ЦБФ может приостановить в апреле — Moody's

Автор: Кэтрин К. Чан, Репортер

ЦЕНТРАЛЬНЫЙ БАНК Филиппин (BSP) может сделать паузу на своем следующем заседании, а не немедленно менять курс смягчения на фоне скачков цен на нефть и обесценивания песо, заявили в Moody's Analytics.   

"Я думаю, что маловероятно, что BSP немедленно вернется к циклу ужесточения, пока он все еще находится на пути смягчения, но риск осторожной и продолжительной паузы явно возрос", - сказала помощник директора и экономист Moody's Analytics Сара Тан в электронном письме BusinessWorld.

Г-жа Тан отметила, что центральный банк может терпеть временные скачки цен на нефть, но устойчивый восходящий тренд цен на нефть, потенциально приводящий к росту транспортных и электроэнергетических расходов, повысит вероятность ужесточения денежно-кредитной политики. 

"Ключевой вопрос заключается в том, окажется ли рост цен на нефть временным или устойчивым", - сказала она.

"Кратковременный скачок - это то, на что BSP обычно может не обращать внимания, но постоянно повышенные цены на нефть, которые поднимают прогноз инфляции значительно выше целевого диапазона BSP в 2%-4%, вероятно, приведут к более длительной паузе и в конечном итоге повысят возможность повышения ставки, если начнут появляться эффекты второго порядка в транспортных тарифах, тарифах на электроэнергию и инфляционных ожиданиях."

В этом месяце Manila Electric Co. (Meralco) повысила тарифы на электроэнергию на 64,27 сентаво за киловатт-час (кВтч) до P13,8161 за кВтч с P13,1734 за кВтч в феврале. Это означает, что домохозяйства, потребляющие в среднем 200 кВтч в месяц, будут платить примерно на P129 больше в своем счете за электроэнергию.

Meralco заявила, что тарифы на электроэнергию могут еще больше вырасти в апреле, поскольку растущие мировые затраты на топливо рискуют поднять цены на уголь и газ, которые компания использует для своего энергоснабжения.

Управляющий BSP Эли М. Ремолона-младший ранее заявил, что они могут быть вынуждены повысить ставки, как только цена на нефть достигнет $100 за баррель, поскольку это может поднять инфляцию выше 4% или верхней границы их целевого диапазона.

Денежно-кредитный совет может рассмотреть вопрос об ужесточении уже на своем апрельском заседании, если цены на нефть останутся повышенными надолго, также заявил на прошлой неделе министр финансов Фредерик Д. Го.

В случае реализации центральный банк будет повышать свою учетную ставку впервые с октября 2023 года.

BSP следует курсом смягчения с августа 2024 года, осуществив совокупное снижение на 225 базисных пунктов, что привело к снижению ключевой процентной ставки до минимума более чем за три года - 4,25%.

Угроза атак Ирана не позволяет большинству судов пройти через Ормузский пролив - жизненно важный пункт транзита нефти.

В пятницу цена на международный эталон Brent выросла на 3,26% или $3,54 до почти  четырехлетнего максимума в $112,19 за баррель, сообщило Reuters.

В отдельном отчете Nomura Global Markets Research заявила, что продолжающийся нефтяной кризис может привести к дефициту топлива и в конечном итоге повлиять на местные потребительские цены. 

"Общая инфляция может резко подскочить значительно выше целевого показателя BSP в 2-4%, а покупательская способность домохозяйств может быть еще больше подорвана, что нанесет ущерб потребительским расходам", - заявили аналитики Nomura.

"Страна не поддерживает стратегические резервы нефти, поэтому затяжной конфликт может привести к дефициту энергоснабжения, который также может быть усугублен экспортными запретами из других источников, особенно из Китая, который составляет 25% импорта переработанной нефти Филиппин", - добавили они. 

Филиппины импортируют более 90% своих поставок нефти с Ближнего Востока, что делает их уязвимыми к нынешним потрясениям цен на энергоносители и предложения.

Nomura заявила, что BSP, вероятно, повысит учетную ставку в соответствии со своим мандатом ценовой стабильности, но может выбрать удержание, если вызванный нефтью рост инфляции окажется кратковременным.

"BSP остается ортодоксальным в своем мандате таргетирования инфляции и будет агрессивно повышать учетную ставку, добавляя препятствия для роста", - сказано в сообщении.

"В позитивном сценарии мы видим лишь временное нарушение целевого показателя инфляции, на что BSP, вероятно, не обратит внимания, особенно когда разрыв выпуска остается отрицательным, что позволяет ему сохранять настройки политики", - добавили они.

В ответе по электронной почте на вопросы BusinessWorld представитель Международного валютного фонда сообщил, что в настоящее время они "оценивают потенциальное влияние на мировую экономику и регион, включая Филиппины" продолжающегося нефтяного кризиса от ближневосточного конфликта.

ПАДЕНИЕ ПЕСО
Между тем, недавнее падение песо на фоне американо-израильской войны с Ираном также может заставить BSP воздержаться от изменений на своем заседании 23 апреля, отметила г-жа Тан из Moody's.

"Помимо инфляционных рисков, связанных с конфликтом на Ближнем Востоке, которые могли бы оправдать осторожную паузу, обесценивание песо и решение ФРС оставаться в режиме ожидания также поддерживают осторожную позицию на следующем заседании BSP", - сказала она.

Неопределенность вокруг войны в Иране вызвала спрос на доллар США как на актив-убежище, развернув кратковременное восстановление песо в феврале, поскольку он опустился до новых рекордных минимумов в этом месяце.

В четверг песо закрылось на новом историческом минимуме в P60,10 по отношению к доллару, упав на 58 сентаво с P59,52 в среду, показали данные Банковской ассоциации Филиппин.

BSP подтвердил, что остается присутствующим на валютном (FX) рынке для предотвращения резких движений, которые могут повлиять на инфляцию, позицию, которую, по словам аналитиков Nomura, центральный банк, вероятно, сохранит.

"Что касается валютной политики, мы считаем, что BSP имеет относительно высокую адекватность резервов и поэтому, вероятно, будет поддерживать активные интервенции для сдерживания волатильности валюты", - заявила Nomura.

НЕТ СТАГФЛЯЦИИ
Между тем, г-жа Тан исключила потенциальную стагфляцию, поскольку инфляция вряд ли останется высокой надолго в ожидании кратковременного нефтяного кризиса.

"Что касается стагфляции, это не наш базовый сценарий", - сказала она. "Мы ожидаем, что влияние конфликта на Ближнем Востоке на цены на нефть будет временным, и не видим, что это вызовет устойчивый рост инфляции."

"Однако затяжной шок предложения повысит издержки производства, ослабит спрос и поднимет инфляцию выше. Для Филиппин, которые импортируют более половины своих энергетических потребностей, более высокие мировые цены на сырьевые товары остаются значительным риском как для роста, так и для ценовой стабильности", - добавила г-жа Тан.

Инфляция в среднем составила 2,2% по состоянию на февраль, при этом месячный показатель оставался в пределах целевого диапазона центрального банка два месяца подряд.

Филиппинское статистическое управление опубликует мартовский отчет по инфляции 7 апреля.