Почему институциональные инвесторы по-прежнему предпочитают Ethereum более быстрым блокчейнам

По мере того как институциональный капитал продолжает входить в криптоэкосистему, основа ончейн активности остается прежней: Глубина рынка и концентрация Стейблкоинов. Рынок стал свидетелем повторяющихся дебатов о том, могут ли новые сети превзойти действующих игроков благодаря чистой пропускной способности, но опытные деньги, как правило, в первую очередь гонятся за глубиной и устойчивостью. Бывший руководитель отдела деривативов Morgan Stanley, который наблюдал за азиатскими рынками, подчеркивает ключевую истину: институциональные инвесторы заботятся о том, где уже находится Ликвидность, а не только о том, как быстро цепочка может обрабатывать транзакции. Эта динамика лежит в основе более широкого повествования о том, кто действительно поставляет ценность в криптовалютах — пользователи, трейдеры и институциональные инвесторы в равной степени — а не только о темпах развития технологий.

Ключевые выводы

• Ethereum (CRYPTO: ETH) остается самым глубоким хабом Ликвидности для DeFi и Стейблкоинов, привлекая крупномасштабный капитал, который закрепляет ончейн рынки и стабилизирует предложение.
• Участие институциональных инвесторов — через такие активы, как Токенизированная экосистема фонды и Активы реального мира — добавляет масштаб и стабильность криптоэкосистемам, выходя за рамки розничной активности, основанной на хайпе.
• Решения Layer-2 помогли снять нагрузку с основной сети, но фрагментация Ликвидности между L2 в конечном итоге усилила центральную роль Ethereum, поддерживая единый, глубокий пул Ликвидности для крупных сделок.
• Предстоящие обновления масштабирования, в частности форк Glamsterdam, запланированный на 2026 год, направлены на повышение пропускной способности основной сети (потенциально около 10 000 TPS со временем) при сохранении Глубины рынка.
• Хотя такие конкуренты, как Solana, хвастаются более высоким TPS, Глубина рынка Ethereum продолжает привлекать институциональных инвесторов, которые ценят узкие спреды и способность поглощать значительные транзакции без проскальзывания.

Упомянутые тикеры: $ETH, $SOL, $BUIDL

Рыночный контекст: Дебаты между пропускной способностью и Ликвидностью происходят на фоне растущего институционального интереса к Стейблкоинам и Активам реального мира (RWA) в цепочке, при этом крупные управляющие активами изучают масштабируемые, ликвидные рельсы для крупномасштабных токенизированных продуктов.

Почему это важно

Суть текущей рыночной структуры заключается в том, что глубокая Ликвидность создает стабильность. Ethereum (CRYPTO: ETH) укрепил свой статус дистрибьюторского уровня для Стейблкоинов и капитала DeFi, позиция, которая важна для участников, начиная от маркет-мейкеров и заканчивая управляющими фондами, ищущими большие, предсказуемые пулы Ликвидности. На практике эта глубина трансформируется в более узкие спреды бид и аск и меньшее проскальзывание для значительных сделок — атрибуты, которые важны для институциональных инвесторов, стремящихся развернуть капитал без нарушения рыночных цен. Наличие Стейблкоинов и институциональной Ликвидности укрепляет экосистему цепи, обеспечивая более надежную ончейн активность за пределами спекулятивных розничных циклов.

Институциональные игроки не просто гонятся за единственной метрикой, такой как пропускная способность; они хотят экосистему с проверенной надежностью расчетов, нормативной совместимостью и способностью развертывать RWA и другие Активы реального мира. USD Liquidity Fund (BUIDL) BlackRock, токенизированный фонд казначейства, который начался на Ethereum, а затем расширился на несколько блокчейнов, иллюстрирует, как крупные инвесторы связывают традиционные финансы с цифровой Ликвидностью. Доля Ethereum на рынке BUIDL подчеркивает, сколько капитала отрасли по умолчанию приходится на самую большую, самую проверенную в боях цепь. Ончейн след таких продуктов усиливает роль Ethereum как основы стабильности, а не просто игровой площадки для спекулятивных токенов.

