Последняя продажа акций Strategy на сумму 357 миллионов долларов встревожила инвесторов, возобновив дебаты о том, не слишком ли высокую цену платят держатели акций за стремление компании приобретать Биктоин.
Компания обновила правила выпуска акций 18 августа — и почти сразу наводнила рынок новыми акциями. Данные аналитиков показывают драматический сдвиг: только небольшие выпуски в начале месяца, за которыми последовал резкий рост до более чем 360 миллионов долларов, привлеченных в дни после изменения политики.
Вырученные средства были направлены на покупку 3 081 Биктоин, увеличив запасы Strategy до 632 457 BTC — около 3% от оборотного предложения. С публичной целью в 1 миллион монет компания сейчас примерно на 60% пути к ее достижению.
Как работает новая структура
Выпуск акций Strategy теперь привязан к показателю, называемому рыночной чистой стоимостью активов (mNAV), который измеряет цену акций относительно запасов Биктоина компании. Если акции торгуются более чем в 4 раза выше mNAV, фирма агрессивно продает их, чтобы купить больше Биктоина. Между 2,5x и 4x она продает более избирательно. Ниже 2,5x фокус смещается на погашение долга или дивиденды.
Критики отмечают, что это означает отход от прежних обещаний не продавать акции для покупки Биктоина, когда mNAV был ниже 2,5x.
Разводнение становится точкой напряжения
310 миллионов долларов, привлеченных от обыкновенных акций, и 47 миллионов долларов от привилегированных акций помогли расширить запасы Биктоина Strategy, но также расширили акционерную базу. Инвесторы утверждают, что выпуск акций при относительно низких оценках разводняет существующих держателей, фактически уменьшая обеспечение Биктоина на акцию.
Хотя у компании есть возможность занимать — долг в настоящее время составляет около 20% от NAV Биктоина с возможностью до 30% — выбор опираться на акционерный капитал вместо заемных средств вызвал критику со стороны тех, кто обеспокоен ослаблением экономики в расчете на акцию.
Более широкая картина
Подход Strategy, ставящий Биктоин на первое место, продолжает делать ее доминирующим корпоративным держателем этого актива, но путь, который она выбирает — обмен риска разводнения на больше монет — испытывает терпение инвесторов. С почти 400 000 BTC, оставшихся для достижения заявленной цели, баланс между агрессивным накоплением и акционерной стоимостью может определить следующую главу компании.
Эта публикация спонсируется. Coindoo не поддерживает и не несет ответственности за содержание, точность, качество, рекламу, продукты или любые другие материалы на этой странице. Читателям рекомендуется проводить собственное исследование перед участием в любых действиях, связанных с криптовалютой. Coindoo не будет нести ответственности, прямо или косвенно, за любой ущерб или убытки, возникшие в результате использования или доверия к любому содержанию, товарам или услугам, упомянутым здесь. Всегда проводите собственное исследование.
Related stories
Next article
Source: https://coindoo.com/investors-panic-as-strategy-sells-more-stock-to-chase-bitcoin/
