Юань Китая достигает 9-летнего максимума по отношению к доллару, при этом обваливается по отношению к Европе и Японии

Юань только что достиг самого сильного уровня по отношению к доллару США за девять лет, торгуясь по курсу 7,118 за доллар в понедельник, согласно данным CNBC.

В то же время он падает по отношению ко всем другим основным валютам, вызывая тревогу от Индии до Мексики. Но это не какая-то странная случайность, это именно то, чего хочет Пекин прямо сейчас, и это уже раздражает крупнейших торговых партнеров Китая.

В то время как офшорный юань вырос на 3% по отношению к доллару в этом году, он упал более чем на 10% по отношению к евро, на 5% по отношению к фунту и на 3% по отношению к иене. Эта дивергенция сделала китайский экспорт очень дешевым за пределами США, в то время как поставки в Америку продолжают сокращаться.

Собственные таможенные данные Китая показывают, что США приняли менее 10% китайского экспорта в августе, по сравнению с 15% в прошлом году. В то же время экспорт в Европу, Африку, Латинскую Америку и Юго-Восточную Азию быстро растет.

Пекин удерживает позиции по снижению ставок, в то время как ФРС готовится к сокращению

Народный банк Китая отказался следовать ожидаемому снижению ставки ФРС на этой неделе, вероятность которого трейдеры оценивают в 94,2%, согласно инструменту FedWatch от CME Group. Ожидается, что ФРС снизит свою ключевую ставку на 25 базисных пунктов.

Это сузит разрыв доходности между американским и китайским долгом, повысив спрос на китайские активы, в то время как глобальные инвесторы переходят на развивающиеся рынки.

Но Пекин застрял. Индекс CSI 300 уже вырос на 43% с сентября 2024 года, благодаря государственным закупкам и розничным инвесторам, отказывающимся от низкодоходных депозитов. Любое дальнейшее смягчение может широко раздуть этот пузырь.

Тинг Лу, главный экономист по Китаю в Nomura, сказал, что центральный банк оказался в ловушке между "раздуванием пламени" фондового пузыря и "ухудшением замедления роста". Тинг считает, что они могут пойти на крошечное снижение на 10 базисных пунктов в ближайшие недели, но только если рынок остынет.

Вместо того, чтобы вливать новые стимулы, Народный банк Китая направляет юань выше, устанавливая более сильную ежедневную фиксацию. В понедельник они зафиксировали среднюю точку на уровне 7,1056, самую сильную с прошлого ноября.

Томми Се, глава исследований макроэкономики Азии в OCBC Bank, сказал, что юань "переходит от длительной стабильности к тщательно управляемому росту". Он ожидает, что офшорный юань достигнет 7,08 за доллар к концу года.

Это полностью меняет то, что большинство экономистов ожидали в начале этого года, когда они думали, что Китай девальвирует юань, чтобы бороться с американскими тарифами.

Даже Goldman Sachs признал, что более сильная фиксация может быть "жестом доброй воли" в адрес Белого дома Трампа, поскольку торговые переговоры продолжаются. Банк прогнозирует, что юань на внутреннем рынке достигнет 7,0 к концу года.

Падение валюты вызывает торговую негативную реакцию со стороны Индии и Мексики

В то время как курс юаня к доллару выглядит чистым, свободное падение по отношению к другим валютам теперь вызывает огонь со стороны торговых партнеров. Тяньчэнь Сюй, старший экономист в Economist Intelligence, сказал:

"Расхождение между укреплением юаня по отношению к доллару и обесцениванием по отношению к другим валютам в значительной степени связано со слабым долларом, которого не видели много лет".

Тяньчэнь сказал, что падение поможет китайским экспортерам, поскольку они отходят от США и продают больше на недолларовых рынках. Но не все довольны.

Ларри Ху, главный экономист в Macquarie, сказал, что реальный эффективный обменный курс юаня, показатель, который корректируется с учетом инфляции, сейчас самый слабый с декабря 2011 года. Это означает, что китайские товары дешевле везде за пределами США, и это увеличивает торговый профицит Китая с другими странами.

Индия уже раздражена. Страна зафиксировала торговый дефицит с Китаем в размере 77,7 миллиардов долларов только за первые восемь месяцев этого года, что на 16% выше, чем в прошлом году. Теперь Нью-Дели хочет, чтобы блок БРИКС что-то с этим сделал.

В Мексике правительство стремится повысить импортные тарифы на азиатские автомобили до 50%, с 20%, в шаге, явно направленном против Китая. Стивен Джен, который руководит Eurizon SLJ Capital, назвал это "оппортунистической девальвацией". Он сказал, что Пекин использовал крах доллара, чтобы тихо организовать девальвацию юаня по отношению ко всем остальным.

"Более разумно оцененный юань и менее хищническая политика обменного курса принесли бы Китаю некоторую благосклонность от остального мира", - сказал Стивен. Это вежливый способ сказать, что глобальная негативная реакция уже нарастает, и Пекин это знает.

Хотите представить свой проект перед лучшими умами криптоиндустрии? Включите его в наш следующий отраслевой отчет, где данные встречаются с влиянием.