Nasdaq и Boerse Stuttgart объединяют усилия для исправления неработающей инфраструктуры расчетов в Европе

Через день после объявления о платформе токенизированных акций с Kraken, Nasdaq заключила партнерство с Boerse Stuttgart Group для интеграции своих европейских торговых площадок с Seturion, паневропейской DLT-платформой для расчётов по токенизированным активам.

Что на самом деле создает партнерство

Seturion — это платформа расчётов на основе блокчейна от Boerse Stuttgart, предназначенная для одновременной работы на европейских рынках. Интеграция напрямую соединяет существующие европейские торговые площадки Nasdaq с этой инфраструктурой, создавая посттрейдинговый конвейер, который заменяет фрагментированные национальные расчётные системы единым DLT-уровнем.

Первоначальное внимание сосредоточено на структурированных продуктах, финансовых инструментах, которые объединяют базовые активы в индивидуальные профили риска и доходности и в настоящее время требуют значительной ручной сверки в европейских расчётных системах. План состоит в том, чтобы расширить оттуда на дополнительные классы активов и более широкую сеть эмитентов и брокеров по мере развития инфраструктуры.

Seturion поддерживает как публичные, так и частные блокчейны и обеспечивает денежные расчёты с использованием либо денег центрального банка, либо он-чейн наличных. Этот двойной вариант расчётов технически значим. Расчёты деньгами центрального банка сохраняют гарантии окончательности, которые требуются институциональным участникам, в то время как он-чейн денежные расчёты обеспечивают атомарную модель транзакций, которая полностью устраняет риск контрагента в течение расчётного окна. Предложение обоих вариантов означает, что платформа не заставляет участников отказываться от знакомых механизмов расчётов до того, как они будут готовы.

Регуляторная структура — это соответствие MiFID II в сочетании с работой в рамках EU DLT Pilot Regime, той же контролируемой песочницы, в которой работает 21X, как было освещено на этой неделе, когда AMINA Bank присоединился в качестве первого регулируемого банка-участника. Две отдельные инициативы блокчейн-расчётов, запущенные в рамках одной структуры ЕС на одной неделе, указывают на то, что DLT Pilot Regime функционирует так, как задумано: привлекает серьезные институциональные инфраструктурные проекты, а не спекулятивные пилоты.

Швейцарский криптобанк только что стал первым регулируемым банком внутри блокчейн-торговой системы ЕС

Конкурентный контекст

Генеральный директор Boerse Stuttgart Маттиас Фёлькель явно представил Seturion как открытое отраслевое решение, предназначенное для преодоления национальных инфраструктурных разрозненностей и создания действительно единого европейского рынка капитала. Текущий ландшафт расчётов Европы работает через множественные национальные центральные депозитарии ценных бумаг с ограниченной совместимостью, создавая трения и затраты при каждой трансграничной транзакции. Проблема фрагментации не нова. Новой является регуляторная структура для решения этой проблемы через блокчейн-расчёты.

Intercontinental Exchange, материнская компания Нью-Йоркской фондовой биржи, создает конкурирующую площадку на основе блокчейна для круглосуточной торговли и расчётов. Nasdaq теперь позиционируется по обе стороны Атлантики с партнерствами в области блокчейн-инфраструктуры: Seturion для европейских посттрейдинговых расчётов и шлюз Kraken xStocks для распространения токенизированных акций международным розничным инвесторам. ICE и Nasdaq сходятся к одной и той же инфраструктурной концепции с разных стартовых позиций.

Два партнерства, одно стратегическое направление

Nasdaq объявила о партнерстве с Kraken по токенизированным акциям и интеграции с Boerse Stuttgart в один день. Эта последовательность не случайна. Платформе токенизированных акций нужна инфраструктура расчётов для функционирования. Распространение без расчётов неполно. Расчёты без распространения не имеют пользователей.

Партнерство с Kraken занимается распространением розничным инвесторам в Европе и на международных рынках. Партнерство с Boerse Stuttgart занимается уровнем посттрейдинговых расчётов, который делает эти транзакции окончательными. Вместе они описывают полный стек токенизированных акций, нацеленный на европейские рынки перед полным введением MiCA в середине 2026 года, созданный второй по величине фондовой биржей мира в сотрудничестве с двумя совершенно разными партнерами одновременно.

Будет ли это работать по графику, зависит от процессов регуляторного одобрения, которые еще не завершены.

Публикация Nasdaq и Boerse Stuttgart объединяют усилия для исправления сломанной расчётной инфраструктуры Европы впервые появилась на ETHNews.