Ledn обеспечивает $188 млн в первой секьюритизации кредита, обеспеченного биткоином

Последний шаг Ledn в области финансирования знаменует собой значительную веху для кредитования под криптовалютное обеспечение на традиционных рынках капитала. Платформа потребительских кредитов с обеспечением Биткоин, по сообщениям, секьюритизировала около 188 млн $ в облигациях, привязанных к пулу небольших краткосрочных кредитов, упакованных как ценные бумаги с активным покрытием (ABS) через структуру под названием Ledn Issuer Trust 2026‑1. Выпуск представляет собой один из первых случаев, когда обеспечение Биткоин было встроено в основную структуру ABS, сигнализируя о растущем интересе со стороны традиционных инвесторов с фиксированным доходом к криптовалютным кредитным рискам. Сделка, описанная людьми, знакомыми с этим вопросом, для Bloomberg, создала прецедент того, как криптовалютное обеспечение может быть использовано в регулируемых каналах секьюритизации.

Ключевые выводы

• Секьюритизация представлена как первая в своем роде ABS, которая объединяет 5 441 краткосрочный кредит с фиксированной ставкой и балонным платежом, предоставленный 2 914 заемщикам из США, и обеспечена 4 078,87 Биткоин (BTC).
• Старший транш сделки составляет 160 млн $ и имеет предварительный рейтинг BBB‑ (sf), в то время как субординированный транш в размере 28 млн $ имеет предварительный рейтинг B‑ (sf), согласно документации S&P Global Ratings от 9 февраля.
• Ноты класса А инвестиционного уровня, как сообщается, были оценены со спредом около 335 базисных пунктов выше базовой ставки, что подразумевает приблизительную доходность 3,35% относительно безрисковых долговых обязательств и отражает оценку инвесторами криптовалютно-кредитного риска по сравнению с традиционными потребительскими ABS.
• Jefferies Financial Group выступила в качестве единственного структурирующего агента и букраннера, связывая институциональных покупателей с фиксированным доходом с этой новой криптовалютной экспозицией.
• Сделка подчеркивает Биткоин как форму обеспечения, которую традиционные финансовые институты все более готовы принимать, тенденция, отмеченная заметными голосами отрасли и продолжающимся сотрудничеством между криптовалютными кредиторами и традиционными банками.

Упомянутые тикеры: $BTC

Настроение: Нейтральное

Влияние на цену: Нейтральное. Выпуск ABS отражает растущий институциональный аппетит к экспозиции кредитования под криптовалюту, а не прямое изменение цены самого Биткоин.

Рыночный контекст: Транзакция происходит на фоне более широкого сдвига в сторону интеграции Биткоин в качестве используемого обеспечения в рамках регулируемых финансов, тенденция, усиленная расширением кредиторами и банками продуктов с обеспечением BTC. Материал соответствует более широким отраслевым обсуждениям о том, как ликвидность может перетекать из криптоактивов в традиционные финансовые структуры, в то время как рынок остается внимательным к развивающемуся регуляторному фону и устойчивости исполнения обеспечения во время волатильности.

Почему это важно

ABS Ledn иллюстрирует практический мост между динамикой активов в сети и внесетевыми кредитными рынками. Секьюритизируя пул кредитов, обеспеченных Биткоин, структура использует прозрачный, программируемый класс активов, который может отслеживаться через обычные каналы отчетности, потенциально расширяя доступ к кредитованию под криптовалюту для более широкой базы институтов. Использование балонных платежей в структурах балонных кредитов предназначено для того, чтобы сделать краткосрочные денежные выплаты управляемыми для заемщиков, одновременно подвергая инвесторов более крупному основному балансу при погашении. Этот механизм может обеспечить более четкий профиль риска для покупателей криптовалютных ABS, которые стремятся диверсифицировать свою экспозицию от прямого владения криптовалютой, сохраняя при этом преимущество буфера обеспечения Биткоин.

