Для инвесторов на любом рынке исторические данные и прогнозы являются важными ориентирами, формирующими будущие планы каждого. Для этой цели используются различные инструменты. Один из них — коэффициент цены к прибыли. Коэффициент цены к прибыли показывает, сколько инвестор готов заплатить за каждый 1$ прибыли компании за данный год. Коэффициент P/E обычно рассчитывается ежегодно. На рынке криптовалют большинство аналитиков не любят учитывать коэффициент P/E, но следующее обсуждение объясняет, что он так же важен для блокчейн-сетей, как и для фондовых рынков.
Как рассчитывается коэффициент цены к прибыли
Когда мы понимаем, как рассчитывается коэффициент P/E для традиционного рынка, становится легче применить эту концепцию на крипторынке. Когда вы намереваетесь вложить свои деньги в компанию, вы находитесь в лучшем положении для определения размера своих инвестиций, если рассчитаете коэффициент P/E. Вы можете использовать следующую формулу для расчета коэффициента:
Коэффициент P/E = (Цена акции / Прибыль на акцию)
Чтобы поместить это в контекст, предположим, что цена акции составляет 100$, а прибыль на акцию (EPS) составляет 20$.
Коэффициент P/E = 100$ / 20$ = 5$
Цена акции уже доступна для всех, кто хочет ее увидеть и использовать в расчетах. Что касается EPS, есть несколько компаний, которые делают ее доступной в своих годовых отчетах или на популярных финансовых сайтах, таких как Yahoo Finance, TradingView, Bloomberg и т.д. Если она не указана, вы можете рассчитать ее, используя следующую формулу:
EPS = (Чистая прибыль – Привилегированные дивиденды) / Средневзвешенное количество акций в обращении
- Чистая прибыль = прибыль компании после уплаты налогов (из отчета о прибылях и убытках).
- Привилегированные дивиденды = деньги, причитающиеся привилегированным акционерам (вычитаются, потому что EPS касается обыкновенных акций).
- Средневзвешенное количество акций = учитывает выкуп акций, сплиты или новые выпуски в течение периода.
Цена к прибыли в криптовалюте
Поскольку P/E является важной информацией, так как его более высокое значение отражает восходящий тренд, а более низкое значение предвещает снижение, должен существовать какой-то метод применения его к крипторынку. В криптовалюте нет универсального EPS, но некоторые поставщики аналитики адаптируют P/E, разделяя рыночную стоимость токена на прибыль протокола (стоимость, сохраненная после затрат) или на его доход (сгенерированные комиссии). Чем ближе эти денежные потоки фактически накапливаются у держателей токенов или казначейства, тем больше коэффициент напоминает P/E акций.
Как определяется прибыль для токенов
Используются два общих знаменателя:
Доход протокола: комиссии, уплаченные пользователями приложения или цепи. Это часто заменяет продажи на фондовом рынке.
Прибыль протокола: доход за вычетом таких затрат, как стимулы валидаторов или майнинг ликвидности; это отражает стоимость, которую проект фактически сохраняет.
Поскольку дизайны токенов различаются, прибыль следует рассматривать вместе с механикой захвата стоимости токена (получает ли токен долю комиссии, выкупы/сжигания или ничего?).
Импровизированная формула для криптопроектов может быть представлена следующим образом:
Крипто P/E ≈ Рыночная капитализация (или FDV) ÷ Годовая прибыль протокола
Где найти входные данные
Платформы данных на цепочке публикуют комиссии, доходы и иногда прибыль по протоколу, которые вы можете сопоставить с рыночной капитализацией для расчета коэффициента в стиле P/E. Примеры включают Token Terminal (страницы методологии для комиссий/доходов/прибыли) и трекеры комиссий/доходов DefiLlama.
NVT: P/E криптовалюты для монет базового уровня
Для активов, таких как BTC, которые не имеют четкой "прибыли", аналитики иногда используют коэффициент стоимости сети к транзакциям (NVT): рыночная капитализация ÷ стоимость транзакций на цепочке. Он не основан на прибыли, но используется как прокси для утилизации. Более высокий NVT может сигнализировать о том, что оценка опережает активность. Имейте в виду, что NVT имеет известные ограничения и несколько предложенных исправлений.
