ESMA определяет условия освобождения от услуг ptrr в соответствии с EMIR 3

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам открыло целевую консультацию, которая определит, как будут работать услуги ptrr в рамках обновленной системы клиринга EMIR 3.

ESMA запускает консультацию по системе посттрейдинговых рисков

Европейское управление по ценным бумагам и рынкам (ESMA), регулятор и надзорный орган финансовых рынков ЕС, объявило 26.02.2026 о новой консультации по требованиям, регулирующим услуги снижения посттрейдинговых рисков (PTRR). Консультация касается того, как эти услуги могут воспользоваться условным освобождением от обязательства клиринга, введенного в рамках Европейского регламента о рыночной инфраструктуре (EMIR 3).

ESMA стремится разъяснить операционные стандарты и стандарты управления рисками, которые должны быть соблюдены, прежде чем компании смогут воспользоваться этим освобождением. Более того, регулятор хочет обеспечить понимание участниками рынка того, как система применяется к различным видам деятельности с внебиржевыми (OTC) деривативами на практике.

Сфера консультации и ключевые требования

ESMA запрашивает обратную связь по нескольким основным элементам системы, которая будет применяться к поставщикам услуг PTRR, работающим в рамках освобождения. В частности, консультация охватывает обязательства по прозрачности в отношении участников, разработку алгоритмических защитных механизмов, порядок выполнения мероприятий PTRR, контроль, который должен осуществляться, и стандарты ведения записей.

Кроме того, консультация объясняет, как регуляторный мониторинг должен проводиться соответствующими органами после введения режима освобождения. При этом ESMA подчеркивает, что надзорный контроль должен оставаться надежным, чтобы новая система не ослабила контроль посттрейдинговых рисков.

Проект RTS для внебиржевых деривативов и деятельности PTRR

Проект Регуляторных технических стандартов (RTS), опубликованный ESMA, устанавливает подробные условия, которым должны соответствовать услуги PTRR, чтобы транзакции с внебиржевыми деривативами могли претендовать на освобождение от обязательства клиринга. Эти RTS определяют требования rts для ptrr таким образом, чтобы они соответствовали более широким целям снижения рисков EMIR 3.

В частности, стандарты сосредоточены на трех основных типах услуг, используемых в настоящее время на рынке: сжатие, ребалансировка портфеля и оптимизация базисного риска. Однако ESMA также признает, что рыночная практика может развиваться и что система должна оставаться достаточно гибкой, чтобы учитывать будущие разработки в услугах снижения посттрейдинговых рисков.

Предотвращение обхода обязательства клиринга

RTS разработаны специально для того, чтобы освобождение не использовалось неправильно для обхода обязательного клиринга. Поэтому тексты включают защитные механизмы, чтобы только подлинные услуги по снижению посттрейдинговых рисков соответствовали требованиям, и чтобы связанные сделки были тесно связаны с целями снижения рисков, а не со спекулятивной деятельностью.

Более того, ESMA подчеркивает, что правила также направлены на упрощение и снижение нагрузки для участников рынка. Для достижения этого орган намерен использовать существующие рыночные практики и инфраструктуры, которые появились с начала режима EMIR 3, вместо введения совершенно новых процессов.

Операционные ожидания для поставщиков услуг

В рамках предлагаемой системы поставщики услуг ptrr должны будут внедрить четкий алгоритмический контроль, надежные процедуры тестирования и строгое управление своими процессами исполнения. Однако ESMA также подчеркивает важность всеобъемлющих записей, позволяющих органам власти воссоздавать мероприятия PTRR и оценивать соответствие условиям освобождения.

Кроме того, в консультации ESMA отмечается, что прозрачность в отношении участников должна позволить компаниям понять, как их позиции затронуты каждым мероприятием PTRR. Это включает информацию о рисковых результатах, методологиях ценообразования и о том, как сжатие ребалансировка портфеля или другие методы влияют на общие экспозиции.

Надзорный мониторинг и следующие шаги

Консультация устанавливает ожидания относительно того, как регуляторные надзорные органы должны контролировать использование освобождения и связанную деятельность PTRR. В частности, ожидается, что надзорные органы будут отслеживать модели транзакций с внебиржевыми деривативами, чтобы убедиться, что система остается в соответствии с целями клиринга и снижения рисков EMIR.

Заинтересованным сторонам предлагается предоставить отзывы о предложениях, изложенных в консультации, до 20 апреля 2026. После рассмотрения ответов ESMA планирует завершить RTS и представить проект стандартов Европейской комиссии в 4 квартале 2026. Более того, после принятия новый режим определит, как освобождения, связанные с PTRR, взаимодействуют с существующими требованиями к клирингу и отчетности в ЕС.

Таким образом, консультация ESMA по PTRR в рамках EMIR 3 направлена на обеспечение баланса между снижением рисков, эффективностью рынка и регуляторными мерами защиты, гарантируя, что посттрейдинговые инструменты поддерживают финансовую стабильность, не подрывая обязательство клиринга.