Участники отрасли видят включение BTC в качестве обеспечения в традиционную структуру ABS как сигнал того, что криптоактивы переходят от спекулятивных случаев использования к основной финансовой инфраструктуре. В замечаниях, цитируемых наблюдателями рынка, Андре Драгош, руководитель исследований в Bitwise Europe, отметил, что упаковка таких кредитов в знакомый формат ABS подразумевает, что Биткоин все больше рассматривается как безопасное и законное обеспечение установленными финансовыми институтами. Драгош указал на предложения кредитов с обеспечением BTC от JPMorgan как на подтверждающую точку данных, предполагая, что крупные банки развивают свои продуктовые меню для размещения криптовалютного обеспечения в рамках стандартных рисковых структур. Это настроение отражает более широкую тенденцию: ликвидность, которая ранее была ограничена криптовалютными рынками, может постепенно найти каналы в регулируемые финансовые экосистемы, потенциально расширяя размер и масштаб кредитования под обеспечение BTC со временем.

С точки зрения исследований, наблюдатели утверждают, что присущая кредитованию под обеспечение Биткоин отслеживаемость в сети и программируемые возможности ликвидации снижают непрозрачность вокруг управления обеспечением, что может помочь привлечь институциональных покупателей, которые требуют четкого управления в отношении дефолтов и возмещений. Джинсол Бок, ведущий исследователь в Four Pillars Global Crypto Research, подчеркнул потенциал прозрачности в сети для снижения информационной асимметрии для инвесторов ABS и для разблокировки масштабируемой ликвидности, поскольку кредиты под обеспечение BTC диверсифицируются за пределы бутиковых криптовалютно-ориентированных каналов. Динамика может разблокировать новые кредитные продукты и расширить способность экосистемы поглощать капитал под криптовалютное обеспечение, особенно поскольку объемы выпуска в области криптовалютного кредитования привлекли внимание своим ростом и подходами к управлению рисками.

Каталитические элементы этой транзакции выходят за рамки первоначальной секьюритизации. Ledn, основанная в 2018 году, накопила более 9,5 млрд $ в выдаче кредитов в более чем 100 странах, цифра, которая сигнализирует о способности компании масштабировать кредитование под криптовалюту на традиционные рынки капитала. Отношения с Tether, который стратегически инвестировал в Ledn в ноябре 2025 года, добавляют уровень доверия и институционального интереса, который может стимулировать дальнейшее сотрудничество между эмитентами стейблкоинов и криптовалютными кредиторами. Более широкое значение для трейдеров и заемщиков заключается в потенциале кредитования под обеспечение BTC стать более распространенным, недорогим и более прозрачным инструментом, с отслеживанием активов в сети, дополняющим раскрытие информации о внесетевой секьюритизации.

По мере того как рынок усваивает это развитие, аналитики предостерегают, что рейтинги инвестиционного уровня все еще находятся на относительно скромном уровне комфорта, отражая встроенный кредитный риск в криптовалютном долге. BBB‑ (sf) для старших нот сигнализирует об адекватной способности выполнять финансовые обязательства, но указывает на повышенную чувствительность к неблагоприятным условиям по сравнению с более высоко оцененным долгом. Субординированный транш B‑ (sf) находится в нижних уровнях кредитного качества, сигнализируя о существенно более высоком риске дефолта по сравнению с облигациями инвестиционного уровня. Тем не менее, само существование таких рейтингов демонстрирует, что доступ к финансированию с учетом риска может быть расширен на активы с криптовалютным обеспечением в рамках структурированной финансовой структуры, при условии, что механика обеспечения и ликвидность остаются достаточно устойчивыми для поддержки своевременных погашений и потенциальных ликвидаций на стрессовых рынках.

За чем следить дальше

• Окончательные рейтинги и условия закрытия для Ledn Issuer Trust 2026‑1, включая любые корректировки обозначений BBB‑ sf и B‑ sf.
• Производительность базового пула кредитов, включая уровни просрочки и коэффициенты возмещения по обеспечению BTC во время рыночного стресса.
• Последующие секьюритизации или новые транши, объявленные Ledn или другими криптовалютными кредиторами, использующими обеспечение BTC в форматах ABS.
• Регуляторные комментарии или раскрытие информации, которые могут повлиять на аппетит к ABS с криптовалютным обеспечением и допустимые стандарты обеспечения для таких секьюритизаций.

