, который уже упал (и особенно когда этот человек в некотором смысле ваш босс...), но учитывая, что $NAKA упал на целых 50% на днях после окончания периода ограничения акций S3 PIPE — уже обрушившись примерно на 87% от своего майского пика прокачки и сброса — было бы упущением для нас, ценовых терапевтов, не взглянуть на это ещё раз.
Итак, с увеличением за ночь торгуемого объёма акций примерно в 50 раз — и, можно предположить, множеством "инсайдеров" второго уровня PIPE, желающих сбросить-сбросить-сбрррросить — формула была довольно простой: большое дополнительное предложение при отсутствии спроса равняется обвалу цены. По словам аналитика биткоин-казначейских компаний Адама Ливингстона: "И вы получаете идеальный урок физики: добавляете массу, теряете высоту".
Как обычно, биткоин не обратил внимания: он подскочил почти на 2% сегодня, без существенных новостей, после короткого падения от своего текущего паттерна стейблкоина в 116 000$. Как говорит Мэтт Кросби из Bitcoin Magazine Pro в недавнем видео, цена биткоина "готова к прорыву".
То же самое нельзя сказать о бедных казначейских компаниях.
Даже лучшая в своём классе Стратегия Сейлора ($MSTR) испытывает трудности — как и с тех пор, как в прошлом году началась операция по сбросу на розничных инвесторов; Стратегия поглощает монеты сотнями, но mNAV сжимается всё больше и больше, достигая (нескорректированного) годового минимума в 1,27. Мы быстро приближаемся к точке, где премия акций (т.е. источник всей магии казначейских компаний) исчезает, и казначейские компании становятся дорогими, приукрашенными ETF.
"Всегда так и было", — мог бы возразить мир мемов.
Вернёмся к нашей любимой лягушке, Накамото. Плооооохие вещи произошли с ней недавно. Это неприятный график:
Печатание бесконечного количества копируемой бумаги против ненадёжной биткоин-стратегии никогда не могло закончиться иначе. Поздравляем, руководство NAKA; вы потратили шесть месяцев (или больше) первоклассной недвижимости бычьего рынка, играя в высокие финансы, и теперь вы наказаны за это.
Иллюзия, которой была стратегия биткоин-казначейства, закончилась, и стратегия NAKA — работающая по стратегии казначейства mNAV в квадрате — серьёзно пострадала из-за этого. (Хотя, на момент написания, $NAKA вырос на 20% за день от своего экстремально низкого уровня... да-да, никому нет дела.)
Ливингстон снова прекрасно объясняет это безумие:
Вечная восходящая магия (печатающих деньги-акции) биткоин-казначейских компаний исчезла. Скатертью дорога. Теперь эти компании должны доказать реальную добавленную стоимость с корпоративно-обёрнутыми монетами, за которые они так держатся... или, возможно, мы можем вернуться к де-финансиализации экономики — вы знаете, той раздражающей, первоначальной причине создания Биткоина.
Источник: https://bitcoinmagazine.com/markets/bitcoin-price-hits-117000-naka-mstr-fall
