Действия голландского регулятора азартных игр вызвали новый запрет Polymarket на фоне глобального контроля рынков прогнозов

Регуляторы в Европе усилили внимание к онлайн-платформам прогнозирования, и новый запрет Polymarket в Нидерландах подчеркивает растущие юридические риски сектора.

Голландский регулятор приказывает Polymarket покинуть рынок

Управление по азартным играм Нидерландов (Ksa) выдало штрафное постановление против Adventure One QSS Inc., оператора платформы Polymarket, за предоставление того, что оно называет нелегальными услугами азартных игр без лицензии. Решение, опубликованное во вторник, последовало за усилением регулятивного контроля с 2024 года.

Согласно Ksa, Polymarket должна немедленно прекратить предлагать услуги голландским пользователям. Если компания не выполнит требования, ей грозит штраф в размере 420 000 € (462 000 $) в неделю, с максимальной суммой 840 000 € (924 000 $). Однако регулятор не уточнил, приведет ли предыдущая деятельность к ретроактивным санкциям.

«Рынки прогнозов набирают популярность, в том числе в Нидерландах», — сказала Элла Сейсенер, директор по лицензированию и надзору в Ksa. Она утверждала, что эти компании предлагают ставки, которые никогда не разрешены на голландском рынке, даже для лицензированных операторов, подчеркивая ограничительную позицию регулятора.

Сейсенер упомянула «социальные риски», связанные с платформами прогнозирования, «например, потенциальное влияние на выборы». Она заключила, что платформа «представляет собой незаконные азартные игры» и подчеркнула, что любой без лицензии Ksa «не имеет права работать на нашем рынке». Более того, она заявила, что это в равной степени относится к новым моделям онлайн-азартных игр.

Рынки прогнозов сталкиваются с растущим глобальным регулятивным давлением

Действия голландских правоохранительных органов происходят на фоне резкого роста популярности платформ прогнозирования по всему миру. За последние два года Polymarket и его основной конкурент Kalshi испытали взрывной рост, особенно в связи с крупными политическими событиями, такими как президентские выборы в США 2024 года.

Совокупные месячные объемы торгов на ведущих платформах превышают 13,5 миллиарда $, при этом обработано более 43 миллионов транзакций, согласно отчету Dune и Keyrock за ноябрь 2025 года. Однако это расширение также привлекло повышенное внимание регуляторов в разных юрисдикциях.

Споры сосредоточены на фундаментальном разногласии относительно классификации. Операторы настаивают, что они не управляют сайтами азартных игр, а облегчают работу рынков, где пользователи торгуют контрактами, связанными с будущими событиями. Регуляторы, однако, все чаще утверждают, что размещение денег на неопределенных реальных событиях соответствует экономическому определению ставок.

По мере того как платформы расширяются в политику, спорт и макроэкономические события, власти пересматривают вопрос о том, должны ли применяться существующие правила азартных игр. Тем не менее, правовой статус рынков прогнозов остается фрагментированным, при этом разные страны и даже отдельные штаты США принимают различные толкования.

Расширение бизнеса продолжается несмотря на юридические препятствия

Несмотря на последний запрет Polymarket в Нидерландах, компания продолжает развивать коммерческие партнерства. В среду она объявила о сделке с Substack, которая позволит авторам интегрировать данные рынка в реальном времени непосредственно в свои рассылки.

Polymarket представила инициативу как способ поддержки репортажей на основе данных, заявив, что «журналистика становится лучше, когда она подкреплена рынками в реальном времени». Более того, в конце января платформа заключила партнерство с Major League Soccer, подчеркивая свое растущее присутствие на спортивных рынках наряду с политическими.

Конкурент Kalshi следовал аналогичной стратегии, заключив партнерства с крупными медиа-каналами CNBC и CNN. Эта параллельная траектория роста подчеркивает более широкий конкурентный ландшафт и приглашает к постоянному сравнению Kalshi и Polymarket, поскольку регуляторы оценивают различные бизнес-модели.

Polymarket не ответила на запрос комментария относительно действий голландских правоохранительных органов или своей более широкой регулятивной стратегии. Однако ее продолжающиеся сделки свидетельствуют о том, что она ожидает долгосрочного спроса на торговлю, основанную на событиях, даже при более строгом надзоре.

Являются ли рынки прогнозов азартными играми или финансовыми инструментами?

