Правда о крахе LUNA? Кто-то предсказал убытки в $40 миллиардов за 10 минут.

Написано: Naruto Cosmic Wave, Fukami TechFlow

В мае 2022 года $ 40 миллиардов испарились за 72 часа.

Это был самый разрушительный обвал в истории криптовалют. UST, который когда-то называли "жемчужиной алгоритмических стейблкоинов", упал с $ 1 до нуля всего за несколько дней; Luna, чья рыночная капитализация достигала почти $ 40 миллиардов, рухнула с максимума в $ 116 почти до нуля.

Миллионы обычных инвесторов потеряли свои сбережения тем ранним летом. Они обновляли экраны, глядя на непрерывно падающий график свечей, не зная, что произошло и что делать.

Официальное объяснение пришло быстро: алгоритм был дефектным, До Квон солгал, и рынок умер естественной смертью. Большинство людей приняли этот ответ, отнеся катастрофу к "еще одному уроку в мире криптовалют", и двинулись дальше.

Этот ответ оставался неизменным почти четыре года.

До 23 февраля 2026 года, когда Тодд Снайдер, ликвидатор банкротства Terraform Labs, подал иск в федеральный суд Манхэттена. Jane Street, самый загадочный и прибыльный квантовый торговый гигант в мире, оказался в центре внимания.

Вопрос, который молчал четыре года, наконец получил новую версию ответа.

Jane Street и секретный групповой чат LUNA

Чтобы понять вес этого обвинения, мы должны сначала узнать, кто является ответчиком.

Для большинства пользователей криптовалют Jane Street может быть незнакомым именем. Но на Уолл-стрит это легендарная компания, которая намеренно сохраняет низкий профиль, но тихо стала одним из самых важных игроков на мировых финансовых рынках.

Между 1999 и 2000 годами три бывших трейдера Susquehanna — Тим Рейнольдс, Роберт Граньери и Майкл Дженкинс — вместе с разработчиком IBM Марком Герштейном основали Jane Street в небольшом офисе без окон в Нью-Йорке. Изначально они сосредоточились на арбитраже ADR, незаметной деятельности, которая осталась в основном незамеченной. Однако позже они обратили внимание на нишевый рынок — ETF — и сделали его своим основным полем битвы.

Эта ставка изменила всё.

Сегодня Jane Street является одним из крупнейших маркет-мейкеров в мире, работающим одновременно в 45 странах и на более чем 200 торговых площадках. Компания контролирует примерно 24% первичного рынка ETF, зарегистрированных в США, с ежемесячным объемом торговли акциями, достигающим $ 2 триллионов. В 2024 году ее чистая торговая выручка достигла $ 20,5 миллиарда, превзойдя Bank of America и соперничая с Goldman Sachs. Во втором квартале 2025 года ее квартальная чистая торговая выручка достигла рекордного максимума в $ 10,1 миллиарда с чистой прибылью в $ 6,9 миллиарда, побив квартальные рекорды всех крупных инвестиционных банков Уолл-стрит.

С 3 000 сотрудников, без генерального директора, без традиционной иерархии, и все сотрудники получают компенсацию на основе общей прибыли компании, Jane Street описывает себя как "собрание решателей головоломок", в то время как посторонние называют ее "анархистской коммуной" — плоской, загадочной и почти полностью закрытой для СМИ.

В списке ее выпускников есть известная фигура: SBF, который присоединился к Jane Street после окончания MIT в 2014 году, отточил там свою торговую интуицию в течение трех лет, а затем ушел в 2017 году, чтобы основать Alameda Research и FTX. Люди, которых воспитала эта компания, глубоко изменили облик мира криптовалют, в каком бы смысле это ни было.

Сегодня эта компания, известная своим "низким профилем, точностью и всегда стоящая на стороне информационного преимущества", теперь на скамье подсудимых.

Ядро обвинений исходит из частного группового чата под названием "Секрет Брайса".

Основателем был Брайс Пратт, сотрудник Jane Street. Он был стажером в Terraform перед присоединением к Jane Street, но его старая сеть связей оставалась неповрежденной, и двери с обеих сторон были открыты для него.

В феврале 2022 года Пратт привел своих бывших коллег в этот частный канал, установив информационный канал, соединяющий внутренние операции Terraform с Jane Street, с инженерами-программистами Terraform и руководителем развития бизнеса, подключенными на другом конце. В иске утверждается, что именно через этот канал Jane Street получила предварительное знание о плане Terraform тихо вывести средства из пула ликвидности Curve — решение, которое не было объявлено публике.

В 17:44 7 мая, всего через 10 минут после того, как Terraform Labs тихо вывела $ 150 миллионов UST из Curve 3pool, кошелек, предположительно связанный с Jane Street, последовал его примеру и вывел $ 85 миллионов UST, крупнейшую единичную транзакцию в истории пула.

9 мая UST уже упал до $ 0,8, и признаки краха были неоспоримы. В это время Пратт отправил сообщение До Квону и команде Terraform через групповой чат, предполагая, что Jane Street может рассмотреть возможность "покупки Luna со значительной скидкой".

Получая прибыль от розничных инвесторов, они также воспользовались возможностью собрать товары из огня.

