Биткоин не проигрывает золоту. Он преодолевает кризис ликвидности, с которым желтый металл никогда не сталкивался: Азиатский утренний брифинг

Рынки

Поделиться

Поделиться этой статьей

Скопировать ссылкуX (Twitter)LinkedInFacebookEmail

Биткоин не проигрывает золоту. Он преодолевает дефицит ликвидности, с которым желтый металл никогда не сталкивался: Азиатский утренний брифинг

Дариус Сит из QCP говорит, что октябрьское событие делевериджа выявило реальный разрыв: биткоин торгуется как залог, альткоины торгуются как ставка на управление биржей

Автор: Сэм Рейнольдс|Редактор: Айон Ашраф

6 февраля 2026 г., 02:36

Сделайте нас предпочтительными в Google

Что нужно знать:

• Недавнее отставание биткоина от золота отражает ликвидность и закрытие позиций, а не разрушение его долгосрочного нарратива защиты от инфляции, согласно Дариусу Ситу из QCP Capital.
• Шок делевериджа 10 октября выявил резкие различия в ликвидности и кредитном риске между биткоином и альткоинами, подорвав доверие к биржам, которые прибегли к социализированным убыткам во время краха.
• Биткоин и эфир резко восстановились после распродаж, вызванных ликвидацией, в то время как золото и основные азиатские фондовые индексы, включая японский Nikkei 225, снизились на фоне более широкого движения risk-off.

Доброе утро, Азия. Вот что происходит на рынках:

Добро пожаловать в Азиатский утренний брифинг, ежедневное резюме главных новостей в американские часы и обзор движений рынка и анализа. Для подробного обзора американских рынков смотрите Crypto Daybook Americas от CoinDesk.
Рынок задается вопросом, проигрывает ли биткоин золоту. Дариус Сит, сооснователь и управляющий партнер QCP Capital, говорит, что дебаты часто сосредоточены на цене, когда реалии ликвидности имеют большее значение.

QCP, базирующаяся в Сингапуре, является одним из крупнейших торговых столов в Азии с годовым объемом более 60 млрд $.

ИСТОРИЯ ПРОДОЛЖАЕТСЯ НИЖЕ

Не пропустите еще одну историю.Подпишитесь на рассылку Crypto Daybook Americas сегодня. Смотрите все рассылки

Регистрация

Регистрируясь, вы будете получать электронные письма о продуктах CoinDesk и соглашаетесь с нашими условиями и политикой конфиденциальности.

"Если вы сравниваете биткоин с золотом, это не одинаковое сравнение... вы говорите о чем-то вроде сравнения мыши и слона", - сказал Сит CoinDesk. "У вас есть два разных набора идиосинкратических рыночных сил, влияющих на рыночную цену в краткосрочной перспективе, но в долгосрочной перспективе нарратив, я думаю, [они] остаются довольно похожими."

Доминирование золота отражает суверенный спрос, укоренившуюся рыночную структуру и огромный масштаб. Отставание биткоина связано больше с закрытием позиций, чем с крахом тезиса. Рыночный капитал золота настолько велик, что его ежедневные колебания могут превышать всю оценку биткоина, превращая краткосрочную дивергенцию в проблему физики, а не вердикт нарратива.

Однако "в долгосрочной перспективе нарратив выглядит одинаково", - сказал Сит.

Более важной точкой перегиба, по его мнению, является не ралли золота, а событие делевериджа криптовалют 10 октября (теперь называемое 10/10). Этот эпизод провел четкую линию между биткоином и остальным комплексом цифровых активов, показав, как ликвидность и снижение кредитного риска расходятся, когда кредитное плечо ломается.

"10 октября выявило, что... существует очень четкая линия с точки зрения ликвидности между криптовалютой, альткоинами и биткоином", - сказал Сит. Вывод не в том, что криптовалюта потеряла свою привлекательность, а в том, что большая часть рынка обнаружила свою истинную глубину только после того, как принудительные закрытия очистили книгу. Остался более тонкий ландшафт, где цена движется резко в любом направлении.