Операторы этих платформ утверждают, что их продукты напоминают финансовые инструменты, а не традиционные ставки. Со-основатель и генеральный директор Kalshi Тарек Мансур заявил в апреле 2025 года, что компания предлагает «контракты на события», а не ставки, описывая свой рынок как «открытый финансовый рынок», где пользователи торгуют друг с другом.

По его мнению, эта модель контрастирует с обычными букмекерами, которые занимают противоположную сторону ставок клиентов. «Если мы занимаемся азартными играми, то я думаю, вы в основном называете весь финансовый рынок азартными играми», — сказал Мансур в то время, подчеркивая отпор отрасли против ярлыка азартных игр.

Однако регуляторы в нескольких регионах остаются неубежденными. Kalshi в настоящее время защищается от коллективного иска в Южном округе Нью-Йорка, утверждающего, что она работает как «незаконная и нелицензированная букмекерская контора». Этот случай добавляется к растущему списку судебных исков по регулированию рынков прогнозов и мер принуждения по всему миру.

Polymarket и другие платформы столкнулись с юридическими или регулятивными проблемами в штатах США, Великобритании, Франции, Германии, Италии, Австралии, Сингапуре, Португалии, Венгрии, Таиланде и теперь в Нидерландах, среди прочих. Более того, сообщается, что десятки исков находятся на рассмотрении только в США с участием федеральных властей, племен коренных американцев, инвесторов и регуляторов азартных игр.

Голландская регулятивная культура и ее последствия для криптовалютных рынков

Ян Шеле, член правления Blockchain Netherlands Foundation, заявил, что действия Ksa соответствуют устоявшейся регулятивной культуре Нидерландов. «Это не будет считаться необычным в голландском контексте», — сказал он, отметив репутацию страны в отношении относительно строгих стандартов лицензирования и соблюдения требований, включая криптовалюты и цифровые активы.

Власти обычно ожидают, что компании получат правильные одобрения перед обслуживанием голландских пользователей и продемонстрируют постоянное соблюдение правил защиты потребителей и борьбы с отмыванием денег. Однако Шеле отметил, что регуляторы также уделяют пристальное внимание содержанию продуктов, а не только их брендингу или технической структуре.

По словам Шеле, голландские регуляторы часто принимают проактивную позицию в отношении правоприменения, когда они считают, что фирмы работают без разрешения или нарушают юридические обязательства. «Это отражает регулятивную культуру, которая ставит во главу угла защиту потребителей и системную целостность, а не более мягкий подход, ориентированный на инновации», — сказал он, описывая структуру, которая может быть сложной для быстро развивающихся криптовалютных и финтех-предприятий.

С регулятивной точки зрения власти обычно изучают, что продукт позволяет делать пользователям. Если пользователи могут размещать стоимость на неопределенных реальных событиях и получать финансовый доход при правильном прогнозе, деятельность может тесно напоминать ставки в экономических и поведенческих терминах, даже когда интерфейс выглядит как торговая платформа, а транзакции совершаются в криптоактивах.

Информационная ценность против классификации азартных игр

В то же время Шеле признал, что некоторые платформы могут предлагать информационные преимущества, агрегируя разрозненные знания и сигнализируя ожидания относительно будущих событий. Теоретически такие рынки могут помочь в принятии решений или управлении рисками, что выходит за рамки чисто развлекательных ставок.

Однако согласно действующему голландскому законодательству эти потенциальные преимущества не отменяют требования о лицензии на азартные игры, если деятельность соответствует юридическому определению ставок. Это создает структурное напряжение между инновациями в торговле, основанной на событиях, и существующей структурой, регулирующей азартные игры и защиту потребителей.

На данный момент голландское решение усиливает глобальную тенденцию: по мере расширения экосистемы рынков прогнозов регуляторы все больше склонны рассматривать многие из этих платформ как операторов азартных игр. Результат продолжающихся судебных дел и правоприменительных мер будет критически важным для формирования будущего регулирования рынков прогнозов и жизнеспособности торговли событиями, связанными с криптовалютами.

Таким образом, Нидерланды сигнализировали, что нелицензированные платформы прогнозирования не будут терпимы, добавив еще одну крупную юрисдикцию в список рынков, бросающих вызов Polymarket и ее аналогам. То, как компании адаптируют свои модели и ориентируются в режимах лицензирования, вероятно, определит, созреет ли сектор в регулируемую финансовую инфраструктуру или останется ограниченным спорной юридической серой зоной.