Виталик Бутерин ставит под вопрос зависимость DeFi от централизованных стейблкоинов

Зависимость экосистемы Ethereum от централизованных стейблкоинов заставляет её столкнуться с фундаментальной расплатой.

Виталик Бутерин, сооснователь сети, поставил под сомнение популярные стратегии стейблкоинов в децентрализованном банкинге. Он считает, что многие продукты, представленные в настоящее время на рынке, не функционируют так, как должен работать DeFi. Он ясно дал понять в своих замечаниях в X, что индустрия отклонилась от своей главной цели распределения рисков, вместо того чтобы просто получать прибыль от централизованных активов.

Бутерин был уверен, что DeFi необходимо изменить способ распределения и управления рисками. Не только генерировать доход от токенов, принадлежащих традиционным компаниям, но и обеспечивать децентрализованное управление рисками, для которого был предназначен DeFi.

Он специально раскритиковал продукты «доходности USDC», заявив, что они чрезмерно полагаются на централизованных эмитентов и не снижают адекватно опасности наличия одной компании у руля. Он отметил, что эти модели кредитования не обеспечивают децентрализованное управление рисками, для которого был предназначен DeFi, хотя он не упомянул конкретно какие-либо платформы.

Источник: @VitalikButerin

Альтернативные модели для дизайна стейблкоинов

Сооснователь Ethereum не полностью отклонил стейблкоины. Он описал два разных подхода, которые, по его мнению, лучше работают с первоначальной целью DeFi. Первый — это стейблкоин, обеспеченный эфиром с использованием алгоритмов. Второй — это стейблкоин, обеспеченный активами реального мира, но с дополнительным залогом для его защиты.

Бутерин уточнил, что большинство людей могут приобрести стейблкоин, взяв кредит под свои криптовалютные активы с альтернативой, обеспеченной ETH. Передача риска от одного эмитента на открытые рынки имеет решающее значение. «Тот факт, что у вас есть возможность переложить риск контрагента по долларам на маркет-мейкера, всё ещё является большим преимуществом», — заявил он. Это возлагает больше доверия на открытые рынки, чем на одну компанию.

Однако Бутерин заявил, что если правильно сконструированы, стейблкоины, использующие активы реального мира, всё ещё могут функционировать. Одна неудачная инвестиция не дестабилизирует всю систему, когда эти монеты имеют достаточную дополнительную поддержку и широко распределяют свои активы. Держатели подвергаются меньшему риску. Он больше озабочен обеспечением того, чтобы они были защищены надёжной децентрализованной страховочной сетью, чем использованием каких-либо внешних ресурсов.

Крупные платформы сильно зависят от USDC

Цифры демонстрируют степень, в которой централизованные стейблкоины используются в текущем кредитовании. В настоящее время в протоколе Ethereum на основной платформе Ethereum Aave находится более $ 4,1 млрд в USDC. Рынок оценивается приблизительно в $ 36,4 млрд в целом, из которых $ 2,77 млрд было заимствовано, согласно данным дашборда протокола. Критики называют это «единой точкой отказа», которая противоречит распределённым реестрам.

Этот сдвиг уже тестируется Sky Protocol (ранее MakerDAO), который оценивает, что его предложение USDS достигнет $ 21 млрд к концу 2026 года. Используя конвейер различных доходностей от активов реального мира, Sky пытается показать, что модели с избыточным залогом достаточно масштабируемы, чтобы представлять значительную угрозу рыночному доминированию USDC.

Теперь DeFi застрял в ловушке наследия. Многие протоколы пожертвовали реальной свободой ради недорогой ликвидности в погоне за быстрым ростом, в конечном итоге став сильно зависимыми от централизованных стейблкоинов. Вот где всё становится немного сложным: трудно назвать что-то «автономным», когда вся база остаётся подотчётной корпоративной штаб-квартире. Если DeFi предназначен быть долгосрочным решением, эти централизованные компоненты должны рассматриваться как временная поддержка, а не как клей, скрепляющий систему.

Недавние комментарии Бутерина основываются на его более ранней критике. 11 января он утверждал, что Ethereum нужны более устойчивые стейблкоины. Следует избегать планов, которые чрезмерно акцентируют внимание на централизованных компаниях и национальных валютах, сказал он.

Во время обсуждения он заявил, что стейблкоины должны решать долгосрочные проблемы, включая нестабильные валюты и шаткие режимы. Они также должны быть устойчивыми к манипулированию ценовыми фидами и ошибкам кодирования. Его главная цель для DeFi — разработать самодостаточные автономные системы. Он ожидает, что сообщество увидит за краткосрочными выгодами и создаст что-то устойчивое к спадам в физической и цифровой отраслях, поощряя механизмы распределения рисков.

Если вы читаете это, вы уже впереди. Оставайтесь там с нашей рассылкой.