Источники и проверка

• Предварительная документация S&P Global Ratings для Ledn Issuer Trust 2026‑1 (рейтинги: BBB‑ sf для класса A; B‑ sf для класса B), от 9 февраля.
• Отчетность Bloomberg о транзакции и деталях ценообразования (18 февраля 2026).
• История платформы Ledn и цифры выдачи кредитов (официальные материалы Ledn).
• Стратегические инвестиции Tether в Ledn, объявленные в конце 2025 года.

ABS Ledn с обеспечением Биткоин сигнализирует о растущем признании обеспечения BTC в основном потоке

Усилия Ledn по секьюритизации, структурированные через Ledn Issuer Trust 2026‑1, развертывают пул из 5 441 балонных кредитов для 2 914 заемщиков из США и обеспечивают их 4 078,87 Биткоин (BTC). Единственный старший транш, состоящий из 160 млн $, имеет предварительный рейтинг BBB‑ (sf), в то время как субординированный класс в размере 28 млн $ имеет предварительный рейтинг B‑ (sf), согласно ранней оценке S&P Global Ratings, опубликованной в феврале. Ноты были позиционированы как инструмент инвестиционного уровня со спредом примерно в 335 базисных пунктов выше базовой ставки, что подразумевает общую доходность около 3,35% для старших нот, уровень, который отражает воспринимаемый кредитный риск кредитования под криптовалюту в отличие от традиционных потребительских ABS.

Jefferies Financial Group выступила в качестве единственного структурирующего агента и букраннера, координируя переговоры с инвесторами с фиксированным доходом, которые теперь подвержены новой форме криптовалютного кредита. Подход демонстрирует, как традиционные финансовые каналы могут поглощать криптовалютное обеспечение в регулируемой среде, предлагая путь для более стандартизированной оценки рисков и защиты инвесторов. Наличие четко очерченного пула кредитов и обеспечения помогает снизить некоторые информационные асимметрии, которые исторически характеризовали криптовалютные кредитные рынки, одновременно подвергая участников волатильности базового криптоактива под давлением.

С более широкой отраслевой точки зрения, сделка подчеркивает более широкий сдвиг в том, как Биткоин рассматривается как банками, так и небанковскими кредиторами. Андре Драгош, руководитель исследований в Европе в Bitwise, заметил, что упаковка кредитов с обеспечением BTC в традиционную структуру ABS сигнализирует о том, что Биткоин все больше рассматривается как "безопасное и законное обеспечение" институциональными игроками. Он указал на предложения кредитов с обеспечением BTC от JPMorgan клиентам как на подтверждающую точку данных — указание на то, что крупные банки интегрируют криптовалютное обеспечение в свои традиционные продуктовые линии. Джинсол Бок из Four Pillars добавил, что это может разблокировать ликвидность, которая ранее была заблокирована, потенциально позволяя рынку кредитования под обеспечение BTC расшириться далеко за пределы его нынешнего масштаба, поскольку все больше кредиторов входят в пространство и совершенствуют свои модели риска.

Рост Ledn — выдача более 9,5 млрд $ в кредитах в более чем 100 странах с момента основания в 2018 году — подчеркивает способность криптовалютных кредиторов масштабировать эти продукты на основные рынки. Стратегические инвестиции от Tether в ноябре 2025 года дополнительно сигнализируют о доверии инвесторов к контролю рисков и управлению платформой, фактор, который может повлиять на будущие секьюритизации и спрос со стороны покупателей на криптовалютный долг. В то время как более широкий рынок остается внимательным к регуляторным неопределенностям и волатильности криптоактивов, появление BTC в качестве надежной основы обеспечения для ABS демонстрирует, как отрасль эволюционирует к более зрелым, диверсифицированным финансовым структурам, которые интегрируют криптовалюту с традиционными рыночными механизмами.

Эта статья была первоначально опубликована как Ledn Clinches 188 млн $ in First Bitcoin-Backed Loan Securitization на Crypto Breaking News — вашем надежном источнике криптовалютных новостей, новостей Биткоин и обновлений блокчейна.