FT: ралли долгового рынка сократило премию за риск — при чем тут крипторынок и ИИ?

• Спреды корпоративных облигаций упали до минимумов с 2008 года.
• Техгиганты, такие как Alphabet или Oracle, получили возможность активно привлекать долговое финансирование.
• По мнению аналитиков, кредитные рынки формируют «пузырь».

---

Ралли на рынке корпоративных облигаций привело к исторически низкому вознаграждению за дополнительный кредитный риск. Инвесторы все чаще говорят о признаках «пузырного поведения» в отдельных сегментах долгового рынка, что может иметь последствия и для секторов, связанных с криптоиндустрией и искусственным интеллектом (ИИ). Об этом говорится в материале Financial Times.

В частности, средний дополнительный спред, который платят компании США и Европы с высокими рейтингами по сравнению с гособлигациями, снизился до самого низкого уровня со времен периода до финансового кризиса 2008 года. Премия за более рискованные ценные бумаги также существенно сократилась.

Согласно изданию, это позволило крупным технологическим компаниям активно выходить на рынок заимствований:

• Alphabet (рейтинг AA+ от S&P) разместила редкие 100-летние облигации, воспользовавшись ажиотажным спросом;
• Oracle (рейтинг BBB от S&P) привлекла $25 млрд, несмотря на давление на рейтинг из-за роста долга, связанного с расходами на ИИ.

Как отметили журналисты, общая доходность американских инвестиционных корпоративных облигаций — вместе с доходностью гособлигаций — приближается к 5%, что выше большей части периода после финансового кризиса. Это связано с повышением ставок центробанками после пандемии COVID-19 и ростом объемов госдолга.

Однако сжатие спредов означает, что инвесторы получают все меньшую компенсацию за риск.

В материале подчеркнули, что ситуация важна для секторов, связанных с криптовалютами и ИИ:

• компании, которые инвестируют в ИИ-инфраструктуру, активнее привлекают долговое финансирование;
• в случае рыночного шока сжатие спредов может быстро развернуться, что повлияет на доступность капитала;
• переток ликвидности между традиционными рисковыми активами и крипторынком может усилиться.

Один из управляющих портфелем в США отметил:

Напомним, что в сентябре 2025 года Oracle выпустила облигации и привлекла с их помощью $18 млрд. 

Руководитель рынка капитала Phoenix Group Нуван Гунетилеке предупредил:

Компания уже сократила часть позиций в корпоративном долге и переориентировалась на более качественные активы, чтобы «обеспечить наилучшее положение для любой переоценки».

Бен Лорд из M&G Investments добавил:

Аналитики Citi также предостерегли, что «компрессия в верхней части создает значительный асимметричный риск; последствия рыночного шока теперь гораздо серьезнее».

По мнению Мэтью Брилла из Invesco, рынок входит в фазу избирательности:

Отметим, что в начале прошлого года президент США Дональд Трамп представил проект Stargate с фокусом на развитии ИИ-инфраструктуры в стране на $500 млрд.

Сообщение FT: ралли долгового рынка сократило премию за риск — при чем тут крипторынок и ИИ? появились сначала на INCRYPTED.