Следующий текст является гостевой публикацией и мнением Энеко Кнёрра, генерального директора и соучредителя Stabolut.
Несколько месяцев назад в авторской колонке для CryptoSlate я предупреждал, что флагманское криптовалютное регулирование ЕС, MiCA, достигнет результатов, противоположных своим целям. Я утверждал, что оно задушит инновации в евро, одновременно укрепляя доминирование доллара США для нового поколения.
В то время некоторые считали это алармизмом. Сегодня, с мрачным подтверждением, те же опасения звучат из самого Европейского центрального банка. В недавнем блог-посте, также отмеченном Financial Times, советник ЕЦБ Юрген Шааф описал состояние рынка стейблкоинов, номинированных в евро, как "плачевное" и предупредил, что Европа рискует быть "раздавленной" конкурентами на основе доллара.
Это предупреждение приходит в критический момент. В традиционной глобальной экономике валюты, отличные от доллара США, являются жизненной силой коммерции. На их долю приходится 73% мирового ВВП, 53% транзакций SWIFT и 42% резервов центральных банков. Однако в развивающейся цифровой экономике эти же валюты практически невидимы. Вторая по значимости валюта мира, евро, сведена к цифровой погрешности округления.
В цифрах: Цифровая пропасть
Данные показывают поразительный разрыв. В то время как частно выпущенные стейблкоины, номинированные в долларах, имеют рыночную капитализацию, приближающуюся к 300 миллиардов $, их аналоги, номинированные в евро, с трудом достигают 450 миллионов $, согласно данным CoinGecko. Это рыночная доля всего 0,15%.
Это не просто разрыв; это пропасть. Это означает, что на каждый €1 стоимости, проведенной через блокчейн, приходится почти €700 в долларах США. Эта долларизация цифрового мира представляет глубокий стратегический риск для валютного суверенитета Европы и экономической конкурентоспособности.
Миллиардный тормоз MiCA для евро
Знаковое регулирование ЕС "Рынки криптоактивов" (MiCA) было призвано создать ясность, но в своем стремлении контролировать риски оно непреднамеренно построило клетку. Хотя его структура для токенов электронных денег (EMT) обеспечивает путь к регулированию, она содержит ядовитую пилюлю для любого стейблкоина в евро с глобальными амбициями.
Самым большим ограничением является лимит в €200 миллионов на ежедневные транзакции для любого EMT, считающегося "значительным", как указано в официальном тексте MiCA. Это не случайность или простой недосмотр; это функция, разработанная для того, чтобы ни один частный стейблкоин в евро никогда не мог по-настоящему преуспеть.
Для контекста, ведущий долларовый стейблкоин, Tether (USDT), регулярно обрабатывает более 50 миллиардов $ ежедневного объема. Лимит в €200 миллионов — это не мера безопасности; это декларация отсутствия амбиций, которая делает математически невозможным функционирование стейблкоина в евро в масштабе, необходимом для международной торговли или децентрализованных финансов.
Руководство для крипто-инвестора: 5-дневный курс о багхолдинге, инсайдерских фронт-ранах и упущенной альфе
Мотивация кажется ясной: политики намеренно саботируют частный сектор, чтобы расчистить поле для своего собственного проекта — Цифрового евро.
Цифровой евро: Угроза конфиденциальности граждан?
Подавляя частные инновации, ЕС делает все ставки на контролируемую государством цифровую валюту центрального банка (CBDC). Это не только медленный, централизованный ответ на быстро движущийся, децентрализованный рынок, но и представляет фундаментальную угрозу конфиденциальности европейских граждан.
Физические наличные обеспечивают анонимность. Транзакция с банкнотой в €5 является частной, одноранговой и не оставляет следов данных. CBDC — это противоположность. Она перенесет все транзакции на централизованный цифровой реестр, создавая систему детального наблюдения. Это дает государству потенциальную власть контролировать, отслеживать и даже управлять тем, как каждый гражданин использует свои собственные деньги. Построение будущего евро на этом фундаменте означает обмен свободы кошелька на прозрачную цифровую копилку — компромисс, от которого большинство граждан справедливо откажется.
Глобальная гонка, которую Европа игнорирует
В то время как Брюссель сосредоточен на построении своего закрытого сада, другие крупные экономические державы признали стратегическую важность частно выпущенных стейблкоинов. Они видят в них не угрозу, а жизненно важный инструмент для проецирования валютного влияния в цифровую эпоху.
Даже Китай, как сообщается, изучает роль, которую стейблкоин, обеспеченный юанем, мог бы сыграть в интернационализации юаня. В Японии регуляторы уже приняли знаковый законопроект о стейблкоинах, создавая четкие пути для выпуска стейблкоинов, обеспеченных иеной. Эти страны понимают, что война цифровых валют будет выиграна путем расширения возможностей частных инноваций, а не централизацией контроля. Текущий путь Европы делает ее зрителем в гонке, в которой она должна лидировать.
Политическое руководство для евро
Если евро хочет конкурировать, Брюссель должен выполнить радикальный политический разворот. Цель должна заключаться не в сдерживании стейблкоинов, а в том, чтобы сделать ЕС ведущим глобальным центром для их выпуска. Это требует четкой стратегии, которая признает, что частные инновации всегда будут опережать централизованные решения.
Вот руководство о том, как Европа может победить:
- Снять ограничения будущего: Полностью устранить калечащий лимит транзакций в €200 миллионов. Рынок, а не регуляторы, должен определять масштаб успешного проекта. Позвольте стейблкоинам в евро расти до бесконечности и конкурировать на глобальной арене без искусственных потолков.
- Ускоренное лицензирование: Создать общеевропейский процесс ускоренной авторизации для квалифицированных эмитентов EMT, чтобы сократить время выхода на рынок и стимулировать яркую, конкурентоспособную экосистему.
- Следовать модели США — Отменить CBDC: Соединенные Штаты получили свое преимущество, отдавая приоритет регуляторной ясности для частных эмитентов, одновременно эффективно откладывая свои собственные планы по розничной CBDC. Европа должна сделать то же самое. Формально отменить проект Цифрового евро, признать фундаментальные риски конфиденциальности, которые он представляет, и признать, что лучшая стратегия для роста международного влияния евро — это полностью поддерживать процветающий рынок частно выпущенных стейблкоинов.
Выбор резкий: Европа может продолжать свой путь самоналоженной цифровой незначительности, или она может высвободить своих новаторов для построения будущего финансов. Прямо сейчас это будущее строится почти полностью с американскими цифровыми долларами, и время для изменения этого истекает.
Источник: https://cryptoslate.com/euro-stablecoins-are-0-15-of-the-market-heres-how-europe-catches-up/