Помимо Пратта, ответчики, названные в этом деле, включают сооснователя Jane Street Роберта Граньери, единственного из четырех основателей, все еще работающего в компании, и сотрудника Майкла Хуанга. В иске цитируются Закон о товарных биржах и Закон о ценных бумагах и биржах, а также выдвигаются обвинения в мошенничестве и неосновательном обогащении, запрашивается суд присяжных и требуются возмещение убытков и возврат любой полученной прибыли.

Bloomberg процитировал основное заявление в иске, в котором говорится, что действия Jane Street позволили ей "скрыть сотни миллионов долларов потенциального риска в нужное время, всего за несколько часов до краха экосистемы Terraform".

Jump Trading и более глубокая тьма

Иск Jane Street не является изолированным инцидентом. Два месяца назад тот же ликвидатор, Тодд Снайдер, подал в суд на Jump Trading, его сооснователя Уильяма ДиСомму и бывшего президента Jump Crypto Канава Карию в федеральном суде Иллинойса, требуя $ 4 миллиарда возмещения убытков.

История Jump в некотором смысле более шокирующая, чем у Jane Street.

Иск раскрывает картину, которая никогда не была полностью собрана ранее: еще в мае 2021 года, когда UST впервые испытал кризис отвязки, Jump тайно купил UST на сумму около $ 20 миллионов, стабилизировав цену обратно к $ 1.

Позже публика поверила в упакованную историю алгоритмических стейблкоинов; алгоритм работал, и система была самоисцеляющейся. Terraform использовала это, чтобы избежать регуляторной проверки, в то время как Jump, в обмен, приобрела более 61 миллиона токенов Luna по $ 0,40 каждый, по сравнению с рыночной ценой примерно в $ 90 в то время — скидка более 99%. Jump позже продала эти токены, получив, по оценкам иска, прибыль в $ 1,28 миллиарда.

Во время финального краха в мае 2022 года Luna Foundation Guard передала почти 50 000 биткоинов (примерно $ 1,5 миллиарда) компании Jump без письменного соглашения, якобы для стабилизации рынка. Конечный пункт назначения биткоинов остается неизвестным, и в иске говорится: "Неясно, обогатилась ли Jump дополнительно через эту транзакцию".

Стоит отметить, что ДиСомма и Кария ссылались на Пятую поправку сотни раз, чтобы отказаться отвечать на вопросы во время предыдущих запросов Комиссии по ценным бумагам и биржам США. Дочерняя компания Jump, Tai Mo Shan, урегулировала спор с SEC в 2024 году за $ 123 миллиона, признав "введение в заблуждение инвесторов". Сам Кария подал в отставку с поста президента Jump Crypto в том же году, сославшись на расследование CFTC.

Более того, согласно жалобе Jane Street, именно через информационные каналы Jump компания Jane Street получила некоторую "непубличную ключевую информацию". Два дела связаны невидимой нитью.

Но есть и другая половина этой истории.

Ответ Jane Street был прямым: это был "отчаянный иск", "прозрачная попытка выкачать деньги из компании". Они добавили, что убытки, понесенные инвесторами Terra и Luna, проистекают из "миллиардного мошенничества", совершенного самим До Квоном и руководством Terraform, и они будут решительно сопротивляться.

Это утверждение верно. До Квон признал себя виновным в мошенничестве и был приговорен к 15 годам тюрьмы; Terraform также выплатила штраф в $ 4,47 миллиарда. Спираль смерти Luna была предопределена ее механизмом проектирования: алгоритмические стейблкоины — это, по сути, системы, требующие постоянной покупки и уверенности для поддержания. Как только паника запускается, арбитражный механизм разворачивается, заставляя его самоуничтожиться с экспоненциальной скоростью.

Однако утверждения "До Квон виновен" и "остальные невиновны" не подтверждают друг друга взаимно.

Это факт, что здание имело фатальные структурные недостатки. Тайно ли кто-то опустошил самые ценные предметы до прибытия пожарных во время его краха — это отдельный юридический и этический вопрос.

Еще одна деталь, заслуживающая внимания, заключается в том, что в тот же день, когда был раскрыт иск Jane Street, исследователь отслеживания на цепочке ZachXBT объявил, что он выпустит "крупное расследование одной из самых прибыльных фирм в индустрии криптовалют, где несколько сотрудников использовали внутренние данные для инсайдерской торговли в течение длительного периода" 26 февраля 2026 года. Он не назвал имен. Но деликатная синхронизация заставила все сообщество криптовалют в Twitter затаить дыхание в ожидании.

Эта история еще не закончена. Но одно можно сказать наверняка: на крипторынке, который гордится своей "децентрализацией", истинное неравенство никогда не исчезало. Оно просто переместилось с банковских торговых столов за смарт-контракты цепочки, продолжая существовать в более скрытой форме.

Инцидент с Luna, возможно, был просто самым интенсивным разрывом в этой трещине, в то время как те, кто находился на другой стороне, уже безопасно эвакуировались задолго до того, как стена рухнула.

"Богатые получают свои деньги обратно полностью, в то время как простые люди получают свои деньги поделенными 30/70" — это верно в кино, и это верно в мире криптовалют также.