С технической точки зрения, эволюция Layer-2 роллапов была палкой о двух концах. Они облегчили давление затрат на основную сеть и расширили мощность выполнения — но Ликвидность была раздроблена между несколькими средами, что усложнило крупные сделки, требующие координации между роллапами. Тем не менее, чистый эффект, по мнению практиков, заключался в сохранении Ликвидности в экосистеме Ethereum, а не в переходе к конкурирующим L1. Концентрация Ликвидности на Ethereum означала, что даже когда проекты хвастаются более высоким теоретическим TPS, рынок сходится на площадке с самыми глубокими пулами и самой надежной Глубиной рынка.

В разговорах о том, кто возглавляет атаку, предложение Ликвидности часто описывается с использованием аналогии центр города против пригорода. Ethereum, в этом контексте, функционирует как "центр города" — место, где сходятся самая активная Ликвидность и самый широкий набор финансовых инструментов. "Если вы хотите самую глубокую Ликвидность, вы идете в центр города, и это Ethereum", — резюмировал один сторонник. Сравнение отражает, почему институциональные инвесторы — и трейдеры, которые им служат — предпочитают размещать капитал там, где существуют самые большие пулы, даже если есть более гибкие, дешевые цепи в другом месте. Цель состоит в том, чтобы минимизировать влияние цены и сохранить качество исполнения даже для больших, сложных ордеров.

На фоне этой динамики Solana (CRYPTO: SOL) была позиционирована некоторыми как "убийца Ethereum" из-за ее прироста пропускной способности. Повествование о ее более высоком TPS стало магнитом для розничной активности, даже когда долгосрочная устойчивость и Глубина рынка остаются точками проверки. Рост Solana, за которым последовала волна "убийц Solana", которые обещают еще более высокую теоретическую пропускную способность, иллюстрирует более широкую гонку отрасли за масштабирование. Тем не менее, наблюдатели отрасли предупреждают, что более высокая пропускная способность сама по себе не гарантирует значительных потоков капитала; институциональные инвесторы по-прежнему ищут самые глубокие, самые надежные пулы Ликвидности, которые могут поглощать значительные транзакции без дестабилизации цен. Текущая дискуссия о Глубине рынка против чистой скорости остается центральной для того, как капитал распределяется по сетям.

По мере того как криптоландшафт созревает, институциональный интерес все больше ориентирован на практические случаи использования — Стейблкоины, токенизированные активы и RWA — а не на спекулятивные ценовые игры. Развертывание RWA на Ethereum вместе с доминированием Стейблкоинов продолжает определять путь для институционального принятия. Повествование касается не просто того, какая цепь самая быстрая; речь идет о том, какая цепь обеспечивает самые надежные, масштабируемые и хорошо поддерживаемые рельсы Ликвидности для крупных, реальных финансовых транзаций.

Тем не менее, отрасль остается оптимистичной в отношении масштабирования в основной сети. Экосистема Ethereum признала, что часть раннего импульса L2 привела к фрагментации Ликвидности, но многие наблюдатели переосмыслили это как замаскированное благословение. Если Ликвидность остается доступной на Ethereum, в то время как L2 обрабатывают выполнение, экосистема может сохранить единый, глубокий пул, который поддерживает институциональную активность. В более широком смысле, сообщество пересматривает ожидания относительно того, что означает "масштабирование" на зрелом рынке: не просто более быстрые блоки, но более эффективное выполнение и более глубокие рынки, которые переживают циклы хайпа и спада.

На горизонте ожидается, что обновления масштабирования дополнительно изменят ландшафт Ликвидности. Форк Glamsterdam, запланированный на 2026 год, направлен на значительное увеличение лимита газа блока Ethereum, потенциально повышая пропускную способность и обеспечивая более обширную ончейн активность без ущерба для Глубины рынка. По мере развертывания этих обновлений, поставщики инфраструктуры также преследуют инновации для повышения эффективности выполнения. Такие проекты, как ETHGas, которые направлены на оптимизацию построения блоков через Внецепочечную "фрагментацию" координацию, и методы связывания на основе нулевого знания, являются примерами типов тонкой настройки, которые могут дополнить более крупное повествование о масштабировании. Параллельно ведущие исследователи подчеркивают непреходящую ценность проверенных в боях сетей, предполагая, что институциональные инвесторы будут продолжать отдавать предпочтение цепям, которые выдержали множественные рыночные циклы и надежные предположения о безопасности, прежде чем расширяться в новые экосистемы.