Одним из самых важных уроков "10/10" стало то, как криптовалютные площадки управляют кредитом, когда все ломается.

Сит провел резкий контраст с традиционными рынками, где многоуровневые структуры брокеров и клиринговых палат поглощают шоки до того, как убытки достигнут конечных пользователей.

Нативные криптовалютные биржи, для сравнения, часто работают как единые точки отказа, полагаясь на акционерный капитал, страховые фонды и, в крайних случаях, на социализированные убытки.

"В тот момент, когда вы запускаете социализированные убытки, ваша платформа потеряет доверие", - сказал Сит, описывая то, что он считает реальным институциональным потолком отрасли. Волатильность не является сдерживающим фактором. Проблема возникает, когда трейдеры не могут предсказать, как будут управляться ликвидации и риск контрагента в стрессовом событии.

Социализированные убытки возникают, когда страховой фонд биржи не может покрыть банкротные позиции, заставляя платформу закрывать прибыльные позиции трейдеров для покрытия дефицита, фактически заставляя победителей платить за убытки других. Это произошло на многих крупных биржах во время рыночного краха 10 октября.

Он добавил, что участники воспринимали правила как непоследовательные: некоторые продукты или контрагенты казались изолированными, в то время как другие поглощали удар.

Это восприятие сохраняется дольше, чем само снижение цены. Рынки могут восстановить кредитное плечо и объем, но доверие к управлению ликвидацией восстанавливается медленнее.

Результатом является разделенный ландшафт, где биткоин сохраняет доверие благодаря более глубокой ликвидности и более четкому использованию в качестве залога, в то время как более широкий комплекс альткоинов торгуется со структурным дисконтом, связанным меньше с макронаправлением, чем с дизайном площадки и доверием к контрагенту.

По мнению Сита, биткоин по-прежнему ведет себя как долгосрочная защита от инфляции и все более понятная форма залога, тогда как более широкая вселенная альткоинов более непосредственно подвержена управлению площадкой и глубине ордербука, чем только макро нарративам.

"Когда что-то имеет плохую ликвидность, оно может сильно упасть. Оно может сильно вырасти", - сказал Сит.

Движение рынка

BTC: Биткоин резко колебался, но вырос примерно на 5% за последний час, поскольку за экстремальной волатильностью последовало падение, вызванное ликвидацией, к 60 000 $, при этом RSI около 17 сигнализирует об исторически перепроданных условиях, которые часто предшествуют резким отскокам облегчения, даже когда цена находится вблизи зоны поддержки 58 000 $ - 60 000 $.

ETH: Эфир торговался около 1 895 $, восстановившись примерно на 7% за последний час после распродажи, вызванной ликвидацией, при этом волатильность резко возросла, поскольку глубоко перепроданные моментальные условия вызвали краткосрочный отскок облегчения, несмотря на двузначные потери за последние 24 часа.

Золото: Золото снизилось примерно на 3,7% до примерно 4 740 $ за унцию на фоне широкого отката рисковых активов и волны фиксации прибыли, но аналитики утверждают, что долгосрочный восходящий тренд остается поддерживаемым постоянными покупками центральных банков, проблемами долга и доверия к валюте, а также прогнозами, которые все еще видят потенциал для движения цен к 7 000 $ позже в 2026 году, несмотря на краткосрочную волатильность.

Nikkei 225: Nikkei 225 снизился примерно на 1%, продлив трехдневную серию потерь, поскольку технологический разгром на Уолл-стрит перекинулся на Азию, утащив южнокорейский Kospi вниз на целых 5%, оказав давление на акции Гонконга и Австралии и усилив более широкий тон risk-off, который также давил на серебро и другие волатильные активы.

Еще в криптовалюте

• Бессент из казначейства США называет криптовалютных "нигилистов", сопротивляющихся законопроекту о рыночной структуре (CoinDesk)
• Bitmine Тома Ли теперь на 8 млрд $ под водой, поскольку эфир падает ниже 2 000 $ (CoinDesk)

крах btcЗолото