Доходность долга смешанная после действий BSP

Доходность государственных ценных бумаг (ГЦБ), торгуемых на вторичном рынке, на прошлой неделе была смешанной, поскольку Центральный банк Филиппин (BSP) осуществил шестое последовательное снижение, а Казначейство предложило новые 10-летние облигации.

Доходность ГЦБ, которая движется в противоположном направлении к ценам, снизилась в среднем на 2,72 базисных пункта (б.п.) по сравнению с предыдущей неделей, согласно данным PHP Bloomberg Valuation Service Reference Rates по состоянию на 20 февраля, опубликованным на сайте Philippine Dealing System.

На коротком конце кривой доходность 91-, 182- и 364-дневных казначейских векселей (T-bills) снизилась на 11,79 б.п., 9,17 б.п. и 8,35 б.п. по сравнению с предыдущей неделей до 4,4319%, 4,5437% и 4,5946% соответственно.

Между тем, в середине кривой ставки были смешанными. Доходность трех-, четырех- и пятилетних казначейских облигаций (T-bonds) незначительно выросла на 0,23 б.п. (до 5,3463%), 0,94 б.п. (5,485%) и 1,07 б.п. (5,5985%) соответственно, в то время как доходность двух- и семилетних облигаций снизилась на 2,33 б.п. (до 5,161%) и 0,15 б.п. (5,7732%).

Доходность также была смешанной на длинном конце. Ставка 10-летнего тенора незначительно выросла на 0,03 б.п. (до 5,9679%), в то время как доходность 20- и 25-летних облигаций снизилась на 0,33 б.п. (до 6,5791%) и 0,12 б.п. (6,5821%) соответственно.

Объем торговли ГЦБ достиг 44,06 миллиарда песо, что ниже 60,76 миллиарда песо, зафиксированных неделей ранее.

Доходность по более коротким тенорам продолжала снижаться, поскольку BSP снова сократил стоимость заимствований на прошлой неделе, при этом рынок закладывал предыдущие и возможные будущие снижения, сообщил трейдер облигаций в электронном письме.

В четверг BSP снизил базовые процентные ставки на 25 б.п. на шестом последовательном заседании, доведя ключевую ставку до 4,25%, как и ожидали все 16 аналитиков в опросе BusinessWorld.

Это привело к общему сокращению с августа 2024 года на 225 б.п.

Управляющий BSP Эли М. Ремолона-младший заявил, что будущее смягчение в значительной степени будет зависеть от того, как скоро восстановится уверенность, поскольку слабые настроения повлияли на спрос, увеличив разрыв выпуска.

«Мы сейчас находимся в ситуации, когда всё больше зависит от того, что произойдёт с уверенностью и ростом», — сказал он на брифинге после заседания в четверг. «Мы поддерживаем рост и действительно хотим роста. Но в то же время наш основной мандат — это по-прежнему инфляция. Поэтому в той степени, в которой мы можем поддерживать рост без провоцирования инфляции, мы будем поддерживать рост».

В пятницу он заявил, что при контролируемой инфляции у них есть возможность помочь стимулировать внутренний спрос, хотя они сталкиваются с «большой долей неопределённости».

«Мы находимся на том этапе, когда денежно-кредитная политика не может сделать намного больше, но всё очень неопределённо», — сказал глава BSP.

Аналитики разделились во мнениях относительно перспектив политического курса центрального банка: некоторые ожидают, что BSP сделает паузу, в то время как другие видят дальнейшее смягчение.

«Огромный спрос на последнее 10-летнее предложение отразил высокое предпочтение участников рынка обеспечить привлекательные процентные ставки около 6%», — добавил трейдер облигаций.

Бюро казначейства  сообщило в пятницу, что привлекло в общей сложности 297,94 миллиарда песо от размещения новых 10-летних казначейских облигаций с фиксированной ставкой, состоящих из 235 миллиардов песо новых денег и 62,94 миллиарда песо через программу обмена.

Это значительно превысило первоначальное предложение в 30 миллиардов песо. Бенчмарковые облигации были размещены по купонной ставке 5,925%.

Трейдер отметил, что слабые данные США, опубликованные в начале прошлой недели, вызвали обеспокоенность по поводу состояния крупнейшей экономики мира, также снижая доходность.

На этой неделе отчёты США по валовому внутреннему продукту и инфляции, опубликованные в конце пятницы, могут повлиять на движение местной доходности, поскольку они могут дать участникам рынка подсказки о будущих политических действиях Федеральной резервной системы, добавил трейдер.

Между тем, Джонатан Л. Равелас, старший советник Reyes Tacandong & Co., сообщил в сообщении Viber, что ставки могут двигаться в боковом направлении или выше «с рисками роста инфляции и необходимостью более чётких признаков уверенности в экономике». — P.O.A. Montalvo