Как интерпретировать крипто P/E
1. Сравнивайте подобное с подобным. Сравнения между протоколами имеют смысл только тогда, когда прибыль определяется последовательно (например, прибыль против дохода) и протоколы имеют схожие бизнес-модели.
2. Учитывайте токеномику. Разводнение, эмиссии и переключения комиссий могут изменить то, кто фактически получает стоимость, нарушая аналогию с акциями, если держатели не захватывают денежные потоки.
3. Используйте ретроспективные и перспективные данные осторожно. Многие сайты аннуализируют недавние 30-дневные комиссии/прибыли (ретроспективный снимок). Перспективные взгляды требуют явных предположений и менее стандартизированы в криптовалюте.
Сильные стороны
Простой эталон. Он позволяет ранжировать протоколы по тому, сколько вы платите за единицу стоимости, которую они генерируют, особенно когда прибыль действительно накапливается у держателей.
Сопоставимость внутри категорий. Он работает лучше всего внутри категорий (DEX против DEX, CEX против CEX).
Ограничения
Не универсален. Многие токены не имеют прямых денежных потоков, поэтому метка P/E может вводить в заблуждение. В таких случаях рассмотрите вместо этого коэффициенты в стиле P/S, рост пользователей или метрики активности.
Выбор учета имеет значение. То, рассматриваются ли стимулы как затраты, может сильно повлиять на коэффициент. Прокси активности на цепочке несовершенны. NVT и аналогичные меры могут быть искажены оборотом, спамом или миграцией L2, поэтому их лучше использовать с другими индикаторами.
Типы коэффициента P/E
Может быть четыре типа коэффициента цены к прибыли.
1. Ретроспективный коэффициент P/E: Как ясно из самой номенклатуры, он показывает значение P/E за последний финансовый год. Это наиболее часто сообщаемая цифра, отражающая фактическую производительность.
2. Перспективный коэффициент P/E: Используя данные предыдущих лет, перспективный коэффициент P/E прогнозирует производительность компании на предстоящий год.
3. Абсолютный P/E: Это базовый расчет P/E — текущая цена, деленная на последний EPS. Он не учитывает никакие другие значения или записи.
4. Относительный коэффициент P/E: Он сравнивает коэффициент P/E компании с эталоном, таким как средний показатель по отрасли или историческая производительность.
Почему коэффициент P/E имеет значение
При рассмотрении коэффициента P/E важно помнить, что сами по себе числа не рассказывают всю историю. Если у компании высокий коэффициент P/E, это обычно означает, что инвесторы оптимистичны, ожидают роста прибыли и готовы платить больше за эти будущие прибыли. Низкий P/E может означать, что акции недооценены или что компания переживает трудные времена.
Но то, что считается "высоким" или "низким", действительно зависит от отрасли. Например, технологические компании, как правило, имеют более высокие коэффициенты P/E, потому что люди верят в их потенциал быстрого роста, в то время как коммунальные компании обычно имеют более низкие коэффициенты из-за их стабильного, но более медленного роста.
Заключение
Коэффициент P/E является важным инструментом в арсенале инвестора для оценки того, стоит ли рассматривать компанию или криптовалюту. Вы можете использовать ретроспективный коэффициент P/E для оценки производительности компании за уходящий год или перспективный коэффициент P/E для прогнозирования производительности на предстоящий год. Чем выше значение, тем лучше компания или монета. Для криптовалюты для расчета можно учитывать прибыль блокчейн-сети.
Часто задаваемые вопросы
Он показывает, сколько инвесторы готовы заплатить за каждый 1$ прибыли компании или криптопроекта за год.
В криптовалюте он часто рассчитывается путем деления рыночной капитализации токена (или FDV) на его годовую прибыль протокола или доход.
Почему коэффициент P/E важен для инвесторов?Он помогает инвесторам решить, недооценены или переоценены акции или криптотокены, и сравнить возможности между проектами.
