Ethereum преодолел символический порог: более половины всех выпущенных эфиров (ETH) теперь находятся в контракте POS впервые за 11-летнюю историю сети, заявила Santiment в публикации на X, которая встретила критику.
Аналитическая фирма ончейн во вторник сообщила, что 50,18% всех исторически выпущенных ETH теперь находятся в контракте стейкингового депозита. Эта цифра отражает накопленный ETH, который поступил в контракт с момента введения стейкинга перед переходом сети в 2022 году с proof-of-work на POS.
Согласно данным CoinDesk, общее предложение эфира составляет 120,69 миллиона токенов. Bitmine, крупнейшая в мире казначейская компания, специализирующаяся на эфире, имеет 4,29 миллиона ETH, из которых 2,9 миллиона застейканы. Согласно данным Arkham, крупнейшим держателем является Eth2 Beacon Deposit Contract с 77,1 миллиона или более 60% общего предложения. Он держит больше всего, потому что служит центральным обязательным шлюзом для стейкинга для обеспечения безопасности блокчейна. За Beacon следуют Binance с 4,1 миллиона ETH, BlackRock с 3,4 миллиона и Coinbase с 2,9 миллиона.
Пока токены застейканы, их нельзя переводить или торговать. Вывод средств был включен после обновления Shanghai в 2023 году, что позволяет валидаторам выйти и вернуть ETH в обращение.
Это различие побудило некоторых аналитиков предостеречь от интерпретации цифры 50% как постоянной блокировки предложения.
«Неточно и существенно вводит в заблуждение»
«Публикация неточна или, по крайней мере, существенно вводит в заблуждение», — сказал CoinDesk Люк Нолан, старший научный сотрудник CoinShares. «Она ссылается на односторонний контракт депозита, используемый для стейкинга ETH, но не учитывает вывод средств. Хотя ETH отправляется в этот контракт, когда валидаторы стейкают, это не постоянное хранилище».
С момента включения вывода средств ETH может выйти из набора валидаторов и вернуться в обращение, что означает, что рассмотрение только баланса депозитного контракта может завышать фактически застейканную сумму, сказал Нолан.
«Также есть важный нюанс в приводимых цифрах», — добавил он. «Неправильно утверждать, что в настоящее время застейкано более 80 миллионов ETH. Примерно 80 миллионов ETH исторически прошли через контракт стейкинга, но активно застейканная сумма сегодня ближе к 37 миллионам ETH, что составляет около 30% текущего циркулирующего предложения. Это различие существенно меняет повествование».
Александр Ват, BizDev в Ethplorer.io, согласился с Ноланом и предоставил CoinDesk подтверждающие данные, усиливающие это различие.
Баланс депозитного контракта Beacon на трекере Etherscan, в настоящее время около 80,97 миллиона ETH, отражает накопленные депозиты с момента запуска и не уменьшается, когда валидаторы выходят. Вывод средств обрабатывается путем возврата ETH на адреса уровня исполнения, а не вычитанием из самого депозитного контракта, сказал Ват.
Согласно метрикам активного стейкинга, в настоящее время застейкано приблизительно 37 253 430 ETH на основе данных Ethplorer и CryptoQuant, что означает, что стейкинг представляет 30,8% общего предложения.
Цифра Santiment в 50% сравнивает накопленный баланс контракта Beacon с исторически выпущенным предложением до сжигания EIP-1559, сказал Ват. Хотя это может быть математически согласованным в зависимости от используемого знаменателя, это не представляет количество ETH, в настоящее время заблокированного или изъятого из обращения, отметил он.
Ethereum превращается в «цифровую облигацию»
Тем не менее, веха подчеркивает, насколько центральным стал стейкинг для экономического дизайна Ethereum, сказал CoinDesk Винит Будки, партнер и CEO Sigma Capital. По мере роста участия большая доля ETH приносит доходность через вознаграждения валидаторов, укрепляя его позиционирование как доходного криптоактива, сказал он, добавив, что видит это развитие как доказательство превращения Ethereum в то, что он назвал «цифровой облигацией».
«Веха Ethereum в 50% застейканного предложения отмечает его эволюцию в цифровую облигацию, где безопасность сети подпитывается долгосрочной убежденностью, а не краткосрочными спекуляциями», — сказал Будки. «Заблокировав половину общего выпуска в одностороннем хранилище, протокол спроектировал структурный дефицит предложения».
Будки также указал на ускоряющуюся сетевую активность, включая рост ежедневных транзакций на 125% в годовом исчислении, удвоение ежедневных активных адресов и увеличение токенизированных активов реального мира, большая часть которых происходит в сетях уровня 2, которые расчеты возвращают на базовый уровень Ethereum.
Нолан отметил, однако, что недавний рост валидаторов был сосредоточен среди крупных участников.
«Значительная часть недавних входов валидаторов была обусловлена крупными организациями, такими как Bitmine и зарегистрированные в США ETF, которые заняли заметную долю в очереди входа», — отметил он.
При продолжающемся росте уровней стейкинга дебаты показывают, насколько метрики предложения Ethereum и то, как они представлены, могут значительно формировать рыночные нарративы, заключил Будки.
Источник: https://www.coindesk.com/business/2026/02/18/ethereum-s-50-staking-milestone-triggers-backlash-over-misleading-supply-data