Участники отрасли также отмечают, что институциональные инвесторы все чаще оценивают Кросс-чейн стратегии, которые позволяют им сохранять воздействие на Ликвидность Ethereum, используя при этом другие сети для конкретных случаев использования или требований конфиденциальности. Взаимодействие между глубиной и настройкой — конфиденциальностью, пропускной способностью и скоростью расчетов — будет формировать следующую фазу институциональной криптоинфраструктуры. Хотя Solana и Canton предлагают конкурентные функции — гарантии конфиденциальности и быстрое выполнение — они вряд ли вытеснят преимущество Ликвидности Ethereum в ближайшей перспективе. Доминирующий тезис остается: для крупных распределителей Глубина рынка остается основным дифференциатором при выборе того, где развертывать капитал.

Подводя итог, лидерство Ethereum в Ликвидности DeFi и Стейблкоинах — в сочетании с растущими RWA и токенизированными активами — продолжает закреплять институциональное принятие. Хотя более быстрые сети привлекают спекулятивную активность и предлагают незначительные улучшения в выполнении, самые глубокие рынки и самые зрелые ончейн экосистемы остаются на Ethereum. По мере приближения 2026 года отрасль будет следить за тем, как Glamsterdam и связанные с ним инициативы по масштабированию взаимодействуют с продолжающимися притоками капитала, будь то через продукты типа BUIDL или более широкие токенизированные Активы реального мира, чтобы сформировать следующий цикл роста институциональных криптовалютных рынков.

Что смотреть дальше

• Форк Glamsterdam: ожидается в 2026 году с потенциальным увеличением лимита газа блока с 60 000 000 до 200 000 000 и долгосрочным путем к более высокому TPS.
• Развитие Layer-2: продолжающееся созревание роллапов и стратегий Ликвидности Кросс-чейн L2 для уменьшения фрагментации при сохранении глубокой Ликвидности в основной сети.
• Принятие RWA и Стейблкоинов институциональными инвесторами: мониторинг эволюции токенизированных активов на Ethereum и аппетита крупных управляющих активами к Активам реального мира.
• Частные и ориентированные на конфиденциальность цепочки: оценка предложений типа Canton и того, как они влияют на мультичейн стратегии институциональных инвесторов при поддержании Глубины рынка.
• Институциональные продукты: развертывание и производительность токенизированных фондов, таких как BUIDL и связанных инструментов, включая метрики Ликвидности ончейн и Кросс-чейн.

Источники и проверка

• Обсуждение Виталика Бутерина о масштабировании L2 и приоритетах основной сети: https://x.com/VitalikButerin/status/2018711006394843585
• USD Liquidity Fund (BUIDL) токенизированный казначейский продукт BlackRock на Ethereum: https://www.blackrock.com/corporate/literature/whitepaper/bii-global-outlook-2026.pdf
• Страница активов RWA.xyz для BUIDL: https://app.rwa.xyz/assets/BUIDL
• Данные DefiLlama о Стейблкоинах, иллюстрирующие лидерство Ethereum по рыночной капитализации: https://defillama.com/stablecoins
• Статья о масштабировании Ethereum и перспективе Tok/Market, включая обсуждения Glamsterdam и децентрализации L2: https://cointelegraph.com/news/ethereum-foundation-quantum-gas-limit-priorities-protocol

Что означает лидерство Ликвидности Ethereum для пользователей и разработчиков

Постоянное преимущество Ликвидности Ethereum имеет значение для пользователей, которые полагаются на предсказуемое выполнение, и для разработчиков, которые разрабатывают ончейн финансовые примитивы. Сочетание глубокого рынка Стейблкоинов, широкой активности DeFi и токенизированных Активов реального мира обеспечивает постоянную основу, на которой новые приложения могут масштабироваться без погони за Ликвидностью через множество отключенных цепей. Для разработчиков это сигнализирует о том, что создание с надежными стимулами Ликвидности, жесткими элементами управления проскальзыванием и совместимостью блокчейна Кросс-чейн, вероятно, даст самый сильный, самый устойчивый пользовательский опыт. Для инвесторов Глубина рынка трансформируется в относительно более безопасные точки входа для больших экспозиций и более стабильную динамику ценообразования во время нестабильных эпизодов.

Эта статья была первоначально опубликована как Why Institutions Still Prefer Ethereum Over Faster Blockchains на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике новостей о криптовалютах, новостей о Bitcoin и обновлений блокчейна.