Набор данных на цепочке и макроэкономических индикаторов вызывает интерес на криптовалютных рынках на этой неделе, при этом аналитики указывают на данные, которые исторически предшествовали значительным восстановлениям Биткоина. Сигналы заметны. Однако они не являются зеленым светом.
Ключевые выводы
- Месячный RSI Биткоина достиг уровней, последний раз наблюдавшихся во время дна медвежьего рынка 2018 и 2022 годов
- Соотношение меди к золоту находится в самом продолжительном медвежьем рынке с момента появления Биткоина — разворот может сигнализировать об усилении делового цикла
- Циклические минимумы со временем растут, что указывает на постепенное снижение серьезности обвалов Биткоина
Криптоаналитик Микаэль ван де Поппе отметил, что месячный Период RSI Биткоина теперь достиг тех же низких уровней, зафиксированных на дне медвежьего рынка 2018 и 2022 годов — за обоими из которых последовало существенное восстановление. Сам по себе перепроданность RSI на месячном временном интервале имеет больший вес, чем те же показания на дневном или недельном графике.
Месячные свечи отфильтровывают шум. Когда этот индикатор сжимается до уровней, наблюдаемых на подтвержденных циклических дне, это говорит о том, где долгосрочные продавцы могут быть истощены — не то чтобы покупка была безрисковой, но окно риска и вознаграждения сужается в пользу терпеливого накопления.
Почему соотношение меди к золоту может быть самым важным графиком, о котором никто не говорит
Ван де Поппе также выделил соотношение меди к золоту, широко отслеживаемый макроэкономический показатель аппетита к глобальному росту, который находится в устойчивом нисходящем тренде дольше, чем в любой предыдущий момент истории Биткоина. Цены на медь имеют тенденцию расти, когда промышленный спрос силен — работают заводы, строится инфраструктура, экономика расширяется. Золото движется в противоположном направлении, поднимаясь, когда доминирует страх и капитал ищет безопасность. Падающее соотношение меди к золоту, сохраняющееся годами, отражает мир, который занимал оборонительную позицию. Тот факт, что это соотношение сейчас находится на исторических минимумах относительно существования Биткоина, является значительным контекстом. Это означает, что Биткоину никогда не приходилось ориентироваться в макроэкономическом фоне настолько осторожном так долго.
Разворот этого соотношения будет иметь реальные последствия. Это, вероятно, будет сигнализировать о том, что ожидания глобального роста восстанавливаются — что капитал возвращается к циклическим рисковым активам. Биткоин, который, несмотря на свои уникальные свойства, имеет тенденцию торговаться как рисковый актив с высокой бета-версией во время макроэкономических точек перегиба, выиграет от этого сдвига. Аргумент Ван де Поппе не в том, что Биткоин растет, потому что график выглядит красиво. Дело в том, что смена макроэкономического режима — того типа, который начинается с того, что медь превосходит золото — исторически тянет более широкий деловой цикл вверх, и Биткоин движется вместе с ним.
«Дно ближе, чем мы думаем», — написал ван де Поппе.
Данные на цепочке рассказывают более осторожную историю
Эта точка зрения частично подтверждается отдельными данными аналитика на цепочке Акселя Адлера-младшего, который указал на гармоническую композицию Bitcoin NUPL-MVRV — комбинированный показатель, сочетающий два индикатора настроений и оценки. NUPL, или Нереализованный PNL, измеряет, находится ли средний держатель в прибыли или убытке. MVRV, соотношение Рыночный капитал к реализованной стоимости, сравнивает текущий рыночный капитал Биткоина с совокупной базой затрат всех монет в обращении. Вместе они дают картину того, насколько растянуты — или насколько избиты — участники рынка на самом деле. Композит в настоящее время показывает 0,33. В прошлых циклах дно капитуляции формировалось, когда показатель падал примерно до -0,5.
Этот разрыв имеет значение. Показание 0,33 предполагает, что рынок все еще находится в совокупной зоне чистой прибыли, что означает, что все еще есть держатели, которые могут продать — и еще не сделали этого. В предыдущих циклах самая глубокая боль наступала, когда это число становилось глубоко отрицательным, отражая широко распространенные убытки по всей базе держателей и тот вид принудительной продажи, который отмечает настоящее дно. Мы там еще не находимся. На практике это означает, что, хотя условия ухудшаются, рынок, возможно, еще не полностью избавился от слабых рук. Еще одна нога вниз или длительный период бокового движения рынка остается вероятным результатом до того, как начнется устойчивое восстановление.
Структурно ли отличается этот цикл?
Адлер отметил нечто структурно интересное: минимумы каждого последующего цикла, похоже, растут. Капитуляция, хотя и все еще возможна, может не достичь крайностей предыдущих спадов. Этот постепенный восходящий дрейф в минимумах цикла, вероятно, отражает созревающий рынок — более глубокую ликвидность, большее участие институциональных игроков, более широкое удержание в долгосрочных кошельках, которые просто не движутся независимо от цены. Если этот структурный сдвиг реален, то ожидание -0,5 на композите, как это было в 2018 или начале 2019 года, может означать ожидание уровня, который никогда не наступит. Рынок может достичь дна на -0,2 или -0,3 и восстановиться, никогда не достигнув исторических крайностей. Это одновременно обнадеживает и сложно — это повышает риск сидения в наличных деньгах в ожидании сигнала капитуляции, который рынок структурно перерос.
Неудобная середина
То, что вытекает из обоих анализов, — это рынок, находящийся в неудобной середине. Макроэкономический фон слаб, но потенциально меняется. Показатели на цепочке ухудшаются, но не достигли исторических крайностей. Настроения подавлены, но не сломлены. Взятые вместе, картина представляет собой консолидацию на поздней стадии, а не чистое дно — тот тип среды, где накопление оправдано, но убежденность трудно обрести.
Является ли эта комбинация ранним краем восстановления — или просто серединой длительного измора — остается открытым вопросом. История рифмуется на криптовалютных рынках, но она редко повторяется по расписанию. Сигналы выравниваются. Подтверждение еще не прибыло.
АвторСвязанные истории
Источник: https://coindoo.com/market/bitcoin-price-update-bears-are-exhausted-bulls-arent-ready-and-the-market-is-stuck-in